מניות קריפטו מזנקות, Ross Stores עולה על תחזית אופטימית
NATCO Pharma דיווחה כי הכנסותיה ברבעון הראשון ירדו בחדות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, על רקע ירידה במכירות לנלידומיד, אף שהחברה הציגה מרג’ין טוב יותר וצמיחה חזקה יותר בפעילות הבסיסית בהודו ובחו"ל. יצרנית התרופות ההודית דיווחה על הכנסות מאוחדות של 794.4 קרורי רופי הודי ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, ירידה של 43% מ-1,390.6 קרורי רופי שנה קודם לכן, בעוד שמרג’ין ה-EBITDA השתפר ל-30.9%. המניה ירדה 5.1% ל-$903.15 מסיום קודם של $951.70, והיא נמצאת כעת הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות.
נקודות מפתח
- ההכנסות ירדו 43% על בסיס שנתי, בעיקר בשל ירידה משמעותית במכירות לנלידומיד.
- הפעילות הבסיסית עדיין הציגה צמיחה דו-ספרתית, בסיוע מכירות אונקולוגיה וסמגלוטיד.
- מרג’ין ה-EBITDA השתפר ל-30.9%, המשקף שליטה טובה יותר בעלויות ומינוף תפעולי.
- Adcock Ingram, חברת הבת הדרום-אפריקאית של NATCO, סיימה רבעון חזק במיוחד בשל עונת שפעת כבדה.
- ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית השנתית ופירטה השקות חדשות, אבני דרך בתביעות משפטיות ותוכניות מיזוג ורכישה.
ביצועי החברה
הרבעון של NATCO התאפיין בתמהיל חד של חולשה ועמידות. סך ההכנסות ירד מכיוון שהחברה לא חזרה על תרומת הלנלידומיד החזקה שנרשמה שנה קודם לכן. ההנהלה ציינה כי הירידה נבעה בעיקר מהכנסות נמוכות יותר מ-REVLIMID, שקוזזו חלקית על ידי צמיחה דו-ספרתית בפעילות הבסיסית.
הפעילות הפרמצבטית הבסיסית בהודו המשיכה לצמוח. ההכנסות המקומיות הגיעו ל-136 קרורי רופי, בתמיכת סמגלוטיד והתרחבות עסקית רחבה יותר. ההנהלה ציינה כי הפעילות הבסיסית המקומית עלתה מרמה היסטורית של כ-107 קרורי רופי לרבעון ליותר מ-130 קרורי רופי ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027. למרות הרוחות הנגדיות בהכנסות, נתוני InvestingPro מראים כי NATCO נסחרת בכפולת רווח נמוכה, מה שמרמז שהשוק אולי מגיב בצורה מוגזמת לירידה בלנלידומיד תוך הערכת חסר של הביצועים התפעוליים המשתפרים של החברה.
בזירה הבינלאומית, ברזיל בלטה עם הכנסות של 178 קרורי רופי, עלייה של 180% על בסיס שנתי, בהובלת צינור האונקולוגיה. קנדה תרמה 56 קרורי רופי. פעילות התכשירים הבינלאומית הסתכמה ב-477 קרורי רופי, אם כי ההנהלה ציינה כי הירידה מרבעון לרבעון שיקפה דפוסי הזמנות עונתיים ולא האטה מבנית.
גם Adcock Ingram חיזקה את התוצאות. חלקה של NATCO ברווח מהחברה הדרום-אפריקאית הסתכם ב-84.3 קרורי רופי, בסיוע עונת שפעת חזקה. ההנהלה ציינה כי מדובר בסכום גבוה משמעותית מהתרומה הרבעונית הרגילה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מאוחדות: 794.4 קרורי רופי, ירידה של 43% על בסיס שנתי מ-1,390.6 קרורי רופי.
- EBITDA מאוחד: 245.7 קרורי רופי.
- ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro: מצוין (3.07 מתוך 5), המשקף יסודות יתרה חזקים.
- מרג’ין EBITDA: 30.9%, גבוה מהרבעון הקודם.
- PAT מאוחד: 206.5 קרורי רופי, לעומת 269 קרורי רופי ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026.
- PAT מנורמל: עלייה של 34% על בסיס רבעוני לאחר ניכוי הטבת מס חד-פעמית ברבעון הקודם.
- חלק Adcock ברווח: 84.3 קרורי רופי.
- הכנסות ברזיל: 178 קרורי רופי, עלייה של 180% על בסיס שנתי.
- הכנסות מקומיות: 136 קרורי רופי.
- הכנסות תכשירים בינלאומיים: 477 קרורי רופי.
- הכנסות Crop Health Sciences: 40 קרורי רופי, כאשר היחידה עדיין הפסדית ברבעון.
רווחים מול תחזית
התחזית שסופקה קראה לרווח למניה של $6.40 והכנסות של $7.55 מיליארד, אך נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל לא סופקו בפורמט זה. על בסיס התוצאות המדווחות של החברה, ההשוואה הבולטת ביותר היא הירידה השנתית בהכנסות המאוחדות ל-794.4 קרורי רופי.
הירידה הייתה גדולה, אך הגיעה עם תמהיל תפעולי טוב יותר. מרג’ין ה-EBITDA השתפר ל-30.9%, וה-PAT המנורמל עלה 34% על בסיס רבעוני לאחר התאמה להטבת מס חד-פעמית בתקופה הקודמת. במילים אחרות, הרבעון נראה חלש יותר במכירות אך טוב יותר ברווחיות הבסיסית.
עבור משקיעים, השאלה המרכזית היא האם תרומת REVLIMID הנמוכה יותר היא זמנית או סימן לבסיס רווחים תנודתי יותר. ההנהלה ציינה כי הפעילות הבסיסית צומחת היטב, מה שעשוי לסייע בקיזוז תנודות חדות הקשורות למוצרים ספציפיים לאורך זמן.
תגובת השוק
מניות NATCO ירדו 5.1% ל-$903.15 מ-$951.70 לאחר הדוח. המניה נמצאת כעת כ-26.6% מתחת לשיא של 52 שבועות של $1,226.8 וכ-14.9% מעל לשפל של 52 שבועות של $789. הירידה ביום אחד עומדת בניגוד לביצועים ארוכי הטווח של המניה, כאשר המניות עלו 23% מתחילת השנה ו-28% במהלך השנה האחרונה לפי נתוני InvestingPro. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה שומרת על מרג’ין רווח גולמי מרשים, אחד מ-12 טיפים בלעדיים נוספים הזמינים למנויים המנתחים את פוטנציאל ההשקעה של NATCO.
הירידה מרמזת כי המשקיעים התמקדו יותר בירידת ההכנסות מאשר בשיפור המרג’ין. תוצאות החברה עוצבו גם על ידי פריטים שאולי לא יחזרו על עצמם, כולל עונת שפעת חזקה עבור Adcock והזמנות סמגלוטיד מצד גורמים שלישיים. ללא נתוני היקף מסחר, לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית השנתית למכירות ברוטו בטווח של 3,300 עד 3,400 קרורי רופי. היא גם שמרה על תחזית תרומת Adcock של 750 קרורי רופי, וציינה כי הרבעון האחרון היה חזק במיוחד בשל ביקוש עונתי לשפעת בדרום אפריקה.
החברה ציינה כי צמיחת הנפח המקומי בשנת הכספים 2027 צפויה להיות כ-25%. היא גם מצפה ש-Crop Health Sciences תגיע לנקודת שבירה לשנה המלאה, למרות שהיחידה רשמה הפסד ברבעון הראשון. ההנהלה ציינה כי הרבעון השני צפוי להיות חזק משמעותית מהרבעון הראשון בשל היפרעות עונתית.
מספר אבני דרך במוצרים ובצינור עומדות בפתח:
- Carfilzomib עדיין בדרך להשקה בשנת הלוח 2027.
- משפט התביעה בעניין אולפריב צפוי תוך חודשיים הקרובים.
- NATCO מצפה לשתי השקות בארה"ב בשנת הכספים 2027.
- רישומי מוצרים דרום-אפריקאים מצינור NATCO צפויים להגיע לשוק בסביבות 2028.
- eGenesis, מיזם הקסנוטרנספלנטציה, צפוי לספק עדכונים תוך שלושה חודשים.
החברה גם ציינה כי היא שוקלת גיוס של 2,000 קרורי רופי לתמיכה ברכישות, פירעון חוב והוצאות הון.
דברי ההנהלה
סמנכ"ל הכספים Amit Parekh אמר כי ההכנסות נפגעו מירידה בהכנסות לנלידומיד, אך הצביע על ביצועים בסיסיים חזקים יותר במקומות אחרים. "הירידה נובעת בעיקר מהכנסות נמוכות יותר מלנלידומיד במהלך הרבעון, שקוזזו חלקית על ידי צמיחה דו-ספרתית בפעילות הבסיסית," אמר.
המנכ"ל Rajeev Nannapaneni אמר כי הפעילות המקומית צברה מומנטום, בסיוע סמגלוטיד ומוצרים אחרים. "אני חושב שאנחנו מסוגלים לשמור על המספר של 130. אני חושב שהרבה מזה הגיע מסמגלוטיד, כמובן," אמר.
בנוגע לאסטרטגיה ארוכת הטווח, הדגיש Nannapaneni כי NATCO משקיעה לצמיחה עתידית ולא להחזרים בטווח הקצר. "הערך של NATCO וצינור המוצרים של NATCO יתממש בשנתיים עד שלוש השנים הקרובות, לא היום. אבל אנחנו משחקים לטווח הארוך כפי שאתם יודעים," אמר.
הוא גם הדגיש את eGenesis כנכס החדשנות החשוב ביותר של החברה, וציין כי שני מטופלים שרדו עם כליות חזיר במשך יותר משמונה חודשים.
סיכונים ואתגרים
- תלות בלנלידומיד: מכירות REVLIMID נמוכות יותר עלולות לפגוע במהירות בהכנסות ובאמון המשקיעים.
- תחרות בסמגלוטיד: ההנהלה תיארה את השוק כ"תחרותי ביותר", מה שמרמז על לחץ תמחורי ורווחים מוגבלים בטווח הקצר.
- תנודות חדות ברווחים עונתיים: הרבעון החזק של Adcock נעזר בעונת שפעת ועשוי שלא לחזור על עצמו.
- תנודתיות Crop Health: עסק האגרוטק הוא עונתי ועדיין הפסדי ברבעון.
- גיוס הון ורכישות: גיוס מתוכנן של 2,000 קרורי רופי עלול ליצור חששות דילול אם המשקיעים יראו החזרים מוגבלים בטווח הקצר.
- סיכון משפטי: אולפריב והזדמנויות השקה אחרות תלויות בתוצאות בית משפט ובתזמון.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במגמות ההכנסות, תמהיל המוצרים, הקצאת ההון ותזמון ההשקות העתידיות.
השאלות התרכזו סביב:
- החלוקה בין ברזיל, קנדה ושאר עסקי הייצוא.
- התרומה מסמגלוטיד והאם ניתן לשמר את המכירות הנוכחיות.
- מדוע NATCO רוצה לגייס 2,000 קרורי רופי למרות שיש לה מזומן נטו של 1,400 קרורי רופי.
- לוח הזמנים לפיצול Crop Health Sciences, שההנהלה ציינה עלול להתעכב בשניים עד שלושה חודשים.
- מצב carfilzomib ואולפריב, שניהם חשובים לצינור האמריקאי של החברה.
- קצב אינטגרציית Adcock והאם NATCO יכולה להגדיל את חלקה של 49%.
- התקדמות eGenesis, שההנהלה כינתה את הנכס ארוך הטווח המרגש ביותר שלה.
ההנהלה ציינה כי היא בוחנת רכישות בהודו ובחו"ל, תוך שמירה על מיקוד במחקר ופיתוח לטווח הארוך. היא ציינה כי 70% עד 80% מהוצאות המחקר מכוונות למוצרים שצפויים להיות משמעותיים בין 2028 ל-2035.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
