בורסת טקסס זוכה לרישומים ראשיים עם תעודות הסל של TCBI
מיסטר ספקס (Mister Spex) הודיעה כי הרווחיות בחצי הראשון של השנה השתפרה בחדות, אף שהמכירות ירדו בשוק האופטיקה הגרמני החלש. ה-EBITDA המתואם עלה ב-65% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ל-EUR 3.8 מיליון, ומרג’ין הברוטו התרחב ל-56.9%. הכנסות נטו ירדו ב-10% ל-EUR 87.9 מיליון בחצי הראשון של 2026, בעוד שהכנסות הרבעון השני ירדו ב-11% ל-EUR 47.1 מיליון. המניה ירדה ב-3.78% ל-$1.15 במסחר האחרון, ונותרת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ה-EBITDA המתואם עלה ל-EUR 3.8 מיליון בחצי הראשון של 2026, ומשקף רווחיות משופרת למרות ירידה במכירות.
- מרג’ין הברוטו התרחב ב-197 נקודות בסיס בחצי הראשון ל-56.9%.
- הכנסות הרבעון השני ירדו ב-11% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, אך ה-EBITDA המתואם עלה ל-EUR 2.6 מיליון.
- הכנסות חנויות פיזיות על בסיס השוואתי (like-for-like) צמחו ב-3%, ועקפו את שוק האופטיקה הגרמני שירד בחדות.
- ההנהלה אישרה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה, והצביעה על רווחים נוספים צפויים מהמיקור החוץ, מודל ה-חתימה ומוצרים חדשים.
ביצועי החברה
תוצאות הרבעון השני של מיסטר ספקס מציגות עסק שהופך יעיל יותר, אף שהביקוש נותר תחת לחץ. החברה ציינה כי שוק האופטיקה הגרמני ירד ב-7.4% בהכנסות וב-11.3% ביחידות בין ינואר למאי, על פי ניתוח Erfa-light של האיגוד הגרמני לאופטיקאים ואופטומטריסטים. על רקע זה, מיסטר ספקס דיווחה כי הכנסות החנויות הפיזיות על בסיס השוואתי צמחו ב-3%, מה שמעיד על כך שהחברה כובשת נתח שוק בסביבה מאתגרת.
רשת החנויות של החברה גם השתפרה. ברבעון השני, 45 מתוך 66 חנויות הניבו מרג’ין חיובי, לעומת 36 ברבעון הראשון ובקנה מידה דומה ל-46 לפני שנה. ההנהלה ציינה כי השיפור משקף הוצאה לפועל טובה יותר ובסיס עלויות ממושמע יותר.
העסק המקוון נותר תחת לחץ, אך ההנהלה ציינה כי הרווחיות השתפרה גם שם. החברה צמצמה את הוצאות השיווק ועברה משיווק ביצועים לקמפיינים רחבים יותר של בניית מותג.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות נטו: EUR 87.9 מיליון בחצי הראשון של 2026, ירידה של 10% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- הכנסות נטו ברבעון השני: EUR 47.1 מיליון, ירידה של 11% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA מתואם: EUR 3.8 מיליון בחצי הראשון של 2026, עלייה של 65% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA מתואם ברבעון השני: EUR 2.6 מיליון, לעומת EUR 1.4 מיליון לפני שנה.
- מרג’ין ברוטו בחצי הראשון: 56.9%, עלייה של 197 נקודות בסיס בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין ברוטו ברבעון השני: 55.4%, עלייה של 162 נקודות בסיס בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין EBITDA מתואם ברבעון השני: 5.5%, לעומת 3% לפני שנה.
- מזומן ותחליפי מזומן: EUR 43.2 מיליון בסוף הרבעון השני של 2026.
- משקפי ראייה: עלו מ-38% ל-42% מהכנסות הקבוצה ברבעון השני.
- עדשות מגע: ירדו מ-36% ל-34% מהכנסות הקבוצה ברבעון השני.
- הכנסות שנים עשר החודשים האחרונים: $207 מיליון, ירידה של 16% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
תוצאות בפועל מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס של רווח למניה (EPS) או הכנסות לרבעון זה, ולכן לא ניתן היה לערוך השוואה ישירה עם תחזיות האנליסטים. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על תבנית ברורה: מיסטר ספקס משפרת את הרווחיות בקצב מהיר יותר מאשר היא מצמיחה מכירות.
ירידת ההכנסות של 10% בחצי הראשון ו-11% ברבעון השני מראה כי הביקוש נותר חלש. אך ה-EBITDA המתואם עלה בחדות, מה שמרמז כי קיצוצי עלויות, שיפור במרג’ין הברוטו וגישה סלקטיבית יותר לשיווק מסייעים לקזז את החולשה בצמיחה.
מדד זה חשוב למשקיעים. בתקופה של ירידה בהכנסות, עלייה של 65% ב-EBITDA המתואם בחצי הראשון היא סימן משמעותי לכך שהחברה שומרת על איכות הרווחים. עם זאת, אנליסטים אינם צופים כי החברה תהיה רווחית השנה, על פי InvestingPro, המעקב אחר 10+ ProTips נוספים עבור מיסטר ספקס. השוק צפוי להתמקד בשאלה האם מיסטר ספקס תצליח להפוך את שיפורי המרג’ין לצמיחה יציבה.
תגובת השוק
מניית מיסטר ספקס עמדה לאחרונה על $1.15, ירידה של 3.78% מסיום המסחר הקודם של $1.19. המניה נמצאת כעת כ-7.5% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $1.07, ובערך 43.3% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $2.03.
המהלך מרמז כי המשקיעים שוקלים את הרווחיות המשופרת של החברה מול ההכנסות החלשות יותר. מיקום המניה בקצה התחתון של הטווח השנתי שלה גם מצביע על סנטימנט זהיר. לא סופקו נתוני מחזור מסחר חריגים.
הירידה עקבית עם שוק שעשוי לייחס משקל רב יותר לצמצום המכירות מאשר לשיפור המרג’ין, אף שההנהלה ציינה כי העסק מתנהל בהתאם לתחזית הפיננסית לשנה המלאה.
תחזית והנחיות
מיסטר ספקס אישרה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה. החברה צופה כי הכנסות הנטו ינועו בין ירידה של 10% לפלט בהשוואה לשנה הקודמת, עם מרג’ין EBITDA מתואם בין איזון לטווח אחוזים בודדים. כמו כן, היא צופה מזומן ותחליפי מזומן בסוף השנה של כ-EUR 25 מיליון עד EUR 30 מיליון.
ההנהלה ציינה כי המסחר ברבעון השלישי נותר בהתאם לתחזית הפיננסית, אם כי צרכי ההון החוזר צפויים לעלות ברבעון השלישי, ותזרימי מזומן חד-פעמיים בסדר גודל של מיליוני אירו בודדים צפויים ברבעון.
החברה גם פירטה מספר יוזמות אסטרטגיות:
- Mister Spex Kids יושק באינטרנט ב-17.08 ובחנויות ב-31.08.
- מודל ה-חתימה Switch מטווח להגיע לעד 20% מהכנסות החנויות הפיזיות עד הרבעון הרביעי של 2026.
- פלטפורמת תשלום מאוחדת עם אדיין (Adyen) נפרסת בכל הערוצים לאורך 2026 ו-2027.
- לוגיסטיקה וייצור יועברו למיקור חוץ לידי Arvato ו-Rodenstock, כאשר האתר בברלין ספנדאו צפוי להיסגר עד סוף 2026 והעברת קניין מלאה צפויה בתחילת 2027.
דברי ההנהלה
המנכ"ל טוביאס קראוס (Tobias Krauss) אמר כי החברה מציגה התקדמות יציבה ברווחיות. "מנקודת מבט פיננסית, אנו ממשיכים לשפר את הרווחיות", אמר, תוך שהוא מצביע על העלייה ב-EBITDA המתואם ובמרג’ין הברוטו.
קראוס גם הדגיש את ביצועי החנויות הפיזיות של החברה בשוק חלש. "הפלח הפיזי שלנו שמר על המומנטום החיובי שלו. ההכנסות המדווחות עלו ב-10% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, בעוד שהכנסות ה-like-for-like צמחו ב-3%", אמר.
הוא תיאר את תוכנית המיקור החוץ כחשובה ביותר מבין ארבע היוזמות האסטרטגיות של החברה. "המיקור החוץ של הלוגיסטיקה והייצור הוא הבסיסי ביותר מבין ארבע היוזמות", אמר קראוס, והוסיף כי הדבר אמור לסייע ביצירת מודל תפעולי גמיש ועמיד יותר.
סמנכ"ל הכספים בנימין פון שנק (Benjamin von Schenck) אמר כי המסר המרכזי של הרבעון הוא המשך שיפור הרווחים למרות הרקע המאתגר. הוא גם ציין כי 45 חנויות היו רווחיות ברבעון השני, לעומת 36 ברבעון הראשון.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש צרכני חלש בגרמניה עלול להמשיך וללחוץ על ההכנסות.
- החברה עדיין חשופה לשוק אופטיקה מתכווץ, במיוחד בקרב אופטיקאים עצמאיים קטנים.
- סגירת אתר ברלין ספנדאו יוצרת עלויות חד-פעמיות לטווח קצר וסיכון הוצאה לפועל.
- תיק האופטיקאים העצמאיים OAS מציג ביצוע נמוך מהציפיות הראשוניות.
- החברה לא כימתה את החיסכון ממיקור החוץ, מה שמגביל את הנראות לגבי קצב שיפורי המרג’ין העתידיים.
- בסיס הכנסות נמוך יותר עלול להקשות על שמירת הרווחיות אם הביקוש יחלש עוד.
- InvestingPro מעניק למיסטר ספקס דירוג בריאות פיננסית כוללת "חלש", אם כי הנכסים הנזילים עולים על ההתחייבויות לטווח קצר עם יחס שוטף של 1.76.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בהתקדמות האינטגרציה, חיסכון בעלויות ובנתיב לרווחיות עתידית.
שאלה אחת התמקדה באופטיקאים העצמאיים שנרכשו בתחילת השנה. ההנהלה ציינה כי התיק הציג ביצוע נמוך מהציפיות הראשוניות מכיוון שאופטיקאים מסורתיים קטנים יותר נפגעו קשה יותר מירידה בתדירות הלקוחות. החברה ציינה כי האינטגרציה נמצאת במסלול ושהיא הוסיפה משאבים להאצת התהליך.
שאלה נוספת עסקה בהוצאות כוח אדם הקשורות לסגירת אתר ברלין. ההנהלה ציינה כי כ-EUR 2 מיליון מעלויות כוח האדם ברבעון השני קשורות לסגירה ויש להתייחס אליהן כאל הוצאות חד-פעמיות.
האנליסטים גם שאלו על החיסכון הצפוי מהשותפות עם Arvato ו-Rodenstock. ההנהלה נמנעה מלכמת את התגמול, אך ציינה כי חיסכון משמעותי צפוי להתחיל בשנה הבאה לאחר שהמודל יהיה פעיל במלואו.
לבסוף, ההנהלה נשאלה האם החברה יכולה להגיע לאיזון ב-EBIT ו-EBITDA המדווחים בשנה הבאה. סמנכ"ל הכספים ציין כי החברה אינה מספקת תחזית פיננסית לשנה הבאה בשלב זה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
