בורסת טקסס זוכה לרישומים ראשיים עם תעודות הסל של TCBI
Boost Run דיווחה על הכנסות של $31.1 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 270% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כאשר חברת תשתיות הבינה המלאכותית ציינה כי הביקוש, צבר ההזמנות וערך החוזים המשיכו לעלות בחדות. החברה לא סיפקה תחזית פיננסית לרווח למניה ולא הציגה השוואה לתחזיות קונצנזוס בחומרים שנסקרו, אך המניה עלתה ב-18.68% במסחר טרום-פתיחה ל-$26.76 מ-$22.55, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו בצמיחה ובנראות העתידית, חרף הפסד נטו לפי GAAP של $75 מיליון.
נקודות מפתח
- ההכנסות טיפסו ל-$31.1 מיליון, לעומת $8.4 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- ההכנסה החוזרת השנתית (ARR) עלתה ל-$145 מיליון בסוף יוני, לעומת $30 מיליון בסוף 2025.
- ערך החוזים הכולל הגיע ל-$1.9 מיליארד, מה שמעניק לחברה צבר הזמנות גדול לפריסות עתידיות.
- החברה ציינה כי היא צופה ARR יציאה של כ-$400 מיליון עד סוף 2026.
- המניות זינקו ב-18.68% במסחר טרום-פתיחה לאחר הדוח.
ביצועי החברה
Boost Run ציינה כי הרבעון השני סימן את שיחת הרווחים הראשונה שלה כחברה ציבורית, לאחר קומבינציה עסקית ו-IPO שבוצעו לאחרונה. החברה תיארה את הרבעון כתקופה של התרחבות מהירה, המונעת על ידי פריסת צי השכרת ה-GPU וביקוש לקוחות לכושר מחשוב בינה מלאכותית.
צמיחת ההכנסות הייתה חזקה במיוחד. החברה ציינה כי המכירות עלו ב-270% לעומת אותו רבעון אשתקד וב-260% לעומת הרבעון הראשון של 2026. ההנהלה ציינה כי כל ההכנסות שנרשמו ברבעון גובו בחוזים שנחתמו לפני שהחומרה הופעלה, סימן לכך שהביקוש נותר קדימה מהיצע.
החברה הצביעה גם על עלייה חדה בהכנסה החוזרת השנתית, שטיפסה מ-$30 מיליון בסוף 2025 ל-$145 מיליון ב-30 ביוני. ההנהלה ציינה כי היא צופה שהנתון יגיע לכ-$400 מיליון עד סוף 2026.
Boost Run ממצבת את עצמה כספקית תשתיות GPU המתמקדת בעומסי עבודה של הסקה, כושר אימון ותעשיות מוסדרות כגון שירותים פיננסיים ובריאות. החברה ציינה כי השותפות שלה עם אנבידיה וגישת ארכיטקטורת הייחוס עוזרות לה להתחרות על לקוחות גדולים, כולל חלק מצרכני ה-GPU הגדולים ביותר בשוק.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $31.1 מיליון, עלייה של 270% משנה לשנה ו-260% ברצף.
- עלויות והוצאות תפעוליות לפי GAAP: $44 מיליון.
- הפסד תפעולי לפי GAAP: $12.9 מיליון.
- הפסד נטו לפי GAAP: $75 מיליון.
- ירידת ערך ופחת: $18.1 מיליון.
- מרג’ין רווח גולמי: 85.86%, המשקף כלכלת יחידה חזקה בהכנסות השכרת GPU.
- SG&A מותאם: כ-$6.4 מיליון, או כ-20% מההכנסות.
- הכנסה חוזרת שנתית: $145 מיליון נכון ל-30 ביוני, לעומת $30 מיליון בסוף 2025.
- ערך חוזים כולל שנחתם ברבעון השני: כ-$1 מיליארד.
- ערך חוזים כולל מצטבר: $1.9 מיליארד נכון ל-30 ביוני.
- פיקדונות לקוחות: $128.4 מיליון נכון ל-30 ביוני.
רווחים מול תחזיות
החברה לא סיפקה תוצאת רווח למניה מדווחת ולא הציגה תחזית קונצנזוס לרווח למניה בחומרים שנסקרו, ולכן השוואה ישירה של רווח למניה לא הייתה זמינה. גם ההכנסות הוצגו ללא תחזית אנליסטים מוצהרת, מה שמגביל ניתוח פורמלי של הפתעה חיובית או שלילית.
עם זאת, הביצוע בשורה העליונה היה חזק בכל קנה מידה. הכנסות של $31.1 מיליון ייצגו עלייה תלולה לעומת השנה הקודמת ולעומת הרבעון הקודם. עבור חברה בשלב בנייה מהיר, האצה מסוג זה חשובה לרוב למשקיעים יותר מהפסד רווחים לטווח קצר, במיוחד כאשר העסק עדיין סופג ירידת ערך כבדה וחיובים הקשורים לעסקאות.
הרבעון כלל גם $64.4 מיליון בפריטי מזומן חד-פעמיים שאינם במזומן, כולל הוצאת מס של $55.7 מיליון הקשורה להמרה משותפות לתאגיד מסוג C, $7.3 מיליון בפיצוי מבוסס מניות ו-$1.4 מיליון בעלויות סילוק חוב. פריטים אלה הכבידו על הרווח המדווח אך אינם משקפים את הביקוש התפעולי הבסיסי.
תגובת השוק
מניות Boost Run עלו ב-18.68% במסחר טרום-פתיחה ל-$26.76, עלייה של $4.21 מהסגירה הקודמת של $22.55. המהלך הגיע לאחר שהחברה דיווחה על צמיחת הכנסות חזקה, בסיס הכנסה חוזרת גדול יותר וצבר חוזים משמעותי. המניה השיאה החזר של 24% במהלך השבוע האחרון ורווח של 119% בשנה האחרונה, אם כי ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניות נסחרות כעת מעל שווי ההוגן שלהן. שווי השוק של החברה עומד על $1.39 מיליארד.
מחיר טרום-הפתיחה הציב את המניה מעל נקודת האמצע של טווח 52 השבועות שלה, $10.26 עד $42, אם כי עדיין מתחת לשיא. התגובה מרמזת כי המשקיעים עודדו על ידי מסלול הצמיחה של החברה ועל ידי הערות ההנהלה בנוגע לפריסות עתידיות וערך חוזים.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך הגיע עם פעילות חריגה כבדה במיוחד. עם זאת, גודל הרווח מצביע על תגובה חיובית ברורה לדוח.
תחזיות והנחיות
ההנהלה אישרה מחדש את יעדה לסיים את 2026 עם כ-$400 מיליון ב-ARR יציאה, לעומת $145 מיליון בסוף יוני. החברה ציינה גם כי היא צופה שארבעה פרויקטים יימסרו עד סוף 2026 וכי $1.9 מיליארד המלאים בערך חוזים כולל אמורים להיות פעילים בייצור עד הרבעון הראשון של 2027. אנליסטים שומרים על קונצנזוס קנייה חזקה על המניה עם יעדי מחיר הנעים בין $25 ל-$45, וצופים כי החברה תפנה לרווחיות השנה חרף ההפסדים האחרונים.
החברה פירטה תוכנית רחבה להרחבת חומרה ותשתיות. היא ציינה כי יש לה הסכם רכישה של $1.44 מיליארד עם Dell שמחויב כמעט במלואו, וכי היא פועלת לרכישת חומרת מחשוב נוספת בהיקף של $4 מיליארד עד $5 מיליארד עם מספר יצרני OEM, כולל Lenovo.
Boost Run ציינה כי היא מפעילה כיום שישה מיקומי מרכזי נתונים ומצפה כי עוד שלושה יעלו לאוויר במהלך ששת החודשים הבאים. כמו כן נאמר כי יש לה גישה ל-253 מגה-וואט של חשמל באמצעות שותפויות, עם עסקאות חשמל נוספות בפיתוח.
ההנהלה ציינה כי היא צופה מרג’ין תזרים מזומנים נטו בר-קיימא של 15% עד 20% בהמשך, הנתמך על ידי פירעון מוקדם של לקוחות ותזרים מזומנים מפרויקטים.
דברי ההנהלה
המייסד והמנכ"ל Andrew Karos אמר כי החברה מעולם לא הייתה אופטימית יותר לגבי סיכוייה. "הצוות הזה בנה את Boost Run מאפס, ומעולם לא התרגשנו יותר ממה שעומד בפנינו," אמר.
Karos הדגיש גם את היקף החברה ביחס לגודלה. "Boost Run היום היא חברה של כ-$1.6 מיליארד, ובכל זאת אנחנו יושבים באותן שיחות, מתחרים על אותם לקוחות ומשתתפים באותן תוכניות אנבידיה כמו חברות גדולות פי 10 מאיתנו. הגישה הזו נרכשת," אמר.
הוא הדגיש את מודל הפריסה של החברה ואת משמעת ההון. "אנחנו מנהלים את החברה הזו עם התמקדות בתזרים מזומנים תפעולי על ידי שותפות ולא בעלות על מרכזי נתונים. אנחנו נמנעים מקשירת מיליארדים בנדל"ן, מבטלים זמני המתנה של שנים ומרכזים את ההון בחומרה המניבה הכנסות," אמר Karos.
סמנכ"ל הכספים Erik Guckel הצביע על בסיס ההכנסות של החברה ועל תחזית תזרים המזומנים. הוא ציין כי ההכנסה החוזרת השנתית עלתה מ-$30 מיליון בסוף 2025 ל-$145 מיליון ביוני וצפויה להגיע לכ-$400 מיליון עד סוף השנה. הוא ציין גם כי החברה צופה מרג’ין תזרים מזומנים נטו בר-קיימא של 15% עד 20% בהמשך.
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות נותרת תחת לחץ. החברה רשמה הפסד נטו לפי GAAP של $75 מיליון, המראה כי ההיקף טרם תורגם לרווחים מדווחים.
- ביצוע החומרה והחשמל הם קריטיים. צמיחת החברה תלויה בפריסה בזמן של כושר חדש וגישה אמינה לחשמל ולשטח מרכזי נתונים.
- צרכי המימון עשויים להישאר גבוהים. ההנהלה פועלת לרכישות חומרה בהיקף של מיליארדי דולרים, מה שעלול לדרוש המשך שימוש בפירעון מוקדם של לקוחות, חוב והון עצמי.
- ריכוז לקוחות ועיתוי חוזים עשויים להיות משמעותיים. עסקאות תשתית בינה מלאכותית גדולות יכולות להיות לא אחידות, ועיכובים בפריסה עלולים להשפיע על עיתוי ההכנסות.
- העסק עדיין חשוף לסיכוני טכנולוגיה ושרשרת אספקה. עליו לעמוד בקצב מפת הדרכים של אנבידיה ולשמור על תקני ביצוע קפדניים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו באופן שבו Boost Run מקצה כושר בין חוזים לטווח ארוך ועסקאות ספוט או לפי דרישה לטווח קצר יותר. Karos אמר כי ניהול סיכונים מניע את ההחלטות הללו וכי החברה הרחיבה את תמהיל החוזים שלה לאורך זמן, מעסקאות לפי דרישה להסכמים רב-שנתיים.
שאלות התמקדו גם במימון. Karos אמר כי מקדמות לקוחות נדרשות בכל עסקה, אך החברה משתמשת גם בתזרים מזומנים תפעולי ובמידת הצורך בהון עצמי מהמאזן. הוא ציין כי החברה בוחנת אפשרויות מימון נוספות, כולל תוכנית AICP של אנבידיה.
נושא נוסף היה כתבי האופציה הנותרים שאמורים לפוג ב-20.08. סמנכ"ל הכספים Erik Guckel אמר כי כ-4.9 מיליון עד 5 מיליון כתבי אופציה נותרים בתוקף, לאחר שהחברה כבר גבתה $74.5 מיליון ממימושים נכון ל-12.08.
אנליסטים שאלו גם על הסכם חכירה חדש ועל קצב הפריסה. ההנהלה ציינה כי הפרויקט כבר מחובר לחשמל וצפוי להגיע לייצור עד סוף הרבעון הרביעי של 2026.
לבסוף, השאלות עסקו ברכישת החומרה הנוספת המתוכננת בהיקף של $4 מיליארד עד $5 מיליארד ובמעמד Exemplar Cloud של אנבידיה. Karos אמר כי ההסמכה עוזרת לפתוח דלתות ללקוחות גדולים יותר וכי החברה רואה מעורבות חזקה מצד רוכשי GPU מרכזיים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
