מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
E.I. Parry India דיווחה כי הכנסותיה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 עלו ב-18.2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, על רקע זינוק במכירות הסוכר, בעוד שהנהלת החברה הצביעה על עליית מחירי הסוכר, חיזוק פעילות הניוטרצויטיקלס ומעבר מתוכנן למוצרים בעלי מרג’ין גבוה יותר. החברה לא סיפקה תחזית פיננסית לרווח למניה או להכנסות, ומחיר המנייה האחרון עמד על $776, עלייה של 0.45% לעומת סיום המסחר הקודם של $772.5. המניה נמצאת כ-35% מתחת לשיא של 52 השבועות.
נקודות מפתח
- הכנסות מאוחדות ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 עלו ל-INR 410 קרורים לעומת INR 347 קרורים בתקופה המקבילה אשתקד.
- נפח מכירות הסוכר זינק ל-89,000 טון מטרי לעומת 15,000 טון מטרי, בזכות תמחור חזק יותר וביצוע תפעולי משופר.
- הכנסות ה-CPG ירדו ב-50% בהשוואה שנתית, לאחר שהחברה בחרה ביודעין לאפס את הפעילות לכיוון מוצרים בעלי מרג’ין גבוה יותר.
- ההנהלה ציינה כי עסק הג’אגרי (סוכר גולמי מסורתי) עשוי להפוך לגורם צמיחה מרכזי, כאשר המחזור המשולב משתי המפעלים צפוי להתקרב ל-INR 100 קרורים.
- החברה מתמקדת בצמצום חוב, שליטה בהון חוזר וקיצוצי עלויות בכלל תיק הפעילות שלה.
ביצועי החברה
הביצועים הרבעוניים של E.I. Parry India שיקפו עסק בתהליך מעבר. מגזר הסוכר נותר המניע העיקרי של ההכנסות, בעוד החברה המשיכה לעצב מחדש את עסק מוצרי הצריכה שלה ולחזק את יתרת המאזן.
הכנסות הסוכר עלו ל-INR 410 קרורים לעומת INR 347 קרורים באותו רבעון אשתקד. הרווח נבע בעיקר מעלייה חדה בנפח המכירות, שיותר מחמישה-עשר את עצמו בהשוואה שנתית. מחיר המכירה הממוצע של הסוכר ירד מעט, אך הנפח הגבוה יותר קיזז את הירידה.
החברה נהנתה גם מסביבת תמחור טובה יותר בחשמל ובסוכר. מימוש תעריף החשמל עלה ב-33.2% בהשוואה שנתית, אף שהייצור והיצוא ירדו. בפעילות המזקקה, מכירות האלכוהול והייצור ירדו, אך ההנהלה ציינה כי לחברה גמישות לבצע החלפה בין אתנול לסוכר בהתאם לתנאי המרג’ין.
במקביל, עסק מוצרי הצריכה והמכולת רשם ירידה בהכנסות ל-INR 94 קרורים לעומת INR 188 קרורים. ההנהלה ציינה כי הירידה הייתה מכוונת, שכן החברה זנחה נפח בעל מרג’ין נמוך לטובת תמהיל רווחי יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מאוחדות: INR 410 קרורים, עלייה של 18.2% לעומת INR 347 קרורים אשתקד.
- נפח מכירות סוכר: 89,000 טון מטרי, לעומת 15,000 טון מטרי — עלייה של 493%.
- מחיר מכירה ממוצע של סוכר: INR 40.02 לק"ג, ירידה של 2.3% לעומת INR 40.97 לק"ג.
- ייצור סוכר: 12,000 טון מטרי, לעומת 11,000 טון מטרי.
- יצוא חשמל מייצור משותף: 89 לאק יחידות, ירידה של 27% לעומת 122 לאק יחידות.
- תעריף חשמל ממוצע שמומש: INR 4.89 ליחידה, עלייה של 33.2% לעומת INR 3.67.
- ייצור אלכוהול: 351 לאק ליטר, ירידה של 14.8% לעומת 412 לאק ליטר.
- הכנסות CPG: INR 94 קרורים, ירידה של 50% לעומת INR 188 קרורים.
- הכנסות ניוטרצויטיקלס: INR 6.22 קרורים, עלייה של 3.7% לעומת INR 6 קרורים.
- חוב עצמאי: INR 1,130 קרורים, מתוכם INR 980 קרורים חוב לטווח קצר ו-INR 150 קרורים חוב לתקופה ארוכה.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית פיננסית לרווח למניה או להכנסות בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן היה לערוך השוואה ישירה עם הערכות האנליסטים. עם זאת, החברה דיווחה על שיפור ברור בהכנסות בהשוואה שנתית, בתמיכת נפחי סוכר גבוהים בהרבה ותמחור חזק יותר בחלקים מהתיק.
היעדר השוואת תחזית מקשה על ההערכה האם הרבעון היה הפתעה חיובית או שלילית. עם זאת, המגמה התפעולית הייתה בונה. צמיחה של 18.2% בהכנסות היא משמעותית עבור חברה החשופה למחזורי סחורות, והזינוק בנפחי הסוכר מרמז על שיפור מהותי בביצוע לעומת הבסיס החלש של השנה הקודמת.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-$776, עלייה של 0.45% לעומת סיום המסחר הקודם של $772.5. התנועה הייתה צנועה, מה שמרמז על תגובת שוק מרוסנת לתוצאות ולהערות ההנהלה.
המניות נסחרות סמוך לאמצע טווח 52 השבועות שלהן, בין $698.2 ל-$1,196.4. הן נמצאות כ-11.1% מעל השפל וכ-35.1% מתחת לשיא. מיקום זה מצביע על שוק הרואה התקדמות, אך לא מספיקה כדי לתמחר את המנייה מחדש בחדות כלפי מעלה.
בהיעדר נתוני מסחר תוך-יומי או נפח, אין סימן לפעילות חריגה במידע שסופק. העלייה הקטנה עולה בקנה אחד עם דוח שהראה שיפור תפעולי, אך גם חששות מתמשכים לגבי החוב, אספקת הקנה ושיקום ה-CPG שטרם הושלם.
תחזית והכוונה
ההנהלה ציינה כי החברה מתמקדת בארגון מחדש רחב שצפוי לשפר את הרווחיות במהלך הרבעונים הקרובים. זה מתיישב עם טיפים של InvestingPro המציינים כי אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, מה שמחזק את ההשקפה האופטימית של ההנהלה על אסטרטגיית ההתאוששות.
בתחום הסוכר, החברה מצפה שנפחי הכתישה בטמיל נאדו ואנדרה פרדש יהיו יציבים עד ירידה של 5% השנה, בעוד שקרנטקה צפויה לסייע בקיזוז חלק מהחולשה. ההנהלה ציינה כי גשמי אוגוסט וספטמבר יהיו קריטיים לתשואות היבול.
החברה מהמרת גם על עסקים בעלי מרג’ין גבוה יותר:
- מפעל ג’אגרי חדש בקרנטקה צפוי להתחיל פעולות בעוד כשישה חודשים.
- המחזור המשולב של הג’אגרי משני המפעלים עשוי להגיע לכ-INR 100 קרורים.
- עסק ה-CPG מטוּוח להגיע לאיזון רבעוני תוך ארבעה עד חמישה רבעונים.
- הניוטרצויטיקלס צפויים לרשום את שנת ההכנסות הגבוהה ביותר של החברה בשנת הכספים 2027.
- ההנהלה מטַוָּחת מרווחי EBITDA של 12% עד 15% בניוטרצויטיקלס בהיקף מלא.
במאזן, החברה ציינה כי היא מצפה לשיפור בחוב לטווח קצר באמצעות משמעת בהון חוזר, מכירת נכסים וקיצוצי עלויות. בנוסף, היא מתכננת לממש מגרשי קרקע שאינם ליבה בשנת הכספים 2027.
דברי ההנהלה
ההנהלה תיארה את שוק הסוכר כמשתפר לאחר תקופת חולשה. המנכ"ל Muthiah Murugappan אמר כי שוקי הסוכר העולמיים עוברים "משלב דובי מונע-עודף לכיוון תחזית מאוזנת יותר", תוך ציון כי המחירים המקומיים עלו מעל INR 45-46 לק"ג.
הוא גם הגן על איפוס מוצרי הצריכה של החברה, באומרו: "הכנסות מחלקת ה-CPG ירדו משמעותית. זה נובע מכיוון מחדש של המודל, כך שזה מכוון." הוא הוסיף כי מאגר מרג’ין התרומה גדל ככל שהחברה עוברת למוצרים רווחיים יותר.
בנושא הג’אגרי, אמר Murugappan כי המרג’ינים "טובים משמעותית מסוכר לבן" וקרובים יותר לכלכלת מוצרי מזון. הוא ציין כי שני מפעלי הג’אגרי יחד עשויים לייצר כ-INR 100 קרורים במחזור.
סמנכ"ל הכספים Y. Venkateshwarlu הדגיש את מיקוד החברה במאזן, באומרו: "יש לנו מיקוד אכזרי בהון החוזר." הוא הוסיף כי החוב לטווח קצר "קשור לחלוטין להון החוזר שלך."
סיכונים ואתגרים
- זמינות הקנה בטמיל נאדו ואנדרה פרדש נותרת קונצרן כאשר חקלאים עוברים לגידולים רווחיים יותר כמו אורז.
- נפחי הכתישה באזורים אלה עשויים לרדת ב-0% עד 5%, מה שמגביל את הצמיחה.
- החוב לטווח קצר נותר גבוה ועלול לעלות שוב עם תחילת עונת הכתישה.
- עסק המזקקה מתמודד עם אילוצי חומרי גלם וחייב לאזן בין התחייבויות האתנול לכלכלת הסוכר.
- מזקק PSRIPL הפסיק את פעולותיו, ומימוש הנכסים תלוי באישורים סטטוטוריים ובתזמון.
- שיקום ה-CPG עדיין בעיצומו, וההכנסות עשויות להישאר נמוכות לפני שיפור המרג’ינים.
- החברה אינה משלמת דיבידנד לבעלי המניות, ומעדיפה במקום זאת צמצום חוב והשקעה מחדש במגזרי עסקים בעלי מרג’ין גבוה יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות באסטרטגיית ה-CPG של החברה, בצמצום החוב ובתחזית הסוכר.
שאלות על ה-CPG התרכזו מתי העסק יכול להגיע לאיזון ואם החברה תשיק קטגוריות חדשות באופן אורגני או דרך רכישות. ההנהלה אמרה כי היא בוחנת את שתי האפשרויות ומצפה לאיזון רבעוני תוך ארבעה עד חמישה רבעונים.
אנליסטים שאלו גם על ניוטרצויטיקלס. ההנהלה אמרה כי הצמיחה מגיעה בעיקר מעסק ולנס (Valensa) שבארה"ב, שם השקות מוצרים חדשות וארגון מחדש מסייעים לביצוע. החברה ציינה כי שנת הכספים 2027 צריכה להיות שנת הניוטרצויטיקלס החזקה ביותר שלה עד כה.
החוב היה נושא מרכזי נוסף. ההנהלה ציינה כי החוב לטווח קצר ירד ל-INR 980 קרורים לעומת INR 1,250 קרורים בסוף מרץ, וצפוי להמשיך לרדת לפני שהצרכים העונתיים בהון חוזר יעלו שוב.
אנליסטים לחצו לקבל בהירות לגבי זמינות קנה הסוכר בטמיל נאדו ואנדרה פרדש. ההנהלה ציינה כי הבעיה היא מבנית, אך היא נוקטת צעדים לשיפור הכלכלה של החקלאים ומסתמכת על קרנטקה לסייע בקיזוז התפוקה החלשה יותר במקומות אחרים.
סגירת מזקק PSRIPL גם היא עוררה שאלות. ההנהלה ציינה כי הפעילות הופסקה ב-31.03 וכי העסק לא יתרום בהמשך, אם כי מכירות נכסים עדיין עשויות להכניס מזומנים לאחר השלמת האישורים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
