בורסת טקסס זוכה לרישומים ראשיים עם תעודות הסל של TCBI
DIGI ספרד הודיעה כי ההכנסות במחצית הראשונה של 2026 עלו ב-16% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-EUR 515 מיליון, בעוד ה-EBITDA המתואם (לא כולל חכירות תפעוליות) זינק ב-48% ל-EUR 104 מיליון, מה שממחיש את התגמולים הנובעים מהרחבת רשת הסיב האופטי והרשת הסלולרית. החברה ציינה כי הכנסות הרבעון השני צמחו ב-15.1% לעומת הרבעון הקודם, וב-15.7% במחצית הראשונה, בהתאם לתחזית הפיננסית השנתית. מניות החברה נסחרות בירידה של 0.62% ועומדות על $5.63, לעומת סיום מסחר קודם של $5.67.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-16% על בסיס שנתי במחצית הראשונה של 2026, בתמיכת צמיחה חזקה בפס רחב קווי ובניידים.
- ה-EBITDA המתואם (לא כולל חכירות תפעוליות) עלה ב-48% ל-EUR 104 מיליון, בקצב מהיר יותר מהכנסות.
- לקוחות הפס הרחב הקווי הגיעו ל-2.9 מיליון, בעוד לקוחות הנייד עלו ל-7.8 מיליון.
- כיסוי ה-Smart Footprint התרחב ל-14.8 מיליון יחידות בניין שנחצו, המהוות 52% מהשוק הפוטנציאלי.
- ההנהלה ציינה כי תחזית 2026 השנתית עומדת בעינה, עם מרג’ין EBITDA צפוי בטווח הנמוך של שנות ה-20.
ביצועי החברה
DIGI ספרד המשיכה לרשום צמיחה אורגנית מהירה במחצית הראשונה של 2026, בסיוע הרחבת הרשת, הצעות קונברגנטיות ובסיס לקוחות גדול יותר באזורים המכוסים על ידי ה-Smart Footprint שלה. צמיחת ההכנסות של 16% לוותה בעלייה מהירה הרבה יותר ברווחיות, כאשר מרג’ין ה-EBITDA המתואם השתפר ל-20.2% במחצית הראשונה, לעומת 15.8% שנה קודם לכן.
החברה ציינה כי מודל העסקים שלה ממשיך להתמקד באינטגרציה אנכית ופעולות פנים-ארגוניות, אשר לדבריה מסייעות לשמור על עלויות תחת שליטה ככל שהרשת מתרחבת. גישה זו הניבה תוצאות: DIGI ספרד רשמה מרג’ין רווח ברוטו של 82% ב-12 החודשים האחרונים, לפי נתוני InvestingPro, הגבוה משמעותית ממדדי הייחוס האופייניים בתעשיית הטלקום. ההנהלה הצביעה גם על שש שנים רצופות של הכרה מ-Ookla כמפעיל הפס הרחב הקווי המהיר ביותר בספרד.
הצמיחה הייתה רחבה. הכנסות הפס הרחב הקווי עלו ב-23.2% ברבעון השני לעומת הרבעון הקודם, בעוד הכנסות הנייד עלו ב-8.3% לעומת הרבעון הקודם. החברה ציינה כי קווי הנייד הקונברגנטיים היוו 90% מסך הצמיחה נטו בתקופה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 515 מיליון במחצית הראשונה של 2026, עלייה של 16% על בסיס שנתי.
- צמיחת הכנסות ברבעון השני: 15.1% לעומת הרבעון הקודם ו-15.7% במחצית הראשונה.
- EBITDA מתואם לא כולל חכירות תפעוליות: EUR 104 מיליון במחצית הראשונה, עלייה של 48% לעומת EUR 70 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם ברבעון השני לא כולל חכירות תפעוליות: EUR 53.6 מיליון, עלייה של 48.6% על בסיס שנתי.
- מרג’ין EBITDA: 20.2% במחצית הראשונה של 2026, לעומת 15.8% במחצית הראשונה של 2025.
- מרג’ין EBITDA ברבעון השני: 20.4%, לעומת 15.8% שנה קודם לכן.
- לקוחות פס רחב קווי: 2.9 מיליון, עלייה של 634,000 לעומת שנה קודם לכן.
- לקוחות נייד: 7.8 מיליון, עלייה של 1.27 מיליון לעומת שנה קודם לכן.
- כיסוי Smart Footprint: 14.8 מיליון יחידות בניין שנחצו, עלייה של 20% לעומת שנה קודם לכן.
- מינוף נטו: 3.1x בסוף הרבעון, או 2.4x על בסיס פרו-פורמה לאחר תמורות ה-IPO.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לתקופה זו, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה בתחזיות או החמצתן. גם ללא השוואה פורמלית לתחזיות, העדכון התפעולי היה חזק: ההכנסות עלו ב-16% וה-EBITDA המתואם טיפס ב-48%, מה שמראה כי צמיחת הרווח עולה על קצב המכירות.
הפער הזה משמעותי. הוא מרמז כי DIGI ספרד צוברת גודל ומפיקה ערך רב יותר מהשקעותיה ברשת. שיפור המרג’ין של החברה היה בולט במיוחד משום שהתרחש בשוק תחרותי ולאחר מספר רבעונים של השקעות כבדות.
תגובת השוק
מניות DIGI ספרד עומדות על $5.63, ירידה של 0.62% מ-$5.67 לפני הסיום האחרון. המנית סטוק נסחרת סמוך לאמצע טווח 52 השבועות שלה, שנע בין $5.15 ל-$6.01, מה שמצביע על תגובת שוק מתונה ולא על שינוי דירוג חד.
התנועה הייתה קטנה, ולא סופקו נתוני מחזור שיצביעו על פעילות מסחר חריגה. המחיר האחרון גבוה בכ-9.3% מהשפל של 52 שבועות ונמוך ב-6.3% מהשיא. עמדה זו מצביעה על שוק שעדיין שוקל את צמיחת החברה אל מול המינוף וצרכי ההוצאות ההוניות שלה.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי תחזית 2026 השנתית נותרת ללא שינוי. החברה צופה כי צמיחת ההכנסות תישאר בהתאם לקצב של 15.7% שנרשם במחצית הראשונה, מרג’ין ה-EBITDA יישאר בטווח הנמוך של שנות ה-20, וסך הוצאות ההון יעמוד על כ-EUR 400 מיליון.
החברה חזרה גם על תוכניותיה לטווח הארוך:
- יעד כיסוי Smart Footprint של 21 מיליון יחידות בניין שנחצו עד 2030.
- 5,000 אתרי מאקרו פעילים עד 2028 ו-10,000 עד 2033.
- יעד מרג’ין EBITDA לטווח הבינוני מעל 30%.
- יעד מינוף לטווח הבינוני של כ-1.5x.
ההנהלה ציינה כי תזרים המזומנים התפעולי צפוי להשתפר עוד יותר במחצית השנייה של 2026, בסיוע המשך צמיחת הלקוחות וגבייה צפויה של כ-EUR 120 מיליון מ-Sota Investments Spain OpCo במהלך השנה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Marius Genescu אמר: "היה לנו מחצית ראשונה מצוינת של השנה, עם הכנסות שהגיעו ל-EUR 515 מיליון, צמיחה של 16% על בסיס שנתי." הוא הוסיף כי ARPU הגיע ל-11.9 מיליון יחידות עד סוף הרבעון השני, עלייה של 23% על בסיס שנתי, המשקפת מונטיזציה חזקה יותר.
Genescu הדגיש גם את המודל התפעולי של החברה ואמר: "התוצאות שלנו משקפות את עוצמות המודל שלנו, הבנוי סביב שלושה עמודי תווך אסטרטגיים. ראשית, יתרון עלות אסטרטגי תחרותי שהושג באמצעות אינטגרציה אנכית, ביצוע כל הפעולות, פעולות הטלקום, בתוך הבית עם העובדים שלנו."
סמנכ"ל הכספים Carlos אמר כי הרווחיות של החברה משתפרת ככל שהעסק מתרחב. "ה-EBITDA המתואם שלנו לא כולל חכירות תפעוליות צמח ב-48.6% משמעותיים מאוד ברבעון השני על בסיס שנתי, והגיע לסכום רבעוני של EUR 53.6 מיליון," אמר, והוסיף כי המרג’ין צפוי להמשיך להשתפר לאורך 2026.
סיכונים ואתגרים
- תחרות גבוהה בטלקום הספרדי: הצעות מתחרים עלולות ללחוץ על התמחור ושימור הלקוחות.
- גלגול יתר נותר גבוה: גלגול יתר מעורב של פס רחב קווי עמד על 17% ב-12 החודשים האחרונים.
- המינוף עדיין משמעותי: המינוף נטו עמד על 3.1x בסוף הרבעון.
- הוצאות הון כבדות: החברה צופה כ-EUR 400 מיליון של CapEx ב-2026.
- סיכון ביצוע בהרחבת הרשת: התוכנית להגיע ל-21 מיליון יחידות בניין שנחצו עד 2030 מחייבת פריסה עקבית.
- חששות נזילות: יחס שוטף של החברה עומד על 0.55, כלומר ההתחייבויות לטווח קצר עולות על הנכסים הנזילים, לפי נתוני InvestingPro.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בגלגול יתר, הוצאות הון, מינוף והרקע התחרותי בספרד.
בנושא גלגול יתר, ההנהלה ציינה כי העלייה החלה בסוף 2025 לאחר שמתחרים הגבירו הצעות בעלות נמוכה המכוונות ללקוחות DIGI. החברה ציינה כי גלגול היתר הואט מאז שיא הרבעון הרביעי של 2025 וכי התחרות נראית כמתמתנת.
בנושא הוצאות הון, ההנהלה ציינה כי קצב ה-CapEx הנמוך יותר ברבעון השני נבע בחלקו מפריטים חד-פעמיים ברבעון הראשון ואינו משנה את יעד ה-EUR 400 מיליון השנתי.
בנושא מינוף, החברה ציינה כי החוב נטו עמד על 3.1x בסוף הרבעון, אך 2.4x על בסיס פרו-פורמה לאחר תמורות ה-IPO. היא צופה כי המינוף יתכנס לכיוון 2.2x עד סוף השנה ולכיוון 1.5x בטווח הבינוני.
האנליסטים שאלו גם על קונסולידציה בשוק הספרדי. ההנהלה ציינה כי DIGI פתוחה להזדמנויות אי-אורגניות, אך רק אם הן אטרקטיביות מבחינה כלכלית בהשוואה למודל הצמיחה האורגנית של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
