CeriBell בכנס הצמיחה של Canaccord: חברה בשלבים מוקדמים עם מסלול ארוך לפניה

רביעי, 12.08.2026 — CeriBell (CBLL) השתמשה בכנס הצמיחה השנתי ה-46 של Canaccord Genuity כדי להציג מסלול צמיחה ארוך לפלטפורמת ניטור ה-EEG המהיר שלה, תוך הכרה בכך שהחברה עדיין משקיעה לקראת רווחיות רחבה יותר. סמנכ"ל הכספים סקוט בלומברג אמר כי חברת הטכנולוגיה הרפואית מרחיבה הן את אימוץ בתי החולים והן את השימוש בתוך חשבונות קיימים, כאשר מספר זרזים של מוצרים ומכירות צפויים במהלך הרבעונים הקרובים.

החברה ציינה כי בנתה עמדה מובילה בניטור גלי מוח בטיפול אקוטי, אך היא עדיין בשלבים מוקדמים של חדירה לשוק. ההנהלה הצביעה גם על תמיכת החזר כספי, אינדיקציות חדשות וארגון מכירות גדול יותר כסיבות לכך שהיא מאמינה שהצמיחה יכולה להימשך, גם כאשר חלק מהתמיכה הישנה בהחזר כספי מסתיימת.

ראשי פרקים

• CeriBell ציינה כי היא בשלבים מוקדמים של ההזדמנות שלה בארה"ב, עם חדירה של כ-4% לשוק זיהוי פרכוסים אצל מבוגרים בשווי של כ-$2 מיליארד.
• החברה אמרה כי שוק הכתובת הכולל שלה גדל ליותר מ-$3.5 מיליארד לאחר הוספת שימושים ניאונטליים, ילדים ודליריום.
• צמיחת ההכנסות האיצה ברבעון האחרון, מונעת יותר על ידי שימוש גבוה יותר לכל חשבון מאשר על ידי הצטרפות בתי חולים חדשים בלבד.
• כוח המכירות גדל מ-35 ל-55 מנהלי טריטוריה מאז ה-IPO, וההנהלה אמרה שהצוות עובר הרצה של כשנה לפרודוקטיביות.
• ההנהלה אמרה כי מספר מניעים מתיישרים במהלך שניים עד שישה הרבעונים הקרובים, כולל אימוץ דליריום, ניאונטלי וילדים, חשבונות VA ודחיפה חדשה של חשבונות אסטרטגיים.

תוצאות פיננסיות

בלומברג אמר כי צמיחת ההכנסות האיצה ברבעון האחרון, בעיקר בזכות ניצול חזק יותר בחשבונות קיימים. החברה לא הסתמכה רק על תוספות בתי חולים חדשים לצורך צמיחה.

• ה-EBITDA המתואם נשאר יחסית עקבי בכל רבעון מאז ה-IPO, למעט עלויות ליטיגציה.
• המרג’ין הגולמי נשאר בסביבות 89%, מה שמעניק לחברה מרחב לדון במחיר ארגוני עם מערכות בריאות גדולות יותר.
• החברה אמרה כי היא עדיין יכולה להגיע לרווחיות עם המזומנים שכבר ברשותה.
• ההנהלה אמרה כי היא בוחרת להמשיך להשקיע בתשתית מכירות במקום לדחוף למינוף תפעולי בטווח הקרוב.

בלומברג אמר כי החברה רואה את עמדת ההחזר הכספי שלה כתומכת, אך לא מרכזית לעסק. תשלום הוספת הטכנולוגיה החדש לדליריום עומד על $2,200 לכל מטופל Medicare זכאי עם מרג’ינים שליליים. התוכנית אושרה כשבועיים לפני השיחה.

במקביל, ה-NTAP של status epilepticus מסתיים. ההנהלה אמרה כי אינה מצפה לתוצא שלילי משמעותי מכיוון שהכלכלה הבסיסית של המוצר נשארת חזקה.

עדכונים תפעוליים

CeriBell אמרה כי המודל המסחרי שלה בנוי סביב שתי קבוצות מכירות. מנהלי טריטוריה מתמקדים בזכייה בבתי חולים חדשים, בעוד שמנהלי חשבונות קליניים עובדים על הגדלת השימוש בתוך חשבונות קיימים.

• החברה הרחיבה את צוות מנהלי הטריטוריה שלה מ-35 ל-55 מאז יציאה לציבור, עלייה של 57%.
• ההנהלה אמרה כי מנהל טריטוריה חדש בדרך כלל לוקח כשנה להפוך לפרודוקטיבי.
• ההרצה כוללת כשלושה חודשים לגיוס והכשרה, כשישה חודשים מהגישה הראשונה לצו רכישה, וכשלושה חודשים מצו הרכישה להשקה.
• המחצית הראשונה של כוח המכירות המורחב כבר עברה לשלב הפרודוקטיביות, בעוד שהמחצית השנייה עדיין בהרצה.
• תוספות חשבונות חדשות עלו מאמצע שנות ה-20 לתחילת שנות ה-30 לרבעון.

בלומברג אמר כי החברה רואה צמיחה הן בחשבונות חדשים והן בשימוש לכל חשבון בו-זמנית. הוא אמר שזה חשוב מכיוון ש-CeriBell לא רואה את השוק כקבוע או מפותח במלואו.

החברה אמרה כי ניצול סרט ה-EEG ליום, לחודש ולרבעון עלה בכ-50% במהלך ארבע השנים האחרונות. היא גם אמרה כי 10% בתי החולים המובילים מייצרים כ-3 פעמים את הנפח של בתי חולים ממוצעים בגודל דומה, מה שמרמז שלרבים מהלקוחות הנוכחיים עדיין יש מקום לצמוח.

ההנהלה אמרה כי רוב השימוש של החברה משקף ניטור EEG חדש ולא החלפה של מערכות ישנות יותר. המשמעות היא ש-CeriBell עדיין רואה מקום להרחיב הכשרה, להוסיף קלינאים נוספים, לעבור למחלקות נוספות ולבנות את המוצר בפרוטוקולי טיפול סטנדרטיים.

בלומברג אמר: "שינינו את המשוואה הזו עם הטכנולוגיה שלנו. פיתחנו טכנולוגיה שקל מאוד להגדיר. ניתן להגדיר אותה בכ-5 דקות על ידי כל איש מקצוע רפואי מוסמך, לרוב אחיות."

הרחבת מוצר ושוק

CeriBell תיארה תוכנית מוצר רב-שלבית שהיא מצפה שתסייע להניע צמיחה במהלך הרבעונים הקרובים ועד 2027.

• פלטפורמת מקליט חומרה חדשה הושקה בסוף 2024 וכוללת מצלמה מובנית, מסך גדול יותר לצפייה במצבי מחלה מרובים, אינטגרציית EKG וחשמל AC רציף.
• הפלטפורמה החדשה תומכת גם בשני טפסים חד-פעמיים: תוסף פרסגיטלי להמרת מונטאז’ מלאה וסרט ראש רך יותר לתקופות ניטור ארוכות יותר.
• השקת הדליריום מתוכננת לסוף 2025 על פלטפורמות החומרה הנוכחיות והחדשות כאחד.
• ההנהלה אמרה כי החומרה החדשה מספקת חוויית משתמש טובה יותר, אך אינה נדרשת להשקת הדליריום.
• נתוני פיילוט מוקדמים לדליריום הראו שימוש גבוה יותר בחתך כולל, אם כי גודל המדגם עדיין קטן.

החברה גם אמרה כי אינדיקציות ניאונטליות וילדים הושקו לפני כמה רבעונים, והחשבונות הראשונים מתחילים להפעיל. ההנהלה אמרה כי תבנית האימוץ עדיין לא ברורה, אך היא מצפה שאינדיקציות אלו יהפכו משמעותיות יותר ב-2027.

בלומברג אמר כי החברה ראתה גם פעילות מעודדת בחשבונות של משרד ענייני הוותיקים. הוא אמר שחשבונות אלה מציגים שימוש איכותי גבוה ונהנים מעלויות העברה גבוהות בתוך המערכת, אך הם גם דורשים תמיכה רבה יותר ברמת השטח מכיוון שהרכש יכול להיות מלמעלה למטה.

יוזמה חדשה נוספת היא פונקציית מנהל חשבון אסטרטגי המכוונת למערכות בריאות אזוריות מחוץ ל-10 המערכות הגדולות ביותר. ההנהלה אמרה כי הצינור כולל הזדמנויות של 4 עד 10 בתי חולים רב-יחידות. היא מצפה שעסקאות אלה ייקחו יותר זמן לסגירה, אך היא מאמינה שהן יכולות להפוך לצווי רכישה ב-2027.

מכיוון ש-CeriBell מחזיקה במרג’ינים גולמיים של 89%, ההנהלה אמרה כי יש לה מקום לדון במחיר ארגוני עם מערכות גדולות יותר, כולל עסקאות הכוללות 20 בתי חולים או יותר. היא אמרה שהיא מוכנה לנהל משא ומתן, אך אינה מצפה ללחץ מחיר מהותי מדיונים אלה.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי בילתה את השנתיים האחרונות בבניית מספר מניעי צמיחה, והיא מצפה שהם יתכנסו יחד במהלך שניים עד שישה הרבעונים הקרובים.

• כוח המכירות אמור להמשיך להיות פרודוקטיבי יותר במהלך השנה הקרובה.
• הדליריום אמור להשיק בסוף 2025, עם תמיכת NTAP של $2,200 לכל מטופל Medicare זכאי.
• אינדיקציות ניאונטליות וילדים צפויות לתרום באופן משמעותי יותר ב-2027.
• עסקאות מנהל חשבון אסטרטגי צפויות גם הן להופיע בצורה ברורה יותר ב-2027.
• תוכנית השבץ, שיש לה ייעוד פריצת דרך של ה-FDA, נשארת בפיתוח.

בלומברג אמר: "אנחנו עדיין בשלבים מוקדמים של החדירה בשוק הליבה שלנו. יש לנו שוק כתובת של כ-$2 מיליארד בארה"ב עבור מוצר זיהוי הפרכוסים למבוגרים, ואנחנו בערך 4% לתוכו וצומחים."

הוא הוסיף כי שוק הכתובת הכולל התרחב כעת ליותר מ-$3.5 מיליארד כאשר ניאונטלי, ילדים ודליריום נכללים. החברה גם אמרה כי צמיחה עתידית יכולה לבוא משווקים בינלאומיים.

ההנהלה אמרה כי עמדת החברה כמובילה ראשונה בניטור EEG מהיר, יחד עם אלגוריתמי זיהוי מבוססי AI ויותר מ-150 פרסומים ותמציות, תומכת באסטרטגיה ארוכת הטווח שלה. היא גם אמרה כי הכלכלה הבסיסית נשארת אטרקטיבית מכיוון שהטכנולוגיה יכולה לסייע בהפחתת משך האשפוז, העברות מטופלים ושימוש מיותר בתרופות.

בלומברג אמר כי החברה אינה מתמקדת במיצוי מינוף תפעולי לטווח קצר. במקום זאת, היא ממשיכה לבנות כושר מכירות לצמיחה ב-2028, 2029 ומעבר לכך.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב בורסה השאלות והתשובות, בלומברג חזר מספר פעמים לאותה תמה: CeriBell רוצה להגדיל הן את מספר החשבונות והן את כמות השימוש בתוך כל חשבון.

• הוא אמר כי החברה עדיין לא החליטה עד כמה גדול ארגון מנהלי הטריטוריה צריך להיות.
• הוא אמר כי למודל הנוכחי עדיין יש מקום להתרחב מכיוון שהשקת חשבון יוצרת מסירה שיכולה לשחרר נציגים לרדוף אחר עסקים חדשים.
• הוא אמר כי החברה עדיין לא רואה תקרה על צמיחת הניצול.
• הוא אמר כי 10% בתי החולים המובילים מייצרים כ-3 פעמים את הנפח של בתי חולים דומים, מה שמראה כמה מקום נותר לשיפור השימוש.

בצד המכירות, ההנהלה אמרה כי קצב החשבונות החדשים השתפר מאמצע שנות ה-20 לתחילת שנות ה-30 לרבעון, והיא מצפה שמגמה זו תימשך לאורך זמן. היא גם אמרה כי החברה לא נאלצה לבחור בין צמיחת חשבונות חדשים לצמיחת ניצול.

לגבי הזדמנות הדליריום, בלומברג אמר כי המטרה העיקרית של החברה היא ככל הנראה גישה רחבה והפעלת חשבונות מהירה ולא תמחור גבוה יותר מראש. הוא אמר שהפוטנציאל לצמיחת הכנסות אמור לבוא משימוש רב יותר וחדירת חשבונות רבה יותר, לא רק מהמכירה הראשונית.

הוא גם אמר כי חלק מהלקוחות עשויים להזדקק למקליטים מיוחדים נוספים, מה שיכול ליצור הזדמנויות הכנסה נוספות.

לגבי ה-NTAP, בלומברג אמר שהוא בעיקר מטפל בהתנגדויות עבור בתי חולים ולא מניע ישיר של שימוש. הוא אמר שזה חשוב ביותר כאשר החברה מנסה להיכנס לבית חולים חדש, והוא מוגבל מכיוון שהוא חל רק על קבוצה צרה של מטופלי Medicare.

בצד המוצר, הוא אמר כי נוירולוגים מעריכים את תכונת הווידאו במקליט החדש, בעוד שקלינאים ליד המיטה פחות מתעניינים בה. הוא אמר כי המסך הגדול יותר, המצלמה, אינטגרציית EKG וחשמל רציף תומכים בחוויה טובה יותר, במיוחד לשימוש בדליריום.

בלומברג גם התייחס לליטיגציה. הוא אמר כי לתיק איי. טי. סי. - ITC יש החלטה מקדימה צפויה בנובמבר 2025 והחלטה סופית צפויה סביב מרץ 2027. תיק בית המשפט המחוזי של דלאוור נשאר מושהה בזמן שתהליך ה-ITC מתנהל.

סיכום

CeriBell עזבה את הכנס עם מסר ברור: היא רואה מסלול ארוך בשוק שעדיין בשלבים מוקדמים, אך רוב הסילוק חשבון תלוי בהוצאה לפועל בתחומי מכירות, מוצרים והחזר כספי במהלך הרבעונים הקרובים.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.