לאחר עלייה של 22% ברווחים, מניית האחסנה שנבחרה על ידי AI זינקה ב-34%
Everest Medicines הודיעה כי הכנסותיה בחצי השנה הראשון יותר מהכפילו את עצמן, והחברה עברה לרווחיות על בסיס non-IFRS – אך המניה ירדה בחדות לאחר הדוח, כשהמשקיעים התעלמו מהצמיחה החזקה והתמקדו בבעיות שרשרת האספקה במוצר מרכזי ובתלות החברה באישורים עתידיים. יצרנית התרופות הרשומה בהונג קונג דיווחה על הכנסות של RMB 1.15 מיליארד לתקופת H1 2026, עלייה של 157% לעומת השנה הקודמת, ורווח נקי non-IFRS של RMB 97.23 מיליון. הפסד נקי IFRS צומצם ל-RMB 5.94 מיליון. המניה ירדה בשיעור של 12.77% ל-$25.54, לעומת סיום קודם של $29.28.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-157% על בסיס שנתי ל-RMB 1.15 מיליארד, בעיקר בזכות NEFECON.
- הרווח הנקי non-IFRS הפך לחיובי ועמד על RMB 97.23 מיליון, המסמן נקודת מפנה ברווחיות.
- המרג’ין הגולמי נשאר גבוה ב-73.7% על בסיס IFRS, מה שתומך בפרופיל הרווחים ארוך הטווח של החברה.
- בעיות אספקה ב-XERAVA גרמו לאובדן הכנסות מוערך בין RMB 150 מיליון ל-RMB 200 מיליון.
- ההנהלה הדגישה צינור מוצרים רחב יותר, כאשר מוצרים מרובים צפויים להגיע לאבני דרך רגולטוריות ומסחריות מרכזיות ב-2026 וב-2027.
ביצועי החברה
Everest Medicines סיפקה חצי שנה ראשון חזק, כאשר הביצוע המסחרי ומינוף התפעול השתפרו בכל ענפי הפעילות. NEFECON, תרופת מחלת הכליות של החברה, נשארה מנוע הצמיחה הראשי ויצרה הכנסות של RMB 900 מיליון, עלייה של 94% לעומת השנה הקודמת.
החברה ציינה גם כי היא הופכת פחות תלויה במוצר בודד. VELSIPITY, טיפול לקוליטיס כיבית, הושק במרץ 2026, בעוד XERAVA המשיך לצמוח למרות אילוצי אספקה. ההנהלה אמרה כי העסק התרחב מסיפור של מוצר בודד לפלטפורמת תרופות מומחיות רחבה יותר, המשתרעת על פני נפרולוגיה, גסטרואנטרולוגיה, מחלות זיהומיות, רפואה קרדיווסקולרית ואופתלמולוגיה.
הרווחיות השתפרה כאשר ההוצאות עלו לאט יותר מההכנסות. הוצאות המכירות, עלויות המחקר ופיתוח וה-SG&A כולן עלו במונחים מוחלטים, אך יחס כל הוצאה ירד. הדבר מצביע על כך שהחברה צוברת יתרון לגודל ומשתמשת בפלטפורמה המסחרית שלה ביעילות רבה יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: RMB 1.15 מיליארד, עלייה של 157% על בסיס שנתי.
- רווח נקי non-IFRS: RMB 97.23 מיליון, לעומת הפסד שנה קודם.
- רווח נקי IFRS: הפסד של RMB 5.94 מיליון, שיפור של RMB 244 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- רווח תפעולי שוטף, non-IFRS: RMB 48.12 מיליון.
- מרג’ין גולמי: 73.7% על בסיס IFRS לאחר ביטול הפחתת נכסים לא־מוחשיים.
- יתרת מזומן: RMB 1.836 מיליארד בסוף יוני.
- יתרת מזומן לאחר מקדמת EVER001 ביולי: RMB 2.606 מיליארד.
- שווי שוק: $857 מיליון.
- מכפיל רווח: 10.26, המשקף את המעבר האחרון של החברה לרווחיות.
- הוצאות מכירות: RMB 458 מיליון, כאשר יחס הוצאות המכירות ירד ל-39.86%.
- הוצאות מחקר ופיתוח: RMB 256 מיליון, עלייה מ-RMB 95 מיליון שנה קודם, אך היחס ירד ל-22.31%.
- הוצאות SG&A: RMB 149 מיליון, עלייה מ-RMB 111 מיליון, כאשר היחס ירד ל-12.95%.
רווחים מול תחזיות
לא סופקה תחזית אנליסטים לתקופה זו, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה עם הקונצנזוס. עם זאת, המספרים המדווחים מצביעים על שיפור תפעולי ברור. הכנסות של RMB 1.15 מיליארד ורווח נקי non-IFRS של RMB 97.23 מיליון מעידים כי החברה מייצרת כעת רווחים משמעותיים מבסיסה המסחרי.
היקף השיפור ראוי לציון. החברה דיווחה כי ההכנסות עלו ב-157% על בסיס שנתי, בעוד הפסד ה-IFRS הנקי כמעט נעלם והרווח non-IFRS הפך לחיובי. מדובר בתוצאה חזקה יותר מהכאת תחזיות בצורה מצטברת פשוטה; היא מצביעה על עסק המגיע למדרגה חדשה של היקף פעילות. תגובת השוק השלילית מרמזת כי המשקיעים התמקדו יותר באיכות ובעמידות הצמיחה מאשר במספרים הכותרתיים עצמם.
תגובת השוק
מניות Everest Medicines ירדו ב-12.77% ל-$25.54 מ-$29.28, ירידה של $3.74. המניה נמצאת כעת הרבה יותר קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה של $22.7 עד $75.15 מאשר לראשו, כשהיא ממוקמת כ-6% מעל השפל ובערך 66% מתחת לשיא.
הירידה מצביעה על כך שהמשקיעים לא הרגישו ביטחון מלא מהשיפור החזק בהכנסות וברווח. דאגה סבירה הייתה שיבוש האספקה ב-XERAVA, אשר לפי ההנהלה גרם לאובדן הכנסות של כ-RMB 150 מיליון עד RMB 200 מיליון. בעיה זו עשויה לפגוע בהתקדמות החברה לקראת רווחיות. תנועת המניה משקפת גם את נטיית השוק להעניש חברות ביוטק ותרופות מומחיות כאשר סיכוני ביצוע לטווח הקרוב נותרים, גם אם הסיפור לטווח הארוך משתפר.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם התנועה התרחשה עם מחזור חריג.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי היא מצפה שההכנסות ימשיכו לצמוח בקצב חזק, בסיוע השקות מוצרים חדשים, הרחבת הנוכחות המסחרית ומינוף תפעולי משופר. החברה לא סיפקה תחזית מספרית מפורטת לתקופה הנוכחית, אך מנהלים אמרו כי הם מצפים שהמרג’ין הגולמי יישאר מעל 70% ושמרג’ין ה-EBITDA יעלה על 30% לאורך זמן.
האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה מתמקדת במה שהיא מכנה "Everest 3.0", עם יעד של RMB 15 מיליארד בהכנסות עד 2030. ההנהלה אמרה כי היא רוצה לבנות חברת טכנולוגיה פרמצבטית מובילה ומקיפה באסיה, הנתמכת על ידי שלוש יכולות ליבה: מחקר ופיתוח, פיתוח עסקי ושותפויות אסטרטגיות.
זרזים לטווח הקרוב כוללים:
- אישור CARDAMYST צפוי ברבעון השלישי של 2026.
- משא ומתן NRDL של VELSIPITY צפוי בספטמבר 2026.
- משא ומתן NRDL של XERAVA צפוי ב-2026.
- אישור LNZ100 צפוי ב-2027.
- הגשת בקשה לאישור MT-1013 צפויה בחצי השנה הראשון של 2027.
- ייצור מקומי של VELSIPITY ו-XERAVA צפוי עד 2028.
ההנהלה חזרה גם על אסטרטגיית "3 פלוס 3 פלוס 1" שלה, שמטרתה להציב שלושה מוצרים ב-NRDL, להוסיף שתי תרופות חדשות ב-2027, ולהשיק את MT-1013 ב-2028.
דברי מנהלים
יו"ר החברה Bill Wu אמר כי החברה בונה פלטפורמה רחבה יותר סביב פיתוח עסקי הן בשלב מוקדם והן בשלב מסחרי. "יש לנו BD דו-כיווני, BD מוקדם ו-BD מסחרי לשתי לולאות משוב חיוביות," אמר, בהתייחסו למודל המשתמש הן ברישוי נכנס והן ברישוי יוצא לתמיכה בצמיחה.
המנכ"ל רוג’רס Luo הדגיש את זכיינות הכליות המרכזית של החברה. "NEFECON הוא הטיפול קו ראשון לנפרופתיה IgA, ואנו שומרים על עמדה זו בזכות מחקרים אלה," אמר, והוסיף כי טיפול מוקדם וממושך יותר יכול להביא יתרונות ארוכי טווח למטופלים.
לואו תיאר גם את תרופת הקוליטיס הכיבית החדשה של החברה כמוצר מונע על ידי נוחות עם פוטנציאל שוק רחב. "VELSIPITY הוא טיפול מועדף לקוליטיס כיבית," אמר. "הוא נלקח דרך הפה, הרבה יותר נוח מנוגדנים מסורתיים בשוק, שיש להזריקם."
בצד הקרדיווסקולרי, אמר לואו כי CARDAMYST יכול לשנות את אופן הטיפול בחלק מהמטופלים. "CARDAMYST משנה את פרדיגמת הטיפול," אמר. "כעת המטופל יכול לעזור לעצמו, לטפל בעצמו."
סיכונים ואתגרים
- אילוצי אספקה של XERAVA: החברה אמרה כי מחסור ב-CDMO גרם לתקופה של אפס מלאי ואובדן מכירות משמעותי.
- תחרות גנרית על NEFECON: מספר מתחרים גנריים נכנסו לשוק, מה שעלול ללחוץ על הצמיחה והתמחור.
- תלות רגולטורית: מספר מנועי צמיחה מרכזיים תלויים בהכללה ב-NRDL או באישורים עתידיים.
- סיכון ריכוזיות: הכנסות לטווח הקרוב עדיין תלויות במידה רבה במספר קטן של מוצרים מסחריים.
- סיכון ביצוע בהשקות חדשות: VELSIPITY, CARDAMYST ונכסי צינור אחרים חייבים להמיר הבטחה קלינית למכירות.
למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר לגבי סיכויי Everest Medicines, InvestingPro מציע 10 ProTips נוספים, ציוני בריאות פיננסית מקיפים וניתוח שווי הוגן כדי לעזור להעריך האם הירידה הנוכחית מהווה הזדמנות קנייה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו באסטרטגיית הפיתוח העסקי של החברה, בתחזית המסחריות ובתזמון צינור המוצרים.
השאלות התרכזו סביב:
- קצב עסקאות ה-BD העתידיות והאם Everest יכולה לחזור על הצלחת עסקת EVER001.
- עד כמה NEFECON יכול עוד לצמוח למרות תחרות גנרית.
- נתיב ההשקה והשיפוי עבור VELSIPITY ו-XERAVA.
- תזמון ההתקדמות הקלינית של תוכניות ImmunoCAR-T וחיסון גידולים.
- הרחבת כוח המכירות של החברה והאם ההוצאות יעלו מהר מדי.
ההנהלה אמרה כי היא מתכננת להמשיך לחתור הן לעסקאות BD בשלב מוקדם והן לעסקאות BD של מוצרים מסחריים, תוך התמקדות בנכסים קרדיווסקולריים, מטבוליים, נפרולוגיים, אופתלמולוגיים, אוטואימוניים ואימונותרפיים. כמו כן נאמר כי החברה מצפה להוסיף 1,000 אנשי מכירות, להרחיב את כיסוי בתי החולים ולשמור על יחסי ההוצאות תחת שליטה ככל שההכנסות גדלות.
בנוגע לפיתוח צינור המוצרים, מנהלים אמרו כי EVM18 ו-EVM20 מתקדמים ב-ImmunoCAR-T, בעוד EVM16 ו-EVM14 ממשיכים בניסויי חיסון גידולים. ההנהלה אמרה כי תוכניות אלה יכולות ליצור אפשרויות צמיחה נוספות מעבר לתיק המסחרי הנוכחי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
