מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
The Metals Company דיווחה על הפסד ברבעון השני שהיה רחב מהצפוי, על רקע עלייה בהוצאות הקשורות לפעילות חקר ופיתוח במסגרת תוכניות הכרייה בעומקי הים. החברה רשמה הפסד של $0.14 למניה, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של $0.06. מניית סטוק ירדה ב-1.34% במסחר הרגיל לרמה של $4.41, ואיבדה עוד 3.17% לאחר שעות המסחר לרמה של $4.27. המניה נותרת רחוקה משמעותית משיא 52 השבועות שלה בסך $11.35.
נקודות מפתח
- החברה דיווחה על הפסד נקי ברבעון השני של 2026 בסך $60.1 מיליון, או $0.14 למניה, נמוך מהפסד של $74.3 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- הוצאות חקר והערכה זינקו ל-$56.1 מיליון לעומת $10.5 מיליון לפני שנה, בעיקר בשל חיובים הקשורים ל-Allseas.
- הנזילות עמדה על $143 מיליון ביום 30.06, כולל מזומן וכושר ללוות שלא נוצל.
- ההנהלה ציינה כי תהליך הרישוי בארה"ב מתקדם, עם פרסום צפוי ב-Federal Register בקרוב ואישור NOAA המיועד לאוקטובר 2026.
- החברה הודיעה כי אינה מתכננת הארכה של כתבי האופציה שתפוגתם בספטמבר 2026.
ביצועי החברה
The Metals Company, המפתחת עסק לכרייה של גושי מינרלים בעומקי הים, ציינה כי ההפסד ברבעון השני השתפר לעומת התקופה המקבילה אשתקד, על אף עלייה חדה בהוצאות. ההפסד הנקי צומצם ל-$60.1 מיליון לעומת $74.3 מיליון ברבעון השני של 2025, וההפסד למניה השתפר ל-$0.14 לעומת $0.20.
התוצאה הטובה יותר בהשוואה שנתית הושגה על אף עלייה משמעותית בעלויות חקר והערכה, שזינקו ביותר מפי חמישה. ההנהלה ציינה כי ההוצאות הגבוהות יותר משקפות חיובים שחייבת החברה ל-Allseas במסגרת הסכם פיתוח ותפעול, לצד עלייה בפיצויים מבוססי מניות והרחבת עבודות טרום-היתכנות.
אסטרטגיית החברה ממוקדת בבניית מערכת מסחרית לגבייה ימית ומרכז עיבוד מבוסס ארה"ב. ההנהלה טענה כי העסק עובר מפיתוח משאבים לכיוון ייצור מסחרי, אך לוח הזמנים נותר ארוך והפרויקט עדיין תלוי באישורים רגולטוריים, עבודות הנדסה ותמיכת מימון חיצונית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הפסד נקי: $60.1 מיליון, לעומת הפסד של $74.3 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- הפסד למניה: $0.14, לעומת $0.20 ברבעון השני של 2025.
- הוצאות חקר והערכה: $56.1 מיליון, לעומת $10.5 מיליון.
- הוצאות כלליות ומנהליות: $15.6 מיליון, לעומת $11.5 מיליון.
- סעיפים לא-תפעוליים אחרים: רווח של $11.6 מיליון, לעומת הפסד של $52.3 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- מזומן נטו ששימש לפעילות שוטפת: $20.1 מיליון, לעומת $10.7 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים מזומנים חופשי: שלילי $20.2 מיליון, לעומת שלילי $10.7 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- נזילות: $143 מיליון, כולל כ-$99 מיליון במזומן ו-$44 מיליון בכושר אשראי שלא נוצל.
- יחס שוטף: 2.17, המעיד על כך שהנכסים הנזילים גבוהים ביותר מפי שניים מההתחייבויות לטווח קצר.
תוצאות מול תחזית
החברה דיווחה על הפסד של $0.14 למניה, שהיה נמוך מתחזית האנליסטים להפסד של $0.06 בהפרש של $0.08 למניה. מדובר בהפתעה שלילית של 133.3% ביחס להפסד הצפוי.
למרות שהרבעון לא עמד בציפיות, התוצאה עדיין מהווה שיפור לעומת השנה הקודמת. ההפסד למניה היה קטן ב-30% מהפסד של $0.20 שנרשם ברבעון השני של 2025. הדבר מצביע על התקדמות תפעולית, אף שהחברה ממשיכה להוציא סכומים גבוהים על פיתוח ורישוי.
הפספוס עשוי להיות משמעותי יותר מכיוון שהתחזית כבר צפתה הפסד קטן. משקיעים נוטים להגיב בחריפות רבה יותר כאשר חברה נכשלת בעמידה ברף נמוך, בפרט כאשר העסק טרם מייצר הכנסות ותלוי באבני דרך עתידיות.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-1.34% במושב בורסה הרגיל לרמה של $4.41, לעומת סיום יום המסחר הקודם ב-$4.47. במסחר לאחר שעות הבורסה, היא ירדה עוד 3.17%, או $0.14, לרמה של $4.27.
הירידה המצטברת מסיום יום המסחר הקודם ועד למחיר לאחר שעות הבורסה עמדה על כ-4.5%. המניה נסחרת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, שנע בין $3.40 ל-$11.35, המשקף שנה של ביצוע חלש וזהירות של משקיעים ביחס למחזור הפיתוח הארוך של החברה.
התגובה מצביעה על כך שהשוק התמקד בפספוס הרווחים ובשריפת המזומנים המתמשכת, גם כאשר ההנהלה הדגישה התקדמות ברישוי ותמיכה אסטרטגית במינרלים קריטיים מקומיים. לא נמסרו נתוני נפח חריגים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי הנזילות אמורה להספיק לכיסוי הון חוזר והוצאות הון לפחות ל-12 החודשים הבאים.
בצד הרגולטורי, החברה צופה פרסום בקשת USA-A ב-Federal Register בקרוב, מה שיפתח את תהליך ההתייעצות הציבורית. אישור NOAA צפוי כעת באוקטובר 2026. ההנהלה אינה צופה עוד קבלת היתר קבוע ברבעון הראשון של 2027, אך עדיין מצפה לאישור זמן רב לפני עמידת הספינה המיועדת לשירות ברבעון הרביעי של 2027.
החברה צופה גם:
- הודעה על כוונה לתהליך סקירה סביבתית של USA-B בקרוב.
- עבודות ייצור על מערכת הגבייה הימית מהרבעון הרביעי של 2026 ועד הרבעון השלישי של 2027.
- התקנה והפעלה ברבעון הרביעי של 2027.
ההנהלה ציינה כי אינה מתכננת כרגע לבצע עסקאות שוק הון נוספות עד שיהיה לה יותר מה לומר בנוגע לדיונים על מימון ממשלתי. כמו כן נמסר כי החברה לא תבקש הארכה לתפוגת כתבי האופציה בספטמבר 2026, הקשורים לעסקת ה-SPAC משנת 2020.
דברי מנהלי החברה
מנהל העסקים הראשי Gerard Barron אמר כי תהליך הרישוי, אף שהוא איטי, עשוי לחזק את הפרויקט לאורך זמן. "הקפדנות של סקירה זו מועילה בסופו של דבר להגנה המשפטית של ההיתר בעשורים הבאים," אמר.
Barron הוסיף כי החברה בונה פלטפורמה תעשייתית רחבה יותר, ולא רק מכרה בודד. "המטרה אינה פשוט לפתח מערכת ימית אחת או מפעל אחד, אלא לחבר את חלקי שרשרת האספקה האמריקאית של מינרלים קריטיים מקרקעית הים העמוק," אמר.
מנהל העסקים הפיננסי הראשי Craig Shesky הצביע על תיק הערך ארוך הטווח של החברה. "אנו מאמינים שדבר אחד ברור מאוד — שווי השוק שלנו מוערך בחסר ביחס למשאב עצמו לפי כל מדד סביר המבוסס על עמיתים," אמר.
Shesky תיאר גם את שיתוף הפעולה המתוכנן עם Mariana Minerals כצעד צנוע אך חשוב. הוא אמר כי ההוצאה תהיה "עלות ראשונית צנועה יחסית בטווח של מיליוני דולרים בודדים לאורך מספר רבעונים", וכינה אותה "מקדמה שימושית" לקראת עבודות היתכנות הנדרשות לפני מימון ממשלתי פוטנציאלי.
סיכונים ואתגרים
- הפסדים מתמשכים: החברה נותרת עמוק בהפסדים ותלויה באבני דרך עתידיות של הפרויקט כדי להצדיק את ההוצאות.
- שריפת מזומנים: השימוש במזומן לפעילות שוטפת גדל בהשוואה שנתית, מה שמגביר את הלחץ על הנזילות.
- לוחות זמנים רגולטוריים: הרישוי מתקדם, אך האישורים עדיין כפופים לסקירה ציבורית ולשלבים מנהליים.
- סיכון ביצועי: מערכת הגבייה הימית, עבודות הספינה ותוכניות העיבוד היבשתי הם כולם פרויקטים מורכבים ורב-שנתיים.
- סיכון מימוני: הפיתוח העתידי עשוי לדרוש תמיכה ממשלתית או מימון אחר, גם אם ההנהלה טוענת כי הנזילות הנוכחית מספיקה ל-12 חודשים.
- ספקנות השוק: המניה פיגרה בשנת 2026, מה שעלול להקשות על ההנהלה לזכות באמון המשקיעים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשותפות החדשה עם Mariana Minerals, ושאלו כמה החברה צופה להוציא ובאיזה לוח זמנים. ההנהלה ציינה כי העלות הראשונית תהיה בטווח של מיליוני דולרים בודדים לאורך מספר רבעונים, ומיועדת לתמוך בעבודות היתכנות הנדרשות למימון ממשלתי.
שאלות נוספות התמקדו ביחסים עם Allseas. ההנהלה קיימה כי ההסדר הימי הוא בלעדי, אלא אם TMC תסרב להציב מערכת נוספת במים — דבר שמנהלי העסקים ציינו כסביר שלא יקרה.
נושא נוסף היה מסע Eco Minerals המשותף. ההנהלה ציינה כי העבודה תכסה את אזורי שתי החברות, כולל עבודות סקר נוספות באזור TMC להגברת הוודאות לגבי המשאב ולהעברת חומרים נוספים לקטגוריות מדודות ושמורות.
האנליסטים שאלו גם על היקף התמיכה הממשלתית האפשרית. ההנהלה ציינה כי הדיונים חסויים, אך היא מאמינה שארה"ב מעוניינת לבנות כושר עיבוד מקומי, מכיוון שכרגע אין לה יכולת לעבד גושי ים עמוק ביבשה.
לבסוף, שאלו האנליסטים היכן תתבצע בניית הספינה. ההנהלה ציינה כי פרט זה טרם נחשף.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
