מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
Natura &Co דיווחה על תוצאות חלשות מהצפוי לרבעון השני של 2026, עם רווח למניה של $0.03 לעומת תחזית של $0.2297, והכנסות של $5.17 מיליארד לעומת ציפיות של $5.33 מיליארד. החברה ציינה כי הרבעון נפגע מבעיות תפעוליות חמורות בברזיל, אף שהשווקים ההיספניים הציגו ביצועים טובים יותר. המניה נותרה ללא שינוי על $8.08, בסמוך למחצית התחתונה של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- החברה פספסה הן את תחזיות הרווח והן את תחזיות ההכנסות, כאשר הרווח למניה נפל הרחק מתחת לאומדנים.
- ברזיל הייתה המקור העיקרי לחולשה, כאשר מחסור במוצרים ובעיות בשרשרת האספקה פגעו במכירות ובמרג’ין.
- השווקים ההיספניים נותרו נקודת אור, עם עלייה של 7.2% בהכנסות במונחי מטבע קבוע.
- ההנהלה ציינה כי זמינות המוצרים משתפרת וצופה היפרעות הדרגתית בברזיל במחצית השנייה.
- החברה המשיכה לייצר מזומנים, אף שהמינוף נותר מעל טווח היעד שלה.
- על פי ניתוח InvestingPro, Natura &Co נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניה נסחרת מתחת לאומדן השווי ההוגן שלה — מה שמציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה. ציון הבריאות הפיננסית של החברה עומד על 2.03, המדורג כ-"FAIR" על פי מדדי InvestingPro.
ביצועי החברה
Natura &Co ציינה כי תוצאות הרבעון השני נפגעו מירידה חדה בברזיל, שם ההכנסות ירדו ב-14.8% בהשוואה שנתית. החברה ייחסה חלק מהירידה להשפעות מס זמניות, אך מנהלי העסקים ציינו כי הבעיה הגדולה יותר הייתה תפעולית. מחסור חמור במוצרים התגלה במחצית האחורית של הרבעון, בזמן שהחברה השיקה מערכת ייצור חדשה של אס.איי.פי ועסקה בחוסרי איזון בשרשרת האספקה.
השווקים ההיספניים סייעו לקזז חלק מהחולשה. ההכנסות באזור זה היו פלט בריאיס ברזילאים אך עלו ב-7.2% במונחי מטבע קבוע. בנטרול ארגנטינה, ההכנסות האזוריות צמחו ב-10.9% במונחי מטבע קבוע. ההנהלה ציינה כי מודל התפעול החדש מסייע לחברה לנוע מהר יותר ולקבל גמירת דעת קרוב יותר לשווקים ולצרכנים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: BRL 5.17 מיליארד, ירידה של 9.1% במונחים מדווחים ו-7.1% במונחי מטבע קבוע.
- רווח למניה: $0.03, ירידה חדה מהתחזית של $0.2297.
- הכנסות ברזיל: ירידה של 14.8% בהשוואה שנתית.
- הכנסות מותג Natura בברזיל: ירידה של 14.5% בהשוואה שנתית.
- הכנסות מותג Avon בברזיל: ירידה של 22.5% בהשוואה שנתית.
- הכנסות השווקים ההיספניים: עלייה של 7.2% במונחי מטבע קבוע.
- מרג’ין EBITDA מאוחד: 12%, ירידה של 200 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- מרג’ין EBITDA בנטרול השפעת המס הזמנית: 13.2%, ירידה של 80 נקודות בסיס בהשוואה שנתית.
- רווח נקי: BRL 35 מיליון, לעומת BRL 446 מיליון שנה קודמת.
- תזרים מזומנים חופשי: BRL 342 מיליון.
- שווי שוק: כ-$2.17 מיליארד נכון לתום שנים עשר החודשים האחרונים שהסתיימו ברבעון הראשון של 2026.
- מרג’ין רווח גולמי: 66%, המשקף את כוח התמחור של החברה למרות האתגרים התפעוליים.
- תשואה על נכסים: -7.4% בשנים עשר החודשים האחרונים, המדגישה לחצי רווחיות.
רווחים מול תחזית
Natura &Co הציגה פספוס ברור הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח למניה עמד על $0.03, נמוך מהתחזית של $0.2297 ב-$0.1997 למניה, או 86.94%. הכנסות של BRL 5.17 מיליארד פספסו את האומדן של BRL 5.33 מיליארד ב-BRL 160 מיליון, או 3.0%.
פספוס ההכנסות היה צנוע בהשוואה לחוסר ברווחים, מה שמרמז כי המרג’ינים והעלויות היו הבעיה הגדולה יותר ברבעון. החברה ציינה כי הלחץ העיקרי הגיע מברזיל, שם מחסור במוצרים, עלויות ארגון מחדש ומינוף תפעולי נמוך יותר לחצו על הרווחיות. גודל הפספוס ברווח למניה בולט במיוחד וככל הנראה משקף את השיבוש הזמני בפעילות.
תגובת השוק
המניה נותרה ללא שינוי על $8.08, לעומת סיום קודם של $8.08. זה משאיר את המניות פלט ביום בנתונים שסופקו. ברמה זו, המניה נמצאת כ-27.5% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $11.15 וכ-13.4% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $7.13.
היעדר תנועה מיידית מרמז כי המשקיעים עשויים להמתין ולראות האם ההנהלה יכולה לספק את ההיפרעות במחצית השנייה שתיארה. ללא תנודה חדה גלויה לאחר הרווחים, תגובת השוק נראית זהירה ולא שלילית בחדות. קונצנזוס האנליסטים עומד על 2.79 עם יעדי מחיר הנעים בין $1.76 ל-$2.64, המרמזים על פוטנציאל רווח צנוע. לניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על Natura &Co — אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות — הממיר נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה היפרעות הדרגתית ועקבית בברזיל במחצית השנייה של השנה ככל שזמינות המוצרים משתפרת. החברה ציינה כי שיעורי המחסור במלאי כבר ירדו לכחצי מרמות השיא שלהם וצפויים להתנרמל לפני עונת החגים.
Natura &Co ציינה גם כי היא עדיין צופה כי מרג’ין EBITDA לשנת 2026 המלאה יהיה מעל לרמת 2025 של 10%. החברה שואפת לשפר את הרווחיות באמצעות שליטה הדוקה יותר בהוצאות, תגמולים ממודל התפעול החדש ועוצמה מתמשכת בשווקים ההיספניים. במקביל, היא מתכננת להמשיך להשקיע בשיווק, חדשנות, מחקר ופיתוח, מערכות דיגיטליות ולוגיסטיקה.
ההנהלה ציינה כי המינוף צפוי לנוע לעבר טווח היעד שלו של 1.0 עד 1.5 פעמים עד סוף השנה, בסיוע ייצור מזומנים חזק יותר במחצית השנייה. החברה ציינה גם כי השקת מחדש של Avon נמצאת במסלול, אם כי היא רוצה יותר זמן להעריך את הפוטנציאל המלא של המותג.
דברי מנהלי העסקים
המנכ"ל João Paulo Ferreira ציין כי הרבעון היה חלש מהצפוי וכי רבות מהבעיות היו פנימיות. "תוצאות הרבעון השני של 2026 שלנו הגיעו הרחק מתחת למקום שרצינו אותן," אמר, והוסיף כי הרקע המאקרו-כלכלי בברזיל לוחץ על הוצאות משקי הבית.
הוא הצביע על שיבוש שרשרת האספקה כבעיה המרכזית. "הגדולה ביותר הייתה מחסור חמור במוצרים שפגע במחצית האחורית של הרבעון בזמן שהשקנו את מערכת אס.איי.פי החדשה לייצור, S/4," אמר.
סמנכ"ל הכספים Silvia Vilas Boas ציינה כי החברה עדיין צופה ייצור מזומנים חזק יותר בהמשך השנה. "מודל העסקים של Natura הוא עמיד למדי וטוב מאוד בייצור מזומנים," אמרה. "המודל שלנו תמיד צורך מזומנים במחצית הראשונה ומייצר מזומנים בעוצמה רבה במחצית השנייה של השנה."
סיכונים ואתגרים
- היפרעות שרשרת האספקה: החברה עדיין צריכה לשחזר זמינות מוצרים נורמלית, במיוחד בברזיל.
- חולשת הצרכן הברזילאי: ההנהלה ציינה כי הכנסות משקי הבית וההוצאות נותרות תחת לחץ.
- קונפליקט ערוצים: הבדלי תמחור בין חנויות, יועצים ושווקים מקוונים עלולים להמשיך ליצור חיכוך.
- מינוף: חוב נטו של BRL 3.9 מיליארד משאיר את המינוף מעל טווח היעד.
- סיכון ביצוע: החברה עדיין בתהליך התבססות לאחר שינויים ארגוניים מרחיקי לכת וצמצומי שכר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בקצב ההיפרעות, בעיית שרשרת האספקה, השקת מחדש של Avon ותחזית המרג’ין של החברה. השאלות התרכזו סביב מהירות נרמול זמינות המוצרים, כמה מהחולשה בברזיל הייתה זמנית, ואם Avon מראה סימנים של הגעה לנקודת מפנה.
ההנהלה ציינה כי המכירות הקמעונאיות נותרו חיוביות וכי זמינות המוצרים משתפרת, אם כי נמנעה ממתן מספרים ספציפיים לרבעון השלישי. מנהלי העסקים ציינו גם כי בריאות המותג של Avon נותרת יציבה, אך הם רוצים רבעון נוסף לפני שיעריכו את ההשקה מחדש ביתר שלמות.
תחום מיקוד נוסף היה תמחור ופעילות יועצים. ההנהלה ציינה כי הנהיגה "כללי זהב" להפחתת קונפליקט ערוצים ומשתמשת באמצעים זמניים כגון הזמנות מינימום נמוכות יותר ותמיכת אשראי כדי לשמור על יועצים פעילים בזמן שהמחסורים מתמתנים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
