מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Ascend Wellness Holdings דיווחה על הפסד צר מהצפוי ברבעון השני של 2026, והכנסות שעלו על תחזיות וול-סטריט, בזכות מכירות קמעונאיות חזקות יותר, פתיחת חנויות חדשות ושיפור במרג’ין. מפעיל הקנאביס רשם רווח למניה מתואם של שלילי $0.05, טוב מהשלילי $0.08 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$126.1 מיליון לעומת תחזית של $119.7 מיליון. המניה נסחרה לאחרונה ב-$0.42, ירידה של 1.19%, קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה, $0.34 עד $1.20.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-7.9% ברצף ל-$126.1 מיליון, הרבה מעל יעד הצמיחה של 2% עד 3% שהציבה ההנהלה קודם לכן.
- ה-EBITDA המתואם עלה ל-$29.1 מיליון, כאשר המרג’ין השתפר ל-23.1% מ-22.5% ברבעון הראשון.
- המכירות הקמעונאיות זינקו ב-11.5% ברצף והיוו 73.5% מסך ההכנסות, המשקפות מגמה מתמשכת לעבר מכירות ישירות בעלות מרג’ין גבוה יותר.
- החברה ציינה כי נתח השוק שלה גדל בכמעט 5% ברצף על פני שבעת המדינות שבהן היא פועלת, אפילו כשהשוק הרחב התכווץ.
- ההנהלה נתנה תחזית פיננסית לצמיחה בהכנסות של 2% עד 4% ברבעון השלישי, תוך ציון שביתת האיגוד באילינוי ועיתוי פתיחת החנויות.
ביצועי החברה
Ascend Wellness ציינה כי הרבעון שיקף את התגמולים של אסטרטגיית האינטגרציה האנכית שלה ותוכנית הגיבוש הקמעונאי. ההכנסות נטו עלו ל-$126.1 מיליון, מונעות בעיקר על ידי צמיחה קמעונאית. החברה סיימה את הרבעון עם 55 חנויות ו-56 סניפים בעת שיחת הדוח, עלייה מ-39 כאשר המנכ"ל Sam Brill נכנס לתפקידו ב-2024.
המכירות הקמעונאיות הגיעו ל-$92.7 מיליון, עלייה של 11.5% מהרבעון הקודם, בעוד הכנסות הסיטונאות ירדו מעט ל-$33.4 מיליון. ההנהלה ציינה כי הסיטונאות הושפעה מלחץ מחירים בניו ג’רזי ושביתת איגוד באילינוי, שקוזזו חלקית על ידי מכירות ביומסה בתפזורת במישיגן.
החברה ציינה גם כי מגמות חנויות זהות השתפרו לאורך הרבעון. נפח העסקאות התאושש מהעונתיות של הרבעון הראשון, והתנועה עלתה בכמעט 20% ברצף. זה סייע לתמוך בכרטיס ממוצע יציב יותר, אפילו בסביבת תמחור חלשה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $126.1 מיליון, עלייה של $9.2 מיליון, או 7.9%, ברצף.
- רווח למניה מתואם: שלילי $0.05, לעומת תחזית של שלילי $0.08.
- תמהיל הכנסות: המכירות הקמעונאיות ייצגו 73.5% מההכנסות, עלייה מ-71.1% ברבעון הראשון.
- מכירות קמעונאיות: $92.7 מיליון, עלייה של 11.5% ברצף.
- הכנסות סיטונאות: $33.4 מיליון, ירידה של כ-1% ברצף.
- רווח ברוטו מתואם: $58.3 מיליון, עלייה של 8% ברצף.
- מרג’ין ברוטו מתואם: 46.2%, פלט בערך ברצף.
- EBITDA מתואם: $29.1 מיליון, עלייה של 10.5% מ-$26.3 מיליון ברבעון הראשון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 23.1%, עלייה של 60 נקודות בסיס מהרבעון הראשון.
- מזומן: $67 מיליון בסוף הרבעון, עלייה של $6.1 מיליון מהרבעון הקודם.
על פי נתוני InvestingPro, החברה שומרת על יחס שוטף של 2.14, המצביע על כך שנכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר, למרות פעילות עם נטל חוב משמעותי. הבטא של המניה, 1.76, משקף תנודתיות גבוהה, בעוד שווי השוק של החברה עומד על $83.22 מיליון. InvestingPro מציע 6 טיפים בלעדיים נוספים עבור AAWH, יחד עם ציוני בריאות פיננסית מקיפים וניתוח שווי הוגן שיסייעו למשקיעים לקבל החלטות מושכלות.
רווחים מול תחזית
Ascend עקפה את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח למניה המתואם הגיע לשלילי $0.05, לעומת תחזית של שלילי $0.08, עדיפות של $0.03 למניה. זה שווה ל-37.5% הפתעה לעומת התחזית. הכנסות של $126.1 מיליון עקפו את האומדן של $119.7 מיליון ב-$6.41 מיליון, או 5.36%.
התוצאה הייתה חזקה יותר ממה שהשוק ציפה לו, וחזקה יותר מתחזית הצמיחה הקודמת של החברה עצמה. ההנהלה הצביעה קודם לכן על צמיחה ברצף בהכנסות של 2% עד 3%, אך הרבעון הניב 7.9%.
העקיפה בולטת מכיוון ש-Ascend נותרת חברה מפסידה. עם זאת, ההפסד הקטן יותר, המכירות הגבוהות יותר ומרג’ין ה-EBITDA הטוב יותר מצביעים על כך שמינוף תפעולי משתפר ככל שהקמעונאות הופכת לחלק גדול יותר מהעסק.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-$0.42, ירידה של 1.19% מהסיום הקודם. מכיוון שמחיר השוטף המצוטט והסיום הקודם שניהם עוגלו ל-$0.42, התנועה הייתה קטנה במונחים דולריים. המניות נותרות קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלהן, מה שמצביע על כך שהמשקיעים עדיין זהירים לגבי החברה ומגזר הקנאביס באופן רחב יותר. מתחילת השנה, המניה ירדה ב-42.76%, עם ירידה של 18.63% במהלך ששת החודשים האחרונים. למרות חולשה זו, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר כרגע, כאשר אומדן השווי ההוגן שלה גבוה ממחיר המסחר הנוכחי, ומציב אותה בין המניות ברשימת המוערכות ביותר בחסר. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את AAWH כ-"חלש" בסך הכל, המשקף אתגרי רווחיות מתמשכים.
לא סופק שינוי מחיר מאושר לאחר שעות המסחר, כך שהתגובה המיידית לשחרור הדוח אינה ברורה. עם זאת, ביצועי המניה המעורפלים עשויים לשקף מספר גורמים, כולל הפסדים מתמשכים, לחץ מחירים ברמת המגזר ותחזית ההכנסות הצנועה יחסית של ההנהלה לרבעון השלישי.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, Ascend מצפה לצמיחה בהכנסות של 2% עד 4%, בסיוע פתיחת חנויות חדשות ופעילות מיזוגים ורכישות, אך מקוזזת חלקית על ידי השביתה באילינוי, שהפריעה למשלוחי הסיטונאות לאורך יולי. ההנהלה ציינה כי מרג’ין ה-EBITDA המתואם אמור להישאר קרוב לרמת הרבעון השני של 23.1%, בתמיכת מכירות קמעונאיות גבוהות יותר.
לשנה המלאה, החברה מצפה להוצאות הון של כ-$20 מיליון, כאשר $11 מיליון כבר הוצאו לפועל עד סוף הרבעון השני. היא גם ציינה כי היא מצפה לעמוד ביעד של 60 חנויות עד סוף 2026 או לעלות עליו.
ההנהלה הצביעה על מספר מנועי צמיחה קדימה:
- פתיחות קמעונאיות נוספות בניו ג’רזי, מסצ’וסטס ואוהיו,
- צינור מיזוגים ורכישות רחב יותר,
- המשך הרחבת תיק המוצרים הממותגים שלה,
- ורוחות גב רגולטוריות אפשריות אם פעולה פדרלית תסגור את פרצת הקנאביס המשכר הלא מוסדר מאוחר יותר השנה.
הערות הנהלה
Brill אמר כי אסטרטגיית הצמיחה של החברה עובדת על פני המערכת כולה. "אסטרטגיית הצמיחה שלנו ממשיכה להפגין תוצאות רחבות יותר ברמת המערכת כולה," אמר, והוסיף כי המודל מציע "תגמולי הרכבה" ו"החזר אטרקטיבי מאוד על הון מושקע."
הוא גם אמר כי לחץ המחירים נותר מציאות, אך Ascend מציגה ביצועים טובים יותר מהמתחרים על בסיס יחסי. "כוח התמחור כרגע הוא בן משפחה, לא מוחלט," אמר Brill. "לפי אמת מידה זו, אנחנו עושים טוב יותר מהשווקים שבהם אנו פועלים."
מנהל הכספים הראשי Roman Nemchenko אמר כי הרבעון הראה שיפור בהתנהגות הלקוחות ומשמעת תפעולית טובה יותר. "למרות לחצי המחירים המתמשכים מהשווקים, החזרנו את נפח העסקאות שאבד מהמיתון העונתי של הרבעון הראשון וסיימנו את הרבעון בשיעורי ריצה של עסקאות גבוהים יותר מאלה שבהם התחלנו את השנה," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ מחירים: שווקי הקנאביס נותרים תחרותיים מאוד, מה שעלול להגביל את צמיחת ההכנסות ולסחוט את המרג’ין.
- שיבוש באילינוי: שביתת איגוד פגעה במשלוחי הסיטונאות ועשויה להמשיך להשפיע על תוצאות לטווח קצר.
- אי-ודאות רגולטורית: רפורמת קנאביס פדרלית ועיתוי אכיפת הקנאביס המשכר נותרים לא ודאיים.
- רווחיות: החברה עדיין מדווחת על הפסדים, ולכן ההוצאה לפועל חייבת להמשיך להשתפר. נתוני InvestingPro מראים כי החברה לא הייתה רווחית במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, כאשר אנליסטים אינם צופים רווחיות השנה. לתובנות מעמיקות יותר, AAWH היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
- תנאי שוק מרוכזים: מספר שווקים של Ascend מתמודדים עם שווי שוק, מורטוריום או מגבלות אחרות שעלולות להאט את ההתרחבות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: צמיחה במרילנד, צינור המיזוגים והרכישות והשפעת אכיפת הקנאביס המשכר.
לגבי מרילנד, Brill אמר כי למדינה יש שווי שוק קשיח של ארבע רישיונות קמעונאיים ומורטוריום המגביל את הגיבוש, אם כי הוא תיאר אותה כשוק יציב.
לגבי מיזוגים ורכישות, אמר כי Ascend מטווחת נכסים קמעונאיים במצוקה המייצרים מזומן ורוצה לפחות 35% החזר על הון מושקע, כולל סינרגיות.
האנליסטים שאלו גם על אוהיו ושוק הקנאביס המשכר. Brill אמר כי אוהיו נהנית מאכיפת איסור הקנאביס המשכר, אך רוח הגב הפדרלית המלאה עשויה שלא להגיע עד סוף השנה. הוא העריך את שוק הקנאביס המשכר הלא מוסדר ב-$20 מיליארד עד $30 מיליארד, מה שמרמז כי מעבר לערוצים מוסדרים עשוי להיות משמעותי אם האכיפה תתרחב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
