מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
חברת Amaroq Minerals Ltd. דיווחה כי הכנסותיה בחציון הראשון של 2026 זינקו ל-$56.2 מיליון, לעומת $3.4 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד, כאשר מכרה הזהב Nalunaq בגרינלנד עבר לייצור יציב והחברה הפכה לרווחית. הרווח הנקי הגיע ל-$13.6 מיליון, תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי ועמד על $20.4 מיליון, ומכירות הזהב הסתכמו ב-8,610 אונקיות — קרוב לגבול העליון של טווח התחזית הפיננסית של ההנהלה. המניה ירדה 1.67% ל-$106.2 במסחר האחרון, לאחר שסיימה ב-$108, ונותרת גבוהה משמעותית מהשפל של 52 שבועות שעמד על $60, אך מתחת לשיא של $155.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-1,553% על בסיס שנתי בחציון הראשון של 2026, בהשתקפות של עלייה בייצור ב-Nalunaq.
- החברה עברה מהפסד בחציון הראשון של 2025 לרווח נקי של $13.6 מיליון.
- תזרים המזומנים התפעולי עבר לתנודה חדה לכיוון חיובי של $20.4 מיליון — שינוי של יותר מ-$33 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- שיעורי ההיפרעות ברבעון השני הגיעו לכ-90% לאחר שהמפעל בשלב 2 הופעל ביוני.
- ההנהלה ציינה כי היא צופה ירידה בעלויות ליחידה ככל שהייצור יגדל ועלויות קבועות יתפרסו על פני יותר אונקיות.
ביצועי החברה
החציון הראשון של Amaroq סימן נקודת מפנה ברורה. החברה ציינה כי עברה ממפתחת הצורכת מזומן לכורה המייצרת מזומן, בזכות תפוקה גבוהה יותר ב-Nalunaq, שיעורי היפרעות משופרים ובקרת עלויות הדוקה יותר. מכירות הזהב בחציון הראשון של 8,610 אונקיות היו בקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית של החברה שעמד בין 7,000 ל-10,000 אונקיות, בעוד מחיר הזהב הממוצע שהושג עמד על $4,696 לאונקיה.
החברה ציינה גם כי יתרתה התחזקה במהלך התקופה. סך הנכסים עלה ל-$426 מיליון ב-30.06.2026, לעומת $354 מיליון בסוף 2025. המזומן עמד על $28.5 מיליון, עם אשראי חוזר שלא נמשך בסך $18.5 מיליון, המעניקים נזילות כוללת זמינה של כ-$47 מיליון. החברה משכה $57 מיליון מתוך מסגרת האשראי שלה בסך $70 מיליון.
ההנהלה הציגה את התוצאות כראיה לכך ש-Nalunaq הופכת לנכס תפעולי יציב. החברה משתמשת גם במכרה כבסיס לפיתוח רחב יותר בגרינלנד, כולל Naalakk בצפון ו-Maarmorilik במערב.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $56.2 מיליון בחציון הראשון של 2026, לעומת $3.4 מיליון בחציון הראשון של 2025.
- הכנסות הרבעון השני: $37.3 מיליון מ-5,640 אונקיות שנמכרו.
- מכירות זהב: 8,610 אונקיות בחציון הראשון של 2026, לעומת תחזית פיננסית של 7,000 עד 10,000 אונקיות.
- מחיר זהב ממוצע שהושג: $4,696 לאונקיה בחציון הראשון של 2026.
- רווח ברוטו: $34.9 מיליון, לעומת הפסד ברוטו בחציון הראשון של 2025.
- רווח תפעולי: $15.1 מיליון בחציון הראשון של 2026.
- רווח נקי: $13.6 מיליון, עלייה של כ-$24 מיליון לעומת החציון הראשון של 2025.
- תזרים מזומנים תפעולי: $20.4 מיליון, לעומת שימוש של $13.4 מיליון בחציון הראשון של 2025.
- עלויות כוללות לשמירת ייצור (AISC): כ-$4,000 לאונקיה בחציון הראשון, עם שיפור ל-$3,300 ברבעון השני.
- נזילות זמינה: כ-$47 מיליון בסוף הרבעון.
תגובת השוק
המניה נסוגה ב-1.67% ל-$106.2, ירידה של $1.80 מסיום המסחר הקודם של $108. המהלך היה מתון והצביע על תגובה זהירה יותר מאשר על מכירות חדות. המניות נותרות גבוהות בהרבה מהשפל של 52 שבועות, אך עדיין מתחת לשיא השנה — מה שמצביע על שוק המכיר בהתקדמות אך עדיין ממתין לראיות נוספות לכך שהחברה יכולה לשמר עלויות נמוכות ותפוקה גבוהה יותר.
ההנהלה ציינה כי המניה פיגרה אחרי סחורה פיסית של זהב ומניות זהב קטנות מאז גיוס ההון של החברה ביוני 2025. היא ייחסה את הפער בחלקו לנזילות מפוצלת בין מספר רישומים, כולל קנדה, AIM לונדון ואיסלנד. החברה השלימה את מעברה לשוק הראשי של לונדון ב-31.07, מה שלדבריה אמור לשפר את הגישה למשקיעים בינלאומיים ולתמוך בהכללה עתידית במפתחות.
תחזית והכוונה
Amaroq שמרה על כיוונה התפעולי לשנת 2026 עם התמקדות בצמיחת ייצור, הפחתת עלויות והרחבת משאבים. ההנהלה ציינה כי עלויות AISC לכל השנה אמורות לרדת לכ-$2,400 לאונקיה, בהתבסס על תחזית פיננסית ייצור באמצע הטווח, כאשר תפוקה גבוהה יותר מפזרת עלויות קבועות על פני יותר אונקיות.
ב-Nalunaq, מפעל העיבוד מתוכנן ל-300 טון ליום וכבר הגיע לכ-90% היפרעות ביולי עם פעולה משולבת של שלב 1 ושלב 2. ההנהלה בוחנת גם כדור טחינה שני אפשרי, שיכול להעלות את התפוקה ל-450 טון ליום, ובודקת מיון אופטי של עפרות כאפשרות הרחבה בעלות נמוכה יותר.
מעבר ל-Nalunaq, החברה עובדת לקראת אומדן משאב מינרלי ראשוני עבור Naalakk בשנת 2026, אם כי התזמון תלוי בקידוח, עבודות ניתוח ולוגיסטיקה. ב-Maarmorilik, הידועה בעבר בשם Black Angel, Amaroq שכרה את WSP להשלמת אומדן משאב מעודכן והערכה כלכלית מקדמית. החברה ציינה כי פרויקט זה יכול להיות מפותח מחדש על פני כשלוש שנים.
דברי מנהלים
מנהל התפעול הראשי Eldar Sævarsson אמר כי תוצאות החציון הראשון שיקפו התקדמות תפעולית רחבה. "זה נבע בעיקר מעבודה קשה של כל הפרטים המעורבים, מבחינת תכנון, אנשים, ביצוע הדברים," אמר, והוסיף כי החברה כבר ייצרה 9,000 אונקיות בחציון הראשון, בקצה העליון של התחזית הפיננסית.
הוא הצביע גם על עלייה בייצור המפעל ב-Nalunaq. "שלב 2 כבר פועל," אמר. "במהלך כל יוני כשהפעלנו את המפעל, ההפעלה הלכה ממש טוב. ביולי, אנחנו כבר מגיעים לכמעט 90% היפרעות."
מנהל הכספים הראשי Ellert Thorsson אמר כי הפרופיל הפיננסי של החברה השתנה בחדות. "צמיחת ההכנסות הזו מתורגמת כעת לרווחיות," אמר, תוך ציון התנודה החדה לתזרים מזומנים תפעולי חיובי והשיפור ברווח הנקי.
סיכונים ואתגרים
לחץ עלויות: עלויות AISC בחציון הראשון עמדו על כ-$4,000 לאונקיה, עדיין מעל יעד החברה לשנה המלאה. עלויות נמוכות יותר יהיו תלויות בייצור גבוה יותר ויעילות תפעולית מתמשכת.
לוגיסטיקה בגרינלנד: ההנהלה ציינה כי ציוד, כוח אדם ותחבורה נותרים קשים להשגה בסביבה הארקטית, מה שעלול לעכב קידוח ופיתוח.
סיכון הוצאה לפועל: החברה עדיין מוכיחה כי ניתן לשמר דרגות גבוהות ושיעורי היפרעות חזקים ככל שהייצור מתרחב.
מורכבות פרויקטים: Amaroq מקדמת מספר נכסים בו-זמנית, כולל Nalunaq, Naalakk, Maarmorilik, Minturn ו-Ilua, מה שמגביר את הדרישות התפעוליות.
סיכון מימון ודילול: ההנהלה ציינה כי אינה מתכננת גיוס הון ברמות הנוכחיות, אך אפשרויות מימון עתידיות נותרות פתוחות אם תרצה להאיץ פרויקטים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בקיימות הדרגה, בקרת עלויות, תוכניות הרחבה ותזמון אומדן משאב ראשוני ב-Naalakk. ההנהלה ציינה כי היא נותרת בטוחה בפרופיל הדרגה של Nalunaq, תוך ציון קידוח תת-קרקעי ודגימת מחשוף התומכים בתוכנית הכרייה הנוכחית.
שאלות על עלויות התמקדו בכיצד החברה תוריד את AISC. ההנהלה הצביעה על יותר עבודה פנימית, רכש טוב יותר דרך Suliaq ובעלות גדולה יותר על ציוד במקום שיש בו היגיון כלכלי.
האנליסטים שאלו גם על כדור הטחינה השני ומיון אופטי של עפרות. ההנהלה ציינה כי כל גמירת דעת להרחבה תלויה בנראות ברורה שאספקת העפרה יכולה לתמוך בתפוקה גבוהה יותר. היא ציינה כי מיון אופטי של עפרות יכול להציע דרך בעלות נמוכה יותר להרחבת כושר.
מוקד נוסף היה רישום השוק הראשי החדש בלונדון ותוצאו על מחיר המניה. ההנהלה ציינה כי המהלך אמור לשפר את הנזילות ולהרחיב את בסיס המשקיעים, תוך הימנעות מהתייחסות למסחר לטווח קצר.
לבסוף, האנליסטים שאלו על צוואר הבקבוק הלוגיסטי בגרינלנד ותפקידו של שובר הקרח ויחידת השירות של החברה, Suliaq. ההנהלה ציינה כי שליטה בלוגיסטיקה היא מרכזית להוצאה לפועל בגרינלנד ויכולה גם ליצור עסק שירותים עבור מפעילים אחרים באזור.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
