אינגרסול ראנד בפסגת דויטשה בנק: הזמנות מתאוששות

ביום רביעי, 12.08.2026, השתמשה אינגרסול ראנד (IR) בפסגת התעשייה של דויטשה בנק בשיקגו כדי להציג עסק שצובר מומנטום בהזמנות ובנפח פעילות, אף שהוא עדיין מתמודד עם לחץ על המרג’ין כתוצאה מתעריפי מכס, נורמליזציה של תמחור והשוואות לא אחידות. ההנהלה ציינה כי ההתאוששות רחבה ומשתרעת על פני אזורים גיאוגרפיים ושווקי קצה שונים, כאשר צמיחת ההזמנות ביולי מצביעה על מחצית שנייה חזקה יותר.

החברה הדגישה גם שינוי ארוך-טווח במודל העסקי שלה, כאשר ההכנסות החוזרות עולות במהירות, רכישות bolt-on ממשיכות בקצב יציב ופרויקטים ארוכי-מחזור מצטברים לקראת 2027. המסר היה חיובי בסך הכל, אך ההנהלה נותרה זהירה בכל הנוגע להסקת מסקנות מחודש חזק אחד לגבי התאוששות ישירה.

נקודות מפתח

• אינגרסול ראנד העלתה את תחזית הצמיחה האורגנית השנתית ב-100 נקודות בסיס לטווח של 1% עד 3%.
• ההזמנות האורגניות ביולי עלו בספרות כפולות נמוכות עד אמצע-עשרות, לעומת צמיחה של 2% ברבעון השני.
• מגזר ITS רשם צמיחת הכנסות אורגנית של 4% ברבעון השני, כאשר הנפח הפך לחיובי לראשונה מזה יותר מ-18 חודשים.
• ההכנסות החוזרות עברו את רף $450 מיליון ב-2025 וצפויות להתקרב ל-$1 מיליארד עד סוף 2027.
• ההנהלה צופה התאוששות במרג’ין קדימה, אך ציינה כי 2025 נותרת שנת מעבר בשל תעריפי מכס, שינויי תמחור ועלויות ארגון מחדש.

תוצאות פיננסיות

ההנהלה ציינה כי תוצאות הרבעון השני של החברה הציגו שילוב ברור יותר של שיפור במחיר ובנפח לעומת תקופות קודמות.

• מגזר ITS, המהווה כ-80% מההכנסות, הניב צמיחת הכנסות אורגנית של 4% ברבעון השני.
• צמיחה זו נבעה הן ממחיר והן מנפח, כאשר הנפח היה חיובי לראשונה מזה יותר מ-18 חודשים.
• מגזר PST רשם צמיחת הזמנות אורגנית של 7% ברבעון השני.
• PST דיווח על מרג’ין EBITDA של 31.5% ברבעון השני, קרוב ליעד ארוך-הטווח של החברה באמצע שנות ה-30.
• סך צמיחת ההזמנות האורגניות של החברה ברבעון השני עמד על 2%.
• ההזמנות האורגניות ביולי האיצו לצמיחה של ספרות כפולות נמוכות עד אמצע-עשרות, שיפור חד לעומת הרבעון השני.

ויק קיני, סמנכ"ל הכספים של החברה, אמר כי שיפור ההזמנות לא הוגבל לאזור אחד או לקו עסקי אחד. "ביולי ראינו שמדובר למעשה במספר פרויקטים ממחזור ארוך יחסית. חתך כולל טוב למדי על פני אזורים ושווקי קצה. לא הייתי מצביע על אזור אחד, בקשה אחת או שוק קצה אחד בפרט," אמר.

אינגרסול ראנד העלתה את תחזית הצמיחה האורגנית השנתית לטווח של 1% עד 3%, עלייה של 100 נקודות בסיס לעומת התחזית הקודמת. ההנהלה ציינה כי הדבר מרמז על צמיחת הכנסות אורגנית של כ-3% עד 4% במחצית השנייה.

עדכונים תפעוליים

החברה ציינה כי הרבעון השני סימן שינוי חשוב בתמהיל התפעולי, בעיקר ב-ITS.

• הזמנות ממחזור קצר עד בינוני המשיכו במומנטום של ספרות בודדות אמצעיות ב-ITS.
• המרות פרויקטים ממחזור ארוך האיצו ביולי, עם פרויקטים מרובים על פני אזורים ושווקי קצה.
• פרויקטים ממחזור ארוך נמשכים בדרך כלל 6 עד 18 חודשים מהזמנת רכישה עד משלוח.
• ההנהלה ציינה כי רוב עוצמת ההזמנות ביולי צפויה לזרום להכנסות 2027.
• הנפח הפך לגורם תורם מפורש יותר לאחר יותר מ-18 חודשים של גרירה על הצמיחה.

קיני אמר כי החברה רואה את מרכיב הנפח "מתחיל לתפוס אחיזה טובה יותר." הוא הוסיף: "ברבעון השני, בחזית ההכנסות של ITS, ראינו צמיחת הכנסות אורגנית של 4%. תרומה טובה הן ממחיר והן מנפח. כעת גם לקראת המחצית השנייה, אנו מתחילים לראות את מגמות הנפח מתחילות להשתפר."

מבחינה גיאוגרפית, הביצועים היו רחבים אך לא אחידים:

• צפון אמריקה הייתה הביצועים הטובים ביותר ב-ITS, עם צמיחת הזמנות אורגנית של ספרות בודדות גבוהות.
• אירופה הייתה יציבה, עם תוצאות חזקות יותר בבריטניה, מדינות נורדיות, צרפת, איטליה וספרד, בעוד גרמניה הייתה חלשה יותר.
• המזרח התיכון ייצג כ-3% עד 4% מההכנסות ועבר תהליך נורמליזציה.
• הודו המשיכה לרשום צמיחה דו-ספרתית במשך שנים מרובות.
• סין הניבה צמיחת הכנסות אורגנית של ספרות כפולות נמוכות, עם צמיחת נפח מכללא באמצע-עשרות ורוח נגדית שלילית של ספרות בודדות נמוכות בתמחור.
• אסיה מחוץ לסין תוארה כיציבה וסולידית יחסית.

ההנהלה ציינה כי סין נותרת תחרותית, בעיקר בקצה הנמוך של השוק, אך החברה מבדלת את עצמה באמצעות יעילות, טכנולוגיה, שירות וגישה לתיק מוצרים רחב יותר. היא גם הצביעה על כושר ייצור חדש בברזיל ובהודו כחלק מהמאמץ לחדור לשווקים שאינם מיוצגים דיים.

ב-PST, החברה ציינה כי מדעי החיים נותרים מנוע צמיחה מרכזי. המגזר כולל שלושה עסקים עיקריים: Flow Control Solutions, עם הכנסות של יותר מ-$300 מיליון; ביופארמה, שההנהלה תיארה כעסק הצמיחה החזק ביותר; ועסק התקני רפואה של כ-$100 מיליון.

• הביקוש לביופארמה נהנה מפעילות ייצור GLP-1 ו-API, כמו גם מביקוש הקשור ל-ADCs.
• שלושת עסקי מדעי החיים מציגים מגמות טובות.
• מרג’יני PST עדיין מתרחבים ומתקדמים לעבר יעד אמצע שנות ה-30 של החברה.
• ההנהלה ציינה כי PST עשוי לסיים את 2027 מעל מרג’ין EBITDA של 33%.

תחזית עתידית

אינגרסול ראנד ציינה כי המחצית השנייה צפויה להציג צמיחה טובה יותר ושיפור במרג’ינים, אם כי החברה מצפה שחלק מהלחץ יישאר בתקופה הקרובה.

• תחזית הצמיחה האורגנית השנתית עומדת כעת על 1% עד 3%.
• צמיחת ההכנסות האורגנית במחצית השנייה צפויה לעמוד על 3% עד 4%.
• צמיחת ITS במחצית השנייה צפויה להיות דומה לצמיחת ההכנסות האורגנית של 4% שנרשמה ברבעון השני.
• PST צפוי להמשיך לצמוח אורגנית, אם כי ההשוואות יהפכו לקשות יותר במדעי החיים, בעיקר ברבעון הרביעי.
• ההכנסות החוזרות צפויות להמשיך לצמוח בשיעור דו-ספרתי.
• ההכנסות החוזרות צפויות להתקרב ל-$1 מיליארד עד סוף 2027, לעומת מעט יותר מ-$200 מיליון ב-2023.

קיני אמר כי אסטרטגיית ההכנסות החוזרות הפכה לחלק מרכזי במודל הצמיחה של החברה. "ברור שמרכיב ההכנסות החוזרות בתיק, לא רק היה כנראה יוזמת הצמיחה האורגנית הגדולה ביותר, אלא גם אחד ממרכיבי הצמיחה הגבוהים יותר במשוואה," אמר.

בנוגע לתמחור, ההנהלה ציינה כי הטווח הנורמלי לטווח ארוך הוא 1% עד 2%, כאשר הסביבה הנוכחית עדיין מסולפת על ידי תעריפי מכס והשפעות שרשרת האספקה.

• תרומת התמחור להכנסות ב-2026 צפויה לעמוד על כ-2%.
• התמחור צפוי להשתפר ברצף במחצית השנייה ככל שההשפעות הקשורות לתעריפי מכס יתפוגגו.
• תמחור סין צפוי לעבור מרמות שליליות של ספרות בודדות נמוכות לכיוון פלט עם הזמן, אך לא לרמות של צפון אמריקה או אירופה.
• יתרונות הפריון צפויים להיות גלויים יותר במחצית השנייה בשל עונתיות ובסיס הכנסות גדול יותר.

תחזית המרג’ין נותרת מעורבת לפי מגזר:

• ITS צפוי לסיים את 2025 במרג’ין EBITDA של כ-28%, ירידה של כ-100 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
• PST צפוי להסתכם בטווח מרג’ין EBITDA של 31% עד 32% לשנה המלאה.
• ההנהלה מצפה שמרג’יני ITS יחזרו לתבנית התרחבות נורמלית ב-2027 ככל שהצמיחה תשתפר והגידול המצטבר יתאושש.
• PST צפוי להמשיך להתרחב בכ-100 נקודות בסיס בשנה בתנאי צמיחה מנורמלים.

פריסת הון ומיזוגים ורכישות

ההנהלה ציינה כי מיזוגים ורכישות נותרים עדיפות ההון המרכזית של החברה, הנתמכת על ידי מאזן בריא ומינוף מתון.

• מינוף החוב נטו עמד על 1.7 פעמים.
• החברה סגרה חמש עד שש עסקאות במחצית הראשונה של 2025.
• לאחרונה סגרה חברה מבוססת Lone Star Blower.
• כמו כן הכריזה על Fai Filtri, חברת סינון, שצפויה להיסגר עד סוף השנה.
• החברה ציינה כי יש לה יותר מ-200 עסקים בשיקול ו-11 תחת כתב כוונות.
• היא מטווחת 400 עד 500 נקודות בסיס של צמיחה אנאורגנית שנתית.

אינגרסול ראנד ציינה כי השלימה כ-80 עד 85 רכישות bolt-on מאז המיזוג לפני שש שנים. רובן עסקים קטנים יותר, בבעלות משפחתית או פרטית, שמטופחים ישירות על ידי החברה. ההנהלה ציינה כי כפולת ה-EBITDA המתואמת הטיפוסית לפני סינרגיות נמצאת בטווח של ספרות כפולות נמוכות.

החברה גם ציינה כי היא ממשיכה לבחון עסקאות גדולות יותר כל שלוש עד חמש שנים, בדומה לעסקת ILC Dover, אם כי אין לה כזו באופק המיידי.

מעבר למיזוגים ורכישות, אינגרסול ראנד ציינה כי היא נותרת מוכנה לרכישה חוזרת של מניות כאשר מתעוררות הזדמנויות. החברה רכשה בחזרה $250 מיליון מניות ברבעון השני ופרסה כ-$350 מיליון במחצית הראשונה של 2025 באמצעות שילוב של רכישות ורכישות חוזרות. ב-2024, סך פריסת ההון הגיע לכ-$1 מיליארד.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה מספר פעמים לאותן נושאים: עוצמת הזמנות רחבה, נורמליזציה של תמחור וחשיבות גוברת של הכנסות חוזרות.

• עוצמת פרויקטים ממחזור ארוך ביולי הייתה רחבה, ולא קשורה לגיאוגרפיה אחת או שוק קצה אחד.
• ההנהלה ציינה כי המשפך הבריא האט בשל זמני גמירת דעת ארוכים יותר, אך לא נחלש.
• החברה מצפה כי רבות מהזמנות יולי יהפכו להכנסות ב-2027.
• שקלול תמחור בסביבה נורמלית עדיין נראה כ-1% עד 2%, כאשר התנאים הנוכחיים גבוהים מהרגיל בשל תעריפי מכס ושיבוש שרשרת האספקה.
• תמחור סין נותר תחרותי ודפלציוני יותר מאשר בצפון אמריקה או אירופה.
• ההכנסות החוזרות התרחבו ממעט יותר מ-$200 מיליון ב-2023 ליותר מ-$450 מיליון ב-2025 וצפויות להמשיך לעלות על פני מדחסים, מפוחים, מוצרי ואקום, משאבות דיוק ועסקים נרכשים.

ההנהלה גם ציינה כי צוות סין של החברה היה אפקטיווי בלוקליזציה של טכנולוגיה מובחנת, בעוד העסק הגלובלי הרחב ממשיך להפיק תועלת מטכנאי שירות, מוצרי טיפול באוויר, תכונות קישוריות ומודל טיפול חוזר.

בסך הכל, אינגרסול ראנד הציגה את עצמה כחברה עם מגמות ביקושים טובות יותר, בסיס הכנסות חוזרות חזק יותר וצינור רכישות יציב, אף שהיא עובדת דרך שנה של נורמליזציה במרג’ין.

הקוראים יכולים לעיין בתמלול המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.