בורסת טקסס זוכה לרישומים ראשיים עם תעודות הסל של TCBI
סיטיקון (Citycon) דיווחה על צמיחה תפעולית מוצקה בחצי הראשון של 2026, כאשר הכנסה תפעולית נטו (NOI) על בסיס like-for-like עלתה ב-5.6%, ו-NOI לרבעון השני זינק ב-7.8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. למרות זאת, המניה סיימה את המסחר ללא שינוי ב-$7.42, סמוך לשיא של 52 שבועות. החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בטבלת הדוחות, אשר כללה תחזיות אנליסטים של $0.1226 למניה ו-$77.2 מיליון בהכנסות. בשיחת הדוח, ההנהלה הדגישה פעילות החכר חזקה, עלייה בתנועת לקוחות ובמכירות השוכרים, תוך פירוט תוכנית למכירת נכסים פינים מרכזיים והמשך צמצום החוב.
נקודות מפתח
- NOI על בסיס like-for-like עלה ב-5.6% בחצי הראשון של 2026, מעל ממוצע קניונים אירופאיים של 3.5%.
- NOI לרבעון השני עלה ב-7.8% ל-EUR 57.5 מיליון, לעומת EUR 53.3 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- פעילות ההחכר נותרה חזקה, עם מרווח של 9.9% על חוזים חדשים ומחודשים, וצמיחה של 26% בהחכר כללי של קניונים על בסיס like-for-like.
- שיעור התפוסה עמד על 94.4%, בעוד שדמי השכירות הממוצעים עלו ב-1% ל-EUR 28.5 למ"ר.
- סיטיקון הודיעה כי אינה מתכננת לחלק דיבידנדים בחצי השני של 2026, תוך התמקדות בצמצום החוב ושיקום היתרה.
ביצועי החברה
סיטיקון ציינה כי עסקיה ממשיכים לעלות על מדד ייחוס קניונים אירופאיים רחב יותר, וזאת לרבעון השלישי ברציפות. ההנהלה הצביעה על ביקוש חזק בתיק הנכסים הנורדי שלה, במיוחד בשוודיה, שם צמיחת NOI על בסיס like-for-like הגיעה ל-7.9%. נורווגיה הציגה צמיחה של 5.8%, ופינלנד רשמה 4.1%.
החברה דיווחה גם על תנועת לקוחות בריאה ופעילות שוכרים ערה. התנועה בקניונים עלתה ב-3.1% על בסיס like-for-like, ומכירות השוכרים גדלו ב-2.6%. מגמות אלו מצביעות על כך שהקונים ממשיכים לבקר במרכזים והשוכרים ממשיכים לייצר מכירות, אף בסביבת שערי ריבית גבוהים.
הרווחיות הייתה יציבה. רווח EPRA לרבעון השני הסתכם ב-EUR 17.6 מיליון, ללא שינוי לעומת אשתקד, בעוד שרווח EPRA לחצי הראשון הסתכם ב-EUR 52.8 מיליון, ירידה מ-EUR 54.3 מיליון בתקופה המקבילה. רווח EPRA למניה ללא היברידים גם הוא ירד מעט בחצי השנה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- צמיחת NOI על בסיס like-for-like: 5.6% בחצי הראשון של 2026, לעומת ממוצע אירופאי של 3.5%.
- NOI לרבעון השני: EUR 57.5 מיליון, עלייה של 7.8% מ-EUR 53.3 מיליון בתקופה המקבילה.
- צמיחת NOI לחצי הראשון: 5.7%, או 3.9% לאחר התאמת מט"ח.
- רווח תפעולי ישיר: EUR 50.8 מיליון ברבעון השני, עלייה של 4.6% מ-EUR 47.7 מיליון.
- רווח תפעולי ישיר לחצי הראשון: EUR 96.6 מיליון, עלייה של 4.9% מ-EUR 92.4 מיליון.
- רווח EPRA: EUR 17.6 מיליון ברבעון השני, ללא שינוי לעומת אשתקד.
- רווח EPRA לחצי הראשון: EUR 52.8 מיליון, ירידה מ-EUR 54.3 מיליון.
- EPRA NRV: EUR 7.64, ירידה מ-EUR 8.29 בתקופה המקבילה אשתקד.
- שיעור תפוסה: 94.4%, ירידה של 0.9 נקודת אחוז.
- מרג’ין NOI: 94.2%.
תוצאות מול תחזיות
התחזית שסופקה צפתה רווח למניה של $0.1226 והכנסות של $77.2 מיליון, אך לא סופקו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בטבלת הדוחות. כתוצאה מכך, לא ניתן לערוך השוואה ישירה בין תוצאות לתחזיות על בסיס הנתונים הזמינים.
עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון חיובי באופן כללי. NOI לרבעון השני צמח ב-7.8%, הרווח התפעולי הישיר עלה ב-4.6%, ומדדי ההחכר היו חזקים. במקביל, רווח EPRA היה ללא שינוי לעומת אשתקד ברבעון, ונמוך מעט בחצי השנה, מה שעשוי לרסן את התלהבות המשקיעים.
תגובת השוק
מניית סיטיקון נסחרה לאחרונה ב-$7.42, ללא שינוי לעומת שער הסגירה הקודם של $7.42, מה שמעיד על היעדר תנועה מיידית לאחר פרסום הדוח בנתונים הזמינים. המניה נסחרת בראש טווח 52 השבועות שלה, $2.59 עד $7.42, כלומר התאוששה בחדות במהלך השנה החולפת. למרות הראלי החזק, החברה נסחרת במכפילי שווי אטרקטיביים, עם מכפיל רווח של 7.36 בלבד ומכפיל ערך מאזני של 0.31, על פי נתוני InvestingPro. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין השמות ברשימת המניות המוערכות ביתר.
התגובה השטוחה מרמזת כי המשקיעים עשויים לאזן בין המגמות התפעוליות החזקות של החברה לבין המינוף הגבוה עדיין ביתרה ואופיה המותנה של מכירת הנכסים המתוכננת. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
תחזיות והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מתכוונת להשתמש בתמורה ממכירת שלושה קניונים פינים — Myyrmanni, Koskikeskus ו-Trio — לרכישה חוזרת של איגרות חוב הפדויות ב-2028, ובחלקה לחוב היברידי. העסקה מותנית בהנפקה לציבור (IPO) של Noga Finland בבורסה לניירות ערך בתל אביב.
הנכסים נדונים בערך מאזני של EUR 422.6 מיליון, עם מימון ספק של עד 20%. סיטיקון ציינה כי העסקה תסייע לה להמשיך בצמצום הסיכון ביתרה, תוך שמירה על הכנסות דמי ניהול מהנכסים לאחר המכירה.
החברה הוסיפה כי:
- לא מתוכננים דיבידנדים לחצי השני של 2026.
- היא תמשיך לבחון רכישות חוזרות של איגרות חוב היברידיות.
- היא שואפת להאריך את מועד פירעון החוב ולהפחית סיכון מימון מחדש בסביבת שערי ריבית גבוהים.
דברי ההנהלה
"הצמיחה שלנו על בסיס like-for-like היא 5.6%... זהו, אני יכול לומר, הרבעון השלישי, כולל הרבעון האחרון של השנה שעברה, שבו אנחנו למעשה מכים את הממוצע האירופאי," אמר המנכ"ל אשל. "אנחנו יכולים לראות שזו אינה מקריות. זוהי מגמה."
הוא גם הצביע על עוצמת ההחכר ואמר: "מרווח ההחכר הוא 9.9%, וזה מרשים. ההחכר הכללי של הקניון על בסיס like-for-like גדל ב-26%, וזה יוצא דופן."
בנוגע למכירת הנכסים הפינים המתוכננת, אמר אשל כי החברה מקווה להשלים עסקה בערך מאזני. "זהו עסק טוב מאוד עבורנו למכור, לראשונה אחרי שנים רבות מאוד, נכס בערך מאזני," אמר, והוסיף כי סיטיקון תמשיך לנהל את הנכסים ולגבות דמי ניהול.
סמנכ"ל הכספים היליק אמר כי החברה כבר נקטה צעדים לחיזוק היתרה. "ביצענו פדיון מוקדם של איגרות חוב 2026 ו-2027 מצד אחד. משכנו הלוואה מובטחת בתנאים נוחים, EUR 240 מיליון, מצד שני," אמר.
סיכונים ואתגרים
- המינוף נותר גבוה, עם יחס הלוואה לשווי (LTV) של 51.4% וחוב נטו ל-EBITDA של 10.1x.
- EPRA NRV ירד לעומת אשתקד, מה שעשוי לאותת על לחץ על שווי הנכסים.
- ההשקעה השלילית הפינית תלויה בהנפקה לציבור של צד שלישי, מה שיוצר סיכון הוצאה לפועל.
- לא מתוכננים דיבידנדים לחצי השני של 2026, מה שעלול להכביד על ביקוש המשקיעים.
- שערי ריבית גבוהים נותרים אתגר, אף לאחר פעולות מימון מחדש.
- טיפים של InvestingPro מדגישים כי החברה אינה משלמת דיבידנד לבעלי המניות, אם כי היא שומרת על ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.78, ונכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר עם יחס שוטף של 1.94. המשקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro עבור סיטיקון, אחד מ-1,400+ דוחות הממירים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות במכירת תיק הנכסים הפיני המתוכננת ובאופן שבו תשמש התמורה. ההנהלה ציינה כי הכסף ילך תחילה לאיגרות חוב הפדויות ב-2028 ולאחר מכן לחוב היברידי, בהתאם לעיתוי ולצרכי ההון.
שאלות נוספות התמקדו בסטרקצ’ר של מימון הספק וקשרו ל-GCT. סיטיקון ציינה כי הלוואת הספק תינתן ל-Noga Finland כחברה ציבורית ולא תהיה קשורה ישירות להסדר GCT הנפרד.
נושא נוסף היה איגרת החוב ההיברידית בסך EUR 321 מיליון עם איפוס תלוש ברבעון השלישי של 2026. ההנהלה ציינה כי תשקול פדיון חלקי אם ההשקעה השלילית תושלם.
האנליסטים שאלו גם על דיבידנדים ורכישות חוזרות היברידיות. סיטיקון אישרה כי לא מתוכננים דיבידנדים לחצי השני של 2026 וציינה כי רכישות חוזרות היברידיות נותרות חלק מארגז הכלים של הקצאת ההון שלה. לתובנות מעמיקות יותר על שווי סיטיקון ואסטרטגיתה, InvestingPro מציע טיפים ומדדים בלעדיים נוספים, כולל השוואות מקיפות לחברות דומות וניתוח מומחים על פני מספר ממדים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
