וורקהורס מדווחת על החמצת הכנסות ברבעון השני של 2026, המניה יורדת

קבוצת Workhorse דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני עלו בחדות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך יצרנית משאיות החשמל עדיין החמיצה את יעד המכירות של וול-סטריט ודיווחה על הפסד עמוק נוסף, מה שהוביל לירידה במניה במסחר לאחר שעות. החברה רשמה הכנסות של $3.6 מיליון ברבעון השני של 2026, מתחת לתחזית הפיננסית של $7.16 מיליון, בעוד המניה ירדה 2.63% לאחר שעות המסחר לרמה של $2.96, בעקבות ירידה של 1.62% ל-$3.04 ביום המסחר הרגיל.

נקודות מפתח

• ההכנסות טיפסו ל-$3.6 מיליון מ-$0.8 מיליון שנה קודם לכן על בסיס GAAP, אך לא עמדו בציפיות וירדו מהכנסות מקבילות על בסיס פרו-פורמה.
• החברה דיווחה על הפסד נקי של $20.2 מיליון, או $1.86 למניה, כאשר ההפסד הגולמי נותר עמוק ועמד על $7.5 מיליון.
• ההנהלה ציינה כי היא עומדת בלוח הזמנים להשגת $20 מיליון בסינרגיות עלויות שנתיות עד סוף 2026.
• Workhorse מתכננת להאיץ משלוחים במחצית השנייה של 2026, כולל הזמנות מ-Purolator ו-Gateway Fleets.
• החברה גם מרחיבה לשווקים חדשים, כולל עסק מרכזי נתונים ניידים מבוסס בינה מלאכותית שמיועד לייצור בשנת 2027.

ביצועי החברה

הרבעון השני של Workhorse שיקף חברה שעדיין נמצאת בתהליך מעבר. ההכנסות השתפרו בחדות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך הרווח נבע מבסיס נמוך מאוד ולא תורגם לרווחיות. על בסיס פרו-פורמה, ההכנסות ירדו מ-$6.4 מיליון ברבעון השני של 2025 ל-$3.6 מיליון ברבעון השני של 2026, מה שמצביע על כך שמומנטום המכירות המקביל היה חלש מהצמיחה השנתית שמכללא עולה מהנתון הכותרתי.

החברה סיפקה 26 כלי רכב ברבעון, לעומת 4 על בסיס GAAP שנה קודם לכן, אך מתחת ל-39 כלי רכב שסופקו על בסיס פרו-פורמה בתקופה המקבילה. Workhorse ציינה כי הכנסות המחצית הראשונה של 2026 הסתכמו ב-$7.9 מיליון, בקנה אחד בערך עם הכנסות פרו-פורמה של $8.2 מיליון במחצית הראשונה של 2025, מה שמצביע על ביצוע פלט עד כה השנה על בסיס מקביל. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה עמד על מינוס 65% בשנים עשר החודשים האחרונים, המשקף אתגרים מבניים עמוקים בבסיס העלויות שלה.

התוצאות מגיעות בזמן שבו Workhorse מנסה לשלב את המיזוג עם Motiv, לצמצם עלויות ולהתרחב מעבר לעסק הליבה שלה בתחום כלי הרכב החשמליים המסחריים. החברה גם ממצבת את עצמה כשחקן טכנולוגיה תעשייתית רחב יותר, עם תוכניות הכוללות כעת מרכזי נתונים ניידים מבוססי בינה מלאכותית.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: $3.6 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 350% מ-$0.8 מיליון שנה קודם לכן על בסיס GAAP, אך ירידה מ-$6.4 מיליון על בסיס פרו-פורמה.
• כלי רכב שסופקו: 26 ברבעון השני של 2026, לעומת 4 שנה קודם לכן על בסיס GAAP ו-39 על בסיס פרו-פורמה.
• הפסד גולמי: $7.5 מיליון, עקבי עם הרבעון הראשון של 2026.
• עלות המכירות: $11.0 מיליון ברבעון השני של 2026.
• הוצאות תפעוליות: $13.9 מיליון מצטבר עבור SG&A ו-R&D, כולל $7.8 מיליון ב-SG&A ו-$4.1 מיליון ב-R&D.
• הפסד תפעולי: $19.4 מיליון, לעומת $9.0 מיליון שנה קודם לכן.
• הפסד נקי: $20.2 מיליון, או $1.86 למניה, לעומת $12.8 מיליון, או $1.38 למניה, שנה קודם לכן.
• מזומן ומזומן מוגבל: $10.3 מיליון נכון ל-30.06.2026.
• משיכות חוב: $48.3 מיליון שנמשכו בסך הכל תחת הסכמי אשראי, כולל $30 מיליון תחת הסכם האשראי על תזרים מזומנים ו-$18.3 מיליון תחת הסכם האשראי להזמנות לקוחות.
• יחס חוב להון עצמי: 1.64, עם חוב כולל של $42.9 מיליון נכון לרבעון הראשון של 2026.
• שווי שוק: $34.21 מיליון נכון ליום המסחר האחרון.

תוצאות מול תחזית

Workhorse החמיצה את תחזית ההכנסות ב-$3.56 מיליון, או כ-49.7%. החברה הייתה אמורה לדווח על $7.16 מיליון במכירות לרבעון, אך סיפקה $3.6 מיליון בלבד. לא סופק נתון EPS בטבלת התחזית, אך החברה דיווחה על הפסד נקי של $1.86 למניה, המדגיש כי היא עדיין רחוקה מאיזון.

ההחמצה משמעותית משום ש-Workhorse עדיין נמצאת במדרגה שבה משקיעים עוקבים אחר ראיות לכך שהייצור, המשלוחים והמרה של הזמנות צוברים תאוצה. צמיחת ההכנסות השנתית של החברה נראתה חזקה, אך הירידה המקבילה על בסיס פרו-פורמה מצביעה על כך שהעסק טרם בונה מומנטום עקבי. עבור חברה עם עלויות קבועות גבוהות ומרג’ין גולמי שלילי, הוצאה לפועל של מכירות היא קריטית.

תגובת השוק

המניה ירדה הן במושב בורסה הרגיל והן לאחר שעות. המניה נסגרה ב-$3.04, ירידה של 1.62% מהסגירה הקודמת של $3.09, ולאחר מכן החליקה עוד 2.63% ל-$2.96 לאחר פרסום הדוח. זה מציב את המניה קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה, בין $2.31 ל-$26.4.

התגובה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו בחוסר ההכנסות, ההפסדים המתמשכים והנזילות הדחוקה, ולא באסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה. תנועת המניה משקפת גם שוק שנותר סקפטי כלפי סיפורי התאוששות אלא אם הם מגובים בצמיחת הכנסות ברורה יותר ושיפור במרג’ין.

תחזית פיננסית וציפיות

Workhorse לא סיפקה תחזית פיננסית ספציפית. ההנהלה ציינה כי היא צופה עלייה משמעותית במשלוחים במחצית השנייה של 2026 ככל שהייצור יואץ במפעל Union City. החברה מצפה לספק חלק ניכר מהזמנות שהוכרזו קודם לכן מ-Purolator ו-Gateway Fleets במהלך הרבעונים הקרובים.

המנהלים גם חזרו וציינו כי הם עומדים בלוח הזמנים להשגת $20 מיליון בסינרגיות עלויות שנתיות עד סוף 2026. הם ציינו כי מרג’ין הגולמי צפוי להשתפר ככל שהיקפי הייצור יעלו ויתממשו יתרונות העלות מהפלטפורמה המשולבת של Workhorse-Motiv.

מעבר לעסק הליבה של כלי הרכב, Workhorse ציינה כי היא מצפה לבנות אבות טיפוס ראשוניים של שלדת המודולרית מהדור הבא ברבעון הרביעי של 2026, כאשר הייצור מתוכנן לסוף 2027. החברה גם ציינה כי היא מטווחת את 2027 לייצור ומשלוחים מסחריים של מוצר מרכז הנתונים הנייד המתוכנן שלה מבוסס הבינה המלאכותית.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Scott Griffith אמר כי Workhorse "עוברת טרנספורמציה מיצרנית ייעודית של כלי רכב חשמליים מסחריים לחברת טכנולוגיה תעשייתית אמריקאית חדשה שנבנתה לשרת שווקים מסחריים, ממשלתיים, ביטחוניים ותשתיתיים קריטיים."

הוא גם הצביע על אסטרטגיית העלויות ארוכת הטווח של החברה, ואמר כי נקודת המפנה המרכזית לאלקטריפיקציה של ציי רכב מגיעה כאשר מחיר הקנייה של משאית חשמלית מתקרב לזה של כלי רכב עם מנוע בעירה פנימית. "מקרה עלות הבעלות הכוללת, שכבר הוכחנו כעדיפה על ICE, עושה את השאר," אמר.

המנהל הפיננסי Jody Davis אמר כי לחברה יש "קומבינציה שעדיין נדירה" באלקטריפיקציה של כלי רכב מסחריים: מוצר עם כלכלת מפעיל חזקה, מתקן ייצור מפותח ובסיס לקוחות מהשורה הראשונה. הוא הוסיף כי Workhorse מתמקדת ב"הצבת הסטרקצ’ר ההוני הנכון בעת ניהול עלויות עם משמעת."

סיכונים ואתגרים

• הנזילות נותרת דחוקה. Workhorse ציינה כי רק $1.7 מיליון היו זמינים ללוואה תחת הסכמי האשראי הנוכחיים נכון לתאריך התיוק.
• מרג’ין הגולמי עדיין שלילי עמוק, כאשר עלות המכירות גבוהה בהרבה מההכנסות.
• החברה נותרת תלויה בהאצת המשלוחים במחצית השנייה של השנה לשיפור התוצאות.
• Workhorse מממשת מספר יוזמות אסטרטגיות במקביל, כולל הפחתת עלויות כלי הרכב וכניסה למרכזי נתונים ניידים מבוססי בינה מלאכותית, מה שעלול להכביד על ההוצאה לפועל.
• העסק עדיין מתמודד עם שוק EV מסחרי תחרותי שבו קונים נותרים רגישים למחיר ולעלות הבעלות הכוללת.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו ביוזמת מרכז הנתונים החדשה מבוססת הבינה המלאכותית של החברה ובתוכנית הפחתת עלויות כלי הרכב. Ben Summers מ-BTIG שאל אילו צעדים נדרשים למסחור עסק מרכז הנתונים הנייד עד 2027 ואיזו משוב קיבלה החברה עד כה. Griffith אמר כי המאמץ נמצא ב"שלב אפס", כאשר העבודה מתמקדת בעיצוב פלטפורמה, אבות טיפוס, הכנת ייצור ובניית שותפויות.

Summers גם שאל כמה שליטה יש ל-Workhorse על הפחתת עלויות כלי הרכב. Davis אמר כי החברה לא רק מנהלת משא ומתן עם ספקים קיימים, אלא גם מחפשת ספקים חדשים ומחשבת מחדש את רשימת החומרים באופן רחב יותר. Griffith הוסיף כי החברה מקורה גלובלית ועובדת ישירות עם ספקים על רכיבים בעלי ערך גבוה יותר כגון סוללות, צירי-e, מערכות בלימה ומערכות היגוי.

ההנהלה ציינה כי תוכנית הפחתת העלויות מתמשכת ותיקח זמן, אך היא מרכזית בתוכנית החברה להתקרב לתזרים מזומנים חיובי ותמחור תחרותי יותר.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.