AngioDynamics בכנס Canaccord Genuity: ציר הצמיחה מעמיק

יום שלישי, 11.08.2026 — AngioDynamics (ANGO) השתמשה בכנס הצמיחה השנתי ה-46 של Canaccord Genuity כדי להציג חברה שעברה שינוי מהותי. ההנהלה אמרה כי עושה ההתקנים הרפואיים עבר ממוצרי קטטר ישנים לתיק MedTech בעל שיעור גידול גבוה יותר, תוך התמודדות עם לחץ תעריפי, מעבר מנהיגות ואתגר שמירת המומנטום האחרון.

החברה אמרה כי המהלך כבר הגביר את שיעור גידול ההכנסות, המרג’ין ויצירת המזומנים. במקביל, ציינו מנהלי העסקים כי חלק מהפעילויות עדיין בשלבים מוקדמים של מחזור הצמיחה שלהן, ושהשנה הפיסקלית 2027 תבחן האם התמהיל החדש יכול להמשיך להתרחב בקצב יציב.

נקודות מפתח

• AngioDynamics אמרה כי השנה הפיסקלית 2026 סימנה צעד מרכזי במעבר שלה לכיוון MedTech, כאשר הכנסות MedTech עלו ב-18% ומהוות כעת 47% מסך הכנסות החברה.
• ההנהלה נתנה תחזית פיננסית לצמיחת MedTech בשנה הפיסקלית 2027 של 12% עד 15%, עם מרג’ין ברוטו צפוי של 54% עד 55% ו-EBITDA מתואם של $13 מיליון עד $16 מיליון.
• 3 פלטפורמות הצמיחה העיקריות הן Auryon, thrombectomy מכאני ו-NanoKnife, כל אחת עם מניעי צמיחה שונים והזדמנויות התרחבות.
• החברה מצפה שעלויות התעריפים יישארו בסביבות $4 מיליון בשנה הפיסקלית 2027, אם כי חלק מהחזרים על תשלומים קודמים כבר מתקבלים.
• המנכ"ל Jim Clemmer אמר כי הוא מתכנן סילוק עד סוף שנת הלוח 2026, ומועצת המנהלים מחפשת יורש.

תוצאות פיננסיות ותחזית פיננסית

ההנהלה תיארה את השנה הפיסקלית 2026 כשנה טרנספורמטיבית. הכנסות MedTech עלו ב-18% ורשמו את הרבעון השביעי הרצוף של צמיחה דו-ספרתית. לאורך חמש שנים, הכנסות MedTech צמחו בשיעור מצטבר של יותר מ-25% בשנה, לפי החברה.

• MedTech מהווה כעת 47% מסך הכנסות החברה, לעומת 17% כאשר הטרנספורמציה החלה.
• התחזית הפיננסית לצמיחת MedTech בשנה הפיסקלית 2027 היא 12% עד 15%, אם כי ההנהלה אמרה כי הטווח בר-הקיימא יכול להיות 15% עד 20% לאורך זמן.
• התחזית הפיננסית למרג’ין הברוטו היא 54% עד 55%, בסיוע המעבר למוצרי MedTech בעלי מרג’ין גבוה יותר.
• התחזית הפיננסית ל-EBITDA המתואם היא $13 מיליון עד $16 מיליון.
• החברה אמרה כי יצרה תזרים מזומנים חיובי בשנה הפיסקלית 2026 וממשיכה לפעול עם אפס חוב.

סמנכ"ל הכספים Stephen Trowbridge אמר כי פרופיל המרג’ין של החברה אמור להמשיך להשתפר ככל שתמהיל המוצרים משתנה. הוא ציין כי מוצרי MedTech נושאים מרג’ין ברוטו בטווח אמצע שנות ה-60%, בעוד שפעילות Med Device הישנה נמצאת בטווח אמצע שנות ה-40%.

התעריפים נותרים גורם מעכב. ההנהלה אמרה כי ההשפעה הצפויה לשנה הפיסקלית 2027 היא כ-$4 מיליון, דומה לשנה הפיסקלית 2026, עם תוצא אפשרי נוסף של $500,000 לאחר שינויים אחרונים בשיעורי התעריפים הגלובליים מ-10% ל-15%. החברה גם אמרה כי קיבלה כ-$1 מיליון בהחזרי תעריפים ברבעון הראשון של השנה הפיסקלית 2027, אך אותם החזרים לא נכללו בתחזית הפיננסית.

עדכונים תפעוליים

Auryon: צמיחה יציבה ושימוש מורחב

Auryon, פלטפורמת מחלת עורקים היקפיים של החברה, נותרת אחת הדוגמאות הברורות ביותר למעבר החברה למוצרים בעלי שיעור גידול גבוה יותר. ההנהלה אמרה כי Auryon רשמה 20 רבעונים רצופים של צמיחה דו-ספרתית והגיעה ל-$68 מיליון בהכנסות שנתיות, לעומת אפס הכנסות בארה"ב לפני חמש שנים.

• הצמיחה של Auryon בשנה הפיסקלית 2026 הייתה 14% ברבעון הרביעי ובסביבות 19% עד 20% בתקופות האחרונות.
• הפלטפורמה היא כעת בעלת שיעור גידול של אמצע עשרה אחוזים, כאשר ההנהלה מכוונת לצמיחה של כ-15% קדימה.
• Auryon משמשת לשבירת סידן ורובד בעורקים פגועים ולשטיפת החומר.
• ההנהלה אמרה כי זהו התקן ה-atherectomy היחיד האפקטיווי מעל הברך, מתחת לברך ובתוך in-stent restenosis.
• שוק מחלת העורקים ההיקפיים בארה"ב מוערך ב-$500 מיליון עד $600 מיליון, עם התרחבות אפשרית ל-$600 מיליון עד $900 מיליון אם ניסוי AMBITION BTK יתמוך בשימוש מורחב.

החברה אמרה כי Auryon נכנסה לשוק כשחקן השישי וגורפת נתח שוק מתחרים גדולים יותר. Trowbridge אמר כי המניע העיקרי לעמידות הוא הגמישות של המוצר, בעוד Clemmer אמר כי החברה בחרה לצאת משווקים בעלי שיעור גידול איטי ולהיכנס לשווקים גדולים יותר שבהם מדע וטכנולוגיה חשובים יותר.

AngioDynamics מנהלת את ניסוי AMBITION BTK, מחקר אקראי של מחלת עורקים היקפיים מתחת לברך. ההנהלה אמרה כי לניסוי יש מרכיבים הן בארה"ב והן בינלאומיים, אך הנתונים אינם צפויים בשנה הפיסקלית 2027. החברה גם רודפת אחר יישומים כליליים דרך ניסוי PMA ארוך יותר של ארבע שנים ונמצאת בדיונים עם ה-FDA לגבי IDE. ההנהלה אמרה כי שוק ה-atherectomy הכלילי גדול יותר משוק ה-PAD הנוכחי.

Thrombectomy מכאני: איפוס צמיחה ומהלך מכירות חדש

פעילות ה-thrombectomy המכאני, בהובלת AngioVac ו-AlphaVac, הניבה צמיחה של 44% ל-AlphaVac בשנה הפיסקלית 2026, אך הרבעון הרביעי ראה ירידה רצופה של כ-$500,000. ההנהלה אמרה כי הפעילות עדיין בשלבים מוקדמים של מחזור הצמיחה שלה ומועמדת מחדש למדרגה הבאה.

• שינוי מנהיגות בוצע בפברואר 2026.
• החברה הוסיפה 20 נציגי מכירות מנוסים.
• מנהיג מכירות מצליח של Auryon קודם לניהול חטיבת ה-thrombectomy המכאני.
• ההנהלה מגייסת אנשים עם ניסיון עבר אצל מתחרים, כולל Inari, כדי לקצר את תקופת ההכשרה הרגילה של שישה עד תשעה חודשים לנציגים חדשים.
• השוק הכולל הניתן לכתובת לטיפול בתסחיף ריאתי תואר כ-$3 מיליארד, עם חדירה של כ-15% בלבד כיום.

Trowbridge אמר כי החברה מאמינה שיש לה את המוצר הטוב ביותר בטיפול בתסחיף ריאתי ורוצה להסיר התנגדויות הקשורות לאובדן דם. הוא אמר כי AlphaVac מתוכנן להגביל אובדן דם מראש. ההנהלה גם הצביעה על פתרון החזרת הדם APEX-Return, שהיא מצפה שיקבל אישור שוק בתחילת שנת הלוח 2027.

ניסוי PAVE, התומך בפלטפורמת AngioVac באנדוקרדיטיס זיהומית בצד ימין, הוא גם חלק מהתוכנית ארוכת הטווח של החברה. ההנהלה אמרה כי הוא יכול לתמוך בהתרחבות עתידית להתערבות בצד שמאל.

NanoKnife: צמיחת נוהל חזקה והתקדמות בהחזר כספי

NanoKnife היה הביצוע הבולט ברבעון, עם צמיחה של 64% ברבעון הרביעי הפיסקלי. מכירות מתכלים עלו ב-47%, מה שההנהלה אמרה שמשקף צמיחה אמיתית בנוהלים ולא אחסון מלאי.

• החברה אמרה כי הצמיחה עוקבת מדי חודש ומונעת על ידי נוהלים נוספים.
• NanoKnife קיבל קביעת כיסוי מקומי חיובית מ-Palmetto Medicare Administrative Contractor, בתוקף מ-05.07.2027.
• הכיסוי חל הן על אינדיקציות הערמונית והן על הכבד.
• קוד ה-CPT הקבוע נכנס לתוקף בינואר 2027.
• ההנהלה משתמשת בהחלטת Palmetto כתבנית לקבלנים אחרים של Medicare.

AngioDynamics אמרה כי אינדיקציית סרטן הערמונית קיבלה תווית לפני כ-18 חודשים ומיועדת לחולים בסיכון בינוני. החברה אמרה כי כ-150,000 גברים בארה"ב מאובחנים מדי שנה עם סרטן ערמונית בסיכון בינוני הדורש טיפול.

ההנהלה גם הדגישה את נתוני המעקב של שנתיים ממחקר PRESERVE, שהראו אפס הישנות נוספת באזור האבלציה המיועד לאחר שנתיים. החברה אמרה כי זה תומך בטיעון הקליני לפלטפורמה.

AngioDynamics גם החלה את מחקר הפיילוט RELIEF, שיבחן היפרפלזיה שפירה של הערמונית, או BPH. ההנהלה אמרה כי רופאים כבר רואים ש-NanoKnife יכול לטפל ב-BPH בו-זמנית עם סרטן הערמונית, אך אינה מצפה ש-RELIEF יהיה מניע משמעותי לשנה הפיסקלית 2027.

שינויים בייצור ובכוח המכירות

החברה אמרה כי היא כמעט סיימה להעביר מוצרים בעלי תוכן עבודה גבוה יותר ממתקן Queensbury שלה לשותף ייצור בקוסטה ריקה. ההנהלה אמרה כי המהלך נועד להקל על אילוצי העבודה ב-Queensbury ואמור לתמוך בשיפור המרג’ין ככל שהוא מתבסס במלואו.

• ההנהלה אמרה כי היא מרוצה מביצועי השותף הצד שלישי בקוסטה ריקה.
• המעבר צפוי להוסיף גדילה למרג’ין לאורך זמן.
• החברה גם מרחיבה את כוח המכירות שלה באזורים שבהם היא רואה את פוטנציאל הצמיחה החזק ביותר.

ב-thrombectomy המכאני, ההנהלה אמרה כי גיוסי המכירות החדשים צפויים להביא ניסיון עבר, קשרי רופאים וידע שוק שיכולים להאיץ את הפריון.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי היא מצפה שכל 3 פלטפורמות ה-MedTech יתרמו לצמיחה בשנה הפיסקלית 2027, כאשר AlphaVac צפויה לרשום את אחוז הצמיחה הגבוה ביותר. החברה אמרה כי היא רוצה להמשיך להשקיע במחקר ופיתוח ובמשאבי מכירות תוך הפיכת יותר הכנסות לרווח.

• Auryon: המשך גרימת נתח שוק, עם AMBITION BTK והתרחבות כלילית כהזדמנויות ארוכות טווח.
• Thrombectomy מכאני: האצת צמיחה ככל שהשינויים במכירות מתבססים ו-APEX-Return מתקרב לאישור שוק.
• NanoKnife: המשך צמיחה דו-ספרתית בנוהלים, החזר כספי מורחב והתרחבות BPH עתידית אפשרית.
• מרג’ין: צפוי לעלות ככל שהחברה עוברת למוצרים בעלי מרג’ין גבוה יותר ומשלימה את המעבר לקוסטה ריקה.
• יתרה: אפס חוב ותזרים מזומנים חיובי נותנים לחברה מרחב להשקיע באופן אורגני.

Clemmer אמר כי האסטרטגיה של החברה הייתה לצאת משווקים בעלי שיעור גידול איטי ולהיכנס לשווקים גדולים יותר שבהם טכנולוגיה יכולה ליצור יתרון. Trowbridge אמר כי שיעור הצמיחה השנתי המצטבר של MedTech לחמש שנים מעל 25% מראה כי המעבר היה בר-קיימא.

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה נתנה פרטים נוספים על קצב הטרנספורמציה ועמידותה.

• על שינוי התמהיל, Trowbridge אמר כי לא היה נקודת שבירה אחת ב-2026. במקום זאת, הצמיחה הגיעה מכל 3 פלטפורמות ה-MedTech ומשמעת תפעולית טובה יותר.
• על Auryon, ההנהלה אמרה כי הגמישות של המוצר היא הסיבה העיקרית לצמיחתו היציבה, במיוחד השימוש בו מעל הברך, מתחת לברך ובתוך in-stent restenosis.
• על AMBITION BTK, ההנהלה אמרה כי הניסוי קפדני ואינו אירוע נתונים לשנה הפיסקלית 2027.
• על הזדמנות הכלילי, ההנהלה אמרה כי היא בדיונים פעילים עם ה-FDA ורואה שוק ניתן לכתובת גדול יותר מ-PAD.
• על thrombectomy מכאני, ההנהלה אמרה כי איפוס המכירות היה נחוץ לתמוך במדרגה הבאה של הצמיחה.
• על החזר כספי של NanoKnife, ההנהלה אמרה כי החלטת Palmetto היא תבנית חשובה לזכייה בכיסוי במקומות אחרים.
• על RELIEF, ההנהלה אמרה כי מחקר ה-BPH הוא הזדמנות לטווח בינוני, לא מניע הכנסות לטווח קרוב.
• על חיפוש המנכ"ל, Clemmer אמר כי הוא מתכנן סילוק עד סוף שנת הלוח 2026 ומצפה שהחברה תמשוך יורש ממוקד צמיחה.

"AngioDynamics הייתה בריצה שבה החלטנו לשנות את החברה שלנו בכוונה תחילה כדי לצאת משווקים שחשבנו שהם בעלי שיעור גידול איטי, קטנים, לא יכולנו לנצח בהם, ולהיכנס לשווקים שהיו TAM גדולים יותר, צומחים מהר יותר, ומדע וטכנולוגיה עשו הבדל," אמר Clemmer.

Trowbridge הוסיף: "השאלה על עד כמה הצמיחה בת-קיימא, אם תסתכלו על צמיחת ה-MedTech שלנו לאורך חמש השנים האחרונות, ה-CAGR הוא מעל 25% ב-MedTech."

הוא גם אמר כי עוצמת Auryon נובעת מגמישותה, ותיאר את AlphaVac כמוצר שנבנה לטפל בחששות אובדן דם בטיפול בתסחיף ריאתי.

עבור משקיעים, השאלות העיקריות כעת הן האם AngioDynamics יכולה להמשיך לצמוח בקצב דו-ספרתי, להרחיב מרג’ין ולנהל את המעבר של המנכ"ל מבלי לאבד מומנטום.

עיינו בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים ולהערות ההנהלה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.