50 מניות מעל 20 % באוגוסט – ומדינה אחת מובילה את כולן
HelloFresh SE דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני ירדו ב-7.8% במונחי מטבע קבוע ל-EUR 1.5 מיליארד, בעוד שההנהלה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית השנתית המתואמת ל-EBITDA והדגישה את ההתקדמות בתוכנית רענון המוצרים וקיצוץ העלויות. החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה בחומרים שנסקרו. המניה ירדה ב-2.33% ל-$3.36, ומצבה קרוב לתחתית טווח ה-52 שבועות שלה, הנע בין $3.83 ל-$9.69, כאשר המשקיעים שקלו את החולשה במכירות מול שיפור המרג’ינים ותזרים המזומנים. לספקית ערכות הארוחות, שיש לה שווי שוק של $555 מיליון, ראתה את מנית הסטוק שלה יורדת ב-59% במהלך השנה האחרונה.
נקודות מפתח
- ההכנסות ירדו ב-7.8% במונחי מטבע קבוע ברבעון השני, אך ההנהלה ציינה שהתוצאה תאמה את הציפיות הפנימיות.
- הכנסות ערכות הארוחות ירדו ב-8.9% במונחי מטבע קבוע, בעוד הכנסות Ready-to-Eat ירדו ב-8.4%.
- ה-EBITDA המתואם של הקבוצה עמד על EUR 120.6 מיליון, עם מרג’ין של 7.8%.
- תזרים המזומנים החופשי לחציון הראשון היה חיובי ועמד על EUR 49.4 מיליון.
- לחברה מרג’ין רווח גולמי מרשים של 61%, על פי נתונים מ-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026.
- החברה ציינה שהיא עומדת בלוח הזמנים להשלמת 15% הנותרים מתוכנית היעילות שלה בשווי EUR 300 מיליון במחצית השנייה.
- המניה ירדה ב-2.33% ל-$3.36 לאחר הדוח.
ביצועי החברה
HelloFresh ציינה כי הרבעון שיקף שלב מכוון של בנייה מחדש, ולא דחיפה קצרת טווח לצמיחה. המנכ"ל Dominik Richter אמר שהחברה מתקדמת בתוכנית תלת-שלבית: תחילה תיקון בסיס העלויות, לאחר מכן השקעה מחדש של החיסכון במוצר משופר, ובהמשך חזרה לצמיחה ברגע שהנתונים יתמכו בכך.
עסק ערכות הארוחות המרכזי של החברה הראה סימני ייצוב על בסיס השוואתי, בלי לכלול את איטליה שהפסיקה את פעילותה. הכנסות ערכות הארוחות ירדו ב-8.9% במונחי מטבע קבוע, מעט גרוע מהירידה של 8.5% ברבעון הראשון, אך ההנהלה ציינה שהמגמה הבסיסית הייתה יציבה ברובה.
Ready-to-Eat, הנמכרת תחת המותג Factor, נותרה גם היא תחת לחץ, עם הכנסות שירדו ב-8.4% במונחי מטבע קבוע. עם זאת, הסגמנט שיפר את הרווחיות שלו, וההנהלה ציינה שהעסק האמריקאי היה קרוב לאיזון במחצית הראשונה.
הסגמנט "אחר" של החברה, הכולל מיזמי בשר מיוחד ומזון לחיות מחמד, צמח ב-36.1% במונחי מטבע קבוע.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 1.5 מיליארד, ירידה של 7.8% במונחי מטבע קבוע משנה לשנה.
- EBITDA מתואם של הקבוצה: EUR 120.6 מיליון, השווה למרג’ין של 7.8%.
- EBITDA מתואם של ערכות הארוחות: EUR 167 מיליון, עם מרג’ין של 15.1%.
- EBITDA מתואם של Ready-to-Eat: EUR 13.1 מיליון, עם מרג’ין של 3%.
- מרג’ין תרומה של הקבוצה: 25.2%, ירידה של 2.1 נקודות אחוז משנה לשנה.
- מרג’ין תרומה של ערכות הארוחות: 28.2%, ירידה של 0.2 נקודות אחוז משנה לשנה.
- מרג’ין תרומה של Ready-to-Eat: 21.6%, ירידה של 5.2 נקודות אחוז משנה לשנה.
- שווי הזמנה ממוצע נטו של הקבוצה: EUR 71, עלייה של 6.5% במונחי מטבע קבוע.
- תזרים מזומנים חופשי לחציון הראשון: EUR 49.4 מיליון, חיובי למרות ביצוע נמוך יותר משנה לשנה.
תוצאות מול תחזיות
תחזית ההכנסות של החברה לרבעון עמדה על $1.56 מיליארד. HelloFresh דיווחה על הכנסות של EUR 1.5 מיליארד, אך הפרש המטבעות מקשה על השוואה ישירה. נתוני רווח למניה לא סופקו.
ההנהלה ציינה שהרבעון עמד בקנה אחד עם ציפיותיה הפנימיות. זה חשוב מכיוון שהמשקיעים עקבו אחר סימנים לכך שהשקעת המוצר של החברה והוצאות השיווק הנמוכות יובילו להאטה חדה יותר. במקום זאת, התוצאות הצביעו על מעבר מבוקר ולא על הרעה מפתיעה.
הנקודה החשובה ביותר למשקיעים לא הייתה האם החברה עלתה על התחזית או פספסה אותה, אלא האם העסק עדיין בדרך להשיג את יעדי הרווחיות במחצית השנייה. בנושא זה, ההנהלה נשמעה בטוחה.
תגובת השוק
מניות HelloFresh ירדו ב-2.33% ל-$3.36 מהסיום הקודם של $3.44. המניה נמצאת כעת כ-1.2% בלבד מעל השפל של 52 שבועות שלה ב-$3.32 ובערך 60% מתחת לשיא של 52 שבועות שלה ב-$8.40. מתחילת השנה, המניה ירדה ב-43%, המשקפת חששות רחבים יותר של המשקיעים לגבי מסלול הצמיחה של תעשיית ערכות הארוחות. הבטא של החברה, 0.36, מצביע על תנודתיות נמוכה יותר בהשוואה לשוק הרחב, אם כי זה לא הגן על בעלי המניות מפני הפסדים משמעותיים.
המהלך מצביע על סנטימנט משקיעים זהיר. השוק נראה מתמקד בירידה המתמשכת בהכנסות ובהערת החברה שמכירות שנתיות במונחי מטבע קבוע נוטות לכיוון הקצה התחתון של התחזית הפיננסית. זה גבר על האיתותים החיוביים מ-EBITDA, תזרים המזומנים ויציבות המרג’ין.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית השנתית ל-2026 עבור EBITDA מתואם וציינה שתזרים המזומנים החופשי אמור להישאר חיובי בנקודת האמצע של הטווח. ראוי לציין שאנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, על פי נתוני InvestingPro, התומכים בטון האופטימי של ההנהלה לגבי תחזית המחצית השנייה.
החברה מצפה שהמחצית השנייה תהיה טובה משמעותית מהמחצית הראשונה מבחינת רווחיות ותזרים מזומנים. כמו כן נאמר:
- ה-EBITDA המתואם ברבעון השלישי עשוי להשתפר ב-EUR 10 מיליון עד EUR 20 מיליון משנה לשנה.
- הרבעון הרביעי עשוי להציג רמת שיפור דומה אם הוצאה לפועל של הקמפיינים תהיה חזקה.
- הכנסות שנתיות במונחי מטבע קבוע נוטות לכיוון הקצה התחתון של הטווח שהוצג על ידי החברה.
- לא צפויה התאוששות בהכנסות Ready-to-Eat ברבעון השלישי, אם כי הסגמנט אמור להתייצב במהלך השנה.
HelloFresh ציינה גם שתשמור על משמעת בשיווק ותשתמש בתקופת חזרה לבית הספר כמבחן מפתח לביקוש ואיכות ההמרה.
דברי ההנהלה
Richter מסגר את הרבעון כחלק מטרנספורמציה ארוכת טווח. "מה שאתם רואים כעת הוא בנייה מחדש מדורגת, לא סיפור של רבעון אחד," אמר. הוסיף כי השלב הראשון עסק בתיקון בסיס העלויות, השלב השני עוסק בהשקעה מחדש של החיסכון במוצר משופר, והשלב השלישי יעסוק בצמיחה בתנאים של החברה.
הוא גם אמר ש-HelloFresh "בנתה יתרונות אמיתיים מול יצרני CPG וקמעונאי מזון כאחד," תוך שהוא מצביע על לולאת המשוב של לקוחות החברה, הכוללת מיליוני דירוגים, החלפות, הזמנות חוזרות וביטולים בכל שבוע.
סמנכ"ל הכספים Fabien Simon אמר שהירידה במרג’ין התרומה "אינה היפוך מגמה בהתקדמות היעילות הבסיסית שלנו" אלא תוצאה של השקעת מוצר שנטענה מראש. הוסיף כי איגרת החוב החדשה של החברה בשווי EUR 350 מיליון נועדה להאריך את פרופיל פירעון החוב ולגוון מקורות הייצוב.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על הכנסות: המכירות עדיין יורדות במונחי מטבע קבוע, מה שמעלה שאלות לגבי הביקוש ושימור לקוחות.
- חששות נזילות: היחס השוטף של החברה, 0.73, מצביע על כך שההתחייבויות לטווח קצר עולות על הנכסים הנזילים, מה שעלול להגביל את הגמישות הפיננסית בתקופת הטרנספורמציה.
- אי-ודאות שיווקית: החברה צמצמה את הוצאות השיווק בזמן שחיכתה לנראות ברורה יותר על עלויות ותשואות, מה שעלול להאט את הצמיחה.
- עלויות השקעת מוצר: מניה כבדה חדשה בתפריט וכלים דיגיטליים עשויים לתמוך בצמיחה לטווח ארוך, אך גם יוצרים חוסר יעילות בטווח הקצר.
- הוצאה לפועל של Ready-to-Eat: עסק Factor משתפר, אך הוא עדיין רגיש להמרת לקוחות חדשים ועלויות הרחבה.
- לחץ מאקרו: ההנהלה ציינה שלקוחות ב-40% העליון של ההכנסה חסינים יותר מקבוצות בעלות הכנסה נמוכה יותר, אך הם עדיין מושפעים מתנאי הדיור, המשכנתא והאשראי.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בנתיב לשיפור במחצית השנייה ובסיבות לכך שההכנסות לא השתפרו יותר ברבעון השני.
שאלה אחת התמקדה במסלול הירידה של ערכות הארוחות ומדוע המגמה לא השתפרה מהר יותר. ההנהלה אמרה שהרבעון השני היה תואם ברובו לציפיות וכי המחצית השנייה אמורה להפיק תועלת ממרג’יני תרומה טובים יותר, חיסכון נוסף ביעילות ושיעורי הזמנות חזקים יותר.
אנליסט נוסף ביקש גשר ליעד ה-EBITDA השנתי. סמנכ"ל הכספים Fabien Simon אמר שהחברה מצפה לשיפור של EUR 10 מיליון עד EUR 20 מיליון ב-EBITDA משנה לשנה ברבעון השלישי בלבד, עם תרומה דומה אפשרית ברבעון הרביעי.
אנליסטים גם לחצו על ההנהלה לגבי קמפיין חזרה לבית הספר והאם ביקוש חלש יאלץ קיצוץ בתחזית הפיננסית. Simon אמר שהחברה אינה מצפה לשנות את התחזית הפיננסית ל-EBITDA, שכן הסיכון העיקרי הוא להכנסות ולא לרווח.
שאלות על לקוחות ותיקים משכו תשומת לב לנקודה מרכזית בשיחה: שיעורי הזמנות גבוהים יותר ושווי הזמנה ממוצע טוב יותר עוזרים, אך המרת לקוחות חדשים נמוכה יותר עדיין מכבידה על הצמיחה של בסיס הלקוחות לטווח ארוך.
ההנהלה ציינה שלקוחות הליבה שלה נוטים להיות משקי בית רב-נפשיים ב-40% העליון של ההכנסה, לעיתים קרובות עם ילדים, וכי אותם לקוחות מציגים התנהגות יציבה אפילו בכלכלה אי-ודאית יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
