סיטי צופה שמניית Nvidia תעלה לאחר פרסום הדוחות
Orkla דיווחה על תוצאות מעורבות לרבעון השני, כאשר הרווח למניה המתואם עלה ב-3% ל-NOK 1.60 ו-EBIT המתואם הבסיסי עלה ב-2.5%, אך ההכנסות האורגניות היו פלט והנהלת החברה הביעה אי-שביעות רצון מהביצוע. החברה לא סיפקה את נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל מול התחזית של $3.14 למניה ו-$17.61 מיליארד במכירות, אך המניה ירדה ב-4.87% ל-$102.75 במסחר טרום-פתיחה, ומתקרבת לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ה-EPS המתואם של Orkla עלה ב-3% ל-NOK 1.60, בזכות ביצוע חזק של Jotun ועלויות מימון נמוכות יותר.
- ההכנסות האורגניות לתיק המאוחד היו פלט, בעוד שמיקס הנפח ירד ב-1.3%.
- ה-EBIT המתואם הבסיסי עלה ב-2.5%, ומרג’ין ה-EBIT נשמר על 10.5%, בתוך טווח היעד של החברה.
- ההנהלה הביעה אי-שביעות רצון מהרבעון וציינה כי יש עוד עבודה לעשות בנושא הצמיחה האורגנית ופיתוח הנפח.
- החברה המשיכה לחזק את תיקה באמצעות רכישות, רכישות חוזרות והשקעות הון.
ביצועי החברה
הרבעון של Orkla הציג תבנית מוכרת: הרווחים השתפרו במתינות, אך צמיחת המכירות נותרה חלשה. החברה ציינה כי ההכנסות האורגניות המאוחדות לא השתנו לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EBIT המתואם הבסיסי עלה ב-2.5%. ההכנסות המדווחות וה-EBIT המתואם המדווח ירדו שניהם ב-5%, בעיקר בשל תוצאי תרגום מטבע.
תיק החברה נותר מגוון, מה שסייע לרכך את ההשפעה של קטגוריות חלשות יותר. Jotun, הנכון התפעולי החשוב ביותר של Orkla, הציגה צמיחת הכנסות בסיסית של 11% וצמיחת רווח בסיסית של 21%. לעומת זאת, Orkla Food Ingredients ו-Orkla Health חוו לחץ מביקוש חלש, אינפלציית עלויות ומיקס קטגוריות גרוע.
ההנהלה ציינה כי הרבעון לא היה טוב מספיק מבחינת הצמיחה. "בסך הכל, אנחנו לא מרוצים מהתוצאות הללו," אמר מנהל הכספים הראשי Eivind Egeland.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- EPS מתואם: NOK 1.60, עלייה של 3% בהשוואה שנתית.
- EBIT מתואם בסיסי: עלייה של 2.5% לתיק המאוחד.
- מרג’ין EBIT: 10.5%, ללא שינוי מהרבעון הקודם ובתוך טווח היעד של 10.5% עד 11%.
- צמיחת הכנסות אורגנית: 0%, פלט ברבעון.
- מיקס נפח: ירידה של 1.3% בתיק.
- הכנסות מדווחות: ירידה של 5%, מושפעת מתרגום מטבע.
- EBIT מתואם מדווח: ירידה של 5%, גם הוא הושפע מתוצאי מטבע.
- תזרים מזומן מפעולות: NOK 2.1 מיליארד בחצי השנה הראשון.
- תזרים מזומן לפני הקצאת הון: NOK 1.6 מיליארד בחצי השנה הראשון, ירידה של כ-NOK 200 מיליון בהשוואה שנתית.
- חוב נושא ריבית נטו: NOK 20.7 מיליארד, עם חוב נטו ל-EBITDA של 2.0x.
למרות הרבעון החלש, מדדי השווי של החברה מצביעים על פוטנציאל עלייה. Orkla נסחרת ביחס P/E של 16.08, עם יחס PEG נמוך במיוחד של 0.2, המצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לפוטנציאל צמיחת הרווחים שלה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מתחת לשווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין הזדמנויות מוערכות בחסר בסקטור מוצרי המזון. InvestingPro מציע 6 טיפים בלעדיים נוספים למשקיעים ב-Orkla המחפשים תובנות מעמיקות יותר.
רווחים מול תחזית
נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל של Orkla לא נחשפו בנתוני השוק שסופקו, ולכן השוואה ישירה עם התחזית לא הייתה זמינה. התחזית קראה ל-EPS של $3.14 ולהכנסות של $17.61 מיליארד.
אף ללא חישוב פורמלי של הכאה או החטאה, התמונה התפעולית מצביעה על רבעון מעורב. הרווחיות השתפרה, אך המומנטום בשורה העליונה נשאר חלש. העלייה של 3% ב-EPS המתואם הייתה צנועה, לא מהסוג שבדרך כלל מניע תמחור מחדש חד. המגמה האורגנית הפלטה במכירות מצביעה גם על כך שהחברה עדיין מתקשה להמיר פעולות תמחור ותיק לביקוש חזק יותר.
בהשוואה לתקופות האחרונות, התוצאה נראית יותר כהוצאה לפועל יציבה אך לא מרשימה מאשר נקודת מפנה ברורה.
תגובת השוק
מניות Orkla ירדו ב-4.87% ל-$102.75 במסחר טרום-פתיחה. המהלך דחף את המניה קרוב יותר לתחתית טווח 52 השבועות שלה של $96.2 עד $131.2, אם כי היא נשארה מעל השפל.
הירידה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו יותר בצמיחה החלשה ובהערות הזהירות מאשר בשיפור הצנוע ברווח. תגובת המניה משקפת גם את היעדר תחזית פיננסית ברורה לטווח קצר בשורה העליונה. ההנהלה אמרה שאינה מוכנה להיות ספציפית יותר לגבי מגמות הצמיחה האורגנית, מה שאולי הוסיף לטון הזהיר.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן היה להעריך האם המהלך הגיע עם פעילות חריגה.
עבור משקיעים לטווח ארוך, פרופיל הדיבידנד של Orkla נשאר אטרקטיבי. החברה מציעה תשואת דיבידנד של 5.81% ושמרה על תשלומי דיבידנד במשך 35 שנים רצופות, המדגימות התחייבות להחזרים לבעלי המניות גם בתקופות מאתגרות. הבריאות הפיננסית של החברה מקבלת ציון "טוב" בהערכה המקיפה של InvestingPro, הנתמכת על ידי נכסים נזילים העולים על ההתחייבויות לתקופה קצרה. משקיעים יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מפורט על Orkla, אחת מ-1,400+ מניות המכוסות בניתוח מומחה ומודיעין ניתן לפעולה.
תחזית והנחיות
Orkla שמרה על יעדיה הפיננסיים לטווח ארוך: צמיחה אורגנית, מרג’ין EBIT של 10.5% עד 11%, והחזר על ההון המועסק. החברה ציינה כי צמיחת ה-EBIT הבסיסית מתחילת השנה של 2.7% נשארת בתוך היעד, בעוד מרג’ין ה-EBIT נשאר על 10.5%.
ההנהלה הייתה פחות אופטימית לגבי המכירות. Egeland אמר: "יש לנו עוד עבודה לעשות על צמיחה אורגנית ופיתוח נפח." הוא גם אמר שהחברה אינה מוכנה לספק תחזית פיננסית מדויקת לצמיחת השורה העליונה.
החברה גם הדגישה מספר פעולות אסטרטגיות:
- רכישת European Candy Group לתמיכה במותג BUBS.
- רכישת 40% מ-Go-Tan Group לחיזוק רטבים.
- השקעות הרחבה של כ-NOK 400 מיליון מתחילת השנה.
- המשך רכישות חוזרות של מניות ודיבידנדים, לאחר השלמת תוכנית רכישה חוזרת של NOK 4 מיליארד ביולי 2024.
תחזית Jotun נותרת אי-ודאית בשל הסכסוך במזרח התיכון, ו-Orkla צופה לחץ מסוים על המרג’ין ברבעונים הקרובים ככל שעלויות חומרי גלם גבוהות יותר יחלחלו.
דברי ההנהלה
Egeland אמר שהרבעון לא עמד בציפיות: "בסך הכל, אנחנו לא מרוצים מהתוצאות הללו." ההערה קבעה את הטון לשיחה ושיקפה את קונצרן החברה לגבי הצמיחה האורגנית החלשה.
לגבי תחזית Jotun ותיק החברה הרחב יותר, הוא אמר: "ההשפעות העקיפות ארוכות הטווח על רשתות האספקה ועלויות התשומות פחות ברורות, והן העיתוי והן הגודל נשארים קשים לכימות." אי-ודאות זו עשויה להכביד על אמון המשקיעים, במיוחד בהתחשב בחשיפת החברה לעלויות תשומות גלובליות.
הוא גם אמר שפעולות החיסכון בעלויות של Orkla Food Ingredients ייקחו זמן להראות תוצאות: "פעולות מקזזות אלו קשורות בעיקר ל-SG&A. הם עומדים להשיק מספר פעולות ב-OFI, אך לא הייתי מצפה שיהיה להן השפעה משמעותית בטווח הקצר מאוד, אלא יותר בטווח הארוך יותר, כלומר מהשנה הבאה ואילך."
סיכונים ואתגרים
- צמיחה אורגנית חלשה: מכירות פלטות ומיקס נפח נמוך מראים שתמחור לבדו אינו מספיק להניע ביצוע חזק יותר.
- לחץ עלויות תשומות: Jotun צופה עלויות חומרי גלם גבוהות יותר, ו-Orkla Health מתמודדת עם לחץ ב-אומגה-3.
- רוחות נגד מטבע: התוצאות המדווחות נפגעו מתוצאי שער חליפין בתיק.
- חולשת קטגוריה: Orkla Food Ingredients ראתה ביקוש חלש למוצרי מאפה במרכז ומזרח אירופה, בעוד עסק האומגה-3 של Orkla Health נשאר תחת לחץ.
- סיכון הוצאה לפועל: פעולות חיסכון בעלויות ב-Food Ingredients וביחידות אחרות עשויות לקחת זמן לשפר את הרווחיות.
היסודות הבסיסיים של החברה מראים חוסן למרות הרוחות הנגד לטווח קצר. צמיחת הכנסות של 3.07% ב-12 החודשים האחרונים ומרג’ין רווח ברוטו של 47.68% מדגימים את יכולתה של Orkla לשמור על רווחיות בסביבה מאתגרת.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשני נושאים עיקריים: השפעת הסכסוך במזרח התיכון והתחזית לצמיחה אורגנית.
שאלה אחת שאלה האם Orkla יכולה לכמת את רוחות הנגד בעלויות מהמזרח התיכון וכמה תמחור יכול לקזז אותן. Egeland אמר שהמצב משתנה מהר מדי לכימות בביטחון, אך ציין שהתמונה לטווח קצר נראתה טובה במקצת מהצפוי ברבעון הראשון.
שאלה נוספת התמקדה במתי אמצעי הצמצום של Orkla Food Ingredients יתחילו לסייע לרווחים. Egeland אמר שהפעולות קשורות בעיקר ל-SG&A וצריכות להשפיע יותר מהשנה הבאה ואילך.
האנליסטים גם לחצו לקבל תחזית לצמיחת המכירות בחצי השנה השני. ההנהלה סירבה לספק תחזית פיננסית פורמלית, ואמרה רק שאינה מרוצה ממגמת השורה העליונה ורוצה לשפר את הביצוע קדימה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
