אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
Lument Finance Trust דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני של 2026, כאשר קרן להשקעות בנדל"ן (קנ"ן) במשכנתאות זו ממשיכה לטפל בהלוואות בעייתיות ונכסים ישנים. החברה רשמה EPS מתואם שלילי של $0.10, שהחמיץ את התחזית של $0.07, בעוד שהמנייה סיימה פלט ב-$0.695, סמוך לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה. ההנהלה אמרה כי הרבעון כלל מספר החלטות נכסים, אך הכנסות ריבית נטו נמוכות יותר, הפרשות אשראי והפסדים ממומשים המשיכו להכביד על התוצאות.
נקודות מפתח
- Lument Finance Trust דיווחה על הפסד ניתן לחלוקה של $0.10 למנייה והפסד נטו GAAP של $0.18 למנייה.
- הערך המאזני למנייה ירד ל-$2.76 מ-$2.97 בסוף מרץ, ירידה רצופה של 7.1%.
- הכנסות ריבית נטו ירדו ל-$4.5 מיליון מ-$5.7 מיליון ברבעון הראשון.
- החברה רשמה הפרשה של $8.6 מיליון להפסדי אשראי ו-$5.1 מיליון בהפסדים ממומשים על הלוואות במשכנתא ו-REO.
- ההנהלה אמרה כי היא מצפה לעוד החלטות נכסים בשניים-שלושה הרבעונות הקרובים ועדיין שואפת לפרוס הון במלואו ב-2027.
ביצועי החברה
הרבעון השני של Lument Finance Trust הראה את הלחץ של תיק עדיין מעוצב על ידי הלוואות ישנות ובעלות ביצוע נמוך. החברה אמרה כי סך ההון העצמי המאזני היה כ-$205 מיליון וערך מאזני של מניות רגילות היה כ-$145 מיליון בסוף הרבעון. תיק ההלוואות סיים את התקופה בכ-$1 מיליארד ביתרת קרן בלתי משולמת, ירידה מ-$1.13 מיליארד ב-31 במרץ, כאשר הקרן בחרה לשמר נזילות במקום להשקיע מחדש מיידית את ההחזרים.
הירידה בהכנסות ריבית נטו שיקפה החלטה זו. ההנהלה אמרה כי יתרת ההלוואות הממוצעת המניבה ירדה כאשר החברה החזיקה במזומן מסילוקי חשבון במקום לפרוס אותו מחדש. אסטרטגיה זו סייעה להעלות את המזומן הבלתי מוגבל ל-$29 מיליון, אך היא גם הפחיתה את כוח הרווחים בתקופה הקרובה.
איכות תיק החברה השתפרה במידה מסוימת. כ-81% מההלוואות קיבלו דירוג סיכון 3 או טוב יותר ב-30 ביוני, עלייה מ-77% שלושה חודשים קודם לכן. עם זאת, שש הלוואות עם סכום קרן מצטבר של $98 מיליון קיבלו דירוג סיכון 5, הקטגוריה הבעייתית ביותר. נכסים אלה נותרים גורם עיכוב מרכזי על הביצוע והשווי.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הפסד נטו GAAP: $9.2 מיליון, או $0.18 למנייה
- הפסד ניתן לחלוקה: $5.3 מיליון, או $0.10 למנייה
- ערך מאזני למנייה: $2.76, ירידה מ-$2.97 ברבעון הראשון של 2026
- סך ההון העצמי המאזני: כ-$205 מיליון
- ערך מאזני של מניות רגילות: כ-$145 מיליון
- מזומן בלתי מוגבל: $29 מיליון
- הכנסות ריבית נטו: $4.5 מיליון, ירידה מ-$5.7 מיליון ברבעון הראשון של 2026
- סך הוצאות תפעוליות, כולל זכויות בעלות מנהל: $3.9 מיליון, עלייה מ-$3.7 מיליון
- הפרשה נטו להפסדי אשראי: $8.6 מיליון
- הפסדים ממומשים על הלוואות במשכנתא ו-REO: $5.1 מיליון
רווחים מול תחזית
ה-EPS הניתן לחלוקה של החברה בשיעור שלילי של $0.10 נפל מתחת לתחזית של $0.07 ב-$0.17 למנייה. זה מייצג החמצה של כ-242.9% לעומת הציפיות. הכנסות לא דווחו בנתוני התחזית שסופקו, כך שההשוואה העיקרית לרבעון היא על הרווחים.
ההחמצה הייתה משמעותית, אך היא גם שיקפה את אופי עסקי Lument Finance Trust. התוצאות תלויות במידה רבה בהחלטות הלוואות, סימני אשראי וקצב פריסת ההון מחדש. בהקשר זה, ההפסדים של הרבעון נבעו משילוב של הכנסות ריבית נטו נמוכות יותר, הפרשות אשראי והפסדים ממומשים הקשורים למכירות נכסים וסילוקי חשבון.
הפסד ה-GAAP של החברה בשיעור $0.18 למנייה היה גדול אף יותר מההפסד הניתן לחלוקה, מה שמדגיש את הלחץ מעלויות אשראי ופעילות החלטת נכסים. הרבעון הוסיף לתבנית של תוצאות לא אחידות כאשר הקרן עובדת דרך עמדות ישנות.
תגובת השוק
מניות Lument Finance Trust סגרו ב-$0.695, ללא שינוי מהסגירה הקודמת של $0.695. המנייה נותרת עמוק בקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה של $0.64 עד $2.37, מה שמותיר אותה כ-70% מתחת לשיא ובערך 8.6% מעל הנמוך.
הסגירה הפלט מרמזת כי השוק כבר תמחר רבעון קשה, או שמשקיעים המתינו לפרטים נוספים משיחת הרווחים לפני מסחר אגרסיבי. אף על פי כן, רמת המנייה מראה ספקנות מתמשכת לגבי הערך המאזני של החברה, כוח הרווחים והיכולת לסגור את הפער בין מחיר שוק לשווי נכסים נטו.
ההנהלה גם אישרה איחוד מניות של 10 ל-1, שייכנס לתוקף ב-09.09.2026, כאשר המסחר המותאם לאיחוד יחל ב-10.09.2026. החברה אמרה כי הצעד נועד להפחית לחץ טכני על מחיר המנייה, לא לשנות את הכלכלה של העסק.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי היא מצפה לעוד החלטות נכסים במשך הרבעון או שניים הקרובים ומאמינה כי החלטות אלה אמורות לסייע לשחרר הון לפריסה מחדש. החברה ממשיכה לכוון לפריסת הון מלאה ב-2027, שהיא רואה בה צעד חשוב לקראת רווחים טובים יותר.
המיקוד של הקרן בתקופה הקרובה נותר בנזילות, החלטת נכסים ופריסה מחדש סלקטיבית להלוואות מגורים רב-משפחתיות העומדות בסטנדרטים האשראי שלה. ההנהלה אמרה כי יתרת המזומן הנוכחית של $29 מיליון מתאימה למשימה זו.
החברה גם אמרה כי תמשיך להעריך את מדיניות הדיבידנד בכל רבעון על בסיס תוצאות צפויות, לא רק התקופה הנוכחית. היא הכריזה על דיבידנד רבעוני של $0.04 למנייה לרבעון השני, ללא שינוי מהרבעון הקודם. תשואת הדיבידנד הנוכחית עומדת על כ-23%, אם כי הסכום המשולם קוצץ ב-50% במהלך השנה האחרונה. עבור משקיעים המחפשים ניתוח מקיף של קיימות הדיבידנד של LFT ובריאותה הפיננסית, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מפורט המכסה זאת ועוד למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות אחרות עם תובנות מומחה ומידע מעשי.
דברי מנהלים
"אנו מכירים באתגרים שהחברה עמדה בפניהם, ואנו נשארים מתמקדים כל יום בשיפור התוצאות עבור בעלי המניות שלנו," אמר המנכ"ל James Flynn.
הוא אמר כי ניהול נכסים פעיל נותר עדיפות עליונה של החברה. "אנו ממשיכים לעבוד בשיתוף פעולה הדוק עם לווים ושותפים תפעוליים כדי למקסם תוצאות בהשקעות מניבות וגם לא מניבות," אמר Flynn.
Flynn גם הצביע על התוכנית ארוכת הטווח לצמיחה. "אנו נשארים מחויבים לפרוס את ההון שלנו במלואו ב-2027, מה שאנו מאמינים שיהיה גורם חשוב לשיפור הרווחים ולאורך זמן, לשיפור ערך לבעלי המניות," הוא אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ הלוואות ישנות: מספר הלוואות בדירוג סיכון 5 נותרות ללא פתרון, מה שמשאיר לחץ על הרווחים והערך המאזני.
- הון פרוס נמוך: החברה מחזיקה במזומן במקום להשקיע מחדש, מה שמפחית את ההכנסה הנוכחית.
- הפסדי אשראי: ההפרשה של $8.6 מיליון מראה כי איכות הנכסים נותרת קונצרן.
- שווי שוק חלש: המנייה נסחרת בניכיון תלול לערך המאזני, מה שעלול להגביל את הגמישות האסטרטגית.
- אי-ודאות בשערי ריבית: ההנהלה אמרה כי שערים גבוהים ממשיכים להשפיע על פעילות העסקאות ועל ערכי הנדל"ן.
שאלות ותשובות
משקיעים לחצו על ההנהלה בנוגע למחיר המנייה החלש של החברה, הירידה בערך המאזני ומדיניות הדיבידנד. בעל מניה אחד שאל האם החברה צריכה לשקול מיזוג או למכור נכסים ישירות. Flynn אמר כי ההנהלה ממשיכה להעריך אפשרויות אסטרטגיות, אך ציין כי מכירה מלאה של התיק עלולה להיות קשה, במיוחד עבור נכסים רב-משפחתיים ישנים יותר.
שאלות התמקדו גם בתוכנית הרכישה החוזרת של מניות. ההנהלה אישרה כי הרשאת הרכישה החוזרת נותרת פתוחה, אך אמרה כי יש לשקול רכישות חוזרות מול הצורך לשמר נזילות עבור נכסים בעייתיים.
קו שאלות נוסף התמקד בהלוואות הבעייתיות של החברה. Flynn אמר כי רוב הנכסים הבעייתיים הונפקו בין 2021 לתחילת 2023, תקופה שבה השווי היה אגרסיבי יותר. הוא הוסיף כי החברה רואה סימני שיפור בחלק מהשווקים הלחוצים, כולל יותר החלטות שהושלמו ויסודות מקומיים טובים יותר במקומות כמו יוסטון וסן אנטוניו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
