תמלול שיחת רווחים: ChipMOS עוקפת את תחזית רווח למניה ברבעון השני, המניה יורדת בעקבות החמצת ההכנסות

ChipMOS Technologies דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שהכו את תחזיות הרווח אך הפחידו את המשקיעים בהחמצת ההכנסות. מרג’ין גבוה יותר והכנסות רבעוניות שיא מאז 2014 קוזזו על ידי החמצת הכנסות מתונה ותוכניות להוצאות הון מוגברות. החברה רשמה רווח למניה של $1.27, מעל התחזית של $0.994, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$7.38 מיליארד, מתחת לאומדן של $7.60 מיליארד. המניה ירדה ב-6.87% ל-$92.20 מהסגירה הקודמת של $99, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו יותר בחוסר ההכנסות ובתוכניות ההשקעה של החברה מאשר בהכאת תחזית הרווח.

ראשי פרקים

- ChipMOS רשמה את ההכנסות הרבעוניות הגבוהות ביותר שלה מאז 2014, בזכות ביקוש חזק במוצרי זיכרון, DDIC ומוצרים קשורים לתעשיית הרכב.

- המרג’ין הגולמי עלה ל-18.0% מ-13.8% ברבעון הראשון, המשקף תמחור טוב יותר ומינוף תפעולי.

- הרווח למניה הגיע ל-$1.27, שיא מאז הרבעון השלישי של 2022, והכה את ציפיות וול-סטריט ב-27.77%.

- ההכנסות החמיצו את התחזיות ב-2.89%, מה שככל הנראה לחץ על המניה לאחר הדוח.

- ההנהלה ציינה כי הוצאות ההון ל-2026 יעלו על 25% מההכנסות, וכי גם 2027 צפויה להישאר מעל לרמה זו.

ביצועי החברה

ChipMOS ציינה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-6.5% לעומת הרבעון הראשון וב-28.7% לעומת השנה הקודמת, והגיעו ל-NT$7.383 מיליארד. החברה כינתה את הרבעון "נקודת מפנה ברווחיות", שכן תמחור גבוה יותר, תמהיל מוצרים טוב יותר וניצולת מפעל גבוהה יותר תורגמו לרווחים גדולים יותר.

הרווח הנקי המיוחס לחברה הגיע ל-NT$892 מיליון, בהשוואה להפסד באותה תקופה בשנה הקודמת. הרווח למניה רגילה בסיסית עמד על NT$1.28, או כ-US$0.80 לכל ADS, הרמה הגבוהה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2022. התשואה על ההון עמדה על 14.4%.

ביצועי החברה שיקפו גם היפרעות רחבה בכמה שווקי קצה. מכירות לתעשיית הרכב והתעשייה עלו ב-14.1% ברצף וב-45% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהכנסות הצרכנות עלו ב-12.2% לעומת הרבעון הקודם. הביקוש לסמארטפונים היה יציב, ומכירות פאנלי הטלוויזיה גם הן השתפרו. המחשוב היה המגזר החלש ביותר, עם ירידה של 23.7% ברצף רבעוני.

ראשי פרקים פיננסיים

- הכנסות: NT$7.383 מיליארד, עלייה של 6.5% ברצף רבעוני ו-28.7% לעומת השנה הקודמת.

- רווח למניה: NT$1.28, הגבוה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2022.

- רווח נקי המיוחס לחברה: NT$892 מיליון, עלייה של 76.6% לעומת הרבעון הראשון.

- רווח גולמי: NT$1.326 מיליארד, עם מרג’ין גולמי של 18.0%.

- מרג’ין גולמי: עלייה של 4.2 נקודות אחוז מ-13.8% ברבעון הראשון ו-11.4 נקודות אחוז מ-6.6% שנה קודם לכן.

- רווח תפעולי: NT$948 מיליון, עם מרג’ין תפעולי של 12.8%.

- מרג’ין תפעולי: עלייה מ-7.5% ברבעון הראשון ו-0.4% שנה קודם לכן.

- מזומן ותחליפי מזומן: NT$12.552 מיליארד נכון ל-30.06, ירידה של NT$2.307 מיליארד מתחילת השנה.

- שיעור ניצולת כולל: 72%, עם הרכבה ב-78%, בדיקות ב-74%, DDIC ב-69% ו-bumping ב-65%.

רווחים מול תחזית

ChipMOS הכתה את תחזיות הרווח אך החמיצה בהכנסות. החברה דיווחה על רווח למניה של $1.27 לעומת תחזית של $0.994, הכאה של $0.276 למניה, או 27.77%. ההכנסות עמדו על $7.38 מיליארד, מתחת לקונצנזוס של $7.60 מיליארד בכ-$220 מיליון, או 2.89%.

גודל ההכאה ברווח למניה היה בולט, במיוחד מכיוון שהוא הגיע עם שיפור חד ברווחיות. המרג’ין הגולמי התרחב ל-18.0% מ-13.8% ברבעון הקודם, והמרג’ין התפעולי עלה ל-12.8% מ-7.5%. זה מרמז כי החברה ממירה ביקוש לרווח ביעילות רבה יותר מבעבר.

החמצת ההכנסות הייתה מתונה יחסית, אך ייתכן שהיא הייתה משמעותית מכיוון שהמשקיעים ציפו שמגמות הביקושים החזקות של החברה יבואו לידי ביטוי בצורה ברורה יותר במכירות. עם זאת, הרבעון היה שיפור משמעותי לעומת השנה הקודמת, אז דיווחה החברה על רווחיות חלשה יותר ומרג’ינים נמוכים יותר.

תגובת השוק

מניות ChipMOS ירדו ב-6.87% ל-$92.20 לאחר הדוח, מהסגירה הקודמת של $99. המניה נותרת הרבה מעל לשפל של 52 שבועות של $23.10 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $125, ומציבה אותה בכ-26% מתחת לשיא.

הירידה מרמזת כי המשקיעים לא הורגעו לחלוטין על ידי הכאת הרווחים. החמצת הכנסות, בשילוב עם תוכנית לשמור על הוצאות הון גבוהות ב-2026 וב-2027, ככל הנראה קיררה את הסנטימנט. תנועת המניה מצביעה גם על מימוש רווחים מסוים לאחר ריצה חזקה, בהתחשב בעלייה הגדולה שלה מהשפל של 52 שבועות.

לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם התנועה הגיעה עם פעילות חריגה כבדה במיוחד.

תחזית פיננסית

ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה של 2026 צפויה להישאר חזקה, נתמכת על ידי נראות גבוהה של לקוחות, תמחור יציב וביקוש מתמשך במוצרי זיכרון ו-DDIC. העוצמה הפיננסית של החברה תומכת בתחזית אופטימית זו — על פי טיפים של InvestingPro, ChipMOS קיבלה ציון Piotroski מושלם של 9, המצביע על בריאות פיננסית מצוינת בפרמטרים של רווחיות, מינוף ויעילות תפעולית. הפלטפורמה גם מדגישה כי הרווח הנקי צפוי לצמוח השנה, בהתאם לתחזית הפיננסית החיובית של ההנהלה. אלה הם רק 2 מתוך יותר מ-14 ProTips בלעדיים הזמינים לחותמים, לצד כלי סינון מתקדמים ומחקר ללא פרסומות. החברה מצפה ש-DRAM יציג צמיחה משמעותית יותר ברבעון השלישי, בסיוע ביקוש ל-DDR4 וההרצה של מוצרי DDR5. הביקוש ל-Flash צפוי גם הוא להישאר יציב, אם כי מעט מאחורי DRAM.

ChipMOS ציינה כי הוצאות ההון ל-2026 יעלו על 25% מההכנסות, מעל היעד הרגיל שלה של כ-20%. החברה גם מצפה כי הוצאות ההון ל-2027 יישארו גבוהות וככל הנראה יישארו מעל 25% מההכנסות. ההוצאות יופנו לצווארי בקבוק בהרכבה ובדיקות זיכרון, אוטומציה, בינה מלאכותית, בדיקות פוטוניקה של סיליקון ופיתוח AI ASIC.

החברה גם ציינה כי רכשה לאחרונה אתר חדש בפארק המדע תאינאן, שם היא מתכננת לבנות כושר הרכבה ובדיקות מוכן לשימוש לצמיחה עתידית. ההנהלה ציינה כי המתקן אמור לסייע בעמידה בביקוש במהלך שלוש עד חמש השנים הבאות.

דברי המנהלים

יו"ר ונשיא החברה S.J. Cheng אמר כי הרבעון סימן "נקודת מפנה אמיתית ברווחיות", והוסיף כי הביקוש ממשיך לעלות על הכושר.

הוא גם אמר: "תמחור טוב יותר, תמהיל מוצרים וניצולת מתרגמים כעת את עוצמת הביקוש למינוף תפעולי משמעותי", תוך שהוא מצביע על עליות המרג’ין שהניעו את הכאת הרווחים.

בנוגע לתחומי צמיחה עתידיים, Cheng אמר כי החברה מתכננת להרחיב את תיק הלוגיקה והאות המעורב שלה לתחומי מובייל ו-AI ASIC, תוך מינוף יכולות ה-wafer bumping וההרכבה כדי לבנות עמדה בשרשרת האספקה של פוטוניקה של סיליקון.

סיכונים ואתגרים

- צמיחת ההכנסות עדיין אינה אחידה: החברה החמיצה את אומדני המכירות אפילו ברבעון חזק, מה שמראה כי הביקוש אינו מתורגם באופן שווה בכל העסק.

- הוצאות ההון עולות בחדות: הוצאות הון מעל 25% מההכנסות הן ב-2026 והן ב-2027 עלולות ללחוץ על תזרים המזומנים החופשי.

- חלק משווקי הקצה נותרים חלשים: הכנסות המחשוב ירדו בחדות, מה שמראה כי לא כל המגזרים מתאוששים באותו קצב.

- עלויות התשומות נותרות קונצרן: ההנהלה ציינה כי מצעים, מסגרות עופרת וזהב עולים במחיר.

- סיכון ביצוע בתוכניות ההתרחבות: כושר חדש, עבודת AI ASIC והשקעות בפוטוניקה של סיליקון יצטרכו להמיר להכנסות עתידיות.

- המאזן נותר יציב: החברה שומרת על יחס שוטף של 2.0, עם נכסים נזילים העולים על התחייבויות לטווח קצר, ונושאת יחס חוב להון מתון של 0.32.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בעיקר בהוצאות ההון, בהתרחבות הלוגיקה והאות המעורב, ובכוח התמחור. האנליסט של UBS, Jerry Hsu, שאל כמה תוספת הוצאות ההון של הדירקטוריון תוסיף לתוכנית השנתית וכמה יופנה לבדיקות לוגיקה עבור מובייל ו-AI ASICs.

ההנהלה ציינה כי הוצאות ההון ל-2026 יעלו על 25% מההכנסות, כאשר מוצרי לוגיקה ואות מעורב יהוו כ-7% עד 10% מסך ההוצאות. היא הוסיפה כי החלק של לוגיקה ואות מעורב צפוי להיות גבוה יותר ב-2027.

Hsu גם שאל האם הוצאות ההון ל-2027 יישארו גבוהות, וההנהלה ציינה כי ככל הנראה כן. בשאלה נוספת, הוא לחץ האם יש מקום להעלאות מחירים נוספות באריזה ובדיקות זיכרון ו-driver IC. יו"ר ונשיא החברה Cheng אמר כי החברה תגלגל עלויות חומרים גבוהות יותר ללקוחות וכבר הגיעה להסכמות על תמחור גבוה יותר של probe card במקרים מסוימים.

תשובות ההנהלה חיזקו שני נושאים: החברה רואה ביקוש חזק וכוח תמחור, אך היא גם מתכוננת לתקופה ארוכה של השקעות כבדות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.