סנטוס מגדילה תפוקה לחציון הראשון של 2026 עם השקת ברוסה ופיקה

סנטוס דיווחה כי הרווח לחציון הראשון של 2026 עוצב על ידי המעבר לייצור בשני פרויקטים מרכזיים, עם הכנסות מכירות של $2.6 מיליארד, EBITDAX של $1.6 מיליארד ותזרים מזומנים חופשי מפעולות של $378 מיליון. יצרנית הנפט והגז האוסטרלית הכריזה גם על דיבידנד ביניים של $0.116 למניה, בעוד מנית הסטוק שלה עלתה ב-3.08% ל-$8.36, קרוב לשיא של 52 שבועות שנע בין $5.90 ל-$8.42.

נקודות מפתח

• סנטוס תיארה את החציון הראשון כתקופת מעבר, כאשר ברוסה ופיקה עברו מפיתוח לייצור.
• התפוקה בחציון הראשון עלתה ב-3% לעומת השנה הקודמת ל-45.6 מיליון חביות נפט שקולות.
• החברה ציינה כי התפוקה בחציון השני צפויה להיות גבוהה ב-20% עד 30% מהחציון הראשון, ככל ששני הפרויקטים ממשיכים להאיץ.
• תזרים המזומנים החופשי הושפע לרעה מעלויות הפעלה, עיתוי משלוחים ועמדת underlift ב-PNG LNG.
• ההנהלה שמרה על מסגרת הקצאת ההון ללא שינוי, כולל יעד להחזיר לפחות 60% מתזרים המזומנים החופשי לבעלי המניות לאורך המחזור.

ביצועי החברה

סנטוס ציינה כי החציון הראשון של 2026 הראה שהעסק הבסיסי של החברה נשאר יציב, גם בזמן שהועלו שני פרויקטים גדולים לפעילות. תמהיל הייצור של החברה הוטה לכיוון LNG, שהיווה 57% מהתפוקה, ולאחריו גז ביתי ב-33% ונוזלים ב-10%.

הייצור טיפס ל-45.6 מיליון חביות נפט שקולות, עלייה של 3% לעומת אותה תקופה בשנה הקודמת. הייצור במעלה הזרם באוסטרליה ובפפואה גינאה החדשה הגיע ל-30.2 מיליון חביות נפט שקולות, בעוד שנפחי מכירות LNG הסתכמו ב-7.7 מיליון טון ברוטו.

ההנהלה ציינה כי התוצאה שיקפה עלויות הפעלה בברוסה ובפיקה, כמו גם תוצאי עיתוי שדחפו כ-$300 מיליון מתמורות משלוחים ליולי במקום ליוני. החברה סיימה את התקופה גם עם עמדת underlift ב-PNG LNG של כ-1.3 מיליון חביות נפט שקולות, שאותה היא מצפה לבצע בה תפנית בחציון השני.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות מכירות: $2.6 מיליארד בחציון הראשון של 2026.
• EBITDAX: $1.6 מיליארד, עם מרג’ין של 59% בעסק הבסיסי.
• תזרים מזומנים חופשי מפעולות: $378 מיליון.
• דיבידנד ביניים: $0.116 ליחידה, השווה לכ-100% מתזרים המזומנים החופשי מפעולות.
• תשואת הדיבידנד: 4.11%, כאשר החברה שומרת על תשלומי דיבידנד במשך תשע שנים רצופות לפי נתוני InvestingPro.
• ייצור: 45.6 מיליון חביות נפט שקולות, עלייה של 3% משנה לשנה.
• עלות ייצור ליחידה: $7.53 לחבית נפט שקולה.
• חוב נטו: כ-$6.0 מיליארד בסוף התקופה.
• מינוף: 28.1% כולל חכירות, או 23.2% ללא חכירות.
• נזילות: $3.8 מיליארד במזומן ומסגרות אשראי מחויבות שלא נמשכו.
• תמחור ממומש: LNG ב-$10.95 לMMBtu ונפט גולמי ב-$92 לחבית.

תוצאות מול תחזיות

לא סופקה תחזית קונצנזוס ל-EPS או להכנסות לתקופה זו, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה פורמלית של עמידה בתחזיות או חריגה מהן. השוק התמקד לפיכך יותר בהתקדמות התפעולית, ביצירת מזומנים ובתחזית הפיננסית מאשר בהפתעה ברווחים.

גם ללא השוואה לתחזית, התוצאות הצביעו על עסק בעיצומו של שינוי מהותי. סנטוס עוברת משלב השקעות כבד לשלב ייצור ותזרים מזומנים, וההנהלה ציינה כי החציון הראשון הושפע מפריטי הפעלה ועיתוי זמניים, ולא מהידרדרות בתיק הנכסים הבסיסי.

תגובת השוק

מניות סנטוס עלו ב-3.08% ל-$8.36 מ-$8.11 לאחר העדכון. מנית הסטוק הוסיפה $0.25 והתקרבה לשיא של 52 שבועות של $8.42, מה שמרמז כי משקיעים הגיבו בחיוב לסיפור ההאצה ולהכרזת הדיבידנד. עם שווי שוק של $19.24 מיליארד ומסחר ביחס P/E של 23.64, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שמנית הסטוק נראית מוערכת בחסר ביחס לאומדן השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.

תנועת המניה הייתה מתונה ולא דרמטית, מה שעשוי להצביע על כך שהשוק כבר ציפה לעדכון תפעולי חיובי. המניות נמצאות כעת הרבה מעל לשפל של 52 שבועות של $5.90, המשקף טון חזק יותר במהלך השנה האחרונה ככל שהחברה הביאה פרויקטים חדשים קרוב יותר לייצור.

תחזית פיננסית וצפי

סנטוס ציינה כי התפוקה בחציון השני צפויה להיות גבוהה בכ-20% עד 30% מהחציון הראשון, ככל שברוסה ופיקה ממשיכות להאיץ. ברוסה מייצרת כ-550 מיליון רגל מעוקב סטנדרטי ליום וצפויה להגיע לכ-600 מיליון רגל מעוקב סטנדרטי ליום עד סוף הרבעון השלישי.

פיקה הגיעה לנפט ראשון במאי והגיעה לייצור של כ-23,000 חביות ליום ברוטו בסוף החציון. החברה מצפה שהתפוקה תעלה לכיוון רמת יציבה של 80,000 חביות ליום ברוטו עד סוף ספטמבר, ברגע שמפעל טיפול במי הים יופעל במלואו והזרקת המים תחל.

ההנהלה ציינה גם כי תמחור LNG ממומש צפוי להשתפר בחציון השני, מכיוון שחלק גדול מתיק LNG של החברה מקושר לתמחור נפט ו-JCC עם פיגור של כשלושה חודשים. סנטוס ציינה כי כ-80% מעמדת LNG החוזית שלה קשורה ל-JCC ולאינדקסציית נפט.

מעבר לשנה הנוכחית, החברה שמרה על מסגרת ארוכת הטווח ללא שינוי. היא עדיין מכוונת לאיזון תזרים מזומנים חופשי של $45 עד $50 לחבית עד 2030, עלויות ייצור ליחידה מתחת ל-$7 לחבית נפט שקולה ולפחות 60% מתזרים המזומנים החופשי שיוחזר לבעלי המניות לאורך המחזור.

דברי ההנהלה

המנכ"ל קווין גאלאגר אמר: "2026 היא שנת מעבר עבור סנטוס. בחציון הראשון, פתחנו בבטחה את ייצור פיקה והמשכנו בהפעלה ובהאצה בברוסה, וזהו הסיפור של תוצאה זו - ייצור חדש שעולה לאוויר בעוד שהעסק הבסיסי ממשיך לספק."

הוא הוסיף כי החברה מצפה שהמעבר מהוצאות פרויקטים גדולות לייצור יתמוך בתזרים מזומנים חזק יותר: "הקומבינציה של ייצור גבוה יותר ו-CapEx נמוך יותר צפויה להניע תזרימי מזומנים חופשיים חזקים יותר. זהו נקודת המפנה שלקראתה עבדנו."

גאלאגר ציין גם כי פיקה היא כעת מוקד הוצאה לפועל תפעולית, וכינה אותה "נכס נפט מדרגה ראשונה שנכנס לייצור בשוק פרמיום."

סיכונים ואתגרים

• סיכון הפעלה נותר בברוסה ובפיקה ככל ששני הפרויקטים ממשיכים להאיץ לכיוון כושר העיצוב.
• חוב נטו של כ-$6.0 מיליארד ומינוף מעל טווח היעד מותירים פחות מרווח לטעות אם מחירי הסחורות ייחלשו.
• תזרים המזומנים החופשי הושפע מבעיות עיתוי בחציון הראשון, מה שמראה כי התוצאות עדיין יכולות להיות תנודתיות מרבעון לרבעון.
• הוצאה לפועל של הפרויקט ב-Papua LNG, שסנטוס עדיין מקווה לאשר בחציון השני, נותרת חשובה לתוכנית הצמיחה של החברה.
• שיבושי מזג אוויר ותפעול, כולל שיטפונות ב-Cooper Basin ומגבלות עונתיות ב-Darwin LNG, עלולים להשפיע על התפוקה.
• למרות אתגרים אלה, InvestingPro מעניק לסנטוס ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.51 מתוך 5, הנתמך ביחס שוטף של 1.53 המראה כי נכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר. משקיעים יכולים לגשת ל-6 ProTips נוספים ולמדדים פיננסיים מקיפים בפלטפורמה.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בקצב האצת פיקה, במצב Papua LNG ובתחזית לנכסים ותיקים כגון Cooper Basin ו-GLNG. ההנהלה ציינה כי התפוקה הנוכחית של פיקה מוגבלת בכוונה בזמן שהשלמת תמיכת הזרקת המים מתבצעת, וכי הייצור צפוי לעלות בקו ישר ברגע שמפעל טיפול במי הים יופעל במלואו.

שאלות התמקדו גם בהון Papua LNG ובסטרקצ’ר הפרויקט. גאלאגר אמר כי סנטוס תהיה פתוחה להזדמנויות אם יתעוררו, אך כי כל שינוי יישאר במסגרת הקצאת ההון של החברה ולא ישנה את יעדי ההחזר לבעלי המניות.

בנוגע ל-Cooper Basin ו-GLNG, ההנהלה ציינה כי הייצור צפוי להישאר יציב יחסית בתקופה הקרובה, כאשר פרויקט Moomba Central Optimization מכוון להורדת עלויות ושיפור מרג’ינים במקום לצמצום בסיס הנכסים.

אנליסטים שאלו גם על Bedout, שם סנטוס ציינה כי היא עדיין מתכננת לקדוח שלושה בארות הערכה ב-2027 וכבר העניקה חוזה לאסדת קידוח, מה שמאותת על התקשרות מחייבת לאגן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.