מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
DIGI ספרד דיווחה כי ההכנסות במחצית הראשונה של 2026 עלו ב-16% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-EUR 515 מיליון, בעוד ה-EBITDA המתואם ללא חכירות תפעוליות זינק ב-48% ל-EUR 104 מיליון, מה שממחיש את התגמולים של רשת הסיב האופטי והסלולר המתרחבת. החברה ציינה כי ההכנסות ברבעון השני צמחו ב-15.1% לעומת הרבעון הקודם וב-15.7% במחצית הראשונה, בהתאם לתחזית הפיננסית השנתית. המניה נסחרה לאחרונה בירידה של 0.62% ועמדה על $5.63, לעומת סיום קודם של $5.67.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-16% על בסיס שנתי במחצית הראשונה של 2026, בתמיכה של צמיחה חזקה בפס רחב קווי וסלולרי.
- ה-EBITDA המתואם ללא חכירות תפעוליות עלה ב-48% ל-EUR 104 מיליון, קצב מהיר יותר מהצמיחה בהכנסות.
- מספר לקוחות הפס הרחב הקווי הגיע ל-2.9 מיליון, בעוד מספר לקוחות הסלולר עלה ל-7.8 מיליון.
- כיסוי ה-Smart Footprint התרחב ל-14.8 מיליון יחידות בניין, המהוות 52% מהשוק הפוטנציאלי.
- ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית לשנת 2026 נמצאת במסלול, עם מרג’יני EBITDA צפויים בטווח הנמוך של ה-20%.
ביצועי החברה
DIGI ספרד המשיכה לרשום צמיחה אורגנית מהירה במחצית הראשונה של 2026, בסיוע הרחבת הרשת, הצעות מאוחדות ובסיס לקוחות גדול יותר באזורים המכוסים על ידי ה-Smart Footprint שלה. צמיחה של 16% בהכנסות לוותה בעלייה מהירה הרבה יותר ברווחיות, כאשר מרג’ין ה-EBITDA המתואם שיפר ל-20.2% במחצית הראשונה לעומת 15.8% שנה קודם לכן.
החברה ציינה כי מודל העסקים שלה ממוקד באינטגרציה אנכית ופעולות פנימיות, אשר לדבריה מסייעות לשמור על עלויות מבוקרות ככל שהרשת מתרחבת. גישה זו הניבה תוצאות: DIGI ספרד רשמה מרג’ין רווח ברוטו של 82% ב-12 החודשים האחרונים, על פי נתוני InvestingPro, הגבוה משמעותית ממדדי הייחוס הטיפוסיים בתעשיית הטלקום. ההנהלה גם הצביעה על שש שנים רצופות של הכרה מ-Ookla כמפעיל הפס הרחב הקווי המהיר ביותר בספרד.
הצמיחה הייתה רחבה. הכנסות הפס הרחב הקווי עלו ב-23.2% ברבעון על רבעון ברבעון השני, בעוד הכנסות הסלולר עלו ב-8.3% ברבעון על רבעון. החברה ציינה כי קווי הסלולר המאוחדים היוו 90% מסך הצמיחה נטו בתקופה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 515 מיליון במחצית הראשונה של 2026, עלייה של 16% על בסיס שנתי.
- צמיחת הכנסות ברבעון השני: 15.1% ברבעון על רבעון ו-15.7% במחצית הראשונה.
- EBITDA מתואם ללא חכירות תפעוליות: EUR 104 מיליון במחצית הראשונה, עלייה של 48% לעומת EUR 70 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם ללא חכירות תפעוליות ברבעון השני: EUR 53.6 מיליון, עלייה של 48.6% על בסיס שנתי.
- מרג’ין EBITDA: 20.2% במחצית הראשונה של 2026, לעומת 15.8% במחצית הראשונה של 2025.
- מרג’ין EBITDA ברבעון השני: 20.4%, עלייה מ-15.8% שנה קודם לכן.
- לקוחות פס רחב קווי: 2.9 מיליון, עלייה של 634,000 לעומת שנה קודם לכן.
- לקוחות סלולר: 7.8 מיליון, עלייה של 1.27 מיליון לעומת שנה קודם לכן.
- כיסוי Smart Footprint: 14.8 מיליון יחידות בניין, עלייה של 20% לעומת שנה קודם לכן.
- מינוף נטו: 3.1x בסוף הרבעון, או 2.4x על בסיס פרו-פורמה לאחר תמורות ה-IPO.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לתקופה, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה של עמידה בתחזיות או החמצתן. גם ללא השוואה פורמלית לתחזיות, העדכון התפעולי היה חזק: ההכנסות עלו ב-16% וה-EBITDA המתואם טיפס ב-48%, מה שמראה כי צמיחת הרווח עולה על קצב המכירות.
הפער הזה משמעותי. הוא מרמז כי DIGI ספרד צוברת יתרון קנה מידה ומפיקה ערך רב יותר מהשקעות הרשת שלה. שיפור המרג’ין של החברה היה בולט במיוחד משום שהתרחש בשוק תחרותי ולאחר מספר רבעונות של השקעות כבדות.
תגובת השוק
מניית DIGI ספרד נסחרה לאחרונה ב-$5.63, ירידה של 0.62% מ-$5.67 לפני הסיום האחרון. מנית הסטוק נסחרת סמוך לאמצע טווח 52 השבועות שלה, שנע בין $5.15 ל-$6.01, מה שמצביע על תגובת שוק מרוסנת ולא על שינוי דירוג חד.
התנועה הייתה קטנה, ולא סופקו נתוני מחזור שיצביעו על מסחר חריג. המחיר האחרון גבוה בכ-9.3% מהשפל של 52 השבועות ונמוך ב-6.3% מהשיא. מיקום זה מצביע על שוק שעדיין שוקל את צמיחת החברה מול המינוף וצרכי ההוצאות ההוניות שלה.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית לשנת 2026 נותרת ללא שינוי. החברה צופה כי צמיחת ההכנסות תישאר בקנה אחד עם קצב ה-15.7% שנרשם במחצית הראשונה, מרג’יני EBITDA יישארו בטווח הנמוך של ה-20%, וסך הוצאות ההון יסתכמו בכ-EUR 400 מיליון.
החברה גם חזרה על תוכניותיה לטווח הארוך:
- יעד כיסוי Smart Footprint של 21 מיליון יחידות בניין עד 2030.
- 5,000 אתרי מאקרו פעילים עד 2028 ו-10,000 עד 2033.
- יעד מרג’ין EBITDA לטווח הבינוני מעל 30%.
- יעד מינוף לטווח הבינוני של כ-1.5x.
ההנהלה ציינה כי תזרים המזומנים התפעולי צפוי להמשיך להשתפר במחצית השנייה של 2026, בסיוע המשך צמיחת הלקוחות וגבייה צפויה של כ-EUR 120 מיליון מ-Sota Investments Spain OpCo במהלך השנה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Marius Genescu אמר: "היה לנו מחצית שנה ראשונה יוצאת דופן, עם הכנסות שהגיעו ל-EUR 515 מיליון, צמיחה של 16% על בסיס שנתי." הוא הוסיף כי ARPU הגיע ל-11.9 מיליון יחידות בסוף הרבעון השני, עלייה של 23% על בסיס שנתי, המשקפת מונטיזציה חזקה יותר.
Genescu גם הדגיש את המודל התפעולי של החברה ואמר: "התוצאות שלנו משקפות את העוצמות של המודל שלנו, הבנוי סביב שלושה עמודי תווך אסטרטגיים. ראשית, יתרון עלות אסטרטגי תחרותי המושג באמצעות אינטגרציה אנכית, ביצוע כל הפעולות, פעולות טלקום, פנימית עם העובדים שלנו."
סמנכ"ל הכספים Carlos אמר כי הרווחיות של החברה משתפרת ככל שהעסק מתרחב. "ה-EBITDA המתואם שלנו ללא חכירות תפעוליות צמח ב-48.6% משמעותיים ביותר ברבעון השני על בסיס שנתי, והגיע לסכום רבעוני של EUR 53.6 מיליון," אמר, והוסיף כי המרג’ין צפוי להמשיך להשתפר לאורך 2026.
סיכונים ואתגרים
- תחרות גבוהה בטלקום הספרדי: הצעות מתחרים עלולות ללחוץ על התמחור ושימור הלקוחות.
- גלגול היתר נותר גבוה: גלגול היתר המשולב בפס הרחב הקווי עמד על 17% ב-12 החודשים האחרונים.
- המינוף עדיין משמעותי: המינוף נטו עמד על 3.1x בסוף הרבעון.
- הוצאות הון כבדות: החברה צופה כ-EUR 400 מיליון של CapEx ב-2026.
- סיכון ביצוע בהרחבת הרשת: התוכנית להגיע ל-21 מיליון יחידות בניין עד 2030 מחייבת פריסה עקבית.
- קונצרן נזילות: היחס השוטף של החברה עומד על 0.55, כלומר ההתחייבויות לטווח הקצר עולות על הנכסים הנזילים, על פי נתוני InvestingPro.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בגלגול היתר, הוצאות ההון, המינוף והרקע התחרותי בספרד.
בנושא גלגול היתר, ההנהלה ציינה כי העלייה החלה בסוף 2025 לאחר שמתחרים הגבירו הצעות בעלות נמוכה המכוונות ללקוחות DIGI. החברה ציינה כי גלגול היתר התמתן מאז שיא הרבעון הרביעי של 2025 וכי התחרות נראית כמתמתנת.
בנושא הוצאות ההון, ההנהלה ציינה כי קצב ה-CapEx הנמוך יותר ברבעון השני נבע בחלקו מפריטים חד-פעמיים ברבעון הראשון ואינו משנה את יעד EUR 400 מיליון לשנה המלאה.
בנושא המינוף, החברה ציינה כי החוב נטו עמד על 3.1x בסוף הרבעון, אך 2.4x על בסיס פרו-פורמה לאחר תמורות ה-IPO. היא צופה כי המינוף יתקרב ל-2.2x בסוף השנה ול-1.5x בטווח הבינוני.
האנליסטים גם שאלו על איחוד בשוק הספרדי. ההנהלה ציינה כי DIGI פתוחה להזדמנויות אי-אורגניות, אך רק אם הן אטרקטיביות מבחינה כלכלית בהשוואה למודל הצמיחה האורגנית של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
