Northern Star Resources דיווחה כי ה-EBITDA הבסיסי לשנת FY2026 עלה ב-22% ל-AUD 4.3 מיליארד, כאשר הרווח הבסיסי למניה עלה ב-5% ל-AUD 1.24, בעוד חברת כריית הזהב נכנסת לעומק שלב השקעה מרכזי בהרחבת KCGM. החברה דיווחה גם על תזרים מזומנים חופשי בסיסי של AUD 190 מיליון, דיבידנד סופי מלא ומזוכה מס של AUD 0.30 למניה וסכום משולם שנתי של AUD 0.55 למניה. מנית סטוק החברה נותרה כמעט ללא שינוי ב-$22.54, סמוך לאמצע טווח 52 השבועות שלה שנע בין $17.07 ל-$31.96.
נקודות מפתח
- FY2026 הייתה שנה חזקה מבחינה פיננסית, למרות הוצאות כבדות על הרחבת מפעל KCGM.
- ה-EBITDA הבסיסי עלה ל-AUD 4.3 מיליארד, בעוד הרווח הבסיסי למניה עלה ל-AUD 1.24.
- KCGM נכנס לשלב ההפעלה ונמצא בהתאם ללוח הזמנים, מה שמסמן מעבר מבנייה לפעולות.
- החברה סיימה את השנה עם AUD 1.2 מיליארד במזומן ובמטילי זהב, ושמרה על שלושה דירוגי אשראי ברמת השקעה.
- ההנהלה הציגה תוכנית הון גדולה לשנת FY2027, אך ציינה כי העסק נע לעבר מימוש ערך ככל שהפרויקטים המרכזיים מבשילים.
ביצועי החברה
Northern Star ציינה כי FY2026 אופיינה באתגרים תפעוליים ובשיא ההשקעה ב-KCGM, הנכס הגדול ביותר שלה, אך החברה עדיין הציגה רווחים חזקים ויצירת מזומנים. מרג’ין ה-EBITDA הבסיסי הגיע ל-56% ברמת הקבוצה, והחזר על ההון המועסק השתפר ל-13.4%, עלייה של 18% לעומת השנה הקודמת.
חברת הכרייה ציינה כי הביצוע נתמך על ידי מרג’ינים חזקים במרכזי הייצור שלה. Kalgoorlie רשמה מרג’ין EBITDA של 64%, Pogo 60%, ו-Yandal 47%. Yandal תרמה כ-AUD 1 מיליארד של EBITDA ויותר מ-AUD 300 מיליון בתזרים מזומנים נטו מהמכרה.
התוצאות מגיעות בעוד תעשיית הזהב ממשיכה להתמודד עם עלויות גבוהות יותר, כולל אינפלציה בעבודה, דלק ותמלוגים. Northern Star ציינה כי ניהלה את הלחצים הללו תוך השקעה כבדה בפרויקטי צמיחה ושמירה על מינוף ונזילות בטווחי היעד.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- EBITDA בסיסי: AUD 4.3 מיליארד, עלייה של 22% משנה לשנה.
- רווחי מזומן: AUD 2.9 מיליארד.
- תזרים מזומנים חופשי בסיסי: AUD 190 מיליון, שנוצר בשיא ההשקעה ב-KCGM.
- מרג’ין EBITDA בסיסי: 56% ברמת הקבוצה.
- EBITDA בסיסי לאונקיה: AUD 2,700.
- רווח בסיסי למניה: AUD 1.24, עלייה של 5% משנה לשנה.
- החזר על ההון המועסק: 13.4%, עלייה של 18%.
- דיבידנד סופי: AUD 0.30 למניה, המביא את הדיבידנדים השנתיים ל-AUD 0.55 למניה.
- רכישה חוזרת של מניות: AUD 129 מיליון הושלמו במסגרת תוכנית של AUD 500 מיליון.
- מזומן ומטילי זהב: AUD 1.2 מיליארד בסוף השנה.
רווחים מול תחזית
לא סופקו נתוני תחזית קונצנזוס לרווח למניה או להכנסות, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה או כישלון בעמידה בתחזיות.
גם ללא הערכה פורמלית, הנתונים המדווחים מצביעים על שנת פעילות מוצקה. ה-EBITDA הבסיסי עלה ב-22% והרווח הבסיסי למניה עלה ב-5%, מה שמראה כי החברה המשיכה להרחיב את רווחיה גם תוך הוצאות כבדות על צמיחה. תוצאת תזרים המזומנים החופשי הייתה גם היא בולטת מכיוון שהגיעה במה שההנהלה כינתה שלב ההשקעה השיא ב-KCGM.
גודל עליית ה-EBITDA מרמז כי Northern Star עדיין נהנית מסביבת מחיר זהב נוחה ומגודל תיק הנכסים שלה. העלייה הצנועה יותר ברווח למניה, בהשוואה ל-EBITDA, משקפת את נטל הוצאות ההון, הפחת ועלויות מעבר אחרות הקשורות לפרויקטים מרכזיים.
תגובת השוק
מניות Northern Star נותרו כמעט ללא שינוי ב-$22.54, עלייה של 0.31% מסיום המסחר הקודם, בהתאם לנתוני המסחר האחרונים. המהלך היה צנוע ומרמז כי המשקיעים קיבלו את התוצאות בשוויון נפש.
מנית סטוק נסחרת כ-32% מעל לשפל של 52 שבועות של $17.07 וכ-29% מתחת לשיא של 52 שבועות של $31.96. זה ממקם את המניות באמצע הטווח האחרון, בהתאם לשוק שנראה ממתין לראיה ברורה יותר שהרחבת KCGM תתורגם לייצור גבוה יותר ותזרים מזומנים.
התגובה המרוסנת עשויה גם לשקף את תוכנית ההון הגדולה של החברה לשנת FY2027 ואת העובדה שההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית לטווח הבינוני מעבר לשנה הקרובה. לעת עתה, המשקיעים נראים ממוקדים בהוצאה לפועל ולא בנתוני הרווחים הכותרתיים בלבד.
תחזית פיננסית והנחיות
Northern Star ציינה כי הייצור ב-FY2027 צפוי להיות בין 1.5 מיליון ל-1.65 מיליון אונקיות, כאשר התפוקה משוקללת לחצי השני של השנה בשל השבתות מתוכננות ועלייה הדרגתית של KCGM.
החברה סיפקה תחזית פיננסית עבור:
- ייצור KCGM של 550,000 עד 650,000 אונקיות.
- ייצור Carosue Dam של 150,000 עד 160,000 אונקיות.
- עלויות קבוצתיות כוללות לשמירה של AUD 3,050 עד AUD 3,450 לאונקיה.
- סך ההשקעה ההונית הקבוצתית של AUD 2.6 מיליארד עד AUD 2.9 מיליארד.
- הוצאות חיפוש של AUD 230 מיליון עד AUD 250 מיליון.
- הוצאות פרויקט Hemi של AUD 200 מיליון עד AUD 250 מיליון.
- שיעור מס אפקטיבי של 30% עד 32%.
ההנהלה ציינה כי KCGM עובר לשלב ההפעלה, כאשר מסירת שלב 1 לפעולות צפויה בספטמבר 2026 ושלב 2 עדיין בהתאם ללוח הזמנים לסוף המחצית הראשונה של FY2027. החברה ציינה כי שלב 2 אמור לשפר את שיעורי ההחלמה ב-1% עד 2% ולבטל את הובלת הריכוז בין KCGM ל-Gidgee.
Northern Star ציינה גם כי FY2027 תהיה שנת מעבר מהשקעה שיא לביצוע תפעולי. החברה מתכננת להמשיך להשקיע בהכנת KCGM, פיתוח תת-קרקעי, תשתיות חשמל ומתקני פסולת, תוך קידום Hemi לעבר החלטת השקעה סופית המיועדת לסוף FY2027.
הערות מנהלי עסקים
Ryan Gurner, שליח המנהל הראשי, ציין כי החברה "יצרה AUD 4.3 מיליארד של EBITDA בסיסי, עלייה של 22% לעומת השנה הקודמת," והדגיש כי זה הגיע גם כאשר FY2026 ייצגה את שלב ההשקעה השיא של הרחבת מפעל KCGM.
הוא גם ציין כי החברה נכנסת ל-FY2027 "עם הפעלת הרחבת KCGM בעיצומה, המסמנת את המעבר מתקופה של השקעה משמעותית לתקופה המתמקדת בביצוע תפעולי ומימוש ערך." ניסוח זה מרמז כי ההנהלה רואה את השלב הבא כשלב של קצירת תשואות מהוצאות קודמות.
Steven McClare, מנהל עסקים הטכני הראשי, ציין כי הרחבת עיבוד 27 מיליון טון לשנה "עברה כעת לשלב ההפעלה ונמצאת בהתאם ללוח הזמנים," והוסיף כי העלייה ההדרגתית תימדד לאורך המחצית הראשונה של FY2027.
המנהל הראשי היוצא Stuart Tonkin השתמש בשיחה כדי להתבונן על כהונתו בת 13 השנים, וציין כי ייצור הזהב השנתי גדל פי 20, מחיר המניה עלה פי 30 מ-AUD 0.70, ושווי השוק צמח מ-AUD 300 מיליון ליותר מ-AUD 30 מיליארד.
סיכונים ואתגרים
- סיכון העלייה ההדרגתית של KCGM: המפעל החדש עדיין בשלב ההפעלה, ושיעורי ההחלמה עשויים להשתנות ככל שהמפעל עובר למצב יציב.
- הוצאות הון גבוהות: השקעה של עד AUD 2.9 מיליארד ב-FY2027 עלולה ללחוץ על תזרים המזומנים החופשי.
- אינפלציה בעלויות: ההנהלה צופה אינפלציה של כ-5% בתיק הנכסים, יחד עם תמלוגים ועלויות נפט גבוהות יותר.
- ארגון מחדש של Jundee: המכרה עובר שינוי גודל בשל ירידה במדרג ועלויות פיתוח גבוהות יותר, מה שעלול להגביל את התפוקה.
- עיתוי האישורים: Hemi עדיין תלוי באישורים ממלכתיים ופדרליים שנותרו לפני עבודות ראשוניות והחלטת השקעה סופית עתידית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-KCGM, ושאלו כיצד יש לדגמן את העלייה ההדרגתית, כיצד עשויים להיראות שיעורי ההחלמה במהלך המעבר, וכיצד צרכי החשמל משתלבים בהרחבה. ההנהלה ציינה כי חשמל אינו מגבלה וכי לחברה זכויות בלעדיות למתקן Parkeston בעל 110 מגה-וואט, עם תחנת כוח תרמית חדשה הנמצאת בבנייה לשיפור היעילות.
שאלות נוספות התמקדו ב-Jundee, שם ציינה ההנהלה כי המכרה עבר ארגון מחדש כדי להתמקד באזורי עפרה מרכזיים וייצור עם מדרג גבוה יותר בהמשך FY2027. לגבי Carosue Dam, האנליסטים שאלו האם מקורות עפרה חדשים כגון Kiena ו-Twin Peaks יכולים להגביר את התפוקה ב-FY2028. ההנהלה ציינה כי פרויקטים אלה אמורים להיות תוספתיים, אך יעלו בהדרגה.
ב-Hemi, האנליסטים שאלו על עיתוי האישורים ובדיקות טעינה מחדש של אקוויפר. ההנהלה ציינה כי הניסוי הוא נוהג תעשייתי מקובל וכי האישורים עוקבים אחר התוכנית. החברה גם ציינה כי אינה מוכנה לספק תחזית פיננסית לטווח הבינוני מעבר ל-FY2027, ומשאירה משימה זו למנהל הראשי הנכנס Suresh Chandra לאחר שיתחיל בתפקידו באוקטובר 2026.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
