בורסת טקסס זוכה לרישומים ראשיים עם תעודות הסל של TCBI
Pason Systems דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השני של 2026, עם רווח של $0.18 למניה והכנסות של $100.8 מיליון, העולות על התחזיות של $0.1333 למניה ו-$97.75 מיליון במכירות. חברת שירותי שדות הנפט הקנדית הוסיפה כי מרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ל-35.4% לעומת 32.7% שנה קודם לכן, מה שסייע לשפר את סנטימנט המשקיעים. המניה עלתה ב-13.37% ל-$14.50 במסחר לאחר שעות הפעילות, והתקרבה לראש טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- Pason עקפה את תחזיות האנליסטים הן ברווח והן בהכנסות.
- ההכנסות עלו ב-5% לעומת שנה קודמת, בעוד ה-EBITDA המתואם עלה ב-12.9%.
- הקידוח בצפון אמריקה הניב הכנסות רבעוניות שיא לכל יום תעשייה של CAD 1,078.
- עסקי ה-completions הגדילו את ההכנסות אפילו כשהשוק הרחב יותר של frac-spread ירד.
- החברה שמרה על יתרה חזקה, עם CAD 68.3 מיליון במזומן וללא חוב נושא ריבית.
ביצועי החברה
Pason ציינה כי תוצאות הרבעון השני שיקפו שיפור בתנאי התעשייה וביצוע ממושמע בעסקי הקידוח וה-completions שלה. ההכנסות עלו ל-CAD 100.8 מיליון מ-CAD 96.4 מיליון שנה קודמת, בעוד הרווח הנקי המיוחס לחברה עלה ל-CAD 14.1 מיליון מ-CAD 12.6 מיליון.
מגזר הקידוח בצפון אמריקה של החברה נותר המניע העיקרי לביצוע. ההכנסות ביחידה זו עלו ל-CAD 67.1 מיליון מ-CAD 62.5 מיליון, והרווח הגולמי עלה ל-CAD 38.6 מיליון מ-CAD 34 מיליון. ההנהלה ציינה כי המגזר נהנה מאימוץ מוצרים חזק יותר ונתח שוק גדול יותר של הפעילות הקנדית, הנוטה לייצר הכנסות גבוהות יותר ליום לעומת הפעילות האמריקאית.
עסקי ה-completions של Pason, הבנויים סביב רכישת Integrated Well Services, גם הם עקפו את השוק. ההכנסות עלו ב-3% ל-CAD 15.9 מיליון למרות שוק ה-frac-spread האמריקאי ירד ב-4% משנה לשנה. ההנהלה ציינה כי העסק עובר לעבר עבודה בעלת ערך גבוה יותר המאופשרת על ידי טכנולוגיה.
הקידוח הבינלאומי היה חלש יותר. ההכנסות ירדו ל-CAD 13.1 מיליון מ-CAD 13.6 מיליון, כאשר ארגנטינה עדיין מושפעת ממעבר לקוח מפיתוח קונבנציונלי לבלתי קונבנציונלי. מגזר הסולאר ואחסנת האנרגיה נשאר יציב ב-CAD 4.8 מיליון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: CAD 100.8 מיליון, עלייה של 5% מ-CAD 96.4 מיליון שנה קודמת.
- רווח נקי המיוחס ל-Pason: CAD 14.1 מיליון, עלייה מ-CAD 12.6 מיליון.
- רווח למניה: CAD 0.18, עלייה של 12.5% מ-CAD 0.16.
- EBITDA מתואם: CAD 35.7 מיליון, עלייה של 12.9% מ-CAD 31.6 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 35.4%, עלייה מ-32.7%.
- מקורות כספיים מפעילות: CAD 33.5 מיליון, עלייה של 27% מ-CAD 26.4 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: CAD 3.5 מיליון לאחר CAD 17.1 מיליון בהוצאות הון נטו.
- מזומן והון חוזר: CAD 68.3 מיליון במזומן ו-CAD 107 מיליון בהון חוזר.
- חוב: אפס חוב נושא ריבית.
- החזרים לבעלי המניות: CAD 11.5 מיליון, כולל CAD 10.1 מיליון בדיבידנדים ו-CAD 1.4 מיליון ברכישות חוזרות.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם של Pason בסך $0.18 למניה עקף את תחזית הקונצנזוס של $0.1333 ב-$0.0467, הפתעה של כ-35.0%. הכנסות של $100.78 מיליון הגיעו כ-$3.03 מיליון מעל תחזית $97.75 מיליון, עקיפה של 3.1%.
הפתעת הרווחים הייתה הבולטת מבין השתיים. ההכנסות היו גבוהות במעט מהציפיות, אך צמיחת הרווח הייתה חזקה יותר, מה שמצביע על מינוף תפעולי טוב יותר ושליטה בעלויות. החברה גם דיווחה על התרחבות של 130 נקודות בסיס במרג’ין ה-EBITDA המתואם, שסייעה להפוך רבעון הכנסות מוצק לתוצאה חזקה יותר בשורה התחתונה.
בהשוואה לאותו רבעון בשנה שעברה, ביצועי החברה השתפרו במספר מדדים מרכזיים. הרווח למניה עלה ב-12.5%, ה-EBITDA המתואם עלה ב-12.9%, והמקורות הכספיים מפעילות טיפסו ב-27%. קומבינציה זו מצביעה על רבעון שלא רק עקף את התחזיות, אלא גם היה חזק יותר מהמגמה בשנה הקודמת.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-13.37% ל-$14.50 לאחר הדוח, עלייה מהסיום הקודם של $12.79. מהלך זה הוסיף $1.71 למניה ודחף את המניה לכ-93.7% מהשיא של 52 שבועות שעמד על $15.47.
התגובה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו בעקיפת תחזיות הרווחים, התרחבות המרג’ין, וסימנים למינוף תפעולי בעסק הקידוח הליבתי. ההכנסות השיא לכל יום תעשייה בקידוח בצפון אמריקה כנראה גם תמכו במהלך, שכן הן מצביעות על עוצמת תמחור ורווחי נתח שוק אפילו בסביבת פעילות פלטית יחסית.
עלייה זו של המניה הייתה גדולה לפי סטנדרטים שוק רגילים, המצביעה על תגובה חיובית ברורה לרבעון. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך לווה במחזור חריג גבוה במיוחד.
תחזית פיננסית וצפי
ההנהלה לא הכריזה על תחזית פיננסית רשמית חדשה להכנסות או לרווחים, אך חזרה על יעד לטווח בינוני של הכפלת ההכנסות מרמות 2023 על פני חמש עד שבע שנים מפעילות בנייה של בארות נפט וגז.
החברה ציינה כי היא מצפה שהצמיחה תגיע מחמישה תחומים עיקריים:
- הרחבת עסקי ה-completions;
- שיפור האימוץ והתמחור של מוצרי קידוח מבוססים;
- השקת טכנולוגיות חדשות כגון ה-Mud Analyzer;
- הרחבת ההכנסות הבינלאומיות, בעיקר בשווקים בלתי קונבנציונליים;
- מרדף אחר הזדמנויות ניהול נתונים סמוכות בבנייה של בארות.
Pason גם שמרה על תחזית ההוצאות ההוניות לשנת 2026 בטווח של CAD 60 מיליון עד CAD 70 מיליון. ההנהלה ציינה כי ככל שהכנסות השכירות יגיעו יותר מהשקעות קודמות, המרת תזרים המזומנים החופשי צפויה להשתפר עם הזמן.
דברי ההנהלה
סמנכ"לית הכספים Celine Boston אמרה: "Pason ייצרה הכנסות מאוחדות של CAD 100.8 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 5% מ-CAD 96.4 מיליון שנוצרו ברבעון השני של 2025. ה-EBITDA המתואם היה CAD 35.7 מיליון, או 35.4% מההכנסות, עולה על CAD 31.6 מיליון או 32.7% מההכנסות בתקופה המקבילה בשנה הקודמת." ההערה הדגישה את שיפור הרווחיות של החברה.
Boston גם הצביעה על המינוף התפעולי בקידוח, וציינה כי הרווח הגולמי של המגזר בצפון אמריקה עלה ב-CAD 4.6 מיליון על עלייה של CAD 4.6 מיליון בהכנסות. היא הוסיפה כי כלל אצבע היסטורי הוא מרג’ין מצטבר של כ-75% על CAD 50 מיליון נוסף של הכנסות.
הנשיא והמנכ"ל Jon Faber אמר כי יעד החברה לטווח בינוני נותר הכפלת ההכנסות מרמות 2023 על פני חמש עד שבע שנים. הוא ציין כי Pason יכולה לצמוח באופן משמעותי ללא עלייה בפעילות הקידוח היבשתי בצפון אמריקה, בעזרת אימוץ טכנולוגיה, צמיחת completions והתרחבות בינלאומית.
סיכונים ואתגרים
- פעילות קידוח פלטית בצפון אמריקה: הצמיחה עדיין תלויה בחלקה ברווחי נתח שוק ולא בספירת קדחים חזקה יותר.
- חולשה בינלאומית: ארגנטינה נותרת גורם מעכב כאשר לקוח גדול אחד משנה את סגנון הפיתוח שלו.
- עוצמת הון ב-completions: העסק עדיין משקיע רבות בחומרה ותשתיות.
- לחץ על תזרים מזומנים חופשי: רווחים חזקים לא תורגמו במלואם למזומן לאחר הוצאות הון.
- סיכון אימוץ ב-completions: ההנהלה ציינה כי לא כל הלקוחות רואים את אותו ערך בטכנולוגיה, מה שעלול להגביל את התרחבות השוק.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיקר במינוף התפעולי ובגודל הזדמנות ה-completions. Aaron MacNeil מ-TD Cowen שאל האם ביצועי המרג’ין החזקים של מגזר הקידוח בצפון אמריקה מהווים כלל אצבע טוב לתחזית. Boston אמרה כי מרג’ין מצטבר של 75% על CAD 50 מיליון נוסף של הכנסות הוא מדריך סביר, אם כי הזהירה כי תמהיל המגזרים חשוב.
MacNeil גם שאל על השוק של IWS, עסקי ה-completions של Pason. Faber אמר כי לחברה יש כ-30 עבודות פעילות בשוק של כ-200 spreads, מה שמרמז על נתח שוק של כ-15%. הוא הוסיף כי זה עשוי לייצג רק כמחצית מהשוק הניתן לכתובת הנוכחי, ומשאיר מקום לצמיחה ככל שעבודות ה-completions הופכות מורכבות יותר.
השיחה הסתיימה מוקדם בשל בעיות אודיו טכניות, מה שהגביל שאלות המשך. זה השאיר חלק מהשאלות של המשקיעים ללא מענה, כולל פנייה מאוחרת יותר בנושא מחירי סחורות וספירת קדחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
