בורסת טקסס זוכה לרישומים ראשיים עם תעודות הסל של TCBI
Fervo Energy דיווחה על הפסד רחב יותר ברבעון השני, על רקע המשך ההוצאות הכבדות על בנייה וקידוח, בעוד מניית הסטוק ירדה 3.52% במסחר קדם־שוק לרמה של $23.32. החברה רשמה הפסד של $0.38 למניה והכנסות של $110,000 ברבעון השני של 2026, ללא תחזית קונצנזוס לצורך השוואה ישירה. משקיעים שקלו גם הפסד נקי של $55.9 מיליון, הפסד תפעולי של $28.7 מיליון, ותחזית פיננסית לפיה הכנסות 2027 עשויות לנוע בין $60 מיליון ל-$80 מיליון בשל קיצוצים הקשורים להולכת חשמל.
נקודות מפתח
- Fervo סיימה את הרבעון עם $2.1 מיליארד במזומן לאחר רישומה בנאסד"ק, מה שמעניק לה כסת גדולה להוצאות פיתוח.
- החברה דיווחה על הפסד נקי של $55.9 מיליון תוך שהיא ממשיכת בבנייה ובקידוח ב-Cape Station.
- הוצאות ההון קפצו ל-$226.5 מיליון ברבעון, לעומת $108 מיליון בשנה הקודמת.
- ההנהלה ציינה כי החברה צופה כעת 1.1 גיגאוואט של כושר מותקן עד סוף 2030, לעומת יעד קודם של 1 גיגאוואט.
- צבר החוזים של החברה עמד על $7.2 מיליארד, המגובה ב-658 מגאוואט תחת הסכמי רכישת חשמל מחייבים.
ביצועי החברה
Fervo Energy ממשיכה למצב את עצמה כסיפור צמיחה ארוך טווח ולא כהשקעה מוכוונת רווחים לטווח קצר. מפתחת האנרגיה הגיאותרמית עדיין נמצאת בשלב עתיר השקעות, כאשר ההפסדים נובעים מהוצאות כלליות ומנהליות, עלויות חכירה ותוכנית בנייה נרחבת ב-Cape Station.
החברה ציינה כי היא מציגה התקדמות טכנית עקבית. היא השלימה מכנית שני GeoBlocks בשלב I של Cape, צופה את השלישי תוך חודשים ועדיין מכוונת לייצור חשמל ראשון מ-GeoBlock 1 ברבעון הרביעי של 2026. זהו צעד חשוב עבור חברה המנסה להפוך מערכות גיאותרמיות משופרות לכלכליות בקנה מידה גדול.
הרבעון גם הדגים עד כמה Fervo מרחיבה את בסיס פרויקטיה באגרסיביות. ההנהלה ציינה כי שמונה GeoBlocks המייצגים 400 מגאוואט עברו לפיתוח מתקדם, בעוד 10.5 גיגאוואט בשני geoclusters עברו לפיתוח מוקדם. שטח הקרקע של החברה גדל ליותר מ-650,000 דונם.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $110,000 ברבעון השני של 2026.
- EPS: הפסד של $0.38.
- הפסד תפעולי: $28.7 מיליון.
- הפסד נקי: $55.9 מיליון.
- תזרים מזומן תפעולי שלילי לשישה חודשים: $43.8 מיליון.
- הפסד נקי לחצי הראשון של השנה: $87.7 מיליון.
- הוצאות שאינן במזומן בחצי הראשון: $61.7 מיליון, כולל הפסד של $40 מיליון בשווי הוגן של התחייבות כתבי אופציה.
- הוצאות הון: $226.5 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 109.7% לעומת $108 מיליון ברבעון השני של 2025.
- מזומן ותחליפי מזומן: $2.1 מיליארד נכון ל-30.06.2026.
- סך החוב: $228.4 מיליון.
רווחים מול תחזית
Fervo דיווחה על הפסד של $0.38 למניה ברבעון, אך לא סופקה הערכת אנליסטים לצורך השוואה. ההכנסות הגיעו ל-$110,000, גם הן ללא תחזית מצורפת. זה הופך את חישוב ההפתעה המסורתית ברווחים או בהכנסות לבלתי אפשרי.
עם זאת, הנתונים מחזקים את אותו המסר הרחב: Fervo מוציאה סכומים כבדים לפני שהכנסות מסחריות משמעותיות מגיעות. הפסדי החברה עקביים עם שלב הפיתוח שלה, אך היקף הוצאות ההון ובסיס ההכנסות הקטן מראים כי העסק עדיין בשלבים מוקדמים של מחזור המוניטיזציה שלו.
תגובת השוק
המניה ירדה 3.52% ל-$23.32 במסחר קדם־שוק, לעומת סגירה קודמת של $24.17. מדובר בירידה של $0.85 למניה. הירידה משאירה את המניה מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $16.89, אך הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $42.65.
הירידה מרמזת כי משקיעים התמקדו יותר בהפסדי החברה, בשריפת המזומן ובסיכון הקיצוץ בהולכה מאשר בסיפור הצמיחה ארוך הטווח שלה. יתרת המזומן הגדולה והצבר של Fervo עשויים לסייע לתמוך בסנטימנט לאורך זמן, אך השוק נראה זהיר כרגע.
תחזית פיננסית וציפיות
ההנהלה שמרה על תוכניות הבנייה ארוכות הטווח שלה והעלתה את יעד כושר ההתקנה ל-2030 ל-1.1 גיגאוואט, עלייה של 100 מגאוואט מהיעד הקודם. החברה ציינה כי העלייה משקפת ביטחון גבוה יותר ביכולתה להבטיח כושר שרשרת אספקה, היתרים וביקוש לקוחות.
לשנת 2027, Fervo ציינה כי ההכנסות צפויות לנוע בין $60 מיליון ל-$80 מיליון. ההנהלה הדגישה כי הטווח משקף סיכון קיצוץ בהולכת חשמל ולא בעיות בבארות או בביצועי המפעל. החברה ציינה כי הבעיה קשורה לעבודות מפעיל ההולכה על הקו המשרת את Cape Station וצפויה להיות ייחודית ל-2027.
Fervo גם ציינה כי היא צופה הוצאות הון של כ-$850 מיליון עד $900 מיליון בחצי השני של 2026, בהתאם לציפיות הקודמות. ההוצאה תתמוך בבנייה, קידוח ורכש ל-Cape Station לפריסת GeoBlock עתידית.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Tim Latimer אמר כי גישת הקידוח של החברה ממשיכה להשתפר במהירות. "במשך כשלוש שנים, קיצרנו דרמטית את זמן הקידוח תוך הגדלה משמעותית של הביצוע לכל באר", אמר.
הוא גם הצביע על הזדמנות השוק הרחבה יותר של החברה. "אם רוכשי חשמל זקוקים לחשמל נקי ויציב לפני 2030, Fervo תהיה ככל הנראה אחת מהדרכים, אם לא הדרך היחידה, להשיג אותו", אמר Latimer.
המנהל הפיננסי David Ulrey הדגיש את השפעת גיוס ההון האחרון. "ה-IPO מימן את העסק שלנו בצורה שתאיץ באופן מהותי את הצמיחה והביצוע שלנו", אמר.
Ulrey גם ציין כי החברה מאזנת בין מהירות ואיכות הוצאה לפועל במהלך ההפעלה. "נעדיף את בריאות הנכס והדגמת הקניין הרוחני המרכזי מעל הכל", אמר.
סיכונים ואתגרים
- שריפת מזומן כבדה: Fervo מוציאה באגרסיביות על בנייה וקידוח לפני שההכנסות מתרחבות באופן משמעותי.
- סיכון הוצאה לפועל: החברה עדיין צריכה להשלים שלבי הפעלה לפני ש-Cape Phase I יוכל להתחיל לייצר חשמל מסחרי.
- קיצוץ בהולכת חשמל: ההנהלה הצביעה על סיכון הכנסות ל-2027 הקשור לאילוצי קו מחוץ לשליטה הישירה של החברה.
- לחץ שרשרת אספקה: ציוד חשמלי נותר בלחץ, אפילו כאשר שרשראות האספקה של שירותי שדות נפט וטורבינות מתוארות כבריאות.
- תחרות על כוח אדם: פועלי בנייה של תחנות כוח מבוקשים בפרויקטי אנרגיה ומרכזי נתונים, מה שעלול להעלות עלויות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה. Barclays שאלה האם בסיס השטח הגדול יותר וצינור הפרויקטים המורחב משנים את תוכנית הפיתוח ארוכת הטווח של Fervo. ההנהלה ציינה כי לוח הזמנים לא השתנה, אך תמורות ה-IPO הגדולות יותר מאפשרות לחברה לנוע מהר יותר בקידוח הערכה ורכישת קרקע.
Wolfe Research לחצה לקבל פרטים על טווח ההכנסות ל-2027. ההנהלה ציינה כי הבעיה היא קיצוץ בהולכת חשמל, ולא בעיה עם בארות או מפעלים של Fervo. החברה ציינה כי היא מצפה לקבל בהירות רבה יותר בהמשך השנה ובתחילת השנה הבאה.
שאלות נוספות התמקדו בתוכנית הקידוח של החברה ובמספר הקדחות. Fervo ציינה כי Sawtooth 7 היה הבאר התשיעי מסוג Fervo 3.0 וכי אין תוכנית להוסיף קדחה רביעית או חמישית. במקום זאת, היא משתמשת בקידוח אצווה לשיפור היעילות.
אנליסטים אחרים שאלו על פיתוח מאחורי המונה, מכניקת הסכמי רכישת חשמל, זמינות כוח אדם ודעיכה תרמית. ההנהלה ציינה כי פרויקטים מאחורי המונה הופכים להזדמנות מרכזית, תוך הדגשה כי בארות תחליפיות עתידיות אמורות להיות חמות יותר, זולות יותר ופרודוקטיביות יותר מהבארות המוקדמות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
