RXO בפסגת התעשייה של דויטשה בנק: צמיחה מקזזת חולשה בשוק המטען

ביום שלישי, 11.08.2026, השתמשה RXO (RXO) בפסגת התעשייה של דויטשה בנק בשיקגו כדי להציג עסק שצובר מומנטום, גם כאשר חלקים משוק המטען נותרים חלשים.

מנהל האסטרטגיה הראשי ג’ארד וייספלד אמר כי החברה רואה ביצועי דמי עמילות חזקים יותר, תמחור טוב יותר ויעילות עולה, בעינם שביקוש ה-last-mile וכלכלת המטען הרחבה עדיין מתמודדים עם לחץ.

נקודות מרכזיות

• RXO דיווחה כי EBITDA מתואם עלה מ-$6 מיליון ברבעון הראשון ל-$40 מיליון ברבעון השני, כאשר התחזית הפיננסית לרבעון השלישי עומדת גם היא על $40 מיליון בנקודת האמצע.
• יחידת דמי העמילות המשיכה להניב ביצועים טובים מהשוק, כאשר נפח המשאיות עלה ב-2% משנה לשנה ברבעון השני בעוד השוק הרחב ירד ב-3%.
• מטען ספוט היווה כ-50% מתמהיל דמי העמילות ביולי, מה שסייע לתמוך ברווח גולמי גבוה יותר לעומס ובמרג’ינים טובים יותר.
• ההנהלה אמרה כי יציאות מבניות של כושר משאיות עשויות להסיר עד 25% משוק ההשכרה לאורך זמן, מה שתומך בהתאוששות רב-שנתית.
• החברה הדגישה את הישגי הטכנולוגיה, הסינרגיות עם Coyote ופרופיל ציות וביטוח חזק כיתרונות תחרותיים.

תוצאות פיננסיות

וייספלד אמר כי רווחי RXO השתפרו בחדות במהלך המחצית הראשונה של השנה, תוך הפגנת מינוף תפעולי בסביבת ביקוש חלשה.

• EBITDA מתואם עמד על $6 מיליון ברבעון הראשון של 2024.
• EBITDA מתואם עלה ל-$40 מיליון ברבעון השני של 2024, עלייה של 567% מהרבעון הקודם.
• התחזית הפיננסית לרבעון השלישי קוראת ל-$40 מיליון נוספים בנקודת האמצע, למרות חולשה עונתית ב-last-mile.
• ההנהלה אמרה כי עסק דמי העמילות קיזז יותר מכדי את החולשה ב-last-mile.

נפח המשאיות והתמחור גם הם השתפרו:

• נפח המשאיות ברבעון השני עלה ב-2% משנה לשנה.
• זה היה טוב בכ-500 נקודות בסיס מהשוק הרחב, שירד ב-3% משנה לשנה.
• RXO אמרה כי היא צופה צמיחה בנפח של ספרה בודדת נמוכה עד בינונית ברבעון השלישי, למרות שהשוק נותר שלילי.
• אפריל סימן את הנקודה שבה RXO חזרה להניב ביצועים טובים מהשוק, מוקדם יותר ממה שההנהלה ציפתה.

הרווח הגולמי לעומס גם הוא התחזק:

• הרווח הגולמי לעומס ברבעון השני עלה ב-2% משנה לשנה, למרות תנאי שוק הדוקים יותר.
• על בסיס רצף, הרווח הגולמי לעומס עלה ב-11% מהרבעון הראשון לשני, הקצב המהיר ביותר בארבע שנים.
• מינואר עד יולי, הרווח הגולמי לעומס השתפר בכ-40%.
• ההנהלה אמרה כי הרמות הנוכחיות עדיין נמוכות בכ-100% מהשיא שהושג לפני ארבע שנים, מה שמותיר מקום לעלייה נוספת.

RXO גם אמרה כי תמחור מחדש של חוזים נותר גורם תומך:

• באפריל, תמחור מחדש של חוזים רץ בעליות של ספרות כפולות נמוכות עד בינוניות.
• לקראת סוף הקיץ, התמחור מחדש התקרב ל-20%.
• החברה אמרה כי היא נמצאת בין עונות הצעות מחיר, כאשר הבאה צפויה בעוד שניים עד שלושה חודשים.
• ההנהלה צופה כי מומנטום התמחור ימשיך לתוך המחצית השנייה של 2024 ומעבר לה.

עדכונים תפעוליים

וייספלד תיאר את דמי העמילות כמנוע הצמיחה העיקרי של החברה, כאשר מטען ספוט, פרויקטים ו-mini-bids ממלאים תפקיד גדול יותר.

• מטען ספוט ייצג כ-50% מתמהיל דמי העמילות ביולי, עלייה של 1,500 נקודות בסיס מרמות הרבעון השני שנה קודם.
• דחיות הצעות היו בטווח של 13% עד 14%, לאחר שהגיעו לשיא של 17% עד 18% ביוני.
• RXO אמרה כי תמהיל הספוט הגבוה יותר משקף את מעמדה כברוקר מועדף למטען ספוט, פרויקטים ו-mini-bid במרג’ינים מוסיפים.
• ההנהלה אמרה כי החברה יכולה לזכות במטען ספוט ולאחר מכן להמיר חלק מהעסק הזה לחוזים ארוכי טווח עם מוביל גדולים.

החברה גם הצביעה על התקדמות במספר תחומי מטען אנכיים:

• מזון ומשקאות הפכו לחיוביים לראשונה בשנתיים.
• נפחי הרכב המואץ עלו בכמעט 30% משנה לשנה ברבעון השני.
• הייטק מציג צמיחה אורגנית חזקה.
• צינורות תעשייה, ייצור ומרכזי נתונים נבנים.
• פרסי תחבורה מנוהלת הסתכמו ב-$100 מיליון ברבעון השני ועוד $100 מיליון ביולי.

RXO אמרה כי רכישת Coyote הישנה עדיין תורמת לעסק:

• החברה מטרגטת $70 מיליון בסינרגיות מזומנים כוללות, כולל $60 מיליון בחיסכון בהוצאות תפעול ו-$10 מיליון בחיסכון בהוצאות הון.
• RXO אמרה כי שיעורי הקנייה השתפרו ביותר מ-25% לעומת השוק עבור מטען חוזי.
• נפח לקוחות Coyote הישן התייצב וכעת צומח מהר יותר מהשוק.

Last-mile נותר חלק חלש יותר בתיק:

• RXO צופה $3 מיליון עד $5 מיליון של קשיים מצטברים ברבעון השלישי מתנאי שוק רכים יותר.
• ההנהלה אמרה כי שוק הפריטים הגדולים והכבדים קשור קשר הדוק לחולשת הדיור.
• התעשייה הרחבה ירדה בספרות כפולות נמוכות עד בינוניות בעצירות, בעוד RXO אמרה כי עצירותיה עלו ברבעון האחרון.
• החברה גם השקיעה בשירותי middle-mile לתמיכה ברשת ה-last-mile שלה.

עסק ה-LTL הפחות בשל של RXO עדיין קטן אך צומח:

• LTL מהווה כעת את הטווח הנמוך של 20% מתמהיל החברה.
• ההנהלה רוצה שזה יעלה ל-40% עד 50% לאורך זמן באמצעות צמיחה אורגנית ורכישות.
• החברה אמרה כי LTL מציע מרג’ינים חזקים, תזרים מזומנים חופשי יציב ודביקות לקוחות גדולה יותר.
• הצמיחה האורגנית בסגמנט צפויה להיות בספרה בודדת נמוכה עד בינונית ברבעון השלישי, עם האצה מאוחר יותר בשנה.

טכנולוגיה ופרודוקטיביות

וייספלד אמר כי RXO משתמשת בבינה מלאכותית ואוטומציה לשיפור הפרודוקטיביות ולא להחלפת אנשים.

• סוכן הצעות הספוט של החברה הפיק שיפור פי חמישה בתפוקה מהרבעון הראשון לשני.
• הכלי נמצא כעת בשימוש נרחב בכל הארגון.
• הוא מאפשר לעובדים להישאר בסביבת התוכנה הרגילה שלהם תוך אוטומציה של הזמנת עומסים וניתוח תמחור.
• ההנהלה אמרה כי הגישה משתמשת באדם בלולאה, המשלב אוטומציה עם שיקול דעת של המפעיל.

RXO אמרה כי תוכנית הטכנולוגיה גם עוזרת לחברה להתרחב:

• החברה אמרה כי היא יכולה לספוג לפחות 15% נפח נוסף מבלי להוסיף כוח אדם משמעותי.
• הזדמנויות אוטומציה במוקד העורפי כוללות שיפורים בהזמנה-לגבייה, חיוב וזרימת עבודה.
• ההנהלה אמרה כי היא מפיצה אוטומציה מצטברת בתחבורה מנוהלת וב-last-mile.
• המטרה הרחבה יותר היא לשפר את התפוקה ומרג’ין התרומה.

תנאי שוק ותחזית מבנית

ההנהלה אמרה כי שוק המטען נותר חלש, אך צד ההיצע משתנה באופן שעשוי לתמוך בהתאוששות ארוכה יותר.

• ביקוש המטען עדיין מתחת לרמות 2019.
• החברה אמרה כי כלכלת המטען נמצאת בהתכווצות כבר כ-3.5 שנים.
• פעילות הדיור נותרת חלשה, עם ריביות משכנתא סביב 6.7%.
• מטען פריטים גדולים וכבדים נותר תחת לחץ בשל האטת הדיור.

במקביל, RXO אמרה כי כושר המשאיות עוזב את השוק:

• ההנהלה מעריכה כי עד 25% משוק המשאיות להשכרה עשוי לצאת לאורך זמן.
• שוק ההשכרה מוערך ב-1.3 מיליון עד 1.4 מיליון רישיונות נהיגה מסחריים.
• גורמי יציאת הכושר כוללים דרישות שפה אנגלית, הגבלות CDL שאינן מבוססות מגורים, סגירת מפעלי CDL, כללי מכשיר רישום אלקטרוני, הגבלות cabotage ופסיקת Montgomery.
• וייספלד אמר כי החברה מאמינה כי השוק נמצא בערך באמצע תהליך הנסיגה הזה.

RXO אמרה כי ההיצע ההדוק כבר משפיע על השערים:

• שיעורי ספוט עלו ב-30% עד 50% משנה לשנה, אפילו ללא התאוששות ביקוש אמיתית.
• ההנהלה אמרה כי עם רק כחצי מהפחתת הכושר שהושלמה, עוד עלייה עשויה לבוא.
• החברה צופה כי כוח הרווח הנורמלי ישתפר על פני מחזור רב-שנתי.

סיכון, ביטוח וציות

וייספלד אמר כי RXO מאמינה כי פרופיל הציות והביטוח שלה מעניק לה יתרון בשוק זהיר יותר.

• החברה אמרה כי תהליך הקליטה והבדיקה של המוביל שלה הוא חזק ביותר.
• RXO אמרה כי רשומת הבטיחות שלה משתווה בצורה טובה מאוד לסטטיסטיקות התעשייה של FMCSA.
• החברה אמרה כי תוכנית הביטוח שלה מקיפה ובקנה אחד רחב עם, או טובה מ, מוביל רבים מבוססי נכסים.
• ההנהלה צופה לעלות על התעשייה בעליות שיעור הביטוח בחידוש בסוף השנה, אם כי לא נתנה נתון ספציפי.

RXO אמרה כי פסיקת Montgomery שינתה את התנהגות המוביל:

• מוביל גדולים מחפשים יותר ויותר ברוקרים בעלי קנה מידה, מערכות ציות וכיסוי ביטוח חזק.
• ההנהלה רואה הזדמנות לנתח שוק עם לקוחות 500 Fortune ו-1000 Fortune.
• וייספלד אמר כי שוק דמי העמילות עשוי להמשיך להתאחד, כאשר 10 הברוקרים המובילים כבר מייצגים כחצי מהשוק.
• הוא אמר כי 5 המובילים עשויים בסופו של דבר לשלוט ברוב השוק.

הקצאת הון ומאזן

RXO אמרה כי היא צופה יצירת מזומנים חזקה יותר ככל שההון החוזר מתנרמל.

• החברה מטרגטת המרת תזרים מזומנים חופשי של 40% עד 60% לאורך המחזור.
• הרבעון השני השתמש בהון חוזר מכיוון שהחברה שילמה למוביל מהר יותר ממה שגבתה מהמוביל.
• ההנהלה צופה כי הרבעון השלישי יהיה רבעון תזרים מזומנים חופשי חזק ככל שהשימוש בהון החוזר מתפרק.
• החברה אמרה כי כל דולר של צמיחה בהכנסות יכול ליצור שינוי של 7% עד 9% בהון החוזר.

המינוף גם צפוי להשתפר:

• המינוף הנטו עמד על 4.1 פעמים ברבעון השני.
• RXO צופה כי המינוף יתקרב ל-3.0 פעמים עד סוף השנה, בהתבסס על הערכות קונצנזוס.
• ההנהלה אמרה כי לחברה יש נזילות משמעותית באמצעות מתקן ההלוואות מבוסס הנכסים שלה ו-accordion של $200 מיליון.
• ההון יופנה לצמיחה אורגנית, רכישות חוזרות של מניות ורכישות סלקטיביות.

וייספלד אמר כי M&A יישאר ממושמע:

• RXO ביצעה רכישה אחת, Coyote, בארבע שנים כחברה ציבורית.
• כל עסקה חייבת להיות מוסיפה מאוד לרווחים הנורמליים ולהגיוני עבור הלקוחות.
• החברה אמרה כי היא פתוחה להזדמנויות ב-LTL, תחבורה מנוהלת, מטען עסקים קטנים ובינוניים, reefer, flatbed ומצבי דמי עמילות אחרים.
• ההנהלה אמרה כי הרף לעסקאות נותר גבוה בהתחשב בסיכויי הצמיחה האורגנית של החברה.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב שאלות ותשובות, וייספלד חזר מספר פעמים לאותן נושאים: חוזק הספוט, תמחור מחדש של חוזים, יציאות כושר והיתרון הטכנולוגי של החברה.

• על מטען ספוט, הוא אמר כי RXO רואה מטען ספוט וחוזי יחד, וכי החברה משתמשת בנפח חוזי לתמיכה בהזדמנויות ספוט.
• הוא אמר כי אין תמהיל אידיאלי יחיד בין עסקי ספוט וחוזים מכיוון שהאיזון הנכון תלוי במחזור השוק.
• על התנהגות המוביל, הוא אמר כי יולי הראה כי ביקוש הספוט יכול להישאר חזק גם כאשר שיעורי המטען מתרככים עונתית.
• על Montgomery, הוא אמר כי הפסיקה דוחפת מוביל לעבר ברוקרים גדולים יותר עם מערכות ציות חזקות יותר.
• על נסיגת הכושר, הוא אמר כי השוק עדיין בשלב מוקדם של התהליך וכי עליות השיעור הנוכחיות מתרחשות ללא התאוששות ביקוש.

הוא גם התייחס לביקוש ולגיוון:

• הוא תיאר ניצנים ירוקים במזון ומשקאות ובתחבורה אוטומוטיבית מואצת, אך אמר כי מטען פריטים גדולים וכבדים נותר חלש.
• הוא אמר כי תחבורה מנוהלת נותרת חזקה מאוד, עם $100 מיליון של פרסים הן ברבעון השני והן ביולי.
• הוא אמר כי RXO ממשיכה לבנות חשיפה לתעשייה, ייצור, מרכזי נתונים וייטק.
• הוא אמר כי LTL נותר תחום צמיחה אסטרטגי בשל פרופיל המרג’ין ותזרים המזומנים שלו.

על טכנולוגיה, וייספלד אמר כי RXO מתמקדת בהפיכת עובדים לפרודוקטיביים יותר ולא באוטומציה של קשרי לקוחות. הוא אמר כי החברה אינה דנה בפרטי מוצרים עתידיים לפני השקה, אך רואה מקום משמעותי לאוטומציה נוספת בעבודת המוקד העורפי וניהול זרימת עבודה.

סיכום

RXO אמרה כי היא צוברת נתח שוק, משפרת מרג’ינים ובונה פלטפורמה חזקה יותר אפילו בשוק מטען חלש.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים משיחת הוועידה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.