פולמונקס בכנס הצמיחה של קנאקורד ג’נואיטי: ההתאוששות מואצת

יום שלישי, 11.08.2026 — פולמונקס (LUNG) השתמשה בכנס הצמיחה השנתי ה-46 של קנאקורד ג’נואיטי כדי להציג תהליך התאוששות שמתחיל להשתקף בכוח המכירות, במרג’ינים ובבסיס העלויות שלה, אף שההנהלה שמרה על טון זהיר לגבי הצמיחה בטווח הקרוב. החברה ציינה שהיא בונה את עצמה מחדש לאחר שנת 2025 הקשה, עם התקדמות בארגון המסחרי בארה"ב, אפשרות לדחיפה ארוכת טווח מ-AeriSeal וחזרה הדרגתית לסין.

נקודות מפתח

• פולמונקס חזרה על תחזית פיננסית ההכנסות לשנת 2026 המלאה בטווח של $90 מיליון עד $92 מיליון.
• החברה העלתה את תחזית פיננסית מרג’ין הגולמי לכ-76% והורידה את תחזית פיננסית הוצאות התפעול ל-$109 מיליון עד $111 מיליון.
• תחלופת אנשי המכירות חזרה לרמות נורמליות לאחר שב-2025 עמדה על פי 2 עד 3 מהקצב הרגיל.
• AeriSeal עשויה להרחיב את שוק הפוטנציאל על ידי סיוע בהמרת מטופלים חיוביים לאוורור צולב למועמדים לטיפול בשסתומים.
• סין צפויה לחדש משלוחים בתחילת 2027 לאחר שהחברה חידשה את תעודת הרישום שלה ביוני.

תוצאות פיננסיות

פולמונקס ציינה שהיא נשארת מחויבת לתחזית הפיננסית לשנת 2026 ומתמקדת בהוצאה לפועל במקום בניסיון לעקוף את התחזית הפיננסית שלה.

• תחזית פיננסית ההכנסות לשנה המלאה נותרה ללא שינוי בטווח של $90 מיליון עד $92 מיליון.
• תחזית פיננסית מרג’ין הגולמי הועלתה לכ-76%, לאחר שרבעונות אחרונים הגיעו ל-78%.
• תחזית פיננסית הוצאות התפעול הורדה ל-$109 מיליון עד $111 מיליון.
• הוצאות התפעול במזומן ירדו בכ-11% לעומת השנה הקודמת ברבעון השני.
• החברה ציינה שארגון מחדש בתחילת 2026 הסיר כ-10% מעלויות התפעול החוזרות.
• שריפת המזומן הצטמצמה בכ-50% ברבעון האחרון, על פי ההנהלה.

ההנהלה ציינה שמרג’ין הגולמי הגבוה יותר משקף יעילויות ייצור וחיסכון בשרשרת האספקה, אם כי ציינה גם שהרמה הנוכחית נהנית ממיקס מכירות מפיצים נוח ומכירות נמוכות יותר בסין. החברה ציינה שמרג’ין גולמי מנורמל בקנה מידה צריך לעמוד על כ-75% או יותר.

מנהל התפעול הראשי והמנהל הפיננסי הראשי דריק סאנג אמר: "אנחנו מבינים שאנחנו סוג של סיפור ’תראו לי’ כרגע, אז אנחנו באמת רוצים להדגים התקדמות בתוצאות שלנו ולא במילים שלנו."

ההנהלה ציינה גם שפיצוי מבוסס מניות נמוך יותר, הקשור למחיר המנית סטוק של החברה, סייע בהפחתת תחזית פיננסית הוצאות התפעול.

עדכונים תפעוליים

חלק גדול מהדיון התמקד בארגון המכירות, שפולמונקס בונה מחדש תחת הנשיא והמנכ"ל גלן פרנץ’, שחזר לפני כתשעה חודשים לאחר פרישה של 18 חודשים.

• כל המשרות הפנויות בהנהגת המכירות אוישו.
• ארגון המכירות בארה"ב פוצל לשני אזורים.
• כל אזור מונהג על ידי קידום פנימי ומדווח ישירות לפרנץ’.
• תחלופת כוח המכירות חזרה לרמות נורמליות לתעשייה לאחר שסע ב-2025.
• החברה ציינה שיש לה 42 טריטוריות מכירה בארה"ב, כשכ-22 מהן מאוישות על ידי נציגים זוטרים.
• ספסל הנציגים הזוטרים נועד להאיץ גיוסים חדשים ולספק כיסוי בטריטוריות גדולות או בעלות מחזור גדול.

פרנץ’ אמר שהחברה שינתה את הגורמים שהובילו לשסע התחלופה ב-2025, שאותו תיאר כ"סערה מושלמת". הוא אמר שספסל הנציגים הזוטרים הפיק היסטורית לפחות תריסר קידומים לתפקידי ניהול טריטוריות.

החברה ציינה גם שהיא שיפרה את ההכשרה כך שנציגים חדשים יכולים להגיע לביצועים מלאים מהר יותר. ההנהלה ציינה שטריטוריות עם נציגים ייעודיים מניבות ביצועים טובים יותר מאלה שאין להן, ושנציגי המכירות עובדים בשיתוף פעולה הדוק עם רכזים קליניים על בסיס שבועי או דו-שבועי לתכנון ולהוצאה לפועל של מקרים.

הצמיחה עדיין צפויה להגיע בעיקר מחשבונות קיימים ולא מגל גדול של חדשים. ההנהלה ציינה שהיא מצפה לכ-10 חשבונות חדשים לרבעון.

שיווק והוצאה לפועל של מכירות

פולמונקס ציינה שהיא שינתה את גישת השיווק הישיר למטופל. במקום קמפיין לאומי רחב, היא מתמקדת כעת בגיאוגרפיות שבהן כבר יש לה מרכזי מצוינות ותשתית קלינית הדרושה להמרת מטופלים.

• האסטרטגיה החדשה ממוקדת יותר ומוכוונת גיאוגרפית.
• היא עולה יותר למטופל, אך ההנהלה ציינה שההחזר טוב יותר.
• החברה ציינה שהיא מרוצה מהשינוי.

פרנץ’ אמר: "נקטנו בפעילות ישירה למטופל ממוקדת הרבה יותר. זה קצת יותר יקר על בסיס למטופל, אבל אנחנו מקבלים תשואה הרבה יותר גדולה על אותה השקעה, והיינו מרוצים מאוד מהשינוי הזה."

ההנהלה ציינה שהצינור נראה חזק ועוקב אחר התחזית הפיננסית. היא ציינה גם ש-StratX, תוכנת ניתוח ה-CT הכמותי של החברה, ממשיכה לסייע בזיהוי מטופלים שעשויים להיות מועמדים לטיפול. שיעורי ההמרה והתזמון משתנים לפי אתר וגיאוגרפיה, אך החברה ציינה שרמת הפעילות הכוללת נותרת בהתאם לציפיות.

תחזית קלינית ומוצרית

החברה הקדישה זמן משמעותי ל-AeriSeal, פולימר מוזרק שנועד לטפל במגבלה מרכזית בעסק השסתומים: מטופלים עם אוורור צולב, או CV, שאינם מועמדים לטיפול בשסתומי פולמונקס.

• כ-20% מהמטופלים שעוברים את בדיקת Chartis נמצאים חיוביים ל-CV.
• המשמעות היא שהשסתומים לא יעבדו עבורם.
• נתוני שלב 1 הראו שיעור הצלחה של 75% בהמרת מטופלים חיוביים ל-CV לסטטוס שלילי ל-CV.
• ההנהלה ציינה שזה יכול להרחיב את אוכלוסיית הזכאים לשסתומים מכ-80% לקרוב ל-95%.
• החברה מחזיקה באישור סימן CE ל-AeriSeal באירופה.

פרנץ’ אמר שהבעיה מתסכלת מבחינה קלינית מכיוון שמטופלים נאמר להם לעתים קרובות לאחר הפרוצדורה שהם אינם זכאים לשסתומים ואין להם אפשרות אחרת. הוא אמר ש-AeriSeal יכולה לסייע בהפחתת התוצא השלילי הזה וגם להפחית חיכוך עבור רופאים המבצעים את הפרוצדורה.

החברה מנהלת את ניסוי CONVERT II, בעוד שמחקר CONVERT I הקודם הוגש לפרסום. ההנהלה ציינה שהיא עיכבה מסחור רחב יותר באירופה כדי שהרשמה לניסוי לא תופרע. היא מצפה להשקה מסחרית במחצית השנייה של 2027, בהנחה שהניסוי יושלם והנתונים יפורסמו.

פרנץ’ אמר ש-AeriSeal היא גם הזדמנות הכנסות וגם דרך להרחיב את השוק הכולל לעסק השסתומים. החברה לא סיפקה תחזיות תמחור או הכנסות.

התאוששות שוק סין

פולמונקס דנה גם בחזרתה לסין, שם הפעילות הופרעה עקב פקיעת רישום.

• החברה חידשה את תעודת הרישום שלה באמצע יוני 2026.
• זה הסיר סיכון אסדרה מרכזי, ציינה ההנהלה.
• חשבונות מופעלים מחדש לאחר הפסקה של שישה חודשים בטיפול במטופלים.
• משלוח המפיץ הראשון צפוי בתחילת 2027.

סין ייצרה כ-$2 מיליון עד $2.5 מיליון בהכנסות ב-2024, השנה המלאה האחרונה לפני ההפרעה. ההנהלה ציינה שהיא מצפה לעלות על רמה זו לאורך זמן, אם כי תיארה את השוק כ"מקוטע" היסטורית, עם תנודתיות נוספת מהיטלים ובעיות רישום.

תחזית עתידית

במבט קדימה, פולמונקס ציינה שה-12 עד 18 החודשים הבאים יעוצבו על ידי שלושה סדרי עדיפויות: בניית מחדש של צמיחת המכירות, שמירה על עלויות תחת שליטה וקידום AeriSeal.

• המשך הכשרת מכירות ועלייה לביצועים מלאים של טריטוריות לאורך 2027.
• השלמת ניסוי CONVERT II, הצפויה בסוף 2026 או במהלך 2027.
• חיפוש פרסום של CONVERT I.
• הכנה להשקת AeriSeal במחצית השנייה של 2027.
• חידוש משלוחים לסין בתחילת 2027.

ההנהלה ציינה שהיא מצפה לעונתיות אופיינית של הרבעון השלישי, עם הכנסות שסביר שיהיו שטוחות עד ירידה קלה לעומת הרבעון השני. היא ציינה גם שהחברה מתמקדת בהקצאת הון ממושמעת תוך איזון בין הוצאות צמיחה לרווחיות.

פרנץ’ אמר: "אנחנו בדרך למעלה. אנחנו מחויבים לחזרה לצמיחה. אני חושב שעשינו עבודה מצוינת עם סטרקצ’ר העלויות שלנו. הוא הופחת באופן מהותי. בעצם קיצצנו את שריפת המזומן שלנו בסכום משמעותי. כמעט חצי ברבעון האחרון."

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במהלך השאלות, ההנהלה חזרה על מספר נושאים חוזרים: עמידות בניית המכירות מחדש, הביטחון מאחורי התחזית הפיננסית והרקע הרחב יותר של שוק הפולמונולוגיה ההתערבותית.

• פרנץ’ אמר שהשינויים בארגון המכירות תוכננו למנוע חזרה על שסע התחלופה של 2025.
• הוא אמר שספסל הנציגים הזוטרים של החברה מספק לה צינור של מנהלי טריטוריות עתידיים.
• ההנהלה ציינה שתחום הפולמונולוגיה ההתערבותית הפך חשוב יותר בתוך בתי חולים.
• פרנץ’ הצביע על רובוט Ion של אינטואיטיב סרג’יקל כגורם אחד שסייע בהעלאת פרופיל התחום ורמת ההשקעה בו.
• החברה ציינה שפעילות StratX נותרת חזקה ומתואמת עם התחזית הפיננסית שלה.

ההנהלה ציינה גם שאסטרטגיית הישיר למטופל מתמקדת כעת יותר בשווקים שבהם לפולמונקס כבר יש את ההגדרה הקלינית הנכונה, במקום לנסות לכסות את המדינה באופן רחב.

פולמונקס סיימה את מושב הבורסה כשהיא מציגה את עצמה כחברה שעדיין בהתאוששות, אך עם סטרקצ’ר עלויות נקי יותר, צוות מכירות יציב יותר וזרז מוצרי לטווח ארוך יותר. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.