מניות קריפטו מזנקות, Ross Stores עולה על תחזית אופטימית
קינגסופט קלאוד (Kingsoft Cloud) דיווחה על הכנסות גבוהות מהצפוי לרבעון השני של 2026, כאשר המכירות עלו ב-31% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-3.07 מיליארד יואן סיני, או כ-$430 מיליון, על רקע האצה בביקוש לשירותי ענן מבוססי בינה מלאכותית. החברה רשמה רווח תפעולי מתואם לראשונה, אך הרווח למניה עמד על -$0.0233, והמניה ירדה ב-4.75% ל-$5.62 במסחר לאחר שעות הפעילות, ונותרת קרוב לקצה התחתון של טווח המסחר שלה ב-52 השבועות האחרונים.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו לשיא של 3.07 מיליארד יואן, הפעם הראשונה שסך רבעוני עולה על 3 מיליארד יואן.
- החיוב הגולמי של ענן הבינה המלאכותית עלה ב-82% לעומת השנה הקודמת ומהווה כעת 56% מהכנסות הענן הציבורי.
- הרווח התפעולי המתואם הפך לחיובי ועמד על 124 מיליון יואן, אבן דרך משמעותית ברווחיות.
- ההפסד הנקי המתואם צומצם באופן חד ל-6 מיליון יואן, לעומת 300 מיליון יואן שנה קודם לכן.
- החברה שמרה על תוכנית ההוצאות ההונית לשנת 2026 במלואה ב-15 מיליארד יואן.
ביצועי החברה
קינגסופט קלאוד ציינה כי הרבעון סימן נקודת מפנה בתמהיל העסקי וברווחיות. ההכנסות עלו ב-31% לעומת השנה הקודמת וב-40% לעומת הרבעון הקודם, בהובלת ביקוש חזק לענן ציבורי וצמיחה מהירה בעומסי עבודה הקשורים לבינה מלאכותית. הכנסות הענן הציבורי טיפסו ב-45% לעומת השנה הקודמת ל-2.36 מיליארד יואן, בעוד הכנסות ענן הארגוני נותרו פלט בסביבות 740 מיליון יואן.
ההנהלה תיארה את הרבעון כראיה לכך שאסטרטגיית "AI-first" שלה צוברת תאוצה. החברה ציינה כי שוק המודלים בקוד פתוח מתרחב במהירות, מה שמסייע לספקית ענן ניטרלית כמו קינגסופט קלאוד לזכות בעסקים מבלי לדחוף מודל קנייני משלה. החברה ציינה גם כי ביקוש הלקוחות מתרחב מעבר לאקוסיסטם של שיאומי וקינגסופט, כאשר הכנסות מחמשת הלקוחות הגדולים שאינם חלק מהאקוסיסטם עלו ב-51% לעומת השנה הקודמת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 3.07 מיליארד יואן, עלייה של 31% לעומת השנה הקודמת ו-40% לעומת הרבעון הקודם.
- הכנסות ענן ציבורי: 2.36 מיליארד יואן, עלייה של 45% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות ענן ארגוני: 740 מיליון יואן, ירידה של 1% לעומת השנה הקודמת.
- חיוב גולמי של ענן בינה מלאכותית: 1.33 מיליארד יואן, עלייה של 82% לעומת השנה הקודמת.
- חיוב גולמי של ענן בינה מלאכותית כחלק מהכנסות הענן הציבורי: 56%, לעומת 31% שנה קודם לכן.
- מרג’ין גולמי מתואם: 50.4%, עלייה של 2.4 נקודות אחוז לעומת הרבעון הקודם.
- רווח תפעולי מתואם: 124 מיליון יואן, לעומת הפסד תפעולי מתואם של 166 מיליון יואן שנה קודם לכן.
- מרג’ין תפעולי מתואם: 4.0%, לעומת -7.1% שנה קודם לכן ו-2.2%- ברבעון הראשון.
- הפסד נקי מתואם: 6 מיליון יואן, ירידה מ-300 מיליון יואן שנה קודם לכן.
- EBITDA שאינו GAAP: 1.1 מיליארד יואן, עלייה של 171% לעומת השנה הקודמת.
- חותמי InvestingPro יכולים לגשת להערכת השווי ההוגן של החברה ולציוני הבריאות הפיננסית המפורטים, כולל מדדי רווחיות וצמיחה המספקים הקשר לשיפורים התפעוליים הללו.
הכנסות מול תחזית
קינגסופט קלאוד דיווחה על רווח למניה של -$0.0233. תחזית לרווח למניה לא הייתה זמינה, ולכן לא ניתן למדוד הפתעה ישירה ברווח למניה. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-$3.57 מיליארד לעומת תחזית של $2.678 מיליארד, עלייה של $892 מיליון, או 33.31%.
מדובר בביצוע עודף משמעותי בשורה העליונה. הוא הגיע גם עם התקדמות תפעולית מהותית, כולל רווח תפעולי מתואם חיובי והפסד נקי מתואם קטן בהרבה. התוצאה מרמזת כי הביקוש לתשתיות בינה מלאכותית ושירותי ענן גדל מהר יותר מהצפוי, אף שהחברה ממשיכה להשקיע בכבדות בכושר.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-4.75% ל-$5.62 מסיום קודם של $5.90. הירידה הגיעה למרות ביצוע עודף בהכנסות ומדדי רווחיות חזקים יותר, מה שמרמז כי משקיעים התמקדו יותר ברווח למניה השלילי, בהיקף ההוצאות ההוניות, ובשאלה עד כמה מהר החברה יכולה להפוך את הצמיחה לרווחים בני-קיימא.
במחיר $5.62, המניות נמצאות כ-18% מעל השפל של 52 השבועות ב-$4.22 וכ-42% מתחת לשיא של 52 השבועות ב-$9.75. המהלך משאיר את המניה במחצית התחתונה של טווח המסחר השנתי שלה. לא סופקו נתוני מחזור חריגים.
על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת בדרך כלל עם תנודתיות מחיר גבוהה, מה שמסביר את הירידה החדה לאחר הדוח למרות התוצאות התפעוליות החזקות. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת ל-7 ProTips נוספים ולמדדי הערכת שווי מקיפים בפלטפורמה.
תחזית פיננסית והנחיות
קינגסופט קלאוד שמרה על תחזית ההוצאות ההוניות לשנת 2026 במלואה ב-15 מיליארד יואן. החברה ציינה כי ההוצאות בחצי הראשון של השנה הגיעו ל-6.2 מיליארד יואן, או יותר מ-75% מהיעד השנתי, כאשר היא ממשיכה לבנות תשתית בינה מלאכותית.
ההנהלה ציינה כי לחץ שרשרת האספקה נותר בעיה לטווח ארוך ותיארה אותו כ"נורמה חדשה". כדי להתמודד עם כך, החברה מוסיפה ספקים נוספים ועובדת בשיתוף פעולה הדוק יותר עם יצרני שבבים מקומיים. היא גם ציינה כי המעבר מעבודה מבוססת פרויקטים להכנסות מבוססות פעולות אמור לתמוך במכירות חוזרות יותר ולסייע בייצוב המרג’ינים לאורך זמן.
החברה לא סיפקה תחזית פיננסית חדשה לטווח הקרוב לרווח למניה בשיחה, אך הצביעה על המשך מינוף תפעולי ככל שההכנסות גדלות והעלויות הקבועות מתפרסות על בסיס רחב יותר.
דברי מנהלי החברה
יו"ר ומנכ"ל החברה, זו טאו, אמר כי החברה נהנית ממעבר רחב יותר בשוק הבינה המלאכותית. "הצמיחה המהירה של אקוסיסטם המודלים בקוד פתוח יוצרת הזדמנויות משמעותיות לספקיות ענן ניטרליות", אמר.
זו הצביע גם על הרחבת הפעילות ועל השיפורים ברווחיות. "הרווח התפעולי הפך לחיובי לראשונה, כאשר מרג’ין התפעולי המתואם הגיע לשיא של 4.0%", אמר.
סמנכ"ל הכספים לי יי אמר כי החברה מגלגלת עלויות גבוהות יותר ללקוחות תוך הגנה על המרג’ינים. לדבריו, הלקוחות קיבלו בדרך כלל את העלאות מחירי האחסנה מכיוון שהאחסנה מהווה חלק קטן מחשבון המחשוב הכולל של הבינה המלאכותית.
לי ציין גם כי עסקי הבינה המלאכותית של החברה הופכים יעילים יותר. "ככל שעסקי הבינה המלאכותית שלנו מתרחבים, העלויות הקבועות מדוללות בהתמדה", אמר, והוסיף כי החברה מצפה שההחזר הכולל על ההון המושקע ישתפר.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הוניות כבדות: החברה משקיעה באגרסיביות בתשתיות, מה שעלול ללחוץ על תזרים המזומנים ולעכב את ההחזרים.
- אילוצי שרשרת אספקה: ההנהלה ציינה כי רכש שבבים וציוד נותר מצומצם ועלול להישאר כך.
- תנודתיות במרג’ין: ירידת ערך ותמהיל מודלים עלולים להשפיע על הרווחיות מרבעון לרבעון.
- חולשה בענן הארגוני: ההכנסות בפלח ענן הארגוני היו פלט עד ירידה קלה, וההנהלה קישרה חלק מהחולשה ללחץ תמחור וגמירת דעת איטית יותר של לקוחות.
- סיכון ביצוע בהתרחבות הבינה המלאכותית: קינגסופט קלאוד מתרחבת במהירות בשוק משתנה במהירות, שבו שינויי מודלים והעדפות לקוחות יכולים לשנות תבניות ביקוש.
- לוח זמנים לרווחיות: טיפים של InvestingPro מצביעים על כך שאנליסטים אינם צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, למרות אבן הדרך של הרווח התפעולי המתואם, מה שמוסיף אי-ודאות לתזת ההשקעה.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בארבעה נושאים עיקריים: השפעת שיפורי מודל קוד פתוח על עסקי MaaS, רכש שבבים והוצאות הוניות, מגמות תמחור בענן הבינה המלאכותית, ופרופיל המרג’ין לטווח ארוך של החברה.
ההנהלה ציינה כי מודלים טובים יותר בקוד פתוח מסייעים ללקוחות סינים לעבור ממודלים מחו"ל בתחומים כמו קידוד אינטרנט. היא גם ציינה כי יותר לקוחות משתמשים ביישומי בינה מלאכותית אג’נטית, מה שמסייע להניע ביקוש למוצר AgentKit של החברה.
בנוגע לשרשרת האספקה והוצאות ההון, מנהלי החברה ציינו כי היקפי הרכש עשויים להיות תנודתיים מחודש לחודש בשל גודל ההזמנות, אך תוכנית ההשקעה השנתית נמצאת במסלול. הם גם ציינו כי שבבים מקומיים משתפרים במהירות, במיוחד לעומסי עבודה של הסקה.
בנוגע לתמחור, החברה ציינה כי הצליחה להעלות מחירים עבור אחסנה וכוח מחשוב תוך שמירה על לקוחות. ההנהלה ציינה כי עמדתה הניטרלית, בעלות התשתיות ויכולות הפעולה מסייעות לה להעביר עליות עלויות מבלי לאבד עסקים.
בנוגע למרג’ינים ולהחזרים, מנהלי החברה ציינו כי MaaS רווחי כיום יותר משירותי כוח מחשוב בינה מלאכותית, וכי מינוף תפעולי אמור להמשיך להשתפר ככל שהעסק מתרחב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
