ביטקוין מתאושש לקראת $70,000 על רקע הערות טראמפ וירידת התשואות
גרופו מאטאוס (Grupo Mateus) דיווחה על החמצה קלה ברבעון השני של 2026 הן ברווח למניה והן בהכנסות, אך מניות הקמעונאית הברזילאית זינקו 6.07% ל-$4.02 לאחר פרסום הדוח, כשהמשקיעים נראו ממוקדים בשיפור המרג’ינים, הידוק שליטה בעלויות וסימנים לרבעון שלישי טוב יותר. החברה דיווחה על רווח למניה של 0.1269, מתחת לתחזית של 0.1291, והכנסות של 9.85 מיליארד, מתחת לאומדן של 9.92 מיליארד. עם זאת, ההכנסות הגולמיות טיפסו ב-12.9% לעומת השנה הקודמת, המרג’ין הגולמי השתפר ל-23.5%, ומרג’ין ה-EBITDA התרחב ל-6.9% לעומת 5.8% ברבעון הקודם.
נקודות מפתח
- גרופו מאטאוס החמיצה את תחזיות הרווח למניה וההכנסות, אך רק בפער קטן.
- ההכנסות הגולמיות עלו ב-12.9% על בסיס שנתי, בסיוע חנויות חדשות ותמהיל ערוצים רחב יותר.
- המרג’ין הגולמי השתפר ל-23.5%, למרות רקע קמעונאי חלש בברזיל.
- מכירות חנויות זהות ירדו ב-8.0%, בעיקר בשל צמצום פעילות ערוץ דלפק לא רווחית.
- המניה עלתה 6.07% לאחר שעות המסחר, מה שמצביע על כך שהמשקיעים עודדו מהתקדמות במרג’ינים ומהתחזית הפיננסית לשיפור.
ביצועי החברה
גרופו מאטאוס אמרה כי השיגה תוצאות מוצקות ברבעון השני של 2026 למרות מה שההנהלה תיארה כרוחות נגד מאקרו-כלכליות משמעותיות במגזר הקמעונאי בברזיל. ההכנסות הגולמיות הגיעו ל-21.9 מיליארד ריאל, עלייה של כ-2 מיליארד ריאל לעומת שנה קודמת. הרווח הגולמי עלה ל-11.2 מיליארד ריאל, בעוד ה-EBITDA הגיע ל-682 מיליון ריאל.
הרבעון הציג פיצול ברור בין רווחיות לנפח מכירות. החברה שמרה על חוסן במרג’ינים, אך מכירות חנויות זהות נותרו תחת לחץ. המכירות ה-comparable ירדו 8.0% ברבעון, המשקפות ביקוש צרכני חלש, בעיקר בקרב קונים בעלי הכנסה נמוכה, וצמצום אסטרטגי בפעילות ערוץ הדלפק (balcão).
ההנהלה אמרה כי השוק הרחב היה חלש אף הוא. נתוני Nielsen הראו צמיחה של הקמעונאות המודרנית של 1% בלבד בברזיל ברבעון, ירידה חדה מ-11% שנה קודמת. הצפון-מזרח, שם לגרופו מאטאוס נוכחות חזקה, צמח ב-0.9% בלבד, לעומת 10% בתקופה המקבילה אשתקד.
נקודות בולטות פיננסיות
- הכנסות גולמיות: 21.9 מיליארד ריאל, עלייה של 12.9% על בסיס שנתי.
- רווח גולמי: 11.2 מיליארד ריאל, עלייה של 1.3 מיליארד ריאל לעומת שנה קודמת.
- מרג’ין גולמי: 23.5%, עלייה של 0.3 נקודת אחוז על בסיס שנתי ו-0.6 נקודה על בסיס רבעוני.
- EBITDA: 682 מיליון ריאל, עם מרג’ין של 6.9%.
- EBITDA מתואם: כ-617 מיליון ריאל, עם מרג’ין של 7.3%, בלא פריטים חד-פעמיים הקשורים למס.
- רווח נקי: 237 מיליון ריאל, עלייה של 11% מהרבעון הראשון.
- מכירות חנויות זהות: ירידה של 8.0% על בסיס שנתי.
- מחזור המרת מזומן: 42 יום, שיפור מ-57 יום ברבעון הראשון.
- ימי מלאי: 67 יום, עלייה מ-60 יום ברבעון הראשון בשל בניית מלאי עונתית.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 14%, המשקפת יצירת מזומן חזקה ביחס לשווי השוק.
- תשואת דיבידנד: 6.58%, המציעה הכנסה משמעותית לבעלי המניות למרות הרוחות הנגדיות האחרונות.
- ציון בריאות פיננסית: דורג "טוב" על ידי InvestingPro, עם ציונים חזקים במיוחד בתחום הערך היחסי.
רווחים מול תחזית
גרופו מאטאוס דיווחה על רווח למניה של 0.1269, מתחת לתחזית של 0.1291 ב-0.0022, או 1.7%. הכנסות של 9.85 מיליארד גם הן החמיצו את תחזית 9.92 מיליארד ב-70 מיליון, או 0.71%.
ההחמצה הייתה צנועה, ותגובת השוק מרמזת שהמשקיעים לא ראו בכך מכשול משמעותי. המגמות התפעוליות של החברה היו חזקות יותר ממה שהשוואת הכותרת רמזה עליה. הרווח הגולמי, ה-EBITDA והרווח הנקי כולם השתפרו, וההנהלה אמרה כי המחצית השנייה של השנה אמורה להציג מגמות מכירות טובות יותר.
הקומבינציה הזו חשובה. ברבעון שבו מכירות חנויות זהות היו חלשות, החברה עדיין הגנה על המרג’ינים והרחיבה את ה-EBITDA. עבור המשקיעים, זה יכול להיות חשוב יותר מהחמצת רווחים קטנה, במיוחד כשהחברה מצביעה על תנאים משתפרים קדימה.
תגובת השוק
המניה עלתה 6.07% ל-$4.02 מסיום קודם של $3.79. המהלך התרחש לאחר שעות המסחר, בעקבות פרסום הדוח ושיחת הוועידה. למרות התנודתיות האחרונה, המניה נסחרת ביחס מחיר-רווח של 4.76 בלבד עם יחס PEG של 0.15, מה שמצביע על כך שהשוק עשוי להיות מוערך בחסר את פוטנציאל הרווחים של החברה בתקופה קרובה. על פי ניתוח InvestingPro, גרופו מאטאוס נראית מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין המניות ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה.
ב-$4.02, המניות נותרות הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות של $7.39, אך מעל לשפל של 52 שבועות של $3.43. המניה עדיין נמצאת כ-45.6% מתחת לשיאה וכ-17.2% מעל לשפלה, מה שמראה כי הסנטימנט השתפר מהרמות החלשות ביותר אך נותר זהיר.
העלייה במחיר המניה למרות החמצת הרווחים מצביעה על כך שהמשקיעים עודדו מרווחי המרג’ין של החברה, משמעת ההוצאות והתגובות לפיהן הרבעון השלישי אמור להשתפר. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן אין אפשרות לאשר האם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה אמרה כי היא מצפה שהרבעון השלישי של 2026 ישתפר לעומת הרבעון השני, בסיוע בסיס השוואה נוח יותר, איזון מחדש הדרגתי של עסקי ערוץ הדלפק ותמיכה עונתית מקמפיינים לרגל יום השנה ה-40 של החברה.
החברה הצביעה גם על מספר מניעים ארוכי טווח:
- המשך שיפור ב-Novo Atacarejo עם התקדמות האינטגרציה,
- הרחבה סלקטיבית של פורמט בתי המרקחת החדש,
- הוצאות הון ממושמעות,
- וביצוע הון חוזר טוב יותר ככל שהמלאי מתנרמל.
לרבעונים הקרובים, החברה מצפה:
- מכירות חנויות זהות ישתפרו מהמגמה השלילית הנוכחית,
- מרג’יני EBITDA יתרחבו ככל שהמכירות יתאוששו,
- מרג’ינים גולמיים יישארו חסונים,
- והוצאות תפעוליות יישארו תחת שליטה.
ההנהלה אמרה כי הוצאות ההון ירדו ב-36% ברבעון, או 45% בלא מכירות נכסים, וכי ההשקעה העתידית תישאר סלקטיבית. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, גרופו מאטאוס היא אחת מיותר מ-1,400 מניות הרשומות בארה"ב המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים. תשתית הלוגיסטיקה תוארה כתחום מיקוד מרכזי. החברה גם אמרה כי היא עשויה לשקול חלוקות לבעלי המניות במחצית השנייה של 2026 אם הזדמנויות ההשקעה יישארו מוגבלות ותכנון המס יתמוך בכך.
דברי מנהלי העסקים
המייסד והיו"ר אילסון מאטאוס (Ilson Mateus) אמר כי האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה תמיד התמקדה בלוגיסטיקה ובמשמעת. "אנו חוגגים את יום השנה ה-40 שלנו, ומאז ומתמיד, תמיד הסתכלנו לעתיד. השקענו בלוגיסטיקה שתהיה חזקה ויעילה," אמר.
המנכ"ל ז’זואינו מרטינס (Jesuíno Martins) הדגיש את היקף שיפור המכירות לעומת השנה שעברה. "זהו גידול חשוב בהשוואה לרבעון הראשון של 2026, לפחות 500 מיליון ריאל יותר במכירות," אמר, תוך שהוא מצביע על הצמיחה השנתית בהכנסות הגולמיות.
ראש יחסי המשקיעים טוליו קיירוז (Túlio Queiroz) אמר כי החברה מעדיפה רווחיות על פני נפח. "אנחנו ממוקדים מאוד ברווחיות מרג’ין ה-EBITDA, ואנחנו יודעים שיש לנו חוסן משמעותי גם במרג’ינים הגולמיים," אמר.
מנהלי העסקים גם הדגישו כי החברה עדיין עובדת דרך ההשפעות של התאמת ערוץ הדלפק ואינטגרציית Novo Atacarejo, אך אמרו כי שניהם אמורים לתמוך בביצועים לאורך זמן.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש צרכני חלש: שערי ריבית גבוהים ואינפלציה ממשיכים ללחוץ על ההוצאות, במיוחד בקרב קונים בעלי הכנסה נמוכה.
- ירידה במכירות חנויות זהות: ירידה של 8.0% מראה כי החברה עדיין מאבדת נפח בערוצים מרכזיים.
- איזון מחדש של ערוץ הדלפק: הצמצום האסטרטגי במכירות balcão תומך במרג’ינים, אך גם מכביד על ההכנסות בתקופה קרובה.
- לחץ על הון חוזר: המלאי עלה עונתית, והחברה עדיין מנהלת מזומן הכלוא במלאי.
- סיכון אינטגרציה: Novo Atacarejo משתפרת, אך המיזוג עדיין דורש יישור תפעולי ומסחרי.
- רגישות לחוב: ההנהלה נותרת ממוקדת בהפחתת חוב, מה שעלול להגביל גמישות אם תנאי השוק יחמירו.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: האטת המכירות, הון חוזר ודרך ההתאוששות במרג’ין.
השאלות התמקדו בכמה מהירידה במכירות נבעה מעסקי ערוץ הדלפק. ההנהלה אמרה כי כ-85% מהירידה במכירות חנויות זהות קשורה לצמצום האסטרטגי הזה, ולא לחולשה רחבה בעסק הליבה.
האנליסטים גם שאלו על Novo Atacarejo. ההנהלה אמרה כי האינטגרציה עברה את השלב הקשה ביותר שלה וכי המרג’ין הגולמי השתפר ביותר מ-2 נקודות אחוז מהרבעון הראשון לרבעון השני ככל שהחברה עבדה עם ספקים ושיפרה פעולות.
נושא נוסף היה הקצאת הון. ההנהלה אמרה כי הפחתת חוב נותרת עדיפות מרכזית, אך היא גם שוקלת האם לחדש תשלומי ריבית על הון או דיבידנד במחצית השנייה של 2026, בהתאם לתכנון המס וייצור המזומן.
מנהלי העסקים חזרו שוב ושוב לאותו מסר: המכירות אמורות להשתפר בהדרגה, המרג’ינים מחזיקים מעמד, והחברה ממוקדת במשמעת ולא בצמיחה אגרסיבית בכל מחיר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
