מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
קבוצת BioMar דיווחה כי היקפי המכירות ברבעון השני הגיעו לרמות שיא, והעלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה, מה שסייע לדחוף את מניותיה ב-8.01% ל-$126.8, קרוב לפסגת טווח 52 השבועות. יצרן מזון לחקלאות ימית דיווח על EBIT של DKK 250 מיליון ברבעון השני של 2026, או כ-DKK 280 מיליון על בסיס מותאם בניכוי עלויות ה-IPO ועלויות ארגון מחדש של Tech Solutions. ההנהלה ציינה כי היקפי המזון עלו ב-3% ברבעון וב-5% מתחילת השנה, בעוד שה-EBIT של המזון עלה ב-7% וב-10%, בהתאמה, כאשר החברה נהנתה ממיקס מוצרים חזק יותר, ניהול משמעתי של חומרי גלם וצמיחה בשווקי השרימפס והסלמון.
נקודות מפתח
- BioMar רשמה היקפי מזון שיאיים ברבעון ומתחילת השנה.
- ה-EBIT ברבעון השני עמד על DKK 250 מיליון, או כ-DKK 280 מיליון מותאם לעלויות IPO וארגון מחדש.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה עבור היקף, EBIT והכנסות.
- אקוודור נותרה מנוע צמיחה מרכזי, עם עלייה של 18% בהיקפי שרימפס על בסיס שנתי.
- המניה עלתה ב-8.01% ל-$126.8, קרוב לשיא 52 השבועות של $127.7.
ביצועי החברה
BioMar ציינה כי עסקיה נותרו חסינים למרות לחץ מקרו-כלכלי, תנודתיות בחומרי גלם ועלויות תפעול גבוהות יותר הקשורות להתרחבות ולארגון מחדש. ההנהלה הצביעה על היקמים חזקים יותר, מיקס לקוחות ומוצרים משופר, וניווט משופר של חומרי גלם כמניעים העיקריים של הרבעון.
החברה ציינה כי היקפי המזון עלו ב-3% ברבעון השני וב-5% במחצית הראשונה של השנה. ה-EBIT של המזון עלה מהר יותר מהיקמים, מה שמצביע על מינוף תפעולי. ההחזר על ההון המושקע השתפר ליותר מ-23%, בתמיכת ניהול הדוק יותר של הון חוזר. ההון החוזר נטו ירד ב-DKK 100 מיליון לעומת שנה קודמת, אף שהפעילות ומחירי חומרי הגלם עלו.
הרבעון שיקף גם שינוי ברקע השוק. בסלמון, BioMar ציינה כי החזירה חלק מהיקמים שאבדו לאחר איחוד לקוחות בנורווגיה. בשרימפס, אקוודור המשיכה לבלוט, עם צמיחה בהיקמים של 18% ברבעון. וייטנאם נותרה קשה, כאשר תחרות עזה מצד מתחרים סינים מגבילה את הרווחיות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- EBIT: DKK 250 מיליון, נמוך מהציפיות הקודמות בשל עלויות IPO וארגון מחדש של Tech Solutions.
- EBIT מותאם: כ-DKK 280 מיליון, בניכוי עלויות IPO ופריטי ארגון מחדש.
- EBITDA: עלה ב-DKK 8 מיליון לעומת הרבעון השני של 2025.
- היקפי מזון: עלו ב-3% ברבעון השני וב-5% מתחילת השנה.
- EBIT מזון: עלה ב-7% ברבעון השני וב-10% מתחילת השנה.
- החזר על ההון המושקע: יותר מ-23% לאחר הרבעון השני.
- החזר על ההון העצמי הרגיל: 25% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026.
- מרג’ין רווח גולמי: 22.45% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, המשקף ניהול עלויות משמעתי.
- הון חוזר נטו: ירד ב-DKK 100 מיליון לעומת הרבעון השני של 2025.
- חוב נטו ל-EBITDA: מתחת ל-2x, בתוך טווח היעד של החברה של 1x עד 2x.
- השפעת מטבע: DKK 19 מיליון חיובי ברבעון, אם כי המחצית הראשונה נשאה רוח נגד של DKK 15 מיליון בשער חליפין.
- עלויות IPO: DKK 18 מיליון ברבעון השני, כ-DKK 15 מיליון גבוה יותר מאשר שנה קודמת.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס EPS או הכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או פספוס. עם זאת, התוצאות והפרשנות הצביעו על תמונה תפעולית חזקה מהצפוי.
הסימנים החשובים ביותר לא היו במספר רווח בודד למניה, אלא בקומבינציה של היקמים שיאיים, EBIT עולה ותחזית פיננסית גבוהה יותר לשנה המלאה. ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 להיקם מזון של 1.63 מיליון עד 1.70 מיליון טון מ-1.61 מיליון עד 1.67 מיליון טון. כמו כן, היא העלתה את התחזית הפיננסית ל-EBIT ל-DKK 1.2 מיליארד עד DKK 1.3 מיליארד מ-DKK 1.1 מיליארד עד DKK 1.2 מיליארד, ואת התחזית הפיננסית להכנסות ל-DKK 17 מיליארד עד DKK 18 מיליארד מ-DKK 16 מיליארד עד DKK 17 מיליארד.
שדרוג מסוג זה מאותת בדרך כלל שהרבעון לא היה רק מוצק, אלא טוב יותר ממה שהחברה ציפתה בכניסה לתקופה. ההנהלה ציינה שהצד החיובי הגיע משלושה מקורות בערך שווים: היקם גבוה יותר, מיקס טוב יותר וניווט חזק יותר של חומרי גלם.
תגובת השוק
מניות BioMar עלו ב-8.01% ל-$126.8, מסיום קודם של $117.4. זה מציב את המניה כ-8% גבוה יותר במושב בורסה בודד ורק כ-0.7% מתחת לשיא 52 השבועות של $127.7.
המהלך מצביע על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה הן את הביצוע התפעולי והן את העלאת התחזית הפיננסית. רמת המניה קרוב לפסגת הטווח השנתי שלה מצביעה על כך שהשוק מתמחר מומנטום רווחים חזק יותר ונראות טובה יותר לשארית 2026. לא סופקו נתוני היקם מסחר, ולכן לא ניתן לומר אם המהלך הגיע עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
BioMar העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה בפריטים העיקריים.
- תחזית פיננסית להיקם מזון: 1.63 מיליון עד 1.70 מיליון טון, עלייה מ-1.61 מיליון עד 1.67 מיליון טון.
- תחזית פיננסית ל-EBIT: DKK 1.2 מיליארד עד DKK 1.3 מיליארד, עלייה מ-DKK 1.1 מיליארד עד DKK 1.2 מיליארד.
- תחזית פיננסית להכנסות: DKK 17 מיליארד עד DKK 18 מיליארד, עלייה מ-DKK 16 מיליארד עד DKK 17 מיליארד.
- תחזית פיננסית להוצאות הון: DKK 400 מיליון עד DKK 500 מיליון, צומצמה מ-DKK 300 מיליון עד DKK 500 מיליון.
ההנהלה ציינה כי השדרוג שיקף תנאים ביולוגיים טובים בשווקים מרכזיים, חוזים חדשים ומורחבים בסלמון, המשך רווחי נתח שוק בשרימפס וטיפול טוב מהצפוי בתנודתיות חומרי הגלם.
החברה גם פירטה פרויקטי צמיחה מרכזיים באקוודור. השלב הראשון, המוסיף 110,000 טון כושר שנתי, צפוי להיכנס לפעולה בסוף הרבעון הרביעי של 2026, כאשר רוב ההטבה תהיה גלויה ב-2027. שלב שני, המוסיף יותר מ-200,000 טון, צפוי עד סוף 2027, עם תוצא לשנה מלאה ב-2028. ההנהלה ציינה שרוב הכושר החדש כבר נמכר מראש באמצעות חוזים ארוכי טווח.
Tech Solutions, שעוברת ממודל מפיץ למכירות ישירות באמריקה הלטינית, צפויה להתנרמל במחצית השנייה של 2026.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Carlos Diaz אמר כי חדשנות הפכה למרכזית במודל העסקי של BioMar.
"אנחנו חדשנים המחויבים לחקלאות ימית גלובלית יעילה וברת-קיימא. חדשנות תהיה המפתח," אמר Diaz.
הוא גם הדגיש את יכולת החברה להתאים נוסחאות מזון כאשר שווקי חומרי הגלם עוברים תנודה חדה.
"דגים ושרימפס לא גדלים על חומרי גלם, הם גדלים על חומרי תזונה. הידע שלנו בניסוח הוא מה שמאפשר לנו להתמודד עם עליות חומרי הגלם הללו, להפחית את התוצא ללקוחותינו, ובמקביל, ליצור ערך רב יותר עבור BioMar," אמר.
סמנכ"ל הכספים Claus Eskildsen הצביע על שיפור יעילות ההון של החברה.
"ההחזר על ההון המושקע לא רק נותר מוצק, הוא שופר עוד יותר ליותר מ-23% לאחר הרבעון השני," אמר.
Diaz גם אמר כי BioMar ממוקמת היטב בשוק סלמון מתאחד ובאקוודור, שם חוזים ארוכי טווח הופכים נפוצים יותר.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות חומרי גלם: מחירי שמן דגים וקמח דגים נותרים גבוהים ועלולים להשפיע על המרג’ינים ועל תמחור הלקוחות.
- תחרות בוייטנאם: מתחרים סינים מקשים על השוק ומגבילים את הצמיחה הרווחית.
- חולשה בצ’ילה: ביקוש למזון וביומסה שעובדה היו שליליים ברבעון השני, ללא ציפייה להתאוששות בטווח הקרוב.
- הוצאה לפועל באקוודור: החברה מסתמכת על טחינה בתשלום עד שהכושר החדש ייכנס לפעולה, מה שיוצר עלות זמנית.
- מינוף ותזרים מזומנים: החוב נטו עלה בשל רכישת אקוודור ותשלומי דיבידנד, אף שהמינוף נותר מתחת ל-2x EBITDA.
- לחץ נזילות: היחס השוטף של החברה עומד על 0.82, וInvestingPro מדגיש כי התחייבויות לטווח קצר עולות על נכסים נזילים, מה שמצדיק ניטור הדוק של ההון החוזר. רוצים תובנות מעמיקות יותר? InvestingPro מציע מספר טיפים נוספים עבור BioMar, יחד עם ציוני בריאות פיננסית מקיפים וניתוח מומחה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במניעי העלאת התחזית הפיננסית, בכלכלת ההתרחבות באקוודור ובלחץ התחרותי בשווקים מרכזיים.
שאלה אחת בדקה האם מחירי מרכיבי הים המוגבהים היו הגורם העיקרי מאחורי שדרוג התחזית הפיננסית. Diaz אמר שהם לא היו המניע היחיד, וכי התחזית הפיננסית תלויה בשלושה גורמים בערך שווים: היקם, ניווט חומרי גלם ומיקס מוצרים.
שאלה נוספת התמקדה בכושר אקוודור. ההנהלה אמרה שרוב הכושר החדש כבר מחויב באמצעות חוזים ארוכי טווח, כאשר טחינה בתשלום משמשת גשר עד שהייצור הפנימי מתחיל.
האנליסטים גם שאלו על נורווגיה, שבה איחוד השוק הפחית חלק מהיקמים. Diaz אמר שBioMar אינה מודאגת, וציין כי כושר המזון מוגבל וכי חוזים חדשים עומדים כעת לחידוש.
שאלות על Tech Solutions זכו לתגובה נחרצת מההנהלה, שאמרה כי ההיפוך במגמה נמצא במסלול וכי הרווחיות אמורה לחזור במחצית השנייה של 2026 ככל שהעסק עובר למכירות ישירות.
לבסוף, האנליסטים שאלו על הקצאת הון. סמנכ"ל הכספים Claus Eskildsen אמר כי BioMar שואפת לשמור על חוב נטו ל-EBITDA בין 1x ל-2x תוך מימון השקעות צמיחה, שמירה על דיבידנדים ושמירה על החזרים חזקים על ההון. האנליסטים שומרים על דירוג קנייה קונצנזוס על המניה, עם יעדי מחיר הנעים בין $19.44 ל-$23.92, על פי נתוני InvestingPro.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
