Voya Financial בכנס Canaccord Genuity: תזרים מזומנים וצמיחה

ביום רביעי, 12.08.2026, הציגה Voya Financial (VOYA) בפני משקיעים בכנס הצמיחה השנתי ה-46 של Canaccord Genuity את האסטרטגיה שלה, לפיה המודל הממוקד במקום העבודה מניע צמיחה יציבה, יצירת מזומנים חזקה והזדמנויות מכירה צולבת מרובות. ההנהלה הצביעה גם על סיכונים ואילוצים, לרבות גישה ממושמעת למיזוגים ורכישות, עסק ביטוח סיוג הפסדים הדורש חיתום זהיר, ושוק שעדיין עשוי שלא להעריך במלואו את תמהיל העסקים מבוססי העמלות וקלי ההון של החברה.

נקודות מפתח

• Voya ציינה כי האסטרטגיה הממוקדת במקום העבודה מחברת בין פתרונות פרישה, ניהול נכסים וגמלות עובדים לפלטפורמה אחת עם 18 מיליון לקוחות ויותר מ-50,000 לקוחות מעסיקים.
• החברה יצרה $650 מיליון במזומן ב-2024 ו-$775 מיליון ב-2025, ומצפה להמשך יצירת מזומנים ב-2026.
• הפרישה נותרת העסק הגדול והרווחי ביותר, עם כ-$800 מיליארד בנכסים, יותר מ-10 מיליון לקוחות ומרג’ינים בטווח הגבוה של שנות ה-30 עד הנמוך של שנות ה-40.
• גמלות עובדים, ובמיוחד ביטוח סיוג הפסדים, נהנות משוק מקשיח ותמחור חזק יותר, בעוד Voya שומרת על שליטה הדוקה בסיכון חיתום.
• ההנהלה ציינה כי הרחבת ניהול עושר, רכישות חוזרות ועסקאות בולט-און סלקטיביות הן בין השימושים העיקריים להון עתידי.

סקירה אסטרטגית

המנכ"לית Heather Lavallee אמרה כי עוצמת Voya נובעת מהאופן שבו עסקיה משתלבים סביב מקום העבודה. החברה משרתת עובדים, מעסיקים ומשתתפים בתוכניות פרישה דרך פלטפורמה המשלבת שירותי פרישה, ניהול נכסים וגמלות עובדים.

"יש לנו עמדה מובילה במקום העבודה, ואנחנו מייצרים תשואות גבוהות ויצירת מזומנים עודפת מעולה. מה שבאמת מייחד אותנו מבין עמיתינו הוא האופי המשלים של העסקים שלנו," אמרה Lavallee.

• Voya ציינה כי היא מגיעה ל-18 מיליון לקוחות דרך מקום העבודה.
• לחברה $1.3 טריליון בנכסים משולבים מפעילויות פרישה וניהול נכסים.
• החברה מונה יותר מ-50,000 לקוחות מעסיקים.
• ההנהלה ציינה כי הפלטפורמה יוצרת סינרגיות תפעוליות והזדמנויות מכירה צולבת ברחבי הפירמה.

תוצאות פיננסיות ויצירת מזומנים

Voya הדגישה פרופיל מזומנים חזק וציינה כי הדבר מעניק לה מרחב להשקיע, להחזיר הון לבעלי המניות ולשמור על יתרה חזקה.

• יצירת המזומנים הסתכמה ב-$650 מיליון ב-2024.
• יצירת המזומנים עלתה ל-$775 מיליון ב-2025.
• ההנהלה מצפה שיצירת המזומנים תעלה שוב ב-2026.
• החברה ציינה כי היא ממירה יותר מ-90% מהרווחים למזומן.
• ההנהלה מצפה לעליות דיבידנד שנתי, בסיוע רכישות חוזרות של מניות המפחיתות את מספר המניות.

Lavallee אמרה: "יש לנו את תזרים המזומנים החופשי הגבוה ביותר במגזר שלנו. היכולת שלנו להמשיך להניע יצירת מזומנים ולצמוח, וכמה שאנחנו תחרותיים בתחומים שבהם אנחנו פועלים."

החברה ציינה כי תוכנית ההון שלה נותרת מאוזנת. היא תמשיך להשקיע בצמיחה, לשמור על יתרה חזקה, לבצע רכישות סלקטיביות ולהחזיר מזומן דרך דיבידנדים ורכישות חוזרות.

עסק הפרישה: היקף, שימור וצמיחה

הפרישה היא העסק הגדול ביותר של Voya וזה שההנהלה תיארה כליבת סיפור הצמיחה ארוך הטווח שלה. החברה ציינה כי בנתה זכיינות גדולה ודביקה עם מרג’ינים חזקים ושימור לקוחות גבוה.

• הפרישה מנהלת כ-$800 מיליארד בנכסים.
• היא משרתת יותר מ-10 מיליון לקוחות פרישה.
• בסיס המשתתפים גדל ב-40% במהלך השנתיים האחרונות.
• המרג’ינים היו בטווח הגבוה של שנות ה-30 עד הנמוך של שנות ה-40 במשך העשור האחרון.
• כ-60% מהכנסות הפרישה מגיעות ממקורות מבוססי עמלות.
• תקופת הלקוח הממוצעת היא יותר מ-15 שנה.
• השימור נמצא בטווח הגבוה של 90%.

Lavallee אמרה כי Voya "עקפה משמעותית את עמיתינו מבחינת צמיחה," והוסיפה כי העסק עשה זאת הן באופן אורגני והן דרך רכישות. היא ציינה כי הכלכלה של הזכיינות נעזרת בעובדה שמעבר תוכניות הוא קשה, מה שמשאיר לקוחות במקומם.

Voya גם השלימה את רכישת OneAmerica, שהוסיפה $60 מיליארד בנכסים, $4 מיליארד בנכסי חשבון כללי ויכולות הפצה נוספות. ההנהלה ציינה כי העסקה עומדת בסטנדרט הגבוה שלה למיזוגים ורכישות ומחזקת את פלטפורמת הפרישה.

ניהול עושר והרחבה דיגיטלית

ההנהלה ציינה כי ניהול עושר הוא אחד מסדרי העדיפויות החשובים ביותר לצמיחה, מכיוון ש-Voya כבר מחזיקה בסיס גדול של משתתפי פרישה שיכולה לשרת ביתר עומק.

• הכנסות ניהול העושר כבר מייצגות 10% מהעסק.
• Voya מוסיפה יועצים ומשפרת כלי יועצים.
• החברה בונה אפשרויות שירות עצמי דיגיטלי למשקיעים עצמאיים וגלגולי פרישה.
• ההנהלה רואה בצמיחה אורגנית את הנתיב העיקרי, לא בנייה גדולה עתירת הון.

Lavallee אמרה כי החברה אינה מתחילה מאפס בניהול עושר. במקום זאת, היא משתמשת בבסיס הייעוץ השטחי הקיים שלה ובקשרי הפרישה כדי להרחיב שירותים באופן שאינו דורש כמויות גדולות של הון חדש.

Voya גם ציינה כי עשויה לבצע רכישות קטנות יותר מסוג roll-up, אך רק אם הן עומדות בסטנדרט גבוה. ההנהלה ציינה כי רכישות חוזרות של מניות הן גם חלק מאסטרטגיית ההון ותיארה אותן כדרך לרכוש עסק שהיא מכירה היטב.

ניהול השקעות: ביצועים וביקוש לקוחות

Michael Katz, סמנכ"ל הכספים, ציין כי עסק ניהול ההשקעות של Voya נהנה מהיסטוריה תפעולית ארוכה, שורשים בתחום הביטוח ורקורד ביצועים חזק.

• הנכסים המנוהלים צמחו בשיעור שנתי מצטבר של 8% מאז 2021.
• הצמיחה האורגנית עמדה על כ-2% בשנה.
• 83% מהנכסים בשלוש השנים האחרונות עקפו את מדד הייחוס שלהם.
• האחוז גבוה אף יותר על בסיס של 10 שנים, כך ציינה ההנהלה.
• העסק משרת 80 לקוחות ביטוח צד שלישי.

Katz אמר: "הביצועים של עסק ניהול ההשקעות הזה, אם מסתכלים עליו, הנכסים שאנחנו מנהלים בשלוש השנים האחרונות, 83% מהם עקפו את מדד הייחוס שלהם. אפילו יותר אם מסתכלים על זה על בסיס של 10 שנים."

ההנהלה ציינה כי היחידה נהנית ממומחיות בערוץ הביטוח, יכולות אג"ח ויכולות השקעה פרטית. היא גם מוכרת מוצרים בצורה צולבת לעסקי הפרישה והעושר דרך קרנות תאריך יעד, קרנות סל ופתרונות אחרים.

Voya ציינה כי היא מצפה לביקוש מתמשך למוצרים הנקובים בדולר, במיוחד באסיה, ורואה מרחב להוסיף חוב שוק מתעורר ויכולות משלימות אחרות.

גמלות עובדים וביטוח סיוג הפסדים

גמלות עובדים היו מוקד מרכזי נוסף, ובמיוחד עסק ביטוח סיוג ההפסדים. ההנהלה ציינה כי השוק משתפר ככל שיותר מעסיקים עוברים מתוכניות בריאות מבוטחות במלואן למודלים מבוטחים עצמית ומחפשים הגנה מפני תביעות גדולות.

• Voya ציינה כי היא ספקית מובילה מבין 3 הגדולות בשוק ביטוח סיוג ההפסדים הרפואי.
• החברה נמצאת בשלבים המאוחרים של מחזור תמחור מחדש של שנתיים.
• בקשות להצעות מחיר עלו ביותר מספרות כפולות משנה לשנה.
• היקף הבקשות להצעות מחיר כפול בערך ממה שהיה לפני שש עד שבע שנים.
• מוצרי ביטוח חיים קבוצתיים פועלים מעל מרג’יני היעד לאחר העלאות מחיר שלאחר COVID.
• כ-48% מעסק ניהול החופשות מצורף למוצרי ביטוח.

Lavallee אמרה: "אנחנו בסוף אותו תיקון. אנחנו מרגישים שזה עסק שיכול לייצר עבורנו הרבה רווחים תוך מענה לצורך משמעותי אמיתי בשוק, אבל אוהבים את העובדה שאנחנו יכולים לתמחר אותו מחדש כל שנה."

ההנהלה ציינה כי שוק סיוג ההפסדים התקשח, מה שמעניק למבטחים כוח תמחור טוב יותר. היא גם ציינה כי 2025 הייתה שנה קשה למתחרים, עם יחסי הפסד ותביעות מצטברות שעלו ב-6 עד 7 נקודות. Voya ציינה כי נכנסה למחזור התמחור מחדש מוקדם ושמרה על יחסי ההפסד שלה יציבים יותר.

החברה ציינה כי אינה מנסה להכפיל את עסק סיוג ההפסדים. במקום זאת, היא רוצה לצמוח ברווחיות תוך שמירה על משמעת חיתום ועל חשיבה של נתח שוק. ההנהלה ציינה כי מחזור התמחור מחדש של סיוג ההפסדים אמור להסתיים ברובו עד סוף 2026, כ-18 חודשים אחרי מחזור התמחור מחדש של ביטוח החיים הקבוצתי.

פלטפורמת מקום העבודה, סינרגיות ומגמות שוק

ההנהלה חזרה שוב ושוב לרעיון שעסקי Voya מחזקים זה את זה. החברה ציינה כי מעסיקים רוצים פחות ספקים ושירות משולב יותר, בעוד עובדים רוצים הכוונה בנושא גמלות ותכנון פיננסי.

• מעסיקים מחפשים קשרי ספק מאוחדים.
• צוותי משאבי אנוש ותגמול כולל הם לרוב קטנים יותר ורוצים ניהול ספקים פשוט יותר.
• Voya ציינה כי יכולה להציע תכנון פיננסי והכוונה דרך קשרי מקום העבודה שלה.
• פתרונות השקעה יכולים להיות משותפים בין פרישה, ניהול השקעות וניהול עושר.
• ניהול חופשות ומוצרי בריאות משלימים יכולים להיות מצורפים לעיתים קרובות יותר.

ההנהלה ציינה כי מנהל הנכסים בבעלות ביטוחית גם מסייע לעסק הפרישה לייצר הכנסות ריבית תוך שירות לקוחות ביטוח צד שלישי. היא הוסיפה כי אוטומציה ובינה מלאכותית נמצאות בשימוש ברחבי הזכיינות לשיפור הפרודוקטיביות ומינוף תפעולי.

הקצאת הון ותחזית

Voya ציינה כי תשמור על פריסת הון ממושמעת. סדרי העדיפויות ברורים: חיזוק היתרה, השקעה בצמיחה, החזרת מזומן לבעלי המניות ושימוש במיזוגים ורכישות רק כאשר ההתאמה חזקה.

• עליות דיבידנד שנתי צפויות.
• רכישות חוזרות של מניות ימשיכו להפחית את מספר המניות.
• מיזוגים ורכישות יישארו סלקטיביים, עם העדפה לעסקאות בולט-און.
• ההנהלה ציינה כי יש לה סטנדרט גבוה מאוד לעסקאות גדולות יותר.
• יצירת מזומנים חזקה אמורה לממן הן צמיחה והן תשואות לבעלי המניות.

בהסתכלות קדימה, החברה מצפה לצמיחה מתמשכת בפרישה, חדירה רבה יותר לניהול עושר, זרימות יציבות בניהול השקעות וכלכלה טובה יותר בסיוג הפסדים ככל שמחזור התמחור מחדש נמשך. ההנהלה ציינה כי תמהיל הכנסות מבוסס העמלות, קשרי מקום העבודה והזדמנויות הצמיחה קלות ההון של החברה נותר מוערך בחסר על ידי השוק.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך שאלות ממשקיעים, ההנהלה הרחיבה על מספר נקודות:

• לקוחות מקום העבודה רוצים יותר ויותר פחות ספקים מכיוון שהגמלות הפכו מורכבות יותר.
• Voya ציינה כי לעסק הפרישה שלה יש חיכוך גבוה למעבר, מה שתומך בשימור.
• מעסיקים מבקשים יותר תכנון פיננסי והכוונה לעובדים.
• ניהול עושר נתפס כתגמול הן למעסיקים והן לעובדים.
• ניהול חופשות נמכר יותר ויותר עם ביטוח ומוצרי בריאות משלימים.
• Voya ציינה כי פתרונות ההשקעה שלה יכולים להימכר דרך ערוצים מרובים דרך קרנות תאריך יעד וקרנות סל.

בנושא מיזוגים ורכישות, ההנהלה ציינה כי עסקת OneAmerica מדגימה את סוג העסקה שהיא מעדיפה: אסטרטגית, ניתנת לניהול ומוספת ערך. החברה ציינה כי סביר יותר שתבצע עסקאות בולט-און קטנות יותר מאשר רכישות טרנספורמטיביות.

בנושא סיוג הפסדים, ההנהלה ציינה כי השוק נותר מוגבל על ידי היצע מוגבל וביקוש גובר. היא ציינה כי העסק מונע יותר מחשיפה לרווחים מאשר מגודל המאזן, ולכן משמעת החיתום חשובה כל כך.

לפרטים נוספים על האסטרטגיה, הביצועים הפיננסיים והתחזית של Voya, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.