Nvidia נאמרת כי תספק תמיכת אשראי של $100 מיליארד למרכז נתונים של OpenAI באוהיו
HelloFresh SE דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני ירדו ב-7.8% במונחי מטבע קבוע ל-EUR 1.5 מיליארד, בעוד שההנהלה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם לשנה המלאה והדגישה התקדמות בתוכנית רענון המוצרים וקיצוץ העלויות. החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה בחומרים שנסקרו. המניה ירדה ב-2.33% ל-$3.36, והתקרבה לתחתית טווח 52 השבועות שלה שנע בין $3.83 ל-$9.69, כאשר המשקיעים שקלו את החולשה במכירות מול שיפור במרג’ינים ובתזרים המזומנים. ספקית ערכות הארוחות, בעלת שווי שוק של $555 מיליון, רשמה ירידה של 59% במניה במהלך השנה האחרונה.
נקודות מפתח
- ההכנסות ירדו ב-7.8% במונחי מטבע קבוע ברבעון השני, אך ההנהלה ציינה כי התוצאה תאמה את הציפיות הפנימיות.
- הכנסות ערכות הארוחות ירדו ב-8.9% במונחי מטבע קבוע, בעוד שהכנסות Ready-to-Eat ירדו ב-8.4%.
- ה-EBITDA המתואם של הקבוצה עמד על EUR 120.6 מיליון, עם מרג’ין של 7.8%.
- תזרים המזומנים החופשי לחציון הראשון היה חיובי ועמד על EUR 49.4 מיליון.
- מרג’ין הרווח הגולמי של החברה עומד על 61% לפי נתוני שנת הפעילות האחרונה נכון לרבעון הראשון של 2026.
- החברה ציינה כי היא עומדת בלוח הזמנים להשלמת 15% הנותרים מתוכנית היעילות בשווי EUR 300 מיליון במחצית השנייה.
- המניה ירדה ב-2.33% ל-$3.36 לאחר פרסום הדוח.
ביצועי החברה
HelloFresh ציינה כי הרבעון שיקף שלב מכוון של בנייה מחדש ולא דחיפה לצמיחה לטווח קצר. המנכ"ל Dominik Richter אמר כי החברה מתקדמת בתוכנית תלת-שלבית: תחילה תיקון בסיס העלויות, לאחר מכן השקעה מחדש של החיסכון במוצר משופר, ובהמשך חזרה לצמיחה כאשר הנתונים יתמכו בכך.
עסק ערכות הארוחות המרכזי של החברה הראה סימני ייצוב על בסיס השוואתי, למעט איטליה שהפסיקה את פעילותה. הכנסות ערכות הארוחות ירדו ב-8.9% במונחי מטבע קבוע, מעט גרוע יותר מהירידה של 8.5% ברבעון הראשון, אך ההנהלה ציינה כי המגמה הבסיסית הייתה יציבה בגדול.
Ready-to-Eat, הנמכרת תחת המותג Factor, נותרת גם היא תחת לחץ, עם הכנסות שירדו ב-8.4% במונחי מטבע קבוע. עם זאת, הפלח שיפר את רווחיותו, וההנהלה ציינה כי הפעילות בארה"ב הייתה קרובה לאיזון במחצית הראשונה.
פלח "אחר" של החברה, הכולל עסקי בשר מיוחד ומזון לחיות מחמד, צמח ב-36.1% במונחי מטבע קבוע.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 1.5 מיליארד, ירידה של 7.8% במונחי מטבע קבוע משנה לשנה.
- EBITDA מתואם של הקבוצה: EUR 120.6 מיליון, שווה ערך למרג’ין של 7.8%.
- EBITDA מתואם של ערכות הארוחות: EUR 167 מיליון, עם מרג’ין של 15.1%.
- EBITDA מתואם של Ready-to-Eat: EUR 13.1 מיליון, עם מרג’ין של 3%.
- מרג’ין התרומה של הקבוצה: 25.2%, ירידה של 2.1 נקודות אחוז משנה לשנה.
- מרג’ין התרומה של ערכות הארוחות: 28.2%, ירידה של 0.2 נקודות אחוז משנה לשנה.
- מרג’ין התרומה של Ready-to-Eat: 21.6%, ירידה של 5.2 נקודות אחוז משנה לשנה.
- ערך הזמנה ממוצע נטו של הקבוצה: EUR 71, עלייה של 6.5% במונחי מטבע קבוע.
- תזרים מזומנים חופשי לחציון הראשון: EUR 49.4 מיליון, חיובי למרות ביצוע נמוך יותר משנה לשנה.
תוצאות מול תחזיות
תחזית ההכנסות של החברה לרבעון עמדה על $1.56 מיליארד. HelloFresh דיווחה על הכנסות של EUR 1.5 מיליארד, אך הפרש המטבעות מקשה על השוואה ישירה. נתוני רווח למניה לא סופקו.
ההנהלה ציינה כי הרבעון היה בהתאם לציפיות הפנימיות שלה. הדבר חשוב מכיוון שהמשקיעים עקבו אחר סימנים לכך שהשקעת החברה במוצרים והפחתת הוצאות השיווק יובילו להאטה חדה יותר. במקום זאת, התוצאות הצביעו על מעבר מבוקר ולא על הרעה מפתיעה.
הנקודה החשובה ביותר עבור המשקיעים לא הייתה האם החברה עמדה בתחזית או פספסה אותה, אלא האם העסק עדיין בנתיב להשגת יעדי הרווחיות לחציון השני. בנושא זה, ההנהלה נשמעה בטוחה.
תגובת השוק
מניית HelloFresh ירדה ב-2.33% ל-$3.36 מסיום המסחר הקודם של $3.44. המניה נמצאת כעת כ-1.2% בלבד מעל שפל 52 השבועות שלה של $3.32 וכ-60% מתחת לשיא 52 השבועות של $8.40. מתחילת השנה, המניה ירדה ב-43%, המשקפת חששות רחבים יותר של משקיעים לגבי מסלול הצמיחה של תעשיית ערכות הארוחות. הבטא של החברה עומד על 0.36, המצביע על תנודתיות נמוכה יותר בהשוואה לשוק הרחב, אם כי הדבר לא הגן על בעלי המניות מהפסדים משמעותיים.
המהלך מצביע על סנטימנט זהיר בקרב המשקיעים. השוק נראה ממוקד בירידה המתמשכת בהכנסות ובהערת החברה כי מכירות שנת הפעילות המלאה במונחי מטבע קבוע נוטות לעבר הקצה התחתון של התחזית הפיננסית. זה גבר על האיתותים החיוביים מה-EBITDA, תזרים המזומנים ויציבות המרג’ין.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם לשנת 2026 המלאה וציינה כי תזרים המזומנים החופשי צפוי להישאר חיובי בנקודת האמצע של אותו טווח. יש לציין כי אנליסטים צופים כי החברה תהיה רווחית השנה, על פי נתוני InvestingPro, התומכים בטון האופטימי של ההנהלה לגבי תחזית החציון השני.
החברה צופה כי החציון השני יהיה טוב משמעותית מהחציון הראשון מבחינת רווחיות ותזרים מזומנים. בנוסף, החברה ציינה:
- ה-EBITDA המתואם ברבעון השלישי עשוי להשתפר ב-EUR 10 מיליון עד EUR 20 מיליון משנה לשנה.
- הרבעון הרביעי עשוי להציג שיפור דומה אם ביצוע הקמפיינים יהיה חזק.
- הכנסות שנת הפעילות המלאה במונחי מטבע קבוע נוטות לעבר הקצה התחתון של הטווח שהוצג על ידי החברה.
- הכנסות Ready-to-Eat אינן צפויות להתאושש ברבעון השלישי, אם כי הפלח צפוי להתייצב במהלך השנה.
HelloFresh ציינה גם כי תשמור על משמעת בשיווק ותשתמש בתקופת חזרה לבית הספר כמבחן מפתח לביקוש ואיכות ההמרה.
דברי המנהלים
Richter הציג את הרבעון כחלק מתהליך שינוי ארוך יותר. "מה שאתם רואים כעת הוא בנייה מחדש הדרגתית, לא סיפור של רבעון אחד," אמר. הוא הוסיף כי שלב ראשון עסק בתיקון בסיס העלויות, שלב שני עוסק בהשקעה מחדש של החיסכון במוצר משופר, ושלב שלישי יעסוק בצמיחה בתנאים של החברה.
הוא גם אמר כי HelloFresh "בנתה יתרונות אמיתיים מול יצרני CPG וקמעונאי מזון כאחד", תוך שהוא מצביע על לולאת המשוב של החברה מלקוחותיה, הכוללת מיליוני דירוגים, החלפות, הזמנות חוזרות וביטולים בכל שבוע.
סמנכ"ל הכספים Fabien Simon אמר כי הירידה במרג’ין התרומה "אינה היפוך מגמה בהתקדמות היעילות הבסיסית שלנו" אלא תוצאה של השקעה מוקדמת במוצרים. הוא גם ציין כי איגרת החוב החדשה של החברה בשווי EUR 350 מיליון נועדה להאריך את פרופיל פירעון החוב ולגוון את מקורות הייצוב.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על הכנסות: המכירות עדיין יורדות במונחי מטבע קבוע, מה שמעלה שאלות לגבי הביקוש ושימור הלקוחות.
- חששות נזילות: היחס השוטף של החברה עומד על 0.73, המצביע על כך שהתחייבויות לטווח קצר עולות על הנכסים הנזילים, מה שעלול להגביל את הגמישות הפיננסית בתקופת השינוי.
- אי-ודאות שיווקית: החברה צמצמה את הוצאות השיווק בהמתינה לנראות ברורה יותר לגבי עלויות ותשואות, מה שעלול להאט את הצמיחה.
- עלויות השקעה במוצרים: תכונות תפריט חדשות וכלים דיגיטליים עשויים לתמוך בצמיחה לטווח ארוך, אך הם גם יוצרים חוסר יעילות בטווח הקצר.
- ביצוע Ready-to-Eat: עסק Factor משתפר, אך הוא עדיין רגיש להמרת לקוחות חדשים ועלויות הרחבה.
- לחץ מאקרו: ההנהלה ציינה כי לקוחות ב-40% העליון של ההכנסה עמידים יותר מקבוצות בעלות הכנסה נמוכה יותר, אך הם עדיין מושפעים מתנאי הדיור, המשכנתאות והאשראי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בנתיב לשיפור בחציון השני ובסיבות לכך שההכנסות לא השתפרו יותר ברבעון השני.
שאלה אחת התמקדה במסלול הירידה של ערכות הארוחות ומדוע המגמה לא השתפרה מהר יותר. ההנהלה ציינה כי הרבעון השני היה בהתאם לציפיות בגדול וכי החציון השני צפוי להפיק תועלת ממרג’יני תרומה טובים יותר, חיסכון ביעילות נוסף ושיעורי הזמנות חזקים יותר.
אנליסט נוסף ביקש גשר ליעד ה-EBITDA לשנה המלאה. סמנכ"ל הכספים Fabien Simon אמר כי החברה צופה שיפור של EUR 10 מיליון עד EUR 20 מיליון ב-EBITDA משנה לשנה ברבעון השלישי בלבד, עם תרומה דומה אפשרית ברבעון הרביעי.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לקמפיין חזרה לבית הספר ואם ביקוש חלש יותר יאלץ קיצוץ בתחזית הפיננסית. Simon אמר כי החברה אינה צופה לשנות את התחזית הפיננסית ל-EBITDA, מכיוון שהסיכון העיקרי הוא להכנסות ולא לרווח.
שאלות על לקוחות ותיקים משכו תשומת לב לנקודה מרכזית בשיחה: שיעורי הזמנות גבוהים יותר וערך הזמנה ממוצע טוב יותר עוזרים, אך המרת לקוחות חדשים נמוכה יותר עדיין מכבידה על צמיחת בסיס הלקוחות לטווח ארוך.
ההנהלה ציינה כי לקוחות הליבה שלה נוטים להיות משקי בית מרובי נפשות ב-40% העליון של ההכנסה, לעתים קרובות עם ילדים, וכי אותם לקוחות מציגים התנהגות יציבה אפילו בכלכלה אי-ודאית יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
