Nvidia נאמרת כי תספק תמיכת אשראי של $100 מיליארד למרכז נתונים של OpenAI באוהיו
LION E-Mobility AG הודיעה כי הכנסותיה במחצית הראשונה של 2026 ירדו בחדות, לאחר שלקוחות הקדימו הזמנות לסוף השנה הקודמת והחברה עצרה את קו הייצור שלה למשך חודשיים לצורך מודרניזציה לפלטפורמת סוללה חדשה. ההנהלה ציינה כי ה-EBITDA נותר חיובי וכי הייצור הסדרתי של מארז ה-NMC+ החדש החל בסוף יוני. מניית החברה נותרה ללא שינוי על $2.02, הממוקמת בסביבת אמצע טווח ה-52 שבועות שלה, הנע בין $0.96 ל-$2.42.
נקודות מפתח
- ההכנסות ירדו במחצית הראשונה של 2026 לאחר שלקוחות צברו מלאי של סוללת SE09 הישנה בסוף 2025, וכן בשל עצירת הייצור במאי ויוני לצורך שדרוג הקו.
- החברה השלימה את המעבר לסוללת NMC+ והחלה בייצור סדרתי בסוף יוני.
- ה-EBITDA נותר חיובי, אך מכירות נמוכות יותר ועלויות תשומה גבוהות יותר פגעו בייצור המזומנים ובהכנסות.
- LION מרחיבה את פעילות מערכות אחסון אנרגיה סוללתית (BESS), עם יותר מ-20 שיחות פעילות עם לקוחות וצנרת של 60 לקוחות פוטנציאליים.
- ההנהלה ציינה כי ההון החוזר, ולא כושר המפעל, הוא האילוץ העיקרי בעת הצמיחה.
ביצועי החברה
LION תיארה את המחצית הראשונה כתקופת מעבר. החברה ציינה כי לקוחות האיצו רכישות של טכנולוגיית SE09 הישנה בסוף 2025, מה שהפחית את נפחי ההזמנות ברבעון הראשון. לאחר מכן הופסק הייצור במאי ויוני בעוד המפעל עבר מודרניזציה לפלטפורמת NMC+.
המארז החדש כולל 53 קילוואט-שעות של כושר, מתח וזרם גבוהים יותר, ואותו גורם צורה חיצוני כמו הדגם הקודם. הדבר אמור להקל על לקוחות לשלב אותו במערכות קיימות. ההנהלה ציינה כי החברה ביססה כעת ייצור סדרתי, אם כי התהליך עדיין ידני בחלקו וייאוטם עוד יותר עד סוף ספטמבר.
הפעילות המשיכה גם לפתח את מגזר ה-BESS. ההנהלה ציינה כי השוק נתמך על ידי צמיחה באנרגיה מתחדשת, צרכי יציבות רשת וכללים גרמניים חדשים המפחיתים דמי רשת לפרויקטי אחסון משולבים. LION ציינה כי היא רואה עניין מלקוחות בגרמניה ובאיטליה, עם פרויקטים הנעים בין מערכות של 2 שעות ל-8 שעות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: ירדו בחדות במחצית הראשונה של 2026 לעומת המחצית הראשונה של 2025, בשל עיתוי ההזמנות ועצירת הייצור.
- EBITDA: נותר חיובי, אך ירד לעומת התקופה המקבילה אשתקד. במהלך 12 החודשים האחרונים עד לרבעון השני של 2026, עמד ה-EBITDA על $7.19 מיליון על הכנסות של $29.35 מיליון, עם שולי רווח גולמי של 45.5%.
- תזרים מזומנים תפעולי: נותר חיובי, אם כי נחלש בשל פעילות נמוכה יותר ועלויות תשומה גבוהות יותר.
- עבודה עצמית מהוונת: עלתה, המשקפת הוצאות מחקר ופיתוח כבדות יותר על NMC+.
- הכנסות תפעוליות אחרות: כללו קנס של €500,000 מלקוח אחד.
- הוצאות כוח אדם: ירדו לאחר ייעול בניהול פרויקטים ובתפקידי מנהלה.
- הוצאות תפעוליות אחרות: עלו מעט בשל טיפול חשבונאי הקשור לפיתוח NMC+.
- חייבים מסחריים: ירדו ככל שהחברה הדקה את ניהול ההון החוזר.
- התחייבויות לא שוטפות: עלו, המשקפות תמיכת בעלי מניות וסטרקצ’ר חוב ממומן מחדש עם הוצאות ריבית נמוכות יותר.
ביצועי החברה
ביצועי החברה שיקפו איפוס קשה אך מכוון. LION ציינה כי נאלצה להקריב תפוקה לטווח קצר כדי לעבור מסוללת SE09 הישנה לטכנולוגיית NMC+ החדשה. החלטה זו פגעה בהכנסות במחצית הראשונה, אך ההנהלה טענה כי השדרוג היה הכרחי כדי לשמור על תחרותיות קו המוצרים.
החברה גם התמודדה עם לחץ בשרשרת האספקה. ההנהלה ציינה כי משלוח ימי מסין לוקח כעת 12 עד 14 שבועות, לעומת כשישה שבועות בעבר, מכיוון שאוניות מסיטות מסלולן סביב דרום אפריקה ומקום במכולות הוא מצומצם. עם זאת, LION ציינה כי הצליחה לקבל תאים סדרתיים עם עיכוב של כשבועיים בלבד.
במקביל, החברה מנסה להרחיב את תמהיל עסקיה. היא מקדמת BESS, אחסנה ניידת והזדמנויות שדרוג כגון פרויקט BMW i3. ההנהלה ציינה כי המטרה לטווח ארוך היא חלוקה מאוזנת יותר בין סוללות ניידות ואחסון אנרגיה.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית EPS או הכנסות לתקופה המדווחת, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ישירה בתוצאות.
מה שברור הוא שהחברה לא מסגרה את המחצית כמחדל ביקוש בלבד. במקום זאת, ההנהלה הצביעה על שני בעיות תפעוליות זמניות אך משמעותיות: הקדמת הזמנות SE09 על ידי לקוחות והשבתה מתוכננת לצורך מודרניזציה. הדבר הופך את התקופה לדומה יותר לרבעון מעבר מאשר למגמת ביקושים נקייה.
היעדר השוואת תחזית פורמלית פירושו שמשקיעים עשויים להתמקד יותר בביצוע במחצית השנייה, כאשר החברה מצפה שהגדרת הייצור החדשה תתמוך במשלוחים.
תגובת השוק
המניה נותרה פלט על $2.02, ללא שינוי מהסיום הקודם. הדבר משאיר את המניות כ-16.5% מתחת לשיא 52 השבועות של $2.42 וכ-110.4% מעל השפל של $0.96. למרות מושב הבורסה הרגוע, המניה זינקה 114% מתחילת השנה ו-77% בששת החודשים האחרונים. עם שווי שוק של $28.8 מיליון בלבד, החברה נותרת השקעת חברה קטנה במגזר הסוללות. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות — ממצא הממקם אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה.
התגובה המתונה מרמזת כי השוק אולי כבר ציפה למחצית חלשה בשל ההשבתה המתוכננת ומעבר המוצר. ייתכן גם שהיא מראה כי משקיעים ממתינים לראיה שקו NMC+ החדש יכול לעלות בצורה חלקה וכי פרויקטי BESS יכולים להפוך להכנסות.
לא סופק נפח מסחר חריג.
תחזית והנחיות
ההנהלה לא נתנה תחזית רשמית בחומרים שסופקו, אך פירטה מספר אבני דרך תפעוליות.
החברה מצפה:
- אוטומציה מלאה של ערימת תאים ורתכת מודולים עד סוף ספטמבר 2026.
- בדיקת קיבול מפעל לפרויקט BESS של IBC Solar בתחילת ספטמבר.
- חיבור לרשת לפרויקט זה עד סוף 2026.
- חתימות פרויקטים נוספות בשבועות הקרובים.
- רישום BloombergNEF Tier 1 עבור Leap Energy בספטמבר או אוקטובר, שעשוי לסייע בתמיכה במימון פרויקטים.
בצד הניידות, LION ציינה כי כושר הייצור הנוכחי עומד על כ-2,000 מארזים לשאר 2026, עם יעד של 8,000 עד 10,000 מארזים בשנה עד אמצע 2027 לאחר השלמת האוטומציה. ההנהלה ציינה כי קו ייצור שני יידרש רק אם הביקוש יעלה מעבר לרמה זו.
דברי המנהלים
"הצלחנו לנהל את המעבר לסוללת NMC+. אנו שולחים כעת את הסוללות ללקוחותינו," אמר המנכ"ל Joachim Damasky. "אנו גם מגבירים כעת את פעילויות מכירות ה-BESS שלנו."
סמנכ"ל הכספים Tom Schmidt אמר כי ירידת ההכנסות הייתה קשורה לעיתוי ולהשבתת המפעל. "כרגיל, במהלך שנת העסקים, לקוחות עברו להזמנות גבוהות יותר בסוף 2025," אמר. הוא הוסיף כי החברה לא ייצרה במאי ויוני מכיוון שהקו היה צריך לעבור מודרניזציה עבור NMC+.
Damasky גם הדגיש את השינויים הטכניים מאחורי המארז החדש. "לסוללה החדשה יש 53 קילוואט-שעות, מה שאומר שהמתח, אך גם הזרם של הסוללה החדשה גבוה יותר," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ הון חוזר: תאים חייבים בפירעון מוקדם, וזמני משלוח ארוכים מגדילים את כמות המזומנים הקשורה במלאי.
- תלות בשרשרת אספקה: החברה עדיין מסתמכת על מקורות תאים סיניים, מה שחושף אותה לסיכונים לוגיסטיים וגיאופוליטיים.
- סיכון ביצוע: קו הייצור החדש הוא ידני בחלקו כרגע, וכל עיכוב באוטומציה עלול להאט את העלייה.
- לחץ תמחור שוק: ההנהלה ציינה כי תמחור BESS נותר תחת לחץ, במיוחד עבור מערכות מבוססות NMC.
- סיכון מדיניות: הפעילות בארה"ב צומצמה בשל תמיכה חלשה יותר בסובסידיות לרכבים חשמליים ותשתיות טעינה.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים שונים, כולל ביטחון, כושר, מלאי ונזילות.
בנושא הביטחון, ההנהלה ציינה כי הפעילות עדיין פעילה אך נדונה פחות בפומבי כדי להפחית סיכון. Damasky אמר כי לחברה יש "בקשות טובות מאוד" והיא מצפה לזכיות חוזה אפשריות בשנה הבאה.
בנושא הכושר, ההנהלה ציינה כי הנתון הקודם של 2 גיגוואט-שעות התייחס הן ל-BESS והן לסוללות אחסון ניידות. החברה רואה כעת את צוואר הבקבוק העיקרי כהון חוזר ולא כשטח מפעל.
אנליסטים גם שאלו על מלאי SE09 שנותר. ההנהלה ציינה כי המלאי מינימלי ומוחזק בעיקר לחלקי חילוף, לא למכירות חדשות.
מוקד נוסף היה הנזילות. Schmidt אמר כי החברה עובדת עם שותפי מימון חדשים ובנק בית חדש כדי להבטיח כלים גמישים יותר כגון אחריות, אחריות המיר וכתבי אשראי. הוא אמר כי תשלומים מוקדמים מלקוחות כבר מסייעים בקיזוז תשלומים מוקדמים לספקים.
שאלות ותשובות נגעו גם בפרויקט הסוללה המקוררת בהטבלה. ההנהלה ציינה כי העניין נותר, אך חלק מהלקוחות עשויים להמתין עד לשנה הבאה בשל תוכניות קיצוץ עלויות של יצרני ציוד מקורי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
