רווח StarHub בחציון הראשון של 2026 זינק בזכות מכירת Ensign, אך ההכנסות הליבתיות ירדו

StarHub דיווחה על ירידה חדה ברווחים הבסיסיים בחציון הראשון, על רקע תחרות מחירים עזה בשוק הטלקום הסינגפורי שפגעה בהכנסות מצרכנים — אף שרווח חד-פעמי ממכירת חלק מהחזקותיה ב-Ensign InfoSecurity הגדיל את הרווח המדווח. החברה דיווחה כי ההכנסות ירדו ב-7% ל-SGD 744 מיליון בחציון הראשון של 2026, ה-EBITDA ירד ל-SGD 158.6 מיליון, והרווח נקי הבסיסי לאחר מס עמד על SGD 12.4 מיליון. הרווח נקי המדווח לאחר מס זינק ל-SGD 258.1 מיליון, בזכות רווח של SGD 245.7 מיליון מהעסקה עם Ensign. המניה נסחרה ללא שינוי ב-$8.10, סמוך לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

• ההכנסות ירדו ב-7% על בסיס שנתי ל-SGD 744 מיליון, בעיקר בשל ירידה במכירות לצרכנים וירידה בממוצע ההכנסה למשתמש.
• הרווח נקי הבסיסי לאחר מס עמד על SGD 12.4 מיליון, בעוד הרווח נקי המדווח לאחר מס הגיע ל-SGD 258.1 מיליון לאחר רווח גדול הקשור ל-Ensign.
• ההנהלה ציינה כי שוק הטלקום הסינגפורי חזר ל"תחרות הרסנית", עם לחץ הן מצד המפעילים הוותיקים והן מצד מתחרים קטנים יותר.
• StarHub שמרה על מקום 2 בניידות ומקום 1 בנתח שוק הפס הרחב, תוך דחיפת לקוחות לתוכניות 5G+ בעלות ערך גבוה יותר.
• החברה אישרה מחדש את תחזית פיננסית ה-EBITDA לשנת 2026 המלאה בטווח של 75% עד 80% מרמות 2025.

ביצועי החברה

ביצועי StarHub בחציון הראשון שיקפו סביבה תפעולית קשה, במיוחד בטלקום לצרכנים. החברה ציינה כי תוכניות במחיר נמוך וקמפיינים אגרסיביים בשוק הורידו את תמחור התעשייה וצמצמו את ממוצע ההכנסה למשתמש. ההנהלה תיארה את המצב כחזרה לתחרות עזה לאחר תקופה קצרה של ייצוב.

הניידות הצרכנית והפס הרחב נותרו תחת לחץ, אך StarHub ציינה כי שמרה על עמדותיה בשוק. בניידות, שמרה על דירוג מספר 2 ושמרה על ARPU ברמה פלט. בפס הרחב, שמרה על נתח שוק מספר 1 ועל ARPU יציב. החברה ציינה כי אסטרטגיית הרב-מותגים שלה סייעה לה לשרת קבוצות לקוחות שונות, ממשתמשים פרמיום ועד חותמים המחפשים ערך.

תוצאות המגזר העסקי היו חסינות יותר. StarHub ציינה כי קישוריות עסקית הייתה פלט, בעוד שירותים מנוהלים צמחו ב-24% על בסיס שנתי. החברה גם ציינה כי ספר ההזמנות שלה צמח בכמעט 50% על בסיס שנתי, בתמיכה של חוזים ממשלתיים ועסקיים גדולים.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: SGD 744 מיליון, ירידה של 7% על בסיס שנתי.
• EBITDA: SGD 158.6 מיליון, ירידה לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
• רווח נקי מדווח לאחר מס: SGD 258.1 מיליון, בזכות רווח חד-פעמי מ-Ensign.
• רווח נקי בסיסי לאחר מס: SGD 12.4 מיליון, המשקף את הלחץ על העסק הליבתי.
• רווח חד-פעמי מהעסקה עם Ensign: SGD 245.7 מיליון.
• הוצאות תפעוליות: SGD 152.2 מיליון, פלט בערך על בסיס שנתי.
• תזרים מזומנים תפעולי: SGD 124.2 מיליון.
• תזרים מזומנים חופשי: SGD 40.6 מיליון.
• יתרות מזומן ובנק: SGD 515.7 מיליון.
• הוצאות הון: SGD 83.6 מיליון, או 8.6% מההכנסות.

רווחים מול תחזיות

לא סופקה תחזית קונצנזוס לצד התוצאות, ולכן לא ניתן למדוד הפתעה ישירה ברווחים. עם זאת, איכות תמהיל הרווחים הייתה ברורה: הרווח המדווח היה חזק בשל רווח Ensign, בעוד העסק הבסיסי נותר חלש.

הניגוד הזה משמעותי. רווח נקי מדווח לאחר מס של SGD 258.1 מיליון עשוי להיראות חזק במבט ראשון, אך ללא הרווח החד-פעמי, הרווח נקי הבסיסי לאחר מס עמד על SGD 12.4 מיליון בלבד. ההכנסות גם ירדו ב-7%, וה-EBITDA ירד כאשר העלויות הקבועות הגבירו את השפעת ירידת המכירות. במובן זה, הרבעון הציג מומנטום תפעולי מוגבל למרות הרווח הכותרתי.

תגובת השוק

מניות StarHub נסחרו ללא שינוי ב-$8.10, לעומת סיום קודם של $8.10. המניה לא הציגה תגובה מיידית לאחר השיחה. ברמה זו, המניות היו כ-3.2% מעל שפל 52 השבועות של $7.85 וכ-17.8% מתחת לשיא 52 השבועות של $9.86. עם שווי שוק של $1.48 מיליארד ובטא של 0.29, המניה הציגה תנודתיות נמוכה אף על רקע הלחצים התחרותיים בסקטור הטלקום.

המהלך הפלט מרמז כי המשקיעים אולי ראו את התוצאות כמאוזנות. רווח Ensign, מצב מזומנים חזק ואישור מחדש של התחזית הפיננסית תמכו ככל הנראה במניה, בעוד הירידה בהכנסות והרווח הבסיסי החלש הגבילו את ההתלהבות. לא סופקו נתוני מחזור חריגים.

תחזית והנחיות

StarHub אישרה מחדש את תחזית פיננסית ה-EBITDA לשנת 2026 המלאה בטווח של 75% עד 80% מרמות ה-EBITDA של 2025. ההנהלה ציינה כי החציון הראשון היה בקנה אחד עם התוכנית ושהחציון השני צפוי להפיק תועלת מקומבינציה של מונטיזציה צרכנית, אספקת פרויקטים עסקיים וחיסכון בעלויות.

בצד הצרכני, החברה דוחפת יותר חותמים לתוכניות 5G+ בעלות ערך גבוה יותר תחת מותג StarHub. ההנהלה ציינה כי תוכניות אלו מייצרות ARPU טוב יותר, גלגול יתר נמוך יותר ושביעות רצון גבוהה יותר של לקוחות. החברה גם משתמשת בסטרקצ’ר ארבעת המותגים שלה — StarHub, giga!‏, MyRepublic ו-eight Telecom — כדי לכסות מגזרי פרמיום, דיגיטל וערך.

במגזר העסקי, StarHub מתמקדת בשירותים מנוהלים, חוזים מבוססי פלטפורמה וספר הזמנות גדל. ההנהלה ציינה כי 2026 היא שנת השקעה באבטחת סייבר וטכנולוגיה, כאשר ההוצאות צפויות להתמתן ב-2027. החברה גם ציינה כי היא מצפה להמשיך למנף את יתרת החזקתה ב-Ensign ולהמשיך לבנות לקראת חיסכון שנתי של SGD 70 מיליון בעלויות.

דברי הנהלה

המנכ"ל Nikhil Eapen אמר כי השוק חזר לתקופה של "תחרות הרסנית", המונעת על ידי המפעיל הוותיק ומקבלת מענה ממפעילים קטנים יותר. הוא אמר כי התוצאה "תאכל את עצמה ותגדיל את גלגול היתר העסקאי עבור כולם."

הוא גם הצביע על אסטרטגיית הצרכנים של StarHub: "התמקדנו במעבר החותמים שלנו לתוכניות 5G+ בעלות ערך גבוה יותר תחת מותג StarHub שלנו. באמצעות זאת, הם מקבלים מוצר טוב יותר, ערך רב יותר, ואנו רואים מדדי תשואה טובים יותר באופן מהותי בכל החזיתות כאשר אנו עושים זאת. ARPU גבוה יותר, גלגול יתר נמוך יותר, NPS גבוה יותר."

סמנכ"ל הכספים Jacky Lo אמר כי החברה נותרת על המסלול עם תחזית פיננסית ותוכנית העלויות שלה. "ביצוע החציון הראשון שלנו בקנה אחד באופן כללי עם תחזית פיננסית שנת 2026 המלאה שסיפקנו קודם לכן, ואנו נותרים על המסלול לקראת תחזית EBITDA שלנו של 75%-80% מ-EBITDA של 2025," אמר.

סיכונים ואתגרים

• תחרות מחירים עזה: ניכיון אגרסיבי בניידות ובפס הרחב עלול להמשיך ולהפעיל לחץ על ARPU.
• ביקוש צרכני חלש: לקוחות המעברים לתוכניות במחיר נמוך יותר עלולים לצמצם את ההכנסות ואיכות המרג’ין.
• מינוף עלויות קבועות: רשתות טלקום נושאות עלויות קבועות גבוהות, כך שירידות הכנסות עלולות לפגוע ב-EBITDA בצורה חזקה יותר.
• סיכון ביצוע במגזר העסקי: הצמיחה תלויה בהמרת ספר ההזמנות להכנסות ותזרים מזומנים בזמן.
• נטל השקעה: שדרוגי אבטחת סייבר ורשת עלולים להכביד על הרווחיות לטווח הקצר לפני שהיתרונות יתממשו.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בשאלה כיצד StarHub עדיין יכולה לעמוד בתחזית פיננסית ה-EBITDA לשנה המלאה לאחר חציון ראשון חלש. ההנהלה אמרה כי התשובה טמונה בקומבינציה של מונטיזציה צרכנית, אספקה עסקית וחיסכון בעלויות. המנהלים אמרו כי המעבר ל-5G+ אמור להגביר את התשואה, בעוד ספר ההזמנות העסקי אמור להמיר להכנסות בחציון השני.

שאלות נוספות התמקדו ב-5G Standalone ובמגמות ARPU. ההנהלה אמרה כי ספקטרום 700 MHz של StarHub מעניק לה יתרון איכות רשת ועוזר לתמוך בתוכניות בעלות ערך גבוה יותר. המנהלים אמרו כי החברה משתמשת ביתרון זה כדי להעלות לקוחות בסולם התמחור.

נושא נוסף היה התחרות, במיוחד מהמפעיל הרביעי ומצעדי התמחור של Singtel. ההנהלה אמרה כי הלחץ התחרותי לא הקל וציינה כי דרישות רגולטוריות עתידיות עשויות לצמצם את יתרונות העלות של חלק מהמתחרים. אנליסטים גם שאלו על מינוף וכושר רכישה. StarHub אמרה כי יחס החוב נטו ל-EBITDA של 2.4 פעמים מותיר מקום לעסקאות עסקיות קטנות ומהלכי איחוד אפשריים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.