אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
סטנטק (Stantec) דיווחה על עלייה קלה מעל לתחזיות הרווח לרבעון השני של 2026, אך המשקיעים נראו אדישים לתוצאות. חברת ההנדסה והייעוץ הודיעה כי הרווח המתואם עמד על CAD 1.61 למניה, מעל לתחזית של CAD 1.59, בעוד ההכנסות הגיעו ל-CAD 1.78 מיליארד, מעט מתחת לאומדן של CAD 1.79 מיליארד. המניה ירדה 2.31% ל-$101.16 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת סיום המסחר הקודם של $103.55, מה שמרמז כי השוק התמקד יותר בחוסר בהכנסות ובאיתותים הזהירים לטווח הקרוב מאשר בעלייה הצנועה ברווח.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה (EPS) של CAD 1.61 עקף את הציפיות ב-CAD 0.02, או 1.26%.
- הכנסות של CAD 1.78 מיליארד פספסו את התחזיות ב-CAD 10 מיליון, או 0.56%.
- מרג’ין EBITDA מתואם הגיע לשיא של 18.7%, עלייה של 90 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- צבר החוזים עלה לשיא של CAD 9.2 מיליארד, שווה ערך לכ-13 חודשי עבודה.
- ההנהלה העלתה וצמצמה את התחזית הפיננסית השנתית למרג’ין EBITDA מתואם לטווח של 17.8% עד 18.3%.
- החברה ציינה כי פרויקטים מושהים בארה"ב צפויים להתחיל להתאושש בהמשך השנה.
ביצועי החברה
סטנטק ציינה כי תוצאות הרבעון השני שיקפו עוצמה רחבה בכל עסקיה ואזוריה. ההכנסות נטו עלו 11.5% לעומת השנה הקודמת ל-CAD 1.8 מיליארד, בסיוע צמיחה אורגנית של 3.7% וצמיחה מרכישות של 7.1%. ה-EBITDA המתואם טיפס ביותר מ-17%, בעוד מרג’יני הפרויקטים השתפרו ל-54.5% מההכנסות נטו, הרבעון השביעי ברציפות של התרחבות מרג’ין שנה-על-שנה.
עסקי המים של החברה נותרו בולטים, והפעילות הגלובלית הניבה צמיחה של יותר מ-18% בהכנסות נטו. בארה"ב עלו ההכנסות 12.8%, אם כי ההנהלה ציינה שחלק מהפרויקטים החלו מאוחר מהצפוי. קנדה רשמה צמיחה אורגנית של 2.4% בהכנסות נטו, בעוד האזור הגלובלי רשם צמיחה אורגנית של 12.8% וצמיחה מרכישות של יותר מ-2%.
סטנטק ציינה כי תוצאותיה משקפות מודל עסקי מגוון הכולל מים, בניינים, תשתיות, אנרגיה ומשאבים, ושירותי סביבה. החברה הצביעה גם על ביקוש חזק במרכזי נתונים, בריאות, תשתיות ציבוריות ופרויקטי מעבר אנרגיה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות נטו: CAD 1.8 מיליארד, עלייה של 11.5% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות ברוטו: CAD 2.2 מיליארד.
- EPS מתואם: CAD 1.61, עלייה של 18.4% לעומת כ-CAD 1.36 שנה קודם לכן.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 18.7%, עלייה של 90 נקודות בסיס שנה-על-שנה.
- מרג’ין רווח גולמי: 54.2%, המשקף את מה שניתוח InvestingPro מזהה כרווחיות מרשימה לסקטור.
- צמיחת דיבידנד: 9.7% ב-12 החודשים האחרונים, המשך לרצף של 14 שנים של העלאות שנתיות.
- מרג’ין EBITDA מתואם ל-12 חודשים אחרונים: 18.0%, עלייה של 80 נקודות בסיס.
- מרג’יני פרויקטים: 54.5% מהכנסות נטו, עלייה של 30 נקודות בסיס.
- תזרים מזומנים תפעולי: CAD 116 מיליון מתחילת השנה.
- ימי מכירות בהמתנה (DSO): 75 ימים, בתוך טווח היעד של החברה.
- חוב נטו ל-EBITDA מתואם: 1.3 פעמים.
- צבר חוזים: CAD 9.2 מיליארד, עלייה של 17.5% לעומת השנה הקודמת.
רווחים מול תחזית
סטנטק עקפה את הציפיות ברווח אך פספסה מעט בהכנסות. EPS מתואם של CAD 1.61 היה 1.26% מעל לאומדן הקונצנזוס של CAD 1.59. הכנסות של CAD 1.78 מיליארד היו 0.56% מתחת לתחזית של CAD 1.79 מיליארד.
גודל ההפתעה היה קטן בשני הקווים. זה מרמז שהרבעון לא היה הלם חיובי או שלילי מהותי. במקום זאת, התוצאות חיזקו תמונה של הוצאה לפועל יציבה, כאשר הרווחיות משתפרת גם כאשר חלק מהפרויקטים עוכבו.
תגובת השוק מצביעה על כך שהמשקיעים אולי ציפו למומנטום חזק יותר בקו ההכנסות, במיוחד לאחר רבעון שבו ההנהלה ציינה שחלק מהעבודות בארה"ב נדחו ולא אבדו.
תגובת השוק
מניות סטנטק ירדו 2.31% ל-$101.16 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת סיום המסחר הקודם של $103.55. הירידה הגיעה לאחר שהחברה דיווחה על תוצאות מעורבות לפי המדדים העיקריים: עלייה צנועה ב-EPS, אך פספוס קל בהכנסות.
המניה נסחרת כעת הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $160.05 ומעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $93.28. במחיר הנוכחי, היא קרובה יותר לתחתית הטווח מאשר לפסגתו, מה שמשקף רקע הערכת שווי חלש יותר מאשר בתחילת השנה. עם זאת, על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניות נסחרות ביחס P/E של 23.5 ויחס PEG אטרקטיבי של 0.88. חישוב השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על פוטנציאל רווח משמעותי, ומציב את סטנטק בין המניות ברשימת המוערכות ביותר בחסר.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם הירידה התרחשה על רקע פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, הירידה לאחר הדוח מרמזת שהמשקיעים לא שוכנעו שהרבעון היה חזק מספיק כדי להצדיק מחיר מניה גבוה יותר.
תחזית והנחיות
סטנטק שמרה על יעד צמיחת EPS מתואם לשנת 2026 המלאה של 15% עד 18%. היא גם העלתה וצמצמה את התחזית הפיננסית למרג’ין EBITDA מתואם לטווח של 17.8% עד 18.3%, עלייה מהטווח הקודם.
ההנהלה ציינה כי צמיחת ההכנסות נטו לשנה המלאה צפויה להגיע לבין 8.5% ל-11.5%, כאשר הצמיחה האורגנית צפויה בטווח של אמצע הספרות החד-ספרתיות. החברה מצפה שהצמיחה תתחזק במחצית השנייה של השנה ככל שפרויקטים מושהים בארה"ב יתחילו להתאושש וכאשר רכישת Page תתחיל להיספר כצמיחה אורגנית לאחר שנת בעלות מלאה.
הציפיות האזוריות כוללות:
- צמיחה אורגנית בארה"ב של כ-4% עד 6%.
- צמיחה אורגנית בקנדה בטווח של אמצע הספרות החד-ספרתיות.
- צמיחה אורגנית גלובלית של כ-7% עד 9%.
החברה ציינה גם כי היא מתכננת לבקש אישור להרחבת הצעת הרכישה החוזרת הרגילה שלה מ-2% ל-5%, מה שייתן לה יותר מרחב לרכישות חוזרות של מניות. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לפעילות מיזוגים ורכישות רבה יותר ב-12 החודשים הבאים לעומת 12 החודשים הקודמים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל גורד ג’ונסטון (Gord Johnston) אמר כי הרבעון הדגים את עוצמת הפלטפורמה המגוונת של החברה. "תוצאותינו הפיננסיות לרבעון השני ממשיכות להציג את עוצמת העסק שלנו," אמר.
הוא גם ציין כי עסקי המים של החברה נותרו מנוע צמיחה מרכזי. "עסקי המים המובילים בתעשייה שלנו הניבו צמיחה אורגנית של יותר מ-20% ברבעון זה באמצעות הסכמי מסגרת ארוכי טווח והשקעות של המגזר הציבורי בתשתיות מים בבריטניה, אוסטרליה וניו זילנד," אמר ג’ונסטון.
המנהל הפיננסי ויטו קולמונה (Vito Culmone) הצביע על עוצמת המרג’ין והוצאה לפועל ממושמעת. "הוצאה לפועל תפעולית חזקה, הנתמכת בביקוש מתמשך בפלטפורמה המגוונת הרב-סקטוריאלית והרב-אזורית שלנו, ממשיכה להניב תוצאות פיננסיות מוצקות," אמר.
קולמונה גם ציין כי החברה נותרת בטוחה לגבי תמחור ובחירת פרויקטים. "עם הביקוש המאקרו-כלכלי החזק כפי שהוא בשווקים שלנו, אנחנו באמת יכולים להיות בררנים ולבחור," אמר.
סיכונים ואתגרים
- עיתוי פרויקטים בארה"ב: מספר פרויקטים החלו מאוחר מהצפוי, מה שהאט את הצמיחה האורגנית ברבעון.
- המרת מזומן: ימי מכירות בהמתנה נותרו ב-75 ימים, קרוב לקצה העליון של טווח היעד של החברה.
- מיתון מרג’ין במחצית השנייה: ההנהלה מצפה שהתרחבות המרג’ין תאט בהמשך השנה ככל שהגיוסים וההשקעות יגדלו.
- אינטגרציה והוצאה לפועל: החברה ממשיכה לספוג רכישות, כולל Page ועסקת Niche שהושלמה לאחרונה באוסטרליה.
- מעבר מנהיגות: ג’ונסטון יפרוש מתפקיד המנכ"ל ב-01.10, כאשר סוזן רייסבורד (Susan Reisbord) עתידה לתפוס את מקומו.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בפער בין צמיחת סטנטק במחצית הראשונה לבין התחזית החזקה יותר למחצית השנייה. ההנהלה ציינה כי ההאטה בארה"ב הייתה בעיקרה בעיית עיתוי ולא בעיית ביקוש, והצביעה על פרויקטים שהחלו להתאושש לאחר סיום הרבעון.
השאלות התמקדו גם בהתרחבות המרג’ין. המנהלים ציינו כי מרג’יני פרויקטים, עלויות מכירה ומנהלה נמוכות יותר וכלים דיגיטליים מסייעים לרווחיות, אך ציינו גם כי הגיוסים יעלו ככל שהחברה תמיר את הצבר להכנסות.
נושאים נוספים כללו מיזוגים ורכישות, הקצאת הון והון חוזר. ההנהלה ציינה כי שוק העסקאות נותר פעיל, אם כי הערכות השווי יכולות להיות שונות מאוד בין מוכרים ציבוריים לפרטיים. היא גם ציינה כי לחברה יש כושר התחייבויות מספיק לעסקאות גדולות יותר במידת הצורך.
האנליסטים שאלו על הצמיחה בקנדה ובשווקים הגלובליים. ההנהלה הדגישה ביקוש חזק למים, הוצאות על תשתיות ציבוריות וצמיחה מהירה באמריקה הלטינית, בריטניה וגרמניה. החברה ציינה כי העסק הגלובלי שלה נמצא בנקודת מפנה ומצפה לצמיחה אורגנית גבוהה בספרות החד-ספרתיות במשך מספר רבעונים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
