סטורג’ קינג עוקפת תחזיות הכנסות בחצי השני של 2026, המניה נסוגה

קבוצת Storage King דיווחה על הכנסות ורווחים גבוהים יותר לשנת הכספים 2026, כשהיא עוקפת את תחזיות ההכנסות עם $1.25 מיליארד לעומת תחזית של $1.21 מיליארד, בעוד שה-EPS המתואם עמד על $0.29. המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר האחרון, עם ירידה של 0.87% ל-$11.40, מה שמצביע על כך שמשקיעים מאזנים בין עקיפת תחזיות ההכנסות והביצועים התפעוליים היציבים לבין תחזית פיננסית חלשה יותר לחלוקות בשנת הכספים 2027 ועלויות מימון גוברות.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו ב-3.3% ל-AUD 236 מיליון, בעוד שהרווח התפעולי עלה ב-2.4% ל-AUD 145.3 מיליון.

- החברה ציינה כי מרג’ין התפעולי נשמר על 62%, המשקף שליטה קפדנית בעלויות.

- ההכנסות עקפו את התחזיות ב-3.31%, אך תגובת השוק הייתה מתונה.

- תחזית פיננסית לחלוקות לשנת הכספים 2027 קוצצה ל-AUD 0.045 ליחידה לעומת AUD 0.0620 בשנת הכספים 2026.

- ההנהלה הצביעה על הוצאות ריבית גבוהות יותר כגורם העיקרי המכביד על רווחי השנה הבאה.

ביצועי החברה

Storage King ציינה כי שנת הכספים 2026 הייתה שנה של התקדמות תפעולית יציבה על אף שוק מאתגר. הכנסות הנכסים המבוססים עלו ב-1.2% ל-AUD 193 מיליון, בעוד ש-RevPAM המבוסס באוסטרליה עלה ב-2.7% בכל מדינה. החברה ציינה כי הביקוש נשמר גם כאשר לחץ יוקר המחיה, מחזור דיור נמוך יותר וניכיון פרסומי הכבידו על הסקטור.

תיק הנכסים של הקבוצה המשיך להתמקד בנכסים בעלי צמיחה גבוהה יותר. הכנסות מנכסי רכישה עלו ב-7.3% ל-AUD 9.1 מיליון, והכנסות מנכסים בהתבססות זינקו ב-27.2% ל-AUD 21.5 מיליון. ההנהלה ציינה כי הדבר משקף אסטרטגיה מכוונת להשקעה בנכסים בשלב מוקדם של מחזור חייהם הרווחיים, שבו שיעורי התפוסה והשכירות עדיין יכולים לעלות.

בניו זילנד, הביצועים היו חלשים יותר. RevPAM המבוסס ירד ב-11.7%, או 2.3% בנטרול השפעות שער החליפין ושיבושי עבודות הון. ההנהלה ציינה כי עבודות חיזוק הגגות בחמישה מחסנים הושלמו במאי 2026, מה שמכין את הקרקע להיפרעות בשנת הכספים 2027.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות תפעוליות: AUD 236 מיליון, עלייה של 3.3% משנה לשנה.

- רווח תפעולי: AUD 145.3 מיליון, עלייה של 2.4% משנה לשנה.

- מרג’ין תפעולי: 62%, ללא שינוי לעומת השנה הקודמת.

- הכנסות מבוססות: AUD 193 מיליון, עלייה של 1.2% משנה לשנה.

- RevPAM מבוסס באוסטרליה: עלייה של 2.7%.

- RevPAM מבוסס בניו זילנד: ירידה של 11.7%; ירידה של 2.3% בנטרול שער חליפין ושיבושי עבודות הון.

- תזרים מפעילות: AUD 82.1 מיליון, או AUD 0.0624 ליחידה.

- חלוקה שנתית: AUD 0.0620 ליחידה, בהתאם לתחזית הפיננסית.

- תשואת דיבידנד: 3.51%, הנתמכת בניסיון עבר של 22 שנות תשלומי דיבידנד רצופים.

- נכסים מוחשיים נטו: AUD 1.77 ליחידה, עלייה מ-AUD 1.74 שנה קודם לכן.

- שווי נכסים ברוטו: AUD 3.9 מיליארד, עלייה של 8.1% משנה לשנה.

רווחים מול תחזית

הכנסות Storage King של $1.25 מיליארד עקפו את התחזית של $1.21 מיליארד ב-$40 מיליון, עקיפה של 3.31%. זהו תוצאה מוצקה, במיוחד בשוק שבו ההנהלה תיארה את התנאים כתחרותיים ומושפעים ממחזור דיור חלש.

ה-EPS עמד על $0.29, אך לא סופקה תחזית EPS, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ישירה. עם זאת, עקיפת ההכנסות מצביעה על כך שמודל הפעולה הבסיסי של החברה נשאר עמיד.

גודל הפתעת ההכנסות נראה משמעותי, אך אינו גדול מספיק כדי לקזז לבדו את החששות לגבי סכום המשולם ועלויות המימון לשנה הבאה. משקיעים נוטים להתמקד מקרוב בשינויי חלוקות בעסקים מסוג נדל"ן ותשתיות, וייתכן שזה הגביל את ההתלהבות לאחר השחרור.

תגובת השוק

המניה נסחרה לאחרונה ב-$11.40, ירידה של 0.87% מסיום המסחר הקודם, שגם הוא עמד על $11.40. התנועה הקטנה מצביעה על תגובה פלטה ברובה, הנובעת ככל הנראה מעיגול בנתוני המחיר ותגובה זהירה של משקיעים.

ב-$11.40, המניות נסחרות קרוב לחצי העליון של טווח 52 השבועות שלהן בין $7 ל-$12.70. זה מציב את המניה כ-62.9% מעל שפל 52 השבועות ובערך 10.2% מתחת לשיא. למרות התגובה המתונה, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עדיין מוערכת בחסר, עם אומדן שווי הוגן מעל לרמות הנוכחיות, המציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. החברה נסחרת במכפיל רווח של 13.22, צנוע יחסית עבור עסק עם תזרימי מזומנים יציבים.

התגובה המתונה מצביעה על כך שהשוק ייתכן שראה בעקיפת ההכנסות קיזוז לתחזית הפיננסית החלשה יותר לחלוקות בשנת הכספים 2027 וההתראה של החברה כי עלויות המימון יעלו עם פקיעת הגידורים ועלייה בחוב. לא סופקו נתוני נפח חריגים.

תחזית והנחיות

Storage King קבעה תחזית פיננסית לחלוקות לשנת הכספים 2027 על AUD 0.045 ליחידה, ירידה מ-AUD 0.0620 בשנת הכספים 2026. ההנהלה ציינה כי הסכום המשולם הנמוך יותר משקף טווח יחס תשלום רחב יותר של 80% עד 100% מה-FFO ואיפוס בתקופה קרובה בהוצאות הריבית.

החברה צופה:

- מרג’ין תפעולי שיישאר יציב ברובו על 62%.

- יותר מ-50,000 מטרים מרובעים של שטח NLA חדש לפיתוח שייפתח בשנת הכספים 2027.

- עלות חוב שלא תעלה על 4.75%, או 5.5% כולל ריבית מהוונת.

- יחס כיסוי ריבית שיירד לטווח האמצע של 2x, עדיין מעל לאמנת 2.0x.

- תזרים מזומנים תפעולי שיירד בשנת הכספים 2027 מכיוון שהוצאות ריבית גבוהות יותר יעקפו את הצמיחה בקבלות הכנסה וחיסכון בעלויות.

ההנהלה ציינה גם כי הפנמת העסק צפויה להניב כ-AUD 7 מיליון בחיסכון שנתי, כאשר כ-AUD 5 מיליון יזרמו לרווח התפעולי ועוד AUD 2 מיליון יפחיתו עלויות פיתוח מהוונות.

דברי ההנהלה

המנכ"לית ניקי לוסון אמרה כי העסקה הפכה את Storage King ל"פלטפורמת האחסון העצמי היחידה הרשומה ב-ASX ומשולבת אנכית באוסטרלזיה", והוסיפה כי היא "מחזקת מיידית את ההתאמה בין ההנהלה לבין בעלי היחידות."

לוסון גם ציינה כי לחברה יש "מאגר גדול יותר של פוטנציאל צמיחה ברווחים מאשר בכל עת בהיסטוריה של הקבוצה," בהתייחסות לנכסים בהתבססות, רכישה ופיתוח שטרם הגיעו לפוטנציאל הרווחים המלא שלהם.

מנהל הכספים הראשי אוון גודרידג’ אמר כי החברה מתמודדת עם "איפוס בתקופה קרובה בנוגע להוצאות הריבית כדי שנוכל ליצור צמיחה לטווח בינוני עד ארוך קדימה." הוא גם ציין כי מערכת ניהול ההכנסות הקניינית פעילה בכל חנות בבעלות החברה והניבה תוצאות תמחור גבוהות בכ-2.5% מחנויות שאינן משתמשות במערכת RMS.

סיכונים ואתגרים

- עלויות מימון גבוהות יותר: עם פקיעת הגידורים ועלייה בחוב, הוצאות הריבית צפויות להכביד על הרווחים.

- תחזית פיננסית חלשה יותר לחלוקות: הסכום המשולם המופחת עשוי לאכזב משקיעים המתמקדים בהכנסה.

- ביצועים חלשים בניו זילנד: RevPAM ירד בחדות, וההיפרעות עשויה לקחת זמן.

- ניכיון תחרותי: ההנהלה ציינה כי לחץ תמחור נשאר מאפיין של השוק.

- מחזור דיור חלש: פחות מעברי דירה בשוק המגורים עלולים להגביל את צמיחת הביקוש בתקופה קרובה.

מעבר לרוחות הנגד לטווח הקרוב, המניה הניבה תשואות חזקות, עם עלייה של 59% בשנה האחרונה. InvestingPro מעניק לחברה ציון בריאות כוללת "הוגן", עם ציונים חזקים במיוחד בתזרים מזומנים ובערך יחסי. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת למודלי השווי ההוגן של הפלטפורמה, מסנני מניות מתקדמים ותובנות מומחים על אלפי מניות גלובליות.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו רבות בירידה ברווחים ובחלוקות לשנת הכספים 2027. שאלה אחת התמקדה בסיבה לכך שהרווחים צפויים לרדת גם לאחר ההפנמה. ההנהלה ציינה כי הרווח התפעולי עדיין צפוי לגדול, אך לא מספיק כדי לקזז את הוצאות הריבית הגבוהות יותר.

נושא נוסף היה יחס כיסוי הריבית. ההנהלה ציינה כי הוא יירד מ-3.3x אך יישאר בנוחות מעל לאמנת 2.0x, ככל הנראה בטווח האמצע של 2x.

אנליסטים שאלו גם על זמני השכרת הפיתוח בסביבה מאקרו-כלכלית קשה יותר. ההנהלה ציינה כי כניסות מאטות, אך גם יציאות יורדות, ופיתוחים חדשים עדיין מושכרים בהתאם לציפיות בשל מיקומים חזקים ואיכות נכסים.

שאלות על ניו זילנד התמקדו בחמשת המחסנים שהושפעו מעבודות חיזוק הגגות. ההנהלה ציינה כי העבודות הושלמו במאי 2026 ואותם מחסנים נמצאים כעת במצב היפרעות, כאשר שיעור התפוסה בשפל הגיע לאמצע שנות ה-60 מוקדם יותר השנה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.