אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
EIH Limited דיווחה על עלייה בהכנסות וברווחים ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, בזכות ביקוש חזק לנסיעות מקומיות וצמיחה יציבה בתעריפי החדרים. עם זאת, המניה ירדה במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות, כאשר משקיעים שקלו את הלחץ על המרג’ין, קצב הרצה איטי של נכס יוקרה חדש וירידה בהגעת תיירים זרים. מפעיל המלונות דיווח כי הכנסות המכירות המאוחדות עלו ב-15% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ל-INR 698 קרורים, בעוד ה-EBITDA עלה ל-INR 207 קרורים. המניה ירדה ב-6.54% במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות ל-$306.55 מ-$328.00, ולאחר מכן נסחרה ב-$298.80, ירידה של 1.17% מהסיום הקודם של $302.35.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-15% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעיקר בשל ביקוש מקומי.
- ה-EBITDA עלה ל-INR 207 קרורים, אך המרג’ין נמצא תחת לחץ בשל עלויות חד-פעמיות וזמניות.
- RevPAR צמח ב-14% בכלל תיק הנכסים, עם צמיחה משולבת של 22% במאי-יוני.
- ארמון Oberoi Rajgarh עדיין נמצא בשלב ההרצה והכביד על ביצועי המותג.
- ההנהלה ציינה כי 30 נכסים חדשים מטווחים עד 2031, כולל מלונות בבעלות ומנוהלים.
ביצועי החברה
EIH ציינה כי הרבעון נתמך על ידי ביקוש מקומי עמיד לנסיעות, גם כאשר מתחים גיאופוליטיים הפחיתו את הגעת התיירים הבינלאומיים. ההנהלה ציינה כי הגעת תיירים זרים ירדה בכ-10% ברבעון בשל המלחמה בין איראן לארה"ב והשיבוש הרחב יותר במערב אסיה, אך הביקוש המקומי יותר מאשר קיזז חולשה זו.
תיק המלונות של החברה רשם רווחים רחבי-בסיס. RevPAR הכולל עלה ב-14%, בעוד מלונות בבעלות ראו עלייה ב-RevPAR מכ-INR 13,000 ל-INR 15,000 עד סוף הרבעון. RevPAR של כלל המלונות טיפס מ-INR 11,352 ל-INR 12,801.
החברה ציינה גם כי שמרה על עמדה מובילה לעומת המתחרים. מדד יצירת ההכנסות שלה השתפר ל-125 מ-121 שנה קודם לכן, בעוד מדד ביצועי השוק שלה עמד על 108 לעומת 106 עבור קבוצת המתחרים. ארבעה עשר מתוך 15 מלונות דורגו ראשון או שני בקבוצות העמיתים שלהם.
ביצועי המותג היו מעורבים. מותג Trident עלה על הסגמנט שלו, עם צמיחת RevPAR של 13.8% לעומת 9.2% עבור סגמנט ה-upper-upscale בתעשייה. מותג Oberoi צמח ב-8.2%, מתחת לצמיחה של 13.2% בסגמנט היוקרה, אם כי ההנהלה ציינה כי הנתון היה עומד על 11.4% ללא נכס Rajgarh החדש.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מכירות מאוחדות: INR 698 קרורים, עלייה של 15% מ-INR 609 קרורים שנה קודם לכן.
- EBITDA: INR 207 קרורים, עלייה של INR 12 קרורים מ-INR 195 קרורים.
- מרג’ין EBITDA: 29.7%; על בסיס like-to-like ללא Rajgarh, 30.6% לעומת 29% אשתקד.
- רווח נקי (PAT): INR 120 קרורים; ההנהלה ציינה כי הנתון אינו ניתן להשוואה ישירה עם השנה הקודמת בשל השפעת Mashobra חד-פעמית.
- מזומן מפעולות: INR 183 קרורים.
- הוצאות הון: INR 148 קרורים ברבעון.
- יתרת מזומן: עלתה ב-INR 23 קרורים ברבעון.
- RevPAR: עלייה של 14% בכלל תיק הנכסים.
- צמיחת RevPAR משולבת מאי-יוני: 22%.
- הכנסות קייטרינג תעופה: INR 154 קרורים.
רווחים לעומת תחזית
EIH לא סיפקה תחזית EPS להשוואה בחומרים שנסקרו, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ישירה ברווחים. גם להכנסות לא היה צמוד אומדן קונסנסוס. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על רבעון תפעולי יציב, עם עלייה של 15% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה אשתקד ועלייה ב-EBITDA למרות עלויות נוספות.
היעדר השוואת תחזית ברורה עשוי להגביל את יכולת השוק לתאר את הרבעון כהפתעה חיובית ברורה. במקום זאת, משקיעים נראה כי התמקדו באיכות הצמיחה. החברה ציינה כי לחץ המרג’ין נבע ממחיקות שיפוץ, עלויות דלק וחשמל גבוהות יותר, הוצאות שיווק מיוחדות, והשקעות באוטומציה ועלויות עובדים.
תגובת השוק
המניה ירדה בחדות לאחר הדוחות. מניית EIH ירדה ב-6.54% במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות ל-$306.55 מ-$328.00, ירידה של $21.45. הציטוט החי האחרון הראה את המניה ב-$298.80, ירידה של 1.17% מהסיום הקודם של $302.35.
זה ממקם את המניה קרוב לקצה התחתון של הטווח האחרון שלה. היא נמצאת מעל השפל של 52 שבועות של $271.15, אך הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות של $434.80. המהלך מרמז כי משקיעים לא הורגעו מצמיחת ההכנסות בלבד ובמקום זאת התמקדו בלחץ המרג’ין בתקופה הקרובה ובסיכוני הוצאה לפועל.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית פיננסית וציפיות
ההנהלה ציינה כי העסקים הרשומים לרבעון השני הם "חיוביים מאוד" לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך לא נתנה תחזית פיננסית רשמית לרבעון. החברה צופה שהביקוש המקומי יישאר חזק וציינה כי היצע מוגבל בתעשייה אמור להמשיך לתמוך בצמיחת תעריפי החדרים.
מספר אירועים עשויים לסייע בהמשך השנה, כולל פסגת BRICS ותערוכת Aero India. ההנהלה ציינה כי אירועים כאלה יכולים ליצור ביקוש נגזר בערים שונות, לא רק בשוק המארח.
החברה גם פירטה תוכנית התרחבות גדולה. היא מטווחת 30 נכסים חדשים עד 2031, כולל:
- The Oberoi Bengaluru Hebbal, עם שני מלונות ו-1.3 מיליון רגל מרובע של פיתוח שימוש מעורב.
- The Oberoi London, צפוי ב-2028.
- The Oberoi Goa, כעת צפוי בסוף 2029.
- The Oberoi Tirupati ו-The Oberoi Jabalpur, שניהם צפויים בתוך חמש שנים.
עבודות שיפוץ צפויות להימשך לתוך הרבעון הבא, אך ההנהלה ציינה כי ההשפעה אמורה להתמתן במחצית השנייה של השנה. כמו כן נאמר כי נכס Rajgarh החדש אמור להשתפר מהותית בעונת החורף.
דברי ההנהלה
הדירקטור המנהל והמנכ"ל Vikram Oberoi ציין כי הביקוש המקומי היה המניע העיקרי של הרבעון.
"ביקוש מקומי חזק. למרות משבר מערב אסיה שהשפיע על הגעת תיירים זרים למלונות שלנו, עדיין הצלחנו לעשות טוב ולהניע צמיחת הכנסות, בעיקר בזכות השוק המקומי," אמר.
על גישת מדד הייחוס של החברה, אמר כי EIH משתמשת במתחרים אמיתיים ולא בקבוצה שנבחרה כדי לגרום למספרים להיראות טוב יותר.
"אני חושב שחשוב מאוד ב-EIH, אני יכול לומר בהבטחה מוחלטת שאנחנו בוחרים את קבוצת ההשוואה שלנו על בסיס מה שאנחנו מאמינים שהם המתחרים האמיתיים שלנו," אמר. "אנחנו לא עושים זאת במטרה להציג מספרים טובים."
הוא גם התייחס לאיוש ועלויות עבודה, ואמר כי החברה מנסה לצמצם שעות עבודה מוגזמות כדי לשפר שימור ואיכות שירות.
"אנחנו באמת צריכים להיות מודעים יותר לכמה שעות אנשים מבלים בעבודה," אמר. "אנחנו באמת צריכים לעמוד במגבלות שעות העבודה."
סיכונים ואתגרים
- נסיעות זרות חלשות: הגעת תיירים בינלאומיים ירדה בכ-10% ברבעון, וההנהלה צופה כי הלחץ יימשך בתקופה הקרובה.
- דחיסת מרג’ין: מחיקות שיפוץ, הוצאות שיווק, השקעה בטכנולוגיית מידע ועלויות דלק גבוהות יותר כולם הכבידו על הרווחיות.
- ייצוב Rajgarh: נכס היוקרה החדש עדיין בשלב ההרצה ועשוי לקחת כשלוש שנים להתייצב.
- עיכובי פרויקטים: The Oberoi Grand בקולקטה נדחה, מה שמעכב הכנסות עתידיות.
- עלויות עבודה גבוהות יותר: מאמצים לשפר תנאי עבודה ולצמצם שעות עשויים לתמוך בשימור, אך הם גם מעלים עלויות בתקופה הקצרה.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה מדוע צמיחת ה-EBITDA פיגרה אחרי צמיחת ההכנסות. בכירים ציינו כי הפער נבע בעיקר ממחיקות שיפוץ, הוצאות שיווק לתמיכה בהזמנות מקומיות, והרצת Rajgarh, ולא מעסקי קייטרינג התעופה.
שאלות התמקדו גם בשאלה האם צמיחת RevPAR החזקה של 22% במאי-יוני יכולה להימשך. ההנהלה סירבה לתת תחזית פיננסית ספציפית לרבעון אך ציינה כי ההזמנות לרבעון השני היו חזקות.
נושא נוסף היה השפעת אירועים גדולים כמו BRICS ו-Aero India. ההנהלה ציינה כי אירועים אלה יכולים להעלות את הביקוש לא רק בעיר המארחת אלא גם בשווקים אחרים כאשר מבקרים מאריכים את טיוליהם.
אנליסטים שאלו גם על העיכוב ב-The Oberoi Grand בקולקטה. ההנהלה ציינה כי הפרויקט מורכב מכיוון שהוא כולל שחזור מבנה היסטורי ועמידה בתקני בטיחות מודרניים. הבנייה גם שובשה בשל עצירה עירונית לאחר אירוע טרגי, והחברה עדיין ממתינה לאישורים לחידוש העבודה.
שאלות על עסקי קייטרינג התעופה הראו כי הסגמנט הניב INR 154 קרורים בהכנסות ונשאר רווחי עם השפעה מועטה על המרג’ין.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
