מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
Quantinuum דיווחה על עלייה חדה בהכנסות ברבעון השני ועל האצה בהזמנות בעקבות הנפקת המניות הראשונית לציבור (IPO) שביצעה ביוני, אך החברה גם רשמה הפסד GAAP גדול הנובע מפיצויים מבוססי מניות ועלויות חד-פעמיות הקשורות לפעילות כחברה ציבורית. המניה ירדה 0.53% במסחר הרגיל לרמה של $56.29, ולאחר מכן המשיכה לרדת ב-1.62% נוספים במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות לרמה של $55.15, מה שמצביע על כך שמשקיעים הוטבו ממומנטום העסקי אך נותרו זהירים לגבי הדרך הארוכה של החברה לקראת רווחיות.
נקודות מפתח
- הכנסות ב-Q2 2026 עלו ל-$8.0 מיליון, עלייה של 279% לעומת השנה הקודמת.
- ההזמנות הגיעו ל-$4.3 מיליון ברבעון וכ-$81 מיליון מתחילת השנה, כולל עסקים שנסגרו לאחר סיום הרבעון.
- Quantinuum העלתה את תחזית ההכנסות הפיננסית לשנת 2026 במלואה לטווח של $28 מיליון עד $32 מיליון.
- התחייבויות הביצוע הנותרות עמדו על כ-$74 מיליון, כאשר צפוי שה-RPO בסוף השנה יעבור לספרות שלוש ספרות.
- החברה ציינה כי הביקוש גדל עבור מערכות Helios, Sol ו-Apollo, כמו גם עבור פלטפורמת התוכנה ושותפויות הענן שלה.
ביצועי החברה
Quantinuum השתמשה בדוח הרווחים הציבורי הראשון שלה כדי להציג את עצמה כיותר מסיפור מחקרי. החברה ציינה כי היא רואה תנופה מסחרית בחומרה, תוכנה ושותפויות ענן, כאשר ההכנסות מפוזרות בין לקוחות בארה"ב ובינלאומיים.
מערכת Helios של החברה נותרת מנוע ההכנסות העיקרי, בעוד שהשימוש בענן ופריסת המערכות סייעו להגדיל את המכירות. ההנהלה גם הצביעה על עניין גובר מצד חברות בתחומי גילוי תרופות, מדעי החומרים, כימיה, אופטימיזציה ויישומי פארמה.
Quantinuum עדיין רחוקה מרווחיות, אך הרבעון הראה כי היא מתחילה לבנות בסיס מסחרי גלוי יותר. הדבר חשוב בתעשייה שבה מתחרים רבים עדיין מתמקדים בעיקר באבני דרך טכניות ולא בעסקים חוזרים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $8.0 מיליון, עלייה של 279% לעומת השנה הקודמת.
- הזמנות: $4.3 מיליון ב-Q2; כ-$81 מיליון מתחילת השנה, כולל עסקים שנסגרו לאחר סיום הרבעון.
- תחזית פיננסית להכנסות לשנת 2026 במלואה: $28 מיליון עד $32 מיליון, הועלתה מהציפיות הקודמות.
- התחייבויות ביצוע נותרות: כ-$74 מיליון בסוף הרבעון.
- EBITDA מתואם: הפסד של $68 מיליון, לעומת הפסד של $43.5 מיליון שנה קודם לכן.
- הפסד נקי GAAP: $596.5 מיליון בסך הכל, או $1.93 למניה המיוחסת ל-Quantinuum Inc.
- הפסד נקי non-GAAP מתואם: $73 מיליון, או $0.28 למניה.
- עלות מכירות: $10.3 מיליון, כולל כ-$6.3 מיליון פיצויים מבוססי מניות הקשורים ל-IPO.
- מזומן ושווי מזומן: כ-$2.1 מיליארד בסוף הרבעון.
- שריפת מזומן תפעולית: $66.2 מיליון; הוצאות הון: $16.6 מיליון.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס לרבעון, ולכן לא ניתן למדוד הפתעה ישירה בתוצאות. עם זאת, המספרים המדווחים מציגים תמונה מעורבת.
מצד אחד, צמיחת ההכנסות הייתה חזקה והחברה העלתה את תחזית המכירות לשנה המלאה. מצד שני, ההפסד לפי GAAP היה גדול במיוחד בשל פיצויים מבוססי מניות שהופעלו עקב ה-IPO ועלויות מעבר אחרות. ההפסד המתואם היה קטן בהרבה, אך החברה עדיין מוציאה סכומים גדולים לבניית הטכנולוגיה שלה, ערוצי המכירות ותשתית החברה הציבורית.
עבור משקיעים, השאלה המרכזית אינה האם Quantinuum יכולה לרשום רבעון רווחי כיום. השאלה היא האם החברה יכולה להמשיך להמיר התקדמות טכנית להזמנות, והזמנות להכנסות. במדד זה, הרבעון נראה בונה.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב בורסה הרגיל בירידה של 0.53% ב-$56.29 ונפלה עוד ל-$55.15 במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות, ירידה של 1.62% מהסיום. זה הציב את המניות בכ-2.5% מתחת לסיום הקודם לאחר פרסום הרווחים.
המהלך היה מתון ולא דרמטי, מה שמרמז כי השוק לא הופתע מההפסד הגדול או מההוצאות הכבדות של החברה. משקיעים נראו כמאזנים בין מגמות ההכנסות וההזמנות החזקות יותר לבין היקף הגרעון לפי GAAP ועובדת כי תזרים מזומנים חופשי חיובי אינו צפוי לפני 2030 ואילך.
ב-$55.15 לאחר שעות המסחר, המניה נותרה מעל השפל של 52 שבועות של $47.06 אך הרחק מתחת לשיא של $86.79, ומציבה אותה בחצי התחתון של טווח המסחר השנתי שלה.
תחזית פיננסית והנחיות
Quantinuum העלתה את תחזית ההכנסות הפיננסית לשנת 2026 במלואה לטווח של $28 מיליון עד $32 מיליון. ההנהלה ציינה כי העלייה משקפת תנופה מסחרית חזקה יותר ונראות טובה יותר למכירות עתידיות.
החברה גם ציינה כי היא מצפה שהכנסות 2027 יצמחו ביותר מ-100% מבסיס 2026, בעזרת ההזמנות הנוכחיות ויתרת ההזמנות. התחייבויות הביצוע הנותרות עמדו על כ-$74 מיליון בסוף הרבעון, וההנהלה ציינה כי ה-RPO בסוף השנה אמור להיות בספרות שלוש ספרות.
מעבר לתקופה קרובה, Quantinuum פרסמה מפת דרכים לטווח ארוך:
- Helios היא המערכת המניבה הכנסות כיום.
- Sol מיועדת למחצית השנייה של 2027.
- Apollo צפויה ב-2029 ומתוארת כמערכת הסובלנית לתקלות המלאה הראשונה של החברה.
- Lumos הוא הצעד הבא מעבר ל-Apollo.
ההנהלה ציינה כי היא מצפה לתזרים מזומנים חופשי חיובי ב-2030 ואילך, כאשר ההכנסות בסופו של דבר יגיעו למיליארדי דולרים ככל שהטכנולוגיה תבשיל.
דברי מנהלי העסקים
מנהל העסקים הראשי Raj Hazra ציין כי החברה מתמקדת בשלושה עמודי תווך: מנהיגות טכנולוגית, מנהיגות מערכת אקולוגית ומנהיגות מסחרית.
"אנו מאמינים כי המנהיגות שייכת לחברה שיכולה להצטיין באופן עקבי בשלושה ממדים קריטיים," אמר Hazra. "ראשית, מנהיגות טכנולוגית. שנית, מנהיגות מערכת אקולוגית. שלישית, ובוודאי לא הפחות חשוב מבין שלושת עמודי התווך, מנהיגות מסחרית."
הוא גם הצביע על ההתכנסות הגוברת של קוונטום, בינה מלאכותית ומחשוב ביצועים גבוהים. "המגמה הברורה ביותר שראינו באימוץ קוונטום היא דרך ההתכנסות של מחשוב קוונטי, בינה מלאכותית ומחשוב ביצועים גבוהים," אמר.
מנהל הכספים הראשי Nitesh Sharan ציין כי החברה בונה לקראת מודל עסקי בר-קיימא יותר. "הצעת ההחלטה המסחרית עובדת," אמר. "הצנרת מתורגמת להזמנות, שמתורגמות להכנסות, ואנחנו מייצבים את הצמיחה ממצב של עוצמת הון."
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות נותרת רחוקה. Quantinuum מצפה לתזרים מזומנים חופשי חיובי רק ב-2030 ואילך.
- העסק עדיין חשוף להכנסות לא אחידות. מכירות מערכות גדולות ועסקי ענן יכולים לגרום לתוצאות רבעוניות לא אחידות.
- סיכון ביצוע טכנולוגי נותר גבוה. החברה חייבת להמשיך לשפר את תיקון השגיאות ולהרחיב את מערכותיה.
- הרחבת הייצור ורשת האספקה עלולה להתמודד עם עיכובים או לחץ עלויות ככל שהחברה עוברת מ-Helios ל-Sol ו-Apollo.
- מחשוב קוונטי הוא עדיין שוק מתעורר, ולכן אימוץ הלקוחות עשוי לקחת זמן והתחרות נותרת עזה.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים מספר, כולל שותפות Oracle Financial Software, קצב המרת ההזמנות ויחסי הממשלה של החברה.
שאלה מרכזית אחת התמקדה ב-Oracle Financial Software. Hazra ציין כי Oracle Financial Software רוכשת מערכת Helios ישירות, ולא נכנסת להסדר שיתוף הכנסות. הוא תיאר את העסק כשותפות רב-שנתית וציין כי הפריסה היא ה-Helios הראשונה מחוץ למרכז הנתונים האמריקאי של Quantinuum.
אנליסטים גם שאלו מדוע ההזמנות מהטרימות את ההכנסות. Sharan ציין כי הכרה בהכנסות תלויה בסטרקצ’ר של כל עסק, כאשר מכירות מערכות וחוזי ענן מוכרים באופן שונה. הוא ציין כי החברה מצפה לשינוי לאורך זמן לכיוון יותר תוכנה, שירותים ופתרונות, שאמורים לתמוך במרג’ין גבוה יותר.
נושא נוסף היה עניין ממשלת ארה"ב. Hazra ציין כי למחשוב קוונטי יש תמיכה דו-מפלגתית חזקה ונתפס כחשוב לביטחון לאומי ולתחרותיות התעשייתית. הוא ציטט צווים נשיאותיים ותוכנית CHIPS R&D כסימנים לתמיכה מדינית.
שאלות על מפת הדרכים הטכנולוגית התמקדו בכיצד Helios, Sol ו-Apollo משתלבות יחד. Hazra ציין כי כל דור מתוכנן להפחית את הסיכון של הדור הבא, כאשר Sol עוזרת לסלול את הדרך ל-Apollo, ו-Apollo בתורה תומכת ב-Lumos.
אנליסטים גם שאלו על גודל מערכת האקולוגיה של המפתחים. Hazra ציין כי יותר מ-180 ארגונים בונים כעת על Nexus, לעומת 150 בעת ה-IPO לפני חודשיים, וציין כי המעורבות מעמיקה ככל שמשתמשים מבלים יותר זמן בפלטפורמה ומריצים יישומים על החומרה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
