מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
ליתיום ארגנטינה דיווחה כי ה-EBITDA המתואם לרבעון השני של 2026 עלה לכ-$110 מיליון, עלייה של 4% לעומת הרבעון הראשון, כאשר החברה המשיכה ליהנות ממחירי ליתיום גבוהים, עלויות תפעול נמוכות וייצור יציב במיזם המשותף Caucharí-Olaroz. תזרים המזומנים החופשי מפעילות הגיע ל-$141 מיליון, והחוב הנקי של המיזם המשותף ירד ב-$114 מיליון ברבעון. עם זאת, מניית החברה ירדה ב-7.34% ל-$9.21 במסחר בקדם־שוק, לעומת סיום קודם של $9.94, מה שמרמז כי המשקיעים נקטו גישה זהירה על אף ההתקדמות התפעולית.
ראשי פרקים
- ה-EBITDA המתואם ב-Caucharí-Olaroz הגיע לכ-$110 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 4% לעומת הרבעון הראשון.
- תזרים המזומנים החופשי מפעילות הסתכם ב-$141 מיליון, המדגיש צמיחה חזקה במזומן.
- החוב הנקי של המיזם המשותף ירד ל-$142 מיליון מ-$256 מיליון, קיטון של $114 מיליון ברבעון אחד.
- הייצור עמד בממוצע על 95% מכושר התכנון מתחילת 2026, כאשר התחזית הפיננסית לתפוקה השנתית של 35,000 עד 40,000 טון נותרת בעינה.
- ההנהלה ציינה כי Stage 2 ופרויקט PPG נותרים עדיפויות צמיחה מרכזיות, כאשר עבודות ראשוניות ודיוני מימון מתקדמים.
ביצועי החברה
ליתיום ארגנטינה ציינה כי הרבעון השני הדגים את מודל התפעול שהחברה מבקשת להציג למשקיעים: ייצור יציב, עלויות נמוכות ותזרים מזומנים חזק. פעילות Caucharí-Olaroz בארגנטינה פעלה ב-95% מכושר התכנון מתחילת השנה, אף שבוצע עצירה מתוכננת לצורך עבודות אופטימיזציה במהלך הרבעון.
החברה ציינה כי מחירי הליתיום שהושגו עמדו בממוצע על כ-$19,500 לטון ברבעון השני, בעוד עלויות התפעול במזומן מתחילת השנה עמדו על כ-$5,600 לטון. כך נוצר מרג’ין תפעולי במזומן של 70%, רמה שההנהלה תיארה כראיה לנכס בעלות נמוכה עם מינוף חזק למחירי הליתיום.
התוצאות הראו גם התקדמות בשיפור יתרה המאזן. החוב הנקי ברמת המיזם המשותף ירד בחדות, והחברה ציינה כי המשיכה לבצע חלוקות לשותפים תוך הפחתת חוב. ההנהלה ציינה כי הפעילות כבר ייצרה יותר מ-$200 מיליון ב-EBITDA מתואם במחצית הראשונה של 2026.
ראשי פרקים פיננסיים
- EBITDA מתואם: כ-$110 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 4% לעומת הרבעון הראשון של 2026.
- EBITDA מתואם למחצית הראשונה: יותר מ-$200 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי מפעילות: $141 מיליון ברבעון השני של 2026.
- מחיר ליתיום שהושג: כ-$19,500 לטון ברבעון השני של 2026.
- עלויות תפעול במזומן: כ-$5,600 לטון מתחילת השנה.
- מרג’ין תפעולי במזומן: 70% ברבעון השני של 2026.
- חוב נקי של המיזם המשותף: $142 מיליון בסוף הרבעון, לעומת $256 מיליון.
- חלוקות מ-Caucharí-Olaroz: $160 מיליון מתחילת השנה, כולל $75 מיליון לליתיום ארגנטינה.
- מזומן תאגידי: $100 מיליון בסוף הרבעון.
- סך נזילות תאגידית: $230 מיליון.
רווחים מול תחזית
התחזית הפיננסית לרווח למנית סטוק לתקופה עמדה על $0.1811, אך לא סופק נתון EPS בפועל בחומרים שנסקרו. נתוני הכנסות גם הם לא סופקו, כך שהשוואה ישירה עם הקונצנזוס אינה אפשרית כאן.
עם זאת, הנתונים התפעוליים מצביעים על רבעון חזק. ה-EBITDA המתואם עלה ב-4% לעומת הרבעון הקודם, וה-EBITDA למחצית הראשונה עלה על $200 מיליון. החברה גם ייצרה $141 מיליון בתזרים מזומנים חופשי מפעילות, תוצאה חזקה לעסק שעדיין נמצא בשלב צמיחה.
עבור המשקיעים, השאלה המרכזית אינה רק האם החברה עקפה את תחזית ה-EPS הרבעונית, אלא האם הנכס ממשיך לייצר מזומן בשיעור גבוה. על פי מדד זה, הרבעון השני נראה מוצק.
תגובת השוק
מניית ליתיום ארגנטינה ירדה ב-7.34% ל-$9.21 במסחר בקדם־שוק, לעומת סיום קודם של $9.94. הירידה הותירה את המנית הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $16.46, אם כי עדיין מעל השפל של $4.12. למרות התנודתיות בטווח הקצר, המנית הניבה החזר של 93% בשנה האחרונה, המשקף את התמורה שעברה החברה ככל ש-Caucharí-Olaroz הגדילה את הייצור. הבטא של המנית, העומד על 2.44, מדגיש את רגישותה לתנודות חדות במחירי הסחורות.
הירידה הגיעה לפני שיחת הרווחים, מה שמרמז כי המשקיעים נקטו עמדה זהירה לפני הדוח או הגיבו לחולשה רחבה יותר במניות הליתיום. מניות הצמודות לסחורות לעיתים קרובות נעות בתנודה חדה כאשר המחירים תנודתיים, והליתיום חווה תנודות בחודשים האחרונים. נתוני InvestingPro מדגישים כי תנועות מחיר המנית תנודתיות למדי, אחת מכמה תובנות מרכזיות הזמינות לחותמים העוקבים אחר מגזר הליתיום.
למרות הירידה, תוצאות התפעול וייצור המזומנים של החברה היו חזקים. כך נוצרת תמונה מעורבת: העסק נראה מתפקד היטב, אך השוק עשוי עדיין להתמקד בסיכון מחיר הליתיום, לוחות הזמנים של הפרויקטים וקצב הוצאות הצמיחה העתידיות.
תחזית פיננסית והנחיות
ליתיום ארגנטינה שמרה על התחזית הפיננסית לייצור 2026 ב-35,000 עד 40,000 טון, וציינה כי היא בנתיב לעמוד ביעד זה. ההנהלה ציינה כי לא צפויות עצירות תחזוקה מתוכננות במחצית השנייה של השנה, מה שאמור לתמוך בייצור ומכירות חזקים יותר. אנליסטים צופים רווחים של $0.42 למנית סטוק לשנה הפיסקלית 2026, מה שיהפוך את החברה לרווחית לאחר הפסדים אחרונים. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמנית מוערכת בחסר כיום על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין ההזדמנויות בכלי סינון המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה.
החברה גם ציינה כי עלויות התפעול במזומן צפויות להישאר בטווח אמצע ה-$5,000 לטון ליתרת 2026. ההנהלה ייחסה את עלייה בעלויות ברבעון השני לעצירה מתוכננת, עלויות אנרגיה גבוהות יותר ופסו ארגנטינאי חזק יותר, וציינה כי לא חלו שינויים מבניים בבסיס העלויות.
במבט קדימה, ליתיום ארגנטינה מקדמת 2 פרויקטי צמיחה מרכזיים:
- הרחבת Stage 2 ב-Caucharí-Olaroz, כאשר תוצאות מחקר ההיקף צפויות עד סוף הרבעון השלישי של 2026.
- PPG, או Proyecto Paso de los Goitacabes, שעבורו צפויה אישור RIGI עד סוף 2026.
ההנהלה ציינה כי עבודות ראשוניות כבר מתבצעות ב-Stage 2, כולל קידוח, הנדסה ופתרון צווארי בקבוק. החברה גם בוחנת רישום משני בבורסה האוסטרלית לניירות ערך כדי להרחיב את בסיס המשקיעים שלה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Sam Pigott אמר כי הרבעון שיקף את מודל התפעול שהחברה מנסה לבנות.
"הרבעון השני היה תקופה נוספת של הוצאה לפועל חזקה ב-Caucharí-Olaroz, והתוצאות משקפות את מה שהפעילות תוכננה לספק: אמינות, ייצור בעלות נמוכה ותזרים מזומנים חזק," אמר.
Pigott גם הצביע על סטרקצ’ר העלויות ותזרים המזומנים של החברה.
"לשנת 2026, הפעילות עמדה בממוצע על 95% מכושר התכנון ונמצאת בנתיב מוצק להשגת התחזית הפיננסית לייצור," אמר. "מבחינת עלויות, העלויות נותרות מתחת ל-$6,000 לטון, התומכות במרג’ינים תפעוליים חזקים ומניעות תזרים מזומנים משמעותי."
בנושא צמיחה, אמר כי החברה ושותפתה Ganfeng רואות פוטנציאל עצום בצנרת הפרויקטים.
"יש לנו אמונה עצומה בפרויקטים שלנו," אמר Pigott. "אני חושב ש-Ganfeng ו-LAR רואים בהרחבה ב-Cauchari וב-PPG שניים מפרויקטי הצמיחה האטרקטיביים ביותר בשוק כיום."
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות מחיר הליתיום: רווחי החברה ותזרים המזומנים שלה תלויים במידה רבה במחירי הסחורות, שנעו בחדות בחודשים האחרונים.
- סיכון הוצאה לפועל של פרויקטים: Stage 2 ו-PPG עדיין בפיתוח, ופרויקטים גדולים עלולים להתמודד עם עיכובים או חריגות בעלויות.
- סיכון מימון: תוכניות הצמיחה תלויות בשמירה על גישה להון ומשיכת שותפים בתנאים נוחים.
- עלויות מטבע ואנרגיה: פסו ארגנטינאי חזק יותר ומחירי אנרגיה גבוהים יותר עלולים ללחוץ על המרג’ינים.
- שיבוש תפעולי: עצירות מתוכננות ועבודות פתרון צווארי בקבוק עתידיות עלולות להשפיע על לוחות זמני הייצור.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בלוחות זמני ייצור, מגמות עלויות, פיתוח פרויקטים ומימון.
השאלות התרכזו סביב האם הייצור יישאר חזק במחצית השנייה של 2026 והאם מתוכננות עצירות תחזוקה. ההנהלה ציינה כי אין עצירות צפויות, וכי היא צופה מכירות חזקות יותר בהמשך השנה ככל שהתזמון יתנרמל.
אנליסטים גם שאלו על לוח הזמנים להרחבת Stage 2. ההנהלה ציינה כי מחקר ההיקף הועבר לסוף הרבעון השלישי, אך הדגישה כי אין מדובר בעיכוב. במקום זאת, החברה ציינה כי היא מיישרת את התוכנית עם Ganfeng כדי שהפרויקט יוכל להתקדם במהירות לאחר פרסום המחקר.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה פתרון צווארי הבקבוק ב-Stage 1. ההנהלה ציינה כי העבודה נועדה לדחוף את המפעל מעל לכושר התכנון של 40,000 טון, בעיקר על ידי הוספת בארות להגדלת תפוקת המלח. כל באר צפויה לעלות כ-$2.5 מיליון, כאשר 2 עד 3 בארות צפויות ב-6 עד 8 החודשים הקרובים.
אנליסטים גם שאלו על מימון PPG ושותפויות. ההנהלה ציינה כי אישור RIGI הוא אבן הדרך המרכזית מכיוון שהוא מסייע להפחית את הסיכון בפרויקט עבור משקיעים צד שלישי. החברה ציינה כי הדיונים עם הרשויות היו חיוביים וכי היא מצפה לאישור עד סוף 2026.
לבסוף, ההנהלה ציינה כי החלוקות מ-Minera Exar צפויות להישאר דומות לרמות המחצית הראשונה, או אפשרי אף גבוהות יותר, אם מחירי הליתיום יישארו קרובים לרמות הנוכחיות. נמסר כי אין צפויות פירעונות חוב גדולות שיגבילו את החלוקות הללו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
