תוצאות JBS ברבעון השני של 2026 מאכזבות את התחזיות

JBS דיווחה על רווח מתואם של $0.20 למניה ברבעון השני של 2026, נמוך מהתחזית של אנליסטים שעמדה על $0.34, כאשר מעבד הבשר רשם מכירות נטו שיא של $24 מיליארד אך עדיין הציג הפסד נטו של $102 מיליון. החברה ציינה כי תזרים המזומנים החופשי הפך לחיובי ועמד על $130 מיליון, לעומת יציאת מזומנים בשנה הקודמת, בעוד מניית החברה נותרה ללא שינוי משמעותי על $13.40, ירידה של 0.07% מסיום המסחר הקודם של $13.41. המניות נותרות קרוב לחצי התחתון של טווח 52 השבועות שלהן, הנע בין $11.49 ל-$18.65.

נקודות מפתח

• JBS רשמה מכירות נטו רבעוניות שיא של $24 מיליארד, המשקפות המשך היקף פעילות נרחב בעסקי החלבון הגלובליים שלה.
• EPS מתואם של $0.20 פספס את תחזית $0.34, בעוד ההכנסות גם הן הגיעו נמוך משמעותית מהאומדן המצוין בנתונים שסופקו.
• תזרים המזומנים החופשי השתפר לחיובי של $130 מיליון לעומת יציאה של $55 מיליון בשנה הקודמת.
• בשר בקר ברזיל הציג EBITDA שיא לרבעון השני, בעוד חזיר אמריקאי ועוף ברזיל נותרו רווחיים.
• ההנהלה הדגישה את פתיחת מחדש הגבול המקסיקני, התרחבות בדרום-מזרח אסיה והמשכיות מנהיגות כנושאים אסטרטגיים לטווח ארוך.

ביצועי החברה

JBS ציינה כי הרבעון הציג חוסן במודל תפעולי גלובלי שהתמודד עם תנאי היצע וביקוש תנודתיים, תנודות חדות במטבעות, שיבושים בסחר ואי-ודאות גיאופוליטית. מכירות השיא של החברה שיקפו ביקוש חזק במספר אזורים וסוגי חלבון, אך התוצאות בשורה התחתונה נותרו לחוצות עקב הוצאות פיננסיות גבוהות יותר ופריטים חד-פעמיים אחרים.

החברה דיווחה על EBITDA מתואם של $1.143 מיליארד לפי IFRS ו-$1.3 מיליארד לפי U.S. GAAP. הכנסה תפעולית מתואמת עמדה על $790 מיליון לפי IFRS ו-$866 מיליון לפי U.S. GAAP. JBS דיווחה גם על הכנסה נטו מתואמת של $218 מיליון, אך הפסד נטו של $102 מיליון לאחר חיובים חד-פעמיים ופיננסיים.

הביצועים השתנו לפי עסקים. JBS ברזיל רשמה את ה-EBITDA הגבוה ביותר לרבעון השני בהיסטוריה שלה, Pilgrim’s Pride ראתה שיפור בתנאים כאשר ההיצע והביקוש החלו להתנרמל, ו-Seara שמרה על מרג’ינים חזקים למרות השוואות קשות יותר. בעסקי הבקר האמריקאיים, המרג’ינים נותרו שליליים, אך ההנהלה ציינה כי העסק השתפר לעומת השנה הקודמת ועשוי להרוויח מפתיחת מחדש של זרימת הבקר המקסיקני.

נתונים פיננסיים עיקריים

• מכירות נטו: $24 מיליארד, שיא לרבעון.
• EPS מתואם: $0.20, לעומת תחזית $0.34 בשנה הקודמת.
• הפסד נטו: $102 מיליון, לעומת הכנסה נטו מתואמת של $218 מיליון.
• EBITDA מתואם: $1.143 מיליארד לפי IFRS, עם מרג’ין של 6.0%.
• EBITDA מתואם: $1.3 מיליארד לפי U.S. GAAP, עם מרג’ין של 5.3%.
• הכנסה תפעולית מתואמת: $790 מיליון לפי IFRS, עם מרג’ין של 3.3%.
• הכנסה תפעולית מתואמת: $866 מיליון לפי U.S. GAAP, עם מרג’ין של 3.6%.
• תזרים מזומנים חופשי: חיובי של $130 מיליון, שיפור של $135 מיליון משנה לשנה.
• מינוף נטו: 3.1 פעמים, מעט מעל טווח היעד ארוך הטווח של החברה שבין 2 ל-3 פעמים.
• הוצאות הון: עלייה של $163 מיליון משנה לשנה ברבעון, כאשר ה-CapEx לשנת 2026 במלואה מוערך ב-$2 מיליארד.

תוצאות מול תחזית

JBS פספסה את ציפיות הרווח של וול-סטריט. EPS מתואם הגיע ל-$0.20, מתחת לתחזית של $0.34, חוסר של $0.14 למניה, או 41.18%. החברה גם דיווחה על הכנסות של $23.9 מיליון לעומת תחזית של $22.77 מיליארד בנתונים שסופקו, פער שנראה גדול באופן חריג ומצביע על פספוס ברור לעומת הציפיות כפי שהוצגו.

למרות הפספוס, הרבעון לא היה חלש בחתך כולל. ההנהלה הדגישה מכירות שיא, שיפור בתזרים המזומנים וביצוע אזורי חזק. קומבינציה זו עשויה לסייע בהסבר מדוע המניה לא הציגה תנודה חדה מיידית בנתונים שסופקו. משקיעים נוטים להתעלם מפספוס רווח בודד כאשר ייצור המזומנים וההתקדמות האסטרטגית נותרים שלמים, במיוחד בעסק מחזורי כמו עיבוד חלבון.

תגובת השוק

מניות JBS נסחרו לאחרונה ב-$13.40, ירידה של 0.07% מסיום המסחר הקודם של $13.41. התנועה הייתה מינימלית, מה שמרמז על תגובה מיידית מרוסנת לדוח. המניה נסחרת כ-14.4% מעל שפל 52 השבועות שלה וכ-28.1% מתחת לשיא 52 השבועות שלה, מה שמותיר אותה קרוב לחצי התחתון של הטווח השנתי שלה.

היעדר תנודה חדה עשוי לשקף איתותים מעורבים בדוח. מצד אחד, החברה פספסה את ציפיות ה-EPS ורשמה הפסד נטו. מצד שני, היא הציגה הכנסות שיא, תזרים מזומנים חופשי חיובי ומספר סימנים לשיפור תפעולי. לא סופק נפח מסחר חריג.

לפי ניתוח InvestingPro, JBS נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניה נסחרת מתחת לאומדן השווי ההוגן שלה. פער שווי זה עשוי להסביר את סבלנות המשקיעים למרות פספוס הרווחים. שווי השוק של החברה עומד על $14.36 מיליארד, וטיפ של InvestingPro מציין כי JBS נסחרת בכפולת רווח נמוכה עם EV/EBITDA של 6.24. למשקיעים המחפשים הזדמנויות דומות, JBS מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro.

תחזית והנחיות

ההנהלה שמרה על התמקדות בייצור מזומנים, הפחתת מינוף וצמיחה סלקטיבית. JBS ציינה כי הוצאות ההון ל-2026 צפויות להסתכם ב-$2 מיליארד, ירידה של $400 מיליון מהאומדן הראשוני. החברה גם צופה שיפור בהון החוזר של $500 מיליון לעומת 2025, בסיוע ניכיון חייבים ומקדמות לקוחות.

לגבי המינוף, ההנהלה ציינה כי יחס החוב נטו ל-EBITDA בסוף השנה צפוי להישאר מעט מעל 3 פעמים, קרוב לרמה הנוכחית של 3.1 פעמים. לחברה אין פירעונות חוב משמעותיים עד 2031 והיא שוקלת פירעון מוקדם של איגרות חוב בעלות תלוש גבוה אם תזרים המזומנים במחצית השנייה יאפשר זאת.

מבחינה אסטרטגית, JBS הדגישה מספר נושאי צמיחה:

• פתיחת גבול הבקר המקסיקני שעשויה לשפר את מרג’יני הבקר האמריקאיים.
• שותפות Danantara, המעניקה ל-JBS גישה לעד $5 מיליארד לצמיחה באוסטרליה, אינדונזיה ודרום-מזרח אסיה.
• הרחבת מוצרים ממותגים ובעלי ערך מוסף בארה"ב ובברזיל.
• המשך פיתוח עסקי Pilgrim’s בבריטניה ופרויקט עומאן.

דברי מנהלי העסקים

המנכ"ל הגלובלי Gilberto Tomazoni אמר כי החברה הפכה ל"עסק מגוון יותר, גלובלי יותר וחסין יותר", תוך הדגשת האסטרטגיה ארוכת הטווח של הקבוצה לפיזור סיכונים בין גיאוגרפיות וסוגי חלבון.

Wesley Batista Filho, שיהפוך למנכ"ל הגלובלי בינואר 2027, אמר כי הביקוש נותר חזק. "אנחנו עדיין חושבים שהביקוש חזק מאוד," אמר, והוסיף כי ביקוש החלבון הוכיח את עצמו כגמיש פחות ממה שהשוק הניח פעם.

לגבי עסקי הבקר האמריקאיים, אמר Batista Filho כי פתיחת מחדש של הגבול המקסיקני "חשובה במיוחד" ועשויה לשפר את המרג’ינים באופן מהותי. הוא אמר כי מיליון ראשי בקר נוספים יהיו מספיקים כדי להביא את העסק קרוב הרבה יותר לנקודת האיזון.

סיכונים ואתגרים

• לחץ על מרג’יני הבקר האמריקאיים: אספקת בקר מצומצמת ועלויות בקר גבוהות ממשיכות להכביד על הרווחיות.
• הוצאות פיננסיות גבוהות יותר: עלויות חוב, פרמיות וסילוקים הגדילו את ההוצאות הפיננסיות הנטו בחדות משנה לשנה.
• מינוף מעל היעד: מינוף נטו של 3.1 פעמים נותר מעל היעד ארוך הטווח של החברה.
• עודף היצע עוף: צמיחת היצע העוף האמריקאי עלתה על הביקוש, מה שלחץ על מרג’יני עוף גדול בסחורות.
• שינויים בייצוא ברזיל: האובדן הזמני של מכסת הבקר של סין משפיע על הנפחים והתמחור עד שזרימות הסחר יתנרמלו.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו רבות בביקוש האמריקאי, מרג’יני הבקר, פתיחת מחדש הגבול המקסיקני והתחזית לעוף ולחזיר. השאלות התרכזו בשאלה האם ביקוש החלבון אכן מחזיק מעמד, עד כמה עסקי הבקר האמריקאיים יכולים להשתפר עם בקר נוסף ממקסיקו, ואם תנאי התעשייה הנוכחיים יכולים לתמוך במרווחים טובים יותר.

ההנהלה אמרה כי ביקוש החלבון נותר חזק וכי הצרכנים עוברים יותר לאכילה בבית, מה שתומך בביקוש הקמעונאי. לגבי בקר, מנהלי העסקים אמרו כי פתיחת מחדש הגבול צפויה להחזיר את רוב זרימות הבקר ההיסטוריות עד 2027 ועשויה להביא את המרג’ינים קרוב יותר לנקודת האיזון. לגבי חזיר, הם אמרו כי החולשה במזון מוכן נראית זמנית. לגבי עוף, הם אמרו כי צמיחת ההיצע הייתה מהירה מדי, אך התעשייה צפויה לעבור איזון מחדש עם הזמן.

שאלות כיסו גם את ברזיל, שם ההנהלה אמרה כי הביקוש נותר יציב וכי אינה רואה הורדה רחבה של הצרכנים בין סוגי חלבון. באוסטרליה, מנהלי העסקים אמרו כי בצורת הגבילה את אספקת הבקר, אך לעסק עדיין יש תחזית חיובית לטווח הארוך. אנליסטים שאלו גם על מינוף והקצאת הון, וההנהלה אמרה כי פירעון החוב יהיה תלוי בתזרים המזומנים החופשי במחצית השנייה.

למרות חששות המינוף, JBS שומרת על יחס שוטף של 1.5, המצביע על כך שנכסים נזילים עולים על ההתחייבויות לטווח קצר. יחס החוב להון של החברה של 2.95 משקף את האופי הרב-הוני של עסקי החלבון הגלובליים. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של JBS ב-Pro, אחד מ-1,400+ הזמינים ב-InvestingPro, המתרגם נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. הפלטפורמה מציעה 8 ProTips נוספים מעבר לאלה שהוזכרו כאן, בנוסף לכלי סינון מתקדמים ותובנות מומחים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.