מדד ת"א 125 ירד במהלך המסחר; ת"א-ביטוח ירד ב־1.10%
סי1 אופשור (Sea1 Offshore) דיווחה על רווח ברבעון השני שעלה על הציפיות, אך מניותיה ירדו מעט כאשר משקיעים שקלו מרווחים חזקים מול ניצולת מתונה יותר ותחזית זהירה. מפעיל כלי השיט הימיים דיווח על רווח למניה של $0.15 לרבעון השני של 2026, גבוה בכ-22% מהתחזית של $0.1227, בעוד ההכנסות עלו ב-12% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-$80.1 מיליון. המניה נסחרה לאחרונה ב-$29.75, ירידה של 0.83% מסיום המסחר הקודם של $30, ונותרת גבוה מעל שפל 52 השבועות של $19.36 אך מתחת לשיא של $36.35.
נקודות מפתח
- סי1 אופשור רשמה רווח למניה של $0.15 ברבעון השני, עוקפת את ההערכה של $0.1227.
- ההכנסות הגיעו ל-$80.1 מיליון, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת.
- ה-EBITDA עמד על $41.5 מיליון, עם מרווח של 52%, המשקף רווחיות חזקה.
- שיעורי ה-Anchor Handler הגיעו לשיאים של כל הזמנים, אף שהניצולת ירדה ל-83%.
- החברה שמרה על יתרה חזקה, כולל מסגרת אשראי חוזר של $150 מיליון שלא נמשכה כלל.
ביצועי החברה
סי1 אופשור דיווחה על רבעון חזק חרף תנאי שוק מעורבים בצי כלי השיט שלה. ההכנסות וה-EBITDA השתפרו לעומת השנה הקודמת, בזכות שיעורי שכירות גבוהים יותר והוספת Ben Viking בחוזה bareboat במרץ. החברה ציינה כי כל כלי השיט בפעולה ייצרו מרווחי EBITDA חיוביים, שתיארה כראיה לביצוע ממושמע ומיצוב פרמיה בשוק.
הרבעון הדגים גם את התגמול מהצי המגוון של סי1. כלי שיט להתערבות בבארות המשיכו לפעול תחת חוזים ארוכי טווח בברזיל, ה-Anchor Handlers נהנו משוק ים הצפוני הצמוד, וה-PSV הברזילאיים וכלי השיט לשיקום שפכי נפט נותרו בחוזה. במקביל, הניצולת ירדה ל-83% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, בעיקר בשל פעילות חלשה יותר בשוק למסירה מיידית של עגינה.
תוצאות סי1 הגיעו בסקטור שבו תמחור וניצולת יכולים לנוע בצורה לא אחידה. ההנהלה ציינה כי החברה בחרה לתעדף שיעורי יום גבוהים על פני נפח, אסטרטגיה שסייעה לקזז ניצולת מתונה יותר בחלק מהאזורים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $80.1 מיליון, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA: $41.5 מיליון, עלייה של 5% מ-$39.6 מיליון שנה קודם לכן.
- מרווח EBITDA: 52%, בדומה לרבעון המקביל אשתקד.
- רווח נקי לבעלי מניות: $22.7 מיליון, או $0.15 למניה.
- רווח תפעולי: $27.8 מיליון.
- ירידת ערך ופחת: $13.3 מיליון.
- פריטים פיננסיים נטו: שלילי $3.8 מיליון.
- הוצאות הנהלה: $7.3 מיליון, עלייה של 14% לעומת השנה הקודמת.
- מזומן בסוף המחצית הראשונה של 2026: $39 מיליון, ירידה מ-$86 מיליון בתחילת השנה.
- חוב נושא ריבית ברוטו: $299 מיליון; חוב נושא ריבית נטו: $260 מיליון.
- מרווח רווח גולמי: 56.65% על פני שנת הפעילות האחרונה, המשקף יעילות תפעולית חזקה.
- תשואה על ההון: 33% על פני שנת הפעילות האחרונה, גבוה מהממוצע הסקטוריאלי.
רווח מול תחזית
סי1 אופשור דיווחה על רווח למניה של $0.15, לעומת התחזית של $0.1227. הפער עמד על $0.0273 למניה, עקיפה של כ-22.3%.
מדובר בביצוע עודף משמעותי, במיוחד עבור חברה הפועלת כבר עם מרווחים גבוהים. התוצאה מרמזת כי סי1 הצליחה להמיר שיעורי שכירות חזקים ועבודה יציבה בחוזים לרווח גבוה מהצפוי. ההכנסות גם עלו ב-12% לעומת השנה הקודמת, מה שתומך בתפיסה שהרבעון לא הונע אך ורק מקיצוצי עלויות.
גודל העקיפה היה משמעותי, אם כי לא גדול דיו כדי להבטיח תגובת מחיר מניה חזקה. משקיעים ייתכן שהתמקדו יותר בשיעור הניצולת הנמוך יותר, ירידת המזומן ובאפשרות שמסירות כלי שיט עתידיות עלולות ללחוץ על שיעורי היום.
תגובת השוק
מניות סי1 אופשור נסחרו לאחרונה ב-$29.75, ירידה של 0.83% מסיום המסחר הקודם של $30. המהלך היה מתון והצביע על תגובה מרוסנת לדוח הרווחים.
המניה נותרת בחצי העליון של טווח 52 השבועות שלה, נסחרת בכ-53.7% מעל השפל של $19.36 ובכ-18.2% מתחת לשיא של $36.35. מיצוב זה מרמז כי השוק עדיין מייחס ערך לכוח הרווחים ובסיס הנכסים של החברה, גם אם הדוח האחרון לא עורר עלייה חזקה יותר.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה. על סמך פעולת המחיר בלבד, התגובה נראית מרוסנת ולא שלילית או חיובית בחדות.
תחזית והנחיות
סי1 ציינה כי כל 4 כלי השיט החדשים שלה נמצאים בנספח. הראשון, Sea1 Diamond, הושק במאי ומיועד למסירה בסוף ינואר 2027. Sea1 Citrine צפוי כשלושה חודשים לאחר מכן, עם 2 כלי שיט נוספים שגם הם מיועדים למסירה ב-2027.
ההנהלה ציינה כי היא מחפשת חוזים ארוכי טווח לכלי השיט החדשים בשיעורים נוחים. אם אלה לא יהיו זמינים, החברה ציינה שתשאף לעבודה קצרת טווח בתשלום טוב, ומוכנה לסחור בכלי השיט בשוק למסירה מיידית במידת הצורך.
החברה גם הצביעה על מספר אבני דרך חוזיות קרובות. Avalon Sea צפויה לצאת מחוזה בסוף ספטמבר 2026, בעוד החוזה הקנדי של Ben Viking צפוי להסתיים בסוף ספטמבר. 3 ה-Anchor Handlers באוסטרליה צפויים להישאר בחוזה עד סביב דצמבר, בהתאם להשלמת באר אופציונלית אחרונה.
לגבי השוק הרחב יותר, סי1 ציינה כי הביקוש ארוך הטווח לכלי שיט תת-ימיים ולתמיכה בבנייה נותר חזק, נתמך ברישומי EPC שיא. במקביל, ההנהלה הזהירה כי מסירות כלי שיט חדשים במהלך השנתיים הבאות עלולות למתן את שיעורי היום.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ברנט אומדל אמר כי הרבעון הדגים ביצוע תפעולי חזק בכל הצי.
"כל כלי השיט שלנו בפעולה הניבו מרווח EBITDA חיובי. היו לנו $80 מיליון בהכנסות, והגענו ל-$41.5 מיליון ב-EBITDA. זה שווה ערך למרווח EBITDA של 52%," אמר.
אומדל גם ציין כי החברה נהנתה מדיסציפלינת תמחור בשוק מעורב.
"הצלחנו להגדיל הן את ההכנסות והן את ה-EBITDA לעומת השנה שעברה, וזה נובע בעיקר משיעורי היום הגבוהים שסי1 השיגה בשוק למסירה מיידית," אמר.
לגבי התקשרויות עתידיות, הוסיף כי החברה שומרת על גמישות.
"במקרה שלא נמצא חוזים ארוכי טווח בשיעורים נוחים, נתרכז בחוזים קצרי טווח בתשלום טוב," אמר אומדל.
המנהל הפיננסי הראשי וידאר גיארסה ציין כי סי1 נותרת גמישה מבחינה פיננסית, והצביע על יתרת החברה ונזילותה. הוא אמר כי לחברה אין מדיניות דיבידנד פורמלית וכי סכומים משולמים עתידיים יהיו תלויים בתחזית הפיננסית ובתנאי השוק.
סיכונים ואתגרים
- ניצולת נמוכה יותר: ניצולת סי1 ירדה ל-83%, מה שמראה כי תמחור חזק לא קיזז לחלוטין פעילות מתונה יותר בחלק מהשווקים.
- לחץ על שיעורי יום מהיצע חדש: ההנהלה ציינה כי מסירות כלי שיט חדשים עלולות למתן שיעורים בשנים הקרובות.
- רוחות נגד מטבע: דולר אמריקאי חלש יותר מול הכתר הנורווגי, הריאל הברזילאי והדולר האוסטרלי הגדיל את הוצאות ההנהלה.
- תפוגת חוזים: מספר כלי שיט מתמודדים עם תפוגת חוזים בסוף 2026, מה שעלול ליצור סיכון חידוש בטווח הקרוב.
- תנודתיות בשוק למסירה מיידית: החברה ציינה כי חלק מהשווקים למסירה מיידית, במיוחד ב-APAC ובחלקים מדרום אמריקה, נותרים מאתגרים.
שאלות ותשובות
אנליסטים שאלו על נספח היבשה של כלי השיט להתערבות בבארות. אומדל ציין כי כלי השיט בילה 33 ימים במספנה, אך ימי תחזוקה שנצברו אפשרו לו להישאר בשכירות מלאה במהלך התקופה. כלי שיט אחות מתוכנן ליבשה בינואר 2027.
שאלות התמקדו גם ב-Ben Viking, שסי1 מפעילה תחת הסדר bareboat. ההנהלה ציינה כי כלי השיט בבעלות Viking Supply Ships ונמצא תחת חוזה זמן ללקוח קנדי עד סוף ספטמבר 2026.
אנליסטים לחצו על הפער בין הניצולת ושיעורי היום בשוק ה-Anchor Handler. אומדל ציין כי השניים בדרך כלל נעים יחד, אך השנה סי1 הצליחה להתאפק ולהבטיח "שיעורי יום טובים מאוד", כולל שיעורי fixture ממוצעים שיא לכל הזמנים עבור Anchor Handlers.
החברה נשאלה גם על דיבידנדים. גיארסה ציין כי לסי1 אין מדיניות דיבידנד פורמלית וכי הדירקטוריון יחליט על סכומים משולמים עתידיים על סמך תנאי השוק והתחזית הפיננסית. ההנהלה ציינה כי החברה שילמה $230 מיליון בדיבידנדים במהלך השנתיים האחרונות.
שאלות נוספות כיסו את מצב מסגרת האשראי החוזר, שההנהלה ציינה כי לא נמשכה כלל ועומדת על $150 מיליון, ותוכנית כלי השיט החדשים של החברה, הנמצאת בנספח ללא חוזים ארוכי טווח שנחתמו עדיין לכלי השיט החדשים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
