מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
קבוצת Davivienda דיווחה על תוצאות רבעון שני חזקות מהצפוי, עם רווח למניה של 862.85 לעומת תחזית של 804.92, בעוד שההכנסות הגיעו לרמה הנמוכה במעט מהציפיות – 4.2035 טריליון פסו קולומביאני, לעומת 4.21066 טריליון פסו שנצפו. הבנק דיווח כי הרווח הנקי עלה ל-830 מיליארד COP ברבעון, בזכות מרג’ינים רחבים יותר, עלויות אשראי יציבות והוצאות נמוכות יותר. המניה נסחרה ב-$24,700, מעל לרמת $19,000 שנרשמה לפני פרסום התוצאות, אם כי נתוני המחיר העדכניים לא הצביעו על שינוי מהסיום הקודם.
נקודות מפתח
- הרווח למניה עקף את האומדנים ב-7.2%, ומשקף רווחיות חזקה מהצפוי על ידי האנליסטים.
- ההכנסות החמיצו את התחזיות ב-0.17%, אך הפער היה קטן.
- הרווח הנקי הגיע ל-830 מיליארד COP, כאשר הרווח לחצי הראשון של השנה עמד על 1.13 טריליון COP.
- התשואה על ההון העצמי הממוצע השתפרה ל-13.88% ברבעון, בלא מס עושר.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית המלאה למרג’ין הריבית נטו, להכנסות שאינן פיננסיות ולתשואה על ההון.
ביצועי החברה
קבוצת Davivienda דיווחה כי הביצוע ברבעון השני השתפר למרות רקע מאקרו-כלכלי קשה בקולומביה ובמרכז אמריקה. תיק ההלוואות הגולמי של הבנק הגיע ל-201.1 טריליון COP, ירידה של 0.6% ברבעון בשל עליית ערך הפסו, אך עלייה של 1% בנטרול השפעות שערי החליפין.
מדדי הרווחיות המרכזיים של המלווה התחזקו. מרג’ין הריבית נטו, כולל נגזרים, עלה ל-6.16% ברבעון, עלייה של 49 נקודות בסיס. עלות הסיכון נותרה על 2.14%, בתוך טווח היעד של ההנהלה. ההוצאות התפעוליות ירדו ב-11.1% ברבעון, מה שסייע לדחוף את יחס העלות להכנסה לשישה חודשים ל-54.7%, או 52.9% על בסיס פרו-פורמה בנטרול מס עושר.
הבנק הדגיש גם עמדת הון חזקה יותר. יחס CET1 של Banco Davivienda עלה ל-12.13%, עלייה של 18 נקודות בסיס מהרבעון הקודם ו-75 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: 830 מיליארד COP ברבעון השני של 2026; 1.13 טריליון COP בחצי הראשון.
- ROAE: 13.88% ברבעון, בנטרול מס עושר; 11.11% לשישה חודשים.
- ROAE מרכזי: 13.62% ברבעון; 11.14% לשישה חודשים, בנטרול פריטים חד-פעמיים.
- תיק הלוואות גולמי: 201.1 טריליון COP, ירידה של 0.6% ברצף; עלייה של 1% בנטרול השפעות שערי חליפין.
- מרג’ין ריבית נטו: 6.16% ברבעון, עלייה של 49 נקודות בסיס.
- עלות סיכון: 2.14% ברבעון; 2.15% לחצי הראשון.
- הוצאות תפעוליות: ירידה של 11.1% ברבעון.
- יחס עלות להכנסה: 54.7% לשישה חודשים; 52.9% פרו-פורמה בנטרול מס עושר.
- יחס CET1: 12.13%, עלייה של 18 נקודות בסיס רבעון על רבעון.
- פיקדונות בעלות נמוכה ממוצעת של Daviplata: 1.29 טריליון COP, עלייה של 4% ברצף ו-31% שנה על שנה.
תוצאות מול תחזית
הרווח למניה של קבוצת Davivienda, 862.85, עקף את אומדן הקונצנזוס של 804.92 ב-57.93, או 7.2%. מדובר בעקיפה משמעותית, במיוחד ברבעון שבו ציינה ההנהלה כי החברה עדיין התמודדה עם לחץ מאקרו, השפעות מטבע ועלויות אינטגרציה.
ההכנסות של 4.2035 טריליון פסו הגיעו ל-7.16 מיליארד פסו מתחת לתחזית של 4.21066 טריליון פסו, חוסר של 0.17%. הפער היה צנוע ואינו נראה גדול מספיק כדי לקזז את התוצאה החזקה בשורה התחתונה.
עקיפת הרווח נבעה יותר מהרחבת מרג’ינים ושליטה בהוצאות מאשר מצמיחה בהכנסות. ההנהלה אמרה כי הרבעון שיקף ייצוב חסין, תרומה חזקה יותר של תיק ההשקעות וניהול עלויות ממושמע. במובן זה, התוצאה נראית טובה יותר ממה שמצביעה שורת ההכנסות בלבד. המניה נסחרת במכפיל רווח של 6.85 בלבד, ולפי ניתוח InvestingPro, המניות נראות מוערכות בחסר ביחס לאומדני השווי ההוגן. זה ממצב את Davivienda בין ההזדמנויות האטרקטיביות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.
תגובת השוק
המניה נסחרה ב-$24,700 לאחר הדוח, לעומת $19,000 בסיום הקודם שהוצג בנתונים – עלייה של כ-30%. הציטוט החי הצביע גם על אי-שינוי מהסיום הקודם בעת צילום המצב, מה שמרמז כי השוק אולי כבר ספג חלק מהחדשות, או שהציטוט לא עודכן במלואו.
ב-$24,700, המניות נסחרות כ-21.7% מעל לשפל של 52 שבועות של $20,040 וכ-21.5% מתחת לשיא של 52 שבועות של $31,480. המניה נמצאת גם מעט מתחת לנקודת האמצע של הטווח השנתי שלה. האנליסטים קבעו יעדי מחיר בטווח של $6.06 עד $10.69, עם המלצת קונצנזוס הנוטה לכיוון חיובי. רוצים תובנה מעמיקה יותר? InvestingPro חושף ניתוח שווי הוגן, כלי סינון מתקדמים ותכונות בלעדיות כמו מחקר ללא פרסומות וגישה ממספר התקנים, כדי לסייע למשקיעים לקבל החלטות מושכלות יותר.
המהלך מצביע על תגובת משקיעים חיובית לעקיפת הרווח ולתחזית הפיננסית המשופרת. לא סופקו נתוני נפח, ולכן לא ניתן לאשר האם סחירות ניירות הערך הייתה כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
קבוצת Davivienda העלתה מספר חלקים בתחזית הפיננסית שלה ל-2026.
- תחזית הפיננסית לצמיחת הלוואות הופחתה ל-4% עד 6% מיעד גבוה יותר קודם, בעיקר בשל השפעות תרגום שערי חליפין במרכז אמריקה.
- צמיחת הלוואות בסיסית בנטרול שערי חליפין נותרת על 8% עד 10%.
- תחזית הפיננסית למרג’ין הריבית נטו הועלתה ל-5.8% עד 6.1%.
- תחזית הפיננסית לצמיחת הכנסות שאינן פיננסיות הועלתה ל-10% עד 12%.
- תחזית הפיננסית ליחס עלות להכנסה השתפרה לכ-54%.
- תחזית הפיננסית לתשואה על ההון לשנה המלאה עלתה ל-10% עד 11%.
ההנהלה אמרה כי החברה נמצאת עדיין בשנת השקעה ומעבר, כאשר יתרונות האינטגרציה הגדולים ביותר צפויים בהמשך. הבנק מצפה לאישורים רגולטוריים להעברת הנכסים וההתחייבויות בין Davivienda ל-Banco Davivienda בהמשך 2026 או בתחילת 2027. לכידת הסינרגיה המלאה צפויה להתחיל ב-2028, עם יעדים של יחס עלות להכנסה של 43% עד 45% ו-ROAE של 14% עד 16% עד 2028-2029.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Javier Suárez אמר כי הרבעון הצביע על "שיפור משמעותי ברווחיות הנתמך על ידי מרג’ינים חסינים, סיכון אשראי מבוקר וניהול ממושמע של ייצוב והוצאות תפעוליות שלנו."
הוא הוסיף כי "המגמות הבסיסיות המרכזיות של הבנק, איכות נכסים יציבה, הרחבת מרג’ינים של ריבית נטו וניהול ממושמע של הוצאות, מאשרים את ההיפרעות המתמשכת של היסודות הפיננסיים המרכזיים של הקבוצה."
בנוגע לאסטרטגיה, אמר Suárez כי החברה "בהחלט מסתכלת על העסקה הזו, על שילוב פעילויות Scotiabank כמשחק על צמיחה גם כן," תוך הדגשה שההנהלה רואה בעסק יותר מאשר תרגיל לקיצוץ עלויות.
סיכונים ואתגרים
- האטה בצמיחת הלוואות: ההנהלה הפחיתה את תחזית הצמיחה, מה שעלול להגביל את הרחבת ההכנסות.
- השפעות מטבע: עליית ערך הפסו הפחיתה את צמיחת ההלוואות המדווחת ועלולה להמשיך לסלף את התוצאות.
- סיכון אינטגרציה: הבנק עדיין מתמודד עם אישורים רגולטוריים, עלויות וסיכון הוצאה לפועל הקשורים לתהליך המיזוג.
- חשיפה לרעידת אדמה: כ-6% מספר ההלוואות קשור לאזורים שנפגעו, מה שיוצר אי-ודאות מסוימת לגבי עלויות האשראי.
- לחץ מאקרו: האינפלציה נותרת גבוהה ושערי הריבית עדיין גבוהים, מה שעלול להכביד על הלווים.
- קיימות המרג’ין: חלק מחוזק המרג’ין האחרון נבע מהשפעות שוק וחשבונאיות שעשויות שלא לחזור באותו קצב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה מדוע תחזית הפיננסית לרווחיות השתפרה אף שצמיחת ההלוואות הופחתה. Suárez אמר כי התשובה היא הרחבת מרג’ינים, צמיחת פיקדונות בעלות נמוכה ושליטה טובה יותר בהוצאות – ולא נטילת סיכון גבוהה יותר.
שאלות נוספות התמקדו בסינרגיות האינטגרציה, כאשר המשקיעים שאלו כמה מהערך יזרום לרווחים לעומת השקעה מחדש. ההנהלה אמרה כי חלק משמעותי ישמש לחיזוק יכולות דיגיטליות, Daviplata ושירות לקוחות.
נושא נוסף היה רעידת האדמה בקולומביה. Suárez אמר כי האזור הפגוע מייצג כ-6% מתיק ההלוואות המאוחד וכי כיסוי ביטוח אמור להגביל את ההשפעה, אם כי עדיין מוקדם מדי לכמת את ההשפעה על עלות הסיכון.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע למבנה המניה ומחיקת נייר ערך אפשרית של Banco Davivienda. Suárez אמר כי לא התקבלה גמירת דעת, אך הוא לא שלל מחיקת נייר ערך בעתיד הקרוב.
שאלות נוספות כיסו את תקרת שער הנשך, את השפעת עסקות שיעור המימון ואת מסלול התשואה על ההון ארוך הטווח של הבנק. ההנהלה אמרה כי התשואות העתידיות צריכות לנבוע בעיקר מרווחי יעילות, מקורות הכנסה חדשים וסינרגיות, ולא מהגדלת מינוף או נטילת סיכון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
