מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Journey Medical Corp. דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-23% לעומת השנה הקודמת, כאשר מכירות חזקות יותר של תרופת הרוזציאה שלה EMROSI סייעו לצמצם הפסדים ולדחוף את החברה ל-EBITDA חיובי. החברה דיווחה על הכנסות של $18.5 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה מ-$15 מיליון שנה קודם לכן, בעוד שהפסד ה-GAAP נטו התכווץ ל-$300,000, או $0.01 למניה, לעומת $3.8 מיליון, או $0.16 למניה. המניה עלתה ב-5.36% במסחר הרגיל ל-$2.75, ולאחר מכן ירדה ב-2.87% במסחר לאחר שעות ל-$2.671.
נקודות מפתח
- ההכנסות צמחו ב-23% משנה לשנה, מונעות בעיקר על ידי הביקוש ל-EMROSI.
- מרשמי EMROSI עלו בכ-20% ברצף לכ-36,000 ברבעון.
- החברה ציינה כי הגיעה ל-EBITDA חיובי ברבעון השני ומצפה להישאר ב-EBITDA חיובי עד סוף 2026.
- מרג’ין הגולמי נשאר יציב ב-67%, בעוד שהוצאות SG&A ירדו ב-8.4% לעומת השנה הקודמת.
- ההנהלה ציינה כי גישת החייבים וכיסוי הפורמולריה המשיכו להשתפר, מה שתמך במחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר.
ביצועי החברה
Journey Medical ציינה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל מסחרית חזקה יותר בתיק הדרמטולוגיה שלה, בהובלת EMROSI, הטיפול הפומי שלה לרוזציאה. החברה ציינה כי EMROSI ייצרה $8.1 מיליון בהכנסות נטו ממוצר ברבעון, בסיוע נפח מרשמים גבוה יותר, החזרים טובים יותר ובסיס גדול יותר של רושמי מרשמים.
החברה גם ציינה כי היא רואה מינוף תפעולי. ההכנסות עלו ב-23% משנה לשנה, בעוד שהוצאות התפעול עלו בפחות מ-1%. זה סייע להפחית את ההפסד הנטו בחדות ולהעביר את ה-EBITDA לטריטוריה חיובית.
ההנהלה תיארה את 2026 כ"שנת פריצה" וציינה כי העסק נע לעבר רווחיות בת-קיימא. החברה גם הדגישה את הצמיחה בבסיס הכותבים שלה, שעלה ליותר מ-4,500 כותבי דרמטולוגיה ייחודיים מכ-3,200 בסוף 2025.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $18.5 מיליון, עלייה של 23% מ-$15 מיליון שנה קודם לכן.
- הכנסות נטו ממוצר EMROSI: $8.1 מיליון, עלייה חדה משנה לשנה.
- הפסד GAAP נטו: $300,000, בהשוואה להפסד של $3.8 מיליון ברבעון השני של 2025.
- הפסד GAAP למניה: $0.01, בהשוואה ל-$0.16 שנה קודם לכן.
- מרג’ין גולמי: 67%, ללא שינוי מהרבעון השני של 2025.
- הוצאות SG&A: $10.9 מיליון, ירידה של 8.4% מ-$11.9 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA: $1.4 מיליון, בהשוואה להפסד ברבעון המקביל בשנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $2.9 מיליון, גם כן חיובי.
- מזומן ותחליפי מזומן: $25.6 מיליון נכון ל-30.06, עלייה מ-$24.1 מיליון נכון ל-31.12.2025.
- מרשמי EMROSI: כ-36,000 ברבעון השני, עלייה מכ-30,000 ברבעון הראשון.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס לרבעון, ולכן אין השוואה ישירה של עמידה בתחזית או החמצה. עם זאת, המספרים המדווחים מצביעים על רבעון חזק.
הפסד ה-GAAP של החברה צומצם בכ-92% משנה לשנה, מ-$3.8 מיליון ל-$300,000. ההכנסות עלו ב-23%, בעוד שההוצאות גדלו בקצב איטי הרבה יותר. הקומבינציה הזו מרמזת שהעסק מתקרב לרווחיות בת-קיימא.
אבן הדרך החשובה ביותר הייתה ה-EBITDA החיובי. עבור חברה שעדיין מדווחת על הפסד GAAP קטן, הצלבה לתחום ה-EBITDA החיובי יכולה לחשוב למשקיעים יותר מהחמצה או עמידה צרה בשורה התחתונה, מכיוון שהיא מראה שהעסק הליבה מייצר רווחי מזומן לפני פריטים שאינם מזומן ופריטי מימון.
תגובת השוק
מניות Journey Medical עלו במהלך מושב הבורסה הרגיל, וסיימו ב-$2.75, עלייה של 5.36% מהסיום הקודם של $2.61. לאחר שחרור נתוני הרווחים, המניה ירדה ל-$2.671 במסחר לאחר שעות, ירידה של 2.87% מהסיום הרגיל.
התנועה לאחר שעות מרמזת שמשקיעים קיבלו בברכה את התוצאות אך ייתכן שמימשו חלק מהרווחים לאחר עלייה של היום. המניה נשארה הרבה מעל שפל 52 השבועות שלה של $1.90, אם כי עדיין מתחת לשיא של $4.53.
התגובה המעורבת עשויה גם לשקף את העובדה שהחברה עדיין בשלבים מוקדמים של סיפור הרווחיות שלה. בעוד שהרבעון הראה התקדמות ברורה, משקיעים עשויים לרצות לראות הוכחות נוספות שצמיחת EMROSI ורווחי החייבים יכולים להמשיך לאורך מספר רבעונות.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה ל-EBITDA חיובי לשארית 2026 וצמיחת הכנסות מתמשכת שעולה על צמיחת ההוצאות.
נקודות מפתח בתחזית כוללות:
- מרשמי EMROSI צפויים להמשיך לגדול ברצף.
- מחיר המכירה הממוצע צפוי להמשיך להשתפר ככל שכיסוי החייבים מתרחב.
- תוכנית בריאות לאומית גדולה הוסיפה את EMROSI לפורמולריה שלה בתחילת אוגוסט, מה שההנהלה מצפה שיתמוך בהחזרים.
- החברה מתכננת תוכניות שיווק ופרסום נוספות במחצית השנייה, אך מצפה שהוצאות SG&A כאחוז מההכנסות יישארו יציבות.
- Eurax Cream, שהושקה ביולי, עדיין בשלבי השקה מוקדמים אך צפויה להפוך לתורמת משמעותית לאורך זמן.
- Journey Medical ממשיכה גם לחקור הזדמנויות רישוי-חוץ מחוץ לארה"ב ועסקי רישוי-פנים כדי להרחיב את תיק הדרמטולוגיה שלה.
דברי המנהלים
המנכ"ל Claude Maraoui ציין כי החברה עשתה "התקדמות מוצקה" ברבעון השני כאשר הכנסות EMROSI עלו על רקע נפח מרשמים גבוה יותר, החזרי חייבים טובים יותר ובסיס רושמי מרשמים גדול יותר.
הוא גם ציין כי החברה "מוציאה לפועל את תוכניתה להפוך ל-EBITDA חיובי בצורה בת-קיימא", מה שמדגיש את המעבר מצמיחה בכל מחיר לצמיחה עם שיפור מרג’ינים.
על עמדת השוק של EMROSI, Maraoui ציין כי "יעילות עדיפה ראש בראש" של התרופה ו"פרופיל בטיחות וסבילות דמוי-פלסבו" ממשיכים להניע אימוץ בקרב דרמטולוגים. הוא הוסיף כי מטופלים מגיבים להתחלת פעולה מהירה יותר לעומת ORACEA, המתחרה העיקרית של המותג.
סמנכ"ל הכספים Joseph Benesch ציין כי החברה מצפה שהוצאות SG&A יעלו במקצת במחצית השנייה בשל תוכניות שיווק ופרסום, אך ציין כי אחוז ההכנסות המוצא על SG&A צריך להישאר עקבי.
סיכונים ואתגרים
- חיכוך החייבים נשאר בעיה מרכזית. ההנהלה ציינה כי כ-80 עד 90 מיליון חיים מכוסים עדיין מתמודדים עם מחסומי הרשאה מוקדמת או טיפול מדורג.
- QBREXZA הייתה מעט מתחת לציפיות ברבעון, מה שמראה שהמוצר השני בגודלו של החברה יכול להיות לא אחיד.
- החברה עדיין אינה רווחית לחלוטין על בסיס GAAP, מה שיכול להגביל את אמון המשקיעים.
- הצמיחה העתידית תלויה במידה רבה ב-EMROSI שממשיכה להשיג רושמי מרשמים וגישה לפורמולריה.
- הוצאות SG&A גבוהות יותר במחצית השנייה עלולות ללחוץ על המרג’ינים אם צמיחת ההכנסות תאט.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו רבות בתמחור EMROSI, מגמות מרשמים וגישת החייבים.
שאלה אחת התמקדה בשאלה האם תנועות מלאי השפיעו על מחיר המכירה הממוצע. ההנהלה ענתה בשלילה, מה שמצביע על כך ששיפור ה-ASP הונע על ידי רווחי החזרים אמיתיים ולא על ידי תוצאות חשבונאיות.
אנליסטים גם שאלו על עונתיות. ההנהלה ציינה כי הביקוש לרוזציאה יציב למדי לאורך השנה, עם שינוי עונתי מינימלי בלבד, והצביעה על המשך צמיחת מרשמים ביוני וביולי.
נושא נוסף היה QBREXZA, שההנהלה תיארה כמוצר יציב שמביא בדרך כלל $25 עד $26 מיליון בשנה. החברה ציינה כי החולשה ברבעון השני נבעה ככל הנראה ממיקס מטופלים וחייבים, בתוספת תוצאות איפוס ניכויים בתחילת השנה.
שאלות על מחסומי גישה ל-EMROSI הובילו את ההנהלה לציין כי היא מנהלת משא ומתן עם חייבים להפחתת דרישות הרשאה מוקדמת וטיפול מדורג. החברה ציינה כי מטרתה היא להרחיב את חלקם של חיים מסחריים עם כיסוי "עריכה בשלב אחד או טוב יותר".
אנליסטים גם שאלו על Eurax Cream, מוצר נגד גירוד שהושק לאחרונה. ההנהלה ציינה כי הוא בשלבי השקה מוקדמים אך כבר מקבל משוב חיובי מדרמטולוגים ומקודם כעדיפות השלישית בתיק המסחרי של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
