טלסאט מדווחת על הפסד גדול ברבעון השני למרות הכנסות מעל התחזית

טלסאט (Telesat) דיווחה על הכנסות גבוהות מהצפוי ברבעון השני, אך הפסד גדול בהרבה מהמצופה, לצד עלייה חדה בתוכנית ההשקעות לרשת הלוויינים Lightspeed, שהכבידו על מניית החברה. החברה רשמה הכנסות של $79.49 מיליון, מעל תחזית האנליסטים של $57.59 מיליון, בעוד שהרווח המתואם למניה הגיע להפסד של $10.89, הרחק מתחת לתחזית ההפסד של 83 סנט. המניה צנחה ב-13.63% ל-$53.03 במסחר לפני פתיחת הבורסה, לאחר שנסגרה ביום הקודם ב-$61.40.

נקודות מפתח

- ההכנסות עקפו את התחזיות ב-38%, בסיוע פעילות חוזים וצמיחת צבר ההזמנות של Lightspeed.

- הרווח למניה החטיא בפער ניכר, אך החוסר נבע בעיקר מתיסוף שווי כתבי אופציה ומהשפעות שערי חליפין.

- טלסאט העלתה את התחזית הפיננסית להשקעות ב-Lightspeed לשנת 2026 לטווח של CAD 1.3 מיליארד עד CAD 1.5 מיליארד, לעומת CAD 1 מיליארד עד CAD 1.2 מיליארד קודם לכן.

- החברה הרחיבה את קבוצת הלוויינים של Lightspeed מ-156 לוויינים ל-225 לוויינים לאחר זכייה בחוזה ESCP-P הראשון שלה.

- ההנהלה ציינה כי החברה ממומנת עד לשירות המסחרי הגלובלי הצפוי לסביבות סוף הרבעון הראשון של 2028.

ביצועי החברה

תוצאות הרבעון השני של טלסאט שיקפו חברה בתהליך מעבר. עסקי ה-GEO המסורתיים שלה המשיכו להתכווץ, בעוד שפרויקט Lightspeed במסלול נמוך (LEO) התקרב לפריסה מלאה. ההכנסות המאוחדות הסתכמו ב-CAD 79 מיליון, עם EBITDA מתואם של CAD 22 מיליון והפסד נקי של CAD 559 מיליון.

ההפסד היה גדול בהרבה ממה שהתוצאה התפעולית לבדה הייתה מרמזת. טלסאט ציינה כי הרבעון הושפע מעלייה של CAD 475 מיליון בשווי ההוגן של כתבי האופציה של Lightspeed, וכן מהיחלשות הדולר הקנדי, שהגדילה את שווי החוב הנקוב בדולר אמריקאי. הוצאות הריבית גם ירדו בחדות לעומת השנה הקודמת, בסיוע שערים נמוכים יותר על ההלוואה לתקופה.

מגזר ה-GEO, שנותר מקור ההכנסות העיקרי של החברה כיום, רשם הכנסות של CAD 78 מיליון, ירידה של 26% לעומת השנה הקודמת. ההנהלה ציינה כי הירידה שיקפה את תפוגת חוזה Nimiq 4, כושר ושערים נמוכים יותר בחידוש Nimiq 5, והכנסות נמוכות יותר בחוזה Explorer. ירידות אלו קוזזו בחלקן על ידי חוזי תעופה חדשים.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: CAD 79 מיליון, ירידה של 26% לעומת השנה הקודמת ב-GEO ומעל ציפיות האנליסטים בסך הכל.

- EBITDA מתואם: CAD 22 מיליון, המשקף את תמהיל ההשקעות המתמשך של החברה בין עסקים מסורתיים לצמיחה.

- הפסד נקי: CAD 559 מיליון, שהורחב על ידי שינויי שווי כתבי אופציה והשפעות מטבע.

- הוצאות ריבית: CAD 50 מיליון, ירידה של CAD 54 מיליון לעומת השנה הקודמת.

- השקעות ב-Lightspeed ברבעון השני: CAD 165 מיליון, כולל CAD 145 מיליון בהוצאות הון ו-CAD 20 מיליון בעלויות תפעול.

- השקעות ב-Lightspeed מתחילת השנה: CAD 336 מיליון.

- צבר הזמנות GEO: CAD 900 מיליון בסוף יוני, שהתחזק בזכות הארכת חוזה שידור לחמש שנים.

- צבר הזמנות Lightspeed: כ-CAD 5.6 מיליארד, עלייה חדה לאחר חוזה ESCP-P.

- מזומן זמין במגזר ה-LEO: יותר מ-CAD 200 מיליון.

- מימון זמין ל-Lightspeed: CAD 1.6 מיליארד במסגרת מתקן המימון, US $325 מיליון במימון ספקים, ו-US $1.5 מיליארד בתשלומי אבני דרך צפויים במסגרת ESCP-P.

תוצאות מול תחזית

ההפסד המתואם של טלסאט עמד על $10.89 למניה, לעומת תחזית הפסד של 83 סנט למניה. מדובר בחטיאה של $10.06 למניה, או כ-1,212%. לעומת זאת, ההכנסות הגיעו ל-$79.49 מיליון לעומת $57.59 מיליון הצפויים, עקיפה של $21.90 מיליון, או כ-38%.

התוצאה הייתה מעורבת, אך השוק צפוי להתמקד תחילה בגודל החטיאה ברווח למניה. הפסד החברה נבע בעיקר מפריטים שאינם במזומן, כולל שווי גבוה יותר של כתבי האופציה של Lightspeed והשפעות שערי חליפין על החוב. משמעות הדבר היא שהרבעון לא שיקף בצורה נקייה את הביצוע התפעולי.

עם זאת, קשה להתעלם מגודל החטיאה. אפילו עם עקיפת תחזית ההכנסות, ההפסד הכותרתי היה גדול בהרבה מהצפוי, מה שעלול ללחוץ על המניה בתקופה קצרה.

תגובת השוק

מניות טלסאט צנחו ב-13.63% ל-$53.03 במסחר לפני פתיחת הבורסה, ירידה מהסגירה הקודמת של $61.40. המניה עדיין הייתה מעל שפל 52 השבועות שלה ב-$19.59, אך נסחרה בכ-13.8% מתחת לשיא 52 השבועות של $61.54.

הירידה מרמזת כי המשקיעים היו מודאגים יותר מהחטיאה הגדולה ברווח למניה, מתוכנית ההוצאות הגבוהה יותר ל-Lightspeed ומתהליך מחזור החוב הבלתי פתור, מאשר עודדו על ידי עקיפת תחזית ההכנסות וצמיחת צבר ההזמנות. המהלך לפני פתיחת הבורסה גם מצביע על זהירות סביב צרכי המזומן לטווח הקרוב של החברה בעת שהיא בונה את קבוצת הלוויינים.

תחזית והנחיות

טלסאט אישרה מחדש את התחזית הפיננסית ל-GEO לשנת 2026, הקוראת להכנסות של CAD 300 מיליון עד CAD 320 מיליון ו-EBITDA מתואם של CAD 210 מיליון עד CAD 230 מיליון, לא כולל עלויות מחזור חוב ותביעות משפטיות קשורות.

השינוי הגדול יותר הגיע ב-Lightspeed. החברה העלתה את התחזית הפיננסית להשקעות לשנת 2026 לטווח של CAD 1.3 מיליארד עד CAD 1.5 מיליארד, לעומת CAD 1 מיליארד עד CAD 1.2 מיליארד, לאחר הרחבת קבוצת הלוויינים ל-225 לוויינים. ההנהלה ציינה כי העלייה תמומן על ידי תשלומי אבני דרך לפני השירות מממשלת קנדה.

טלסאט ציינה כי Lightspeed נמצאת במסלול לזמינות מסחרית גלובלית ברבעון הראשון של 2028. כמו כן נאמר כי כל 225 הלוויינים צפויים להיות משוגרים עד סוף 2028, כאשר 14 מתוך 15 רקטות Falcon 9 הנדרשות כבר תחת חוזה.

החברה גם הצביעה על מספר מנועי צמיחה לטווח הארוך:

- תוכנית ESCP-P עם הממשלה הקנדית,

- חוזי המשך לאינטגרציית רשת, מסופי משתמשים ועבודת מגזר קרקעי,

- שירותי ממסר חלל ללקוחות תצפית על כדור הארץ וממשלתיים,

- והזדמנויות סוברין ומסחריות נוספות בצנרת.

דברי ההנהלה

המנכ"ל דן גולדברג אמר כי החברה הבטיחה "את החוזה הראשון בתוכנית ESCP-P", וכינה אותו יכולת קריטית עבור הכוחות המזוינים הקנדיים באזור הארקטי. הוא ציין כי העסק, יחד עם קבוצת הלוויינים המורחבת של Lightspeed, מציב את טלסאט במצב חזק יותר לרדוף אחר עבודות ביטחון וממשלה נוספות.

גולדברג גם ציין כי החברה חתמה על חוזה מחייב עם MDA עבור 69 לוויינים נוספים, שמביא את קבוצת הלוויינים הממומנת במלואה ל-225 לוויינים. הוא אמר כי ההרחבה לא תעכב את יעד הזמינות המסחרית הגלובלית ברבעון הראשון של 2028.

לגבי הזדמנות השוק, גולדברג אמר כי טלסאט "אופטימית יותר מאי פעם" לגבי סיכוייה, תוך ציון חוזה ESCP-P, הזדמנויות סוברין אחרות וביקוש מסחרי.

סיכונים ואתגרים

- מחזור חוב: טלסאט עדיין צריכה להגיע לתוצאה הסכמית עם המלווים המסורתיים לפני שמועדי הפירעון יגיעו.

- צרכי הון גוברים: תוכנית ההשקעות הגבוהה יותר ב-Lightspeed מגבירה את הלחץ על המימון וההוצאה לפועל.

- ירידת GEO: עסקי הלוויינים המסורתיים ממשיכים להתמודד עם הכנסות נמוכות יותר וחידושי חוזים בשערים חלשים יותר.

- סיכון ביצוע: בניית ושיגור 225 לוויינים עד סוף 2028 הוא אתגר תפעולי מרכזי.

- תמחור תחרותי: ההנהלה ציינה כי שוק הפס הרחב הלוויני נותר תחרותי, עם לחץ מחירים כלפי מטה צפוי לאורך זמן.

- לחץ נזילות: היחס השוטף של החברה של 0.25 ויחס חוב להון של 7.13 מדגישים את העומס הפיננסי בעת מימון בניית Lightspeed.

- בריאות פיננסית: InvestingPro מעניק לטלסאט ציון בריאות כוללת "הוגן" של 1.83, המשקף אתגרים ברווחיות ותזרים מזומנים למרות מומנטום מחיר חזק. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של טלסאט ב-Pro Research Report, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים למניות אמריקאיות.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בחמישה תחומים עיקריים במהלך השיחה.

ראשית, הם שאלו על מבנה ESCP-P ותפקידה של טלסאט בתוכנית הממשלה הקנדית הרחבה יותר. ההנהלה ציינה כי טלסאט תהיה הבעלים והמפעיל של חלק Lightspeed, בעוד ש-MDA תוביל את קבוצת הלוויינים ב-MEO, עם טלסאט כקבלן משנה ושותף לאינטגרציה.

שנית, האנליסטים לחצו לקבל פרטים על עסקי ממסר החלל החדשים. ההנהלה ציינה כי השירות ישתמש ב-Lightspeed להעברת נתונים בזמן אמת מלוויינים כגון פלטפורמות תצפית על כדור הארץ, במקום להמתין למעבר מעל שער.

שלישית, השאלות התמקדו בתהליך מחזור החוב ובשאלה האם החברה שוקלת פשיטת רגל. ההנהלה דחתה רעיון זה וציינה כי היא מתמקדת במחזור חוב הסכמי עם המלווים.

רביעית, האנליסטים שאלו מדוע טלסאט הרחיבה את קבוצת הלוויינים כעת. ההנהלה ציינה כי המהלך משחזר כושר מסחרי שהועבר לצרכי ביטחון ומשפר את החוסן וביצועי הרשת.

לבסוף, האנליסטים שאלו על כושר שיגור ובניית מגזר הקרקע. טלסאט ציינה כי יש לה 14 מתוך 15 שיגורי Falcon 9 הנדרשים תחת חוזה, ומתקדמת בתחנות נחיתה בקנדה, אוסטרליה, צרפת ואזורים אחרים, תוך שהיא נשארת פתוחה לשותפויות עם צדדים שלישיים שיאיצו את הפריסה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.