מגדלי אמריקן טאואר: עמודי השדרה של הרשתות האלחוטיות נשארים רלוונטיים

American Tower Corp. (AMT) אמרה ביום שלישי, 11.08.2026, בפסגת התקשורת והתשתיות השנתית ה-12 של TD Cowen, כי עסק המגדלים שלה בארה"ב נמצא במיקום טוב, אפילו כשמפעילי סלולר, מפעילי לוויינים ומודלי רשת חדשים מתחרים על תשומת הלב. החברה הצביעה על ביקוש יציב הנובע מצפיפות רשת ושדרוגי כושר, אך ציינה גם לחץ בטווח הקרוב כתוצאה מהשוואות קשות בשירותים וגל ה-גלגול יתר האחרון של Dish Network.

ראשי פרקים

• American Tower אמרה כי מגדלי מאקרו יישארו עמוד השדרה של הרשתות האלחוטיות בארה"ב, גם כשמפעילים בוחנים מודלי תשתית אחרים.
• החברה דיווחה על צמיחה אורגנית של 1% ברבעון השני, או 5% בלעדי גלגול היתר של Dish, כשעסקים חדשים תרמו 250 נקודות בסיס.
• ההנהלה רואה נוסחת צמיחה לטווח ארוך של כ-3% ממדרגות, 2% עד 3% מעסקים חדשים ו-1% עד 2% מגלגול יתר, לצמיחה אורגנית בת-קיימא של 4% עד 5%.
• הכנסות השירותים צפויות להגיע ל-$245 מיליון ב-2026, מה שיהפוך אותה לשנת השירותים השלישית בגודלה בהיסטוריית החברה.
• American Tower מצפה שצפיפות הרשת, ספקטרום בתדרים גבוהים יותר ושינויי רשת מונעי בינה מלאכותית יתמכו בביקוש למגדלים במהלך השנים הקרובות.

תוצאות פיננסיות

ריץ’ רוסי, סגן נשיא בכיר ונשיא חטיבת המגדלים בארה"ב, אמר כי הצמיחה האורגנית של American Tower נשארה עמידה למרות רקע מאתגר.

• הצמיחה האורגנית ברבעון השני של 2026 עמדה על 1% בהשוואה שנתית.
• ללא גלגול היתר של Dish, הצמיחה האורגנית הייתה עומדת על 5%.
• עסקים חדשים תרמו 250 נקודות בסיס לצמיחה ברבעון.
• החברה אמרה כי צמיחת העסקים החדשים שלה עמדה על כ-2.5% ב-2025 וב-2026.
• ההנהלה תיארה את מודל הצמיחה האורגנית לטווח ארוך של החברה כ-3% ממדרגות, בתוספת 2% עד 3% מעסקים חדשים, בניכוי 1% עד 2% מגלגול יתר.
• נוסחה זו, אמרה החברה, תומכת בפרופיל צמיחה אורגנית בר-קיימא של 4% עד 5% לאורך זמן.

רוסי אמר כי גל גלגול היתר האחרון של Dish Network נספג ברבעון השני, ומסיר רוח נגדית משמעותית מהתקופות הבאות.

• החברה אמרה כי לא צפוי גלגול יתר נוסף של Dish ב-2027.
• גלגול היתר הכולל נשאר נמוך מאוד, למרות שינויים בתיק בשנים האחרונות.
• ההנהלה אמרה כי מצב Dish שיקף בעיית רצון ולא בעיית אי-כושר פירעון.

American Tower אמרה גם כי עסק השירותים שלה מתמודד עם השוואה קשה מול 2025, שתוארה כשנת השירותים הטובה ביותר בהיסטוריית החברה.

• התחזית הפיננסית להכנסות שירות לשנת 2026 נשארת על $245 מיליון.
• זה יהפוך את 2026 לשנת השירותים השלישית בגודלה בהיסטוריית החברה.
• ההנהלה אמרה כי העסק התרחב מעבר לעבודות הרכישה, הייעוד והרישוי המסורתיות.

עדכונים תפעוליים

American Tower אמרה כי התנהגות המפעילים משתנה ככל שהתעשייה מתקדמת מעבר לשלב הראשון של פריסת 5G.

• הפעילות עוברת מפריסת כיסוי 5G לצפיפות רשת ושדרוגי כושר.
• צפיפות הרשת מופיעה יותר ויותר כפעילות שיתוף מיקום ולא כתיקונים.
• רוסי אמר כי התפוקה עבור החברה נשארת דומה, גם אם תמהיל העבודה משתנה.
• הוא אמר כי הביקוש המונע על ידי כושר צפוי להכפיל את עצמו עד סוף העשור.

רוסי אמר כי מגדלי מאקרו יישארו מרכזיים גם אם חברות מסוימות יבחרו בחלופות מבוססות לוויין או femtocell.

• הוא אמר כי סוגי תשתיות אחרים עשויים לסייע למפעילים להגיע למיקומים ממוקדים, אזורים עירוניים או אתרים קבועים.
• אך הוא אמר כי מגדלי מאקרו יישארו עמוד השדרה בשל זמן הפריסה, העלות והיעילות.
• הוא הוסיף כי לתשתית מבוססת מגדלים יש ניסיון עבר מוכח שאליו מפעילים חוזרים כשהיקף הפעילות חשוב.

החברה גם הדגישה הרחבה רחבה יותר של השירותים.

• American Tower הוסיפה שירותי בנייה לעבודות הרכישה, הייעוד והרישוי המסורתיות שלה.
• היא מציעה גם שירות ניהול פרויקטים מקצה לקצה.
• הצעה זו התקבלה היטב על ידי מפעילים שצמצמו משאבי פריסה בשוק.
• שיעורי הצרפת עם מפעילים מרכזיים נשארים בריאים, לפי ההנהלה.

בצד מרכזי הנתונים, החברה אמרה כי CoreSite ממשיכה לראות פעילות חזקה מבינה מלאכותית וגורמי ביקוש אחרים.

• American Tower אמרה כי תיק הנכסים שלה כולל כ-40,000 אתרים בארה"ב שיכולים לתמוך בהזדמנויות מחשוב קצה.
• ההנהלה רואה ערך בשילוב נכסי מגדלים מבוזרים עם מרכזי נתונים אזוריים.
• שילוב זה, נאמר, עשוי להיות שימושי עבור יישומי זמן אחזור נמוך ככל שתרחישי השימוש בבינה מלאכותית מתרחבים.

הזדמנויות ספקטרום ופריסה

American Tower אמרה כי מחזורי ספקטרום עתידיים צריכים להמשיך לתמוך בביקוש למגדלים, במיוחד ככל שרצועות תדרים גבוהות יותר דורשות רשתות צפופות יותר.

• מכירה פומבית 113 לרצועת C-band התחתונה כבר הושלמה, כשורייזון קומיוניקיישנס רכשה נתח משמעותי.
• ההנהלה אמרה כי ספקטרום זה בעיקר משלים את המערכת האקולוגית הקיימת.
• מכירה פומבית לרצועת C-band העליונה צפויה באביב או בקיץ 2027.
• אם לוח הזמנים הזה יתקיים, הפריסה עשויה להתחיל ב-2029 או בתחילת 2030.
• החברה גם הצביעה על 2.7 GHz כרצועת פריסה עתידית אפשרית.

רוסי אמר כי הזמן בין מכירה פומבית של ספקטרום לפריסת מגדלים נע בדרך כלל בין שנה לשלוש שנים, בהתאם לרצועה.

• פריסת C-band התחתונה התקדמה מהר יותר כי המפעילים עבדו עם ה-FAA ובעלי עניין בתחום התעופה.
• הוא אמר כי תהליך תיאום דומה צפוי לרצועת C-band העליונה.
• הגבלות ספציפיות לאתר ליד מסלולי המראה סייעו לטפל בחששות ממד-גובה בפריסות קודמות.
• ההנהלה אמרה כי מכירות פומביות עתידיות של תדרים גבוהים יותר צריכות באופן טבעי לדרוש בניית רשתות צפופות יותר.

החברה גם התייחסה לצעד הספקטרום האחרון של SpaceX.

• SpaceX רכשה 65 MHz של ספקטרום שימוש גמיש ארצי מ-EchoStar.
• American Tower אמרה כי מפעיל סלולרי רביעי אפשרי יהיה חיובי עבור תיקי מגדלים.
• ההנהלה אמרה כי היא ממוקמת היטב לכל פריסת רשת בקנה מידה גדול בארצות הברית.

תחזית עתידית

American Tower אמרה כי השנים הקרובות צריכות להביא ביקוש מתמשך מצפיפות רשת, עלייה בשימוש בנתונים ויישומים חדשים.

• החברה מצפה כי צפיפות הרשת תימשך לאורך מחזורי 5G ו-6G.
• היא אמרה כי רוב שחרורי הספקטרום החדשים במהלך העשור הבא צפויים להיות רצועות תדרים גבוהות יותר.
• רצועות אלה דורשות בדרך כלל רשתות צפופות יותר מעצם טבען.
• צריכת הנתונים הניידת צפויה להכפיל את עצמה עד סוף העשור.
• אימוץ הבינה המלאכותית צפוי גם הוא להוסיף לשימוש בנתונים ולצרכי כושר הרשת.

ההנהלה אמרה כי הסכמי שכירות מאסטר מקיפים עשויים להיות מועזרים על ידי מכירות פומביות עתידיות של ספקטרום והמעבר ל-6G.

• פער שווי השוק בין מגדלים פרטיים לציבוריים נשאר מדיד, אם כי הצטמצם מעט.
• משקיעים פרטיים עדיין מוכנים לשלם כפולות פרמיום עבור נושאי צמיחה לטווח ארוך.
• American Tower אמרה כי שוק המיזוגים והרכישות נשאר סלקטיבי.
• עסקאות גדולות ידרשו צד נגדי מוכן, התאמה כלכלית ומסלול רגולטורי ישים.
• לא צפויות עסקאות מיזוגים ורכישות גדולות בקנה מידה גדול בטווח הקרוב.

החברה גם דנה בגישה אלחוטית קבועה, רשתות רדיו מבוססות בינה מלאכותית ומחשוב קצה.

• ביקוש לגישה אלחוטית קבועה משתלב בביקוש הרשת הרחב יותר ועשוי לתמוך בצפיפות הרשת.
• פלטפורמות AI RAN עשויות לשפר את יעילות הספקטרום ביותר מ-100% עד 2028, לפי השקפת ההנהלה.
• American Tower אמרה כי זה לא יפחית את הצורך בתשתית, אלא עשוי לשנות את אופן תכנון הרשתות.
• מכשירים לבישים והתקני מציאות רבודה או וירטואלית עשויים להגביר את ביקוש ה-uplink ולדרוש ארכיטקטורת רשת מאוזנת יותר.
• ההנהלה אמרה כי שינוי זה עשוי להפוך נדל"ן מבוזר ומרכזי נתונים אזוריים לחשובים יותר לאורך זמן.

רוסי אמר כי עסק מרכזי הנתונים CoreSite ותיק המגדלים של החברה יחד עשויים להרוויח ככל שמחשוב הקצה הופך לפרקטי יותר.

• הוא אמר כי לוח הזמנים של מחשוב הקצה היה ארוך יותר ממה שרבים ציפו.
• הבינה המלאכותית עשויה לסייע ביצירת תרחישי שימוש מעשיים יותר.
• American Tower רואה בטביעת הרגל של המגדלים ומרכזי הנתונים שלה יתרון אפשרי כשהשוק הזה יבשיל.

ראשי פרקים מסשן שאלות ותשובות

במהלך מושב שאלות ותשובות, רוסי חזר על כך שמגדלים נשארים החלק המרכזי של הרשתות האלחוטיות, גם אם חלק מהתעבורה מטופלת דרך מערכות חלופיות.

• לגבי גישת ה-femtocell של SpaceX, הוא אמר כי אתרי מאקרו יישארו עמוד השדרה, בעוד שכלים אחרים עשויים לשרת מיקומים ממוקדים או אזורים עירוניים.
• לגבי פעילות המפעילים, הוא אמר כי צמיחת עסקים חדשים של כ-2.5% הייתה עקבית ב-2025 וב-2026.
• הוא אמר כי צפיפות הרשת מקזזת את סיום פריסות כיסוי mid-band.
• הוא תיאר שיתוף מיקום וצפיפות רשת כמנועים בני-קיימא לטווח ארוך.

רוסי אמר כי בעיית גלגול היתר של Dish הייתה יוצאת דופן, אך לא סימן ללחץ אשראי רחב יותר.

• הוא אמר כי הבעיה הייתה קשורה לרצון, לא לאי-כושר פירעון.
• הוא אמר כי American Tower שומרת על שיטות חיתום וגבייה ממושמעות.
• הוא הוסיף כי שיעור גלגול היתר הנמוך של החברה משקף משמעת חוזית.

לגבי שחקנים חדשים ושימוש חוזר בתשתית, רוסי אמר כי אתרים קיימים יכולים לסייע בהאצת הפריסה.

• תשתית לשימוש חוזר כגון בסיסים, ארונות ותושבות יכולה להאיץ את פריסת שחקן חדש.
• היתרים עשויים להיות מועברים או לעבור מהר יותר כשקיימת בנייה קודמת.
• עדיין נדרשת הסכמת בעל הקרקע להוספת לקוח חדש.
• הוא אמר כי החברה נמצאת בדיונים עם לקוחות פוטנציאליים, כולל שחקנים אפשריים בקנה מידה גדול.

לגבי C-band העליון, רוסי אמר כי הפריסה תעקוב ככל הנראה אחר אותה תבנית רחבה שנראתה עם C-band התחתון.

• הוא שוב הצביע על פער של שנה עד שלוש שנים בין המכירה הפומבית לפריסה.
• הוא אמר כי תיאום עם ה-FAA יהיה ככל הנראה נדרש.
• הוא אמר כי הפריסה עשויה להתחיל ב-2029 או בתחילת 2030 אם המכירה הפומבית תתקיים ב-2027.

רוסי גם אמר כי AI RAN צריך להיתפס כהזדמנות ולא כאיום.

• הוא אמר כי יעילות ספקטרום טובה יותר עדיין דורשת אופטימיזציה של תוכנה וצפיפות רשת.
• הוא אמר כי רשתות יעילות יותר עדיין יכולות ליצור ביקוש לתשתית מבוזרת.
• הוא קישר מגמה זו לנכסי המגדלים ומחשוב הקצה של החברה.

סיכום

American Tower אמרה כי סיפור הצמיחה לטווח הארוך שלה נשאר שלם ככל שמפעילים עוברים לצפיפות רשת, ספקטרום חדש ושימוש גבוה יותר בנתונים. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.