מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
קינובה (Keenova) דיווחה כי המכירות ברבעון השני עלו ב-6% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$500 מיליון, בהובלת עלייה של 17% ב-Acthar Gel ועלייה של 8% ב-XIAFLEX, בעוד ה-EBITDA המתואם הגיע ל-$190 מיליון. החברה גם העלתה את התחזית הפיננסית השנתית עבור Acthar Gel ו-XIAFLEX, וציינה כי היא עומדת בלוח הזמנים להשגת $100 מיליון בסינרגיות שנתיות לפני מס עד סוף 2026. המניה נסחרה לאחרונה במחיר $0.12, לעומת סיום קודם של $0.07, ומציבה את מנית הסטוק קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- סך המכירות נטו הגיע ל-$500 מיליון, עלייה של 6% משנה לשנה על בסיס פרו-פורמה.
- המותגים המרכזיים Acthar Gel ו-XIAFLEX צמחו ב-13% במצטבר, מהר יותר מהחברה בכללותה.
- מכירות Acthar Gel עלו ל-$205 מיליון, בסיוע ביקוש, הרחבת קטגוריה ופריון גבוה יותר של כוח המכירות.
- מכירות XIAFLEX עלו ל-$150 מיליון, בתמיכת תמחור גבוה יותר וביקוש חזק יותר למחלת פיירוני.
- קינובה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית עבור Acthar Gel ו-XIAFLEX ושמרה על יעדי הסינרגיה.
- החברה קידמה את צינור הפיתוח בתחום הפודיאטריה, כולל תוצאות חיוביות בשלב III בפיברומטוזיס פלנטרית.
ביצועי החברה
הרבעון השני של קינובה הציג מומנטום מתמשך בעסקי התרופות הממותגות שלה. שני המוצרים העיקריים של החברה, Acthar Gel ו-XIAFLEX, עלו על קצב צמיחת המכירות הכולל ונותרו המניעים העיקריים של הביצוע.
Acthar Gel היה הבולט מביניהם. המכירות עלו ב-17% בהשוואה לשנה קודמת ל-$205 מיליון, המשקפות ביקוש חזק מצד מטופלים, הרחבת קטגוריה, שיפור בתמהיל החייבים ורווחים מוקדמים מהצפוי מכוח מכירות מורחב. ההנהלה ציינה גם כי אימוץ התקן SelfJect הגיע לכ-85% ממרשמי המטופלים החדשים.
גם XIAFLEX הציג ביצועים טובים. המכירות עלו ב-8% ל-$150 מיליון, בסיוע תמחור גבוה יותר וביקוש חזק יותר למחלת פיירוני. החברה ציינה כי קמפיין פנייה ישירה לצרכן עבור התכווצות דופויטרן, שהושק במאי, צפוי לתמוך בביקוש בהמשך השנה.
מחוץ לתיק הליבה, עסקי המותגים המבוססים ירדו במצטבר, אך חלק מהמוצרים הראו סימני ייצוב. הצבת התקני INOmax EVOLVE עלתה על 1,300 יחידות בארה"ב, לעומת 945 בסוף 2025, בעוד מכירות TERLIVAZ עלו ביותר מ-20%.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך המכירות נטו: $500 מיליון, עלייה של 6% משנה לשנה על בסיס פרו-פורמה.
- צמיחת מכירות מותגי הליבה: 13% משנה לשנה עבור Acthar Gel ו-XIAFLEX במצטבר.
- מכירות Acthar Gel: $205 מיליון, עלייה של 17% מ-$175 מיליון שנה קודמת.
- מכירות XIAFLEX: $150 מיליון, עלייה של 8% מ-$139 מיליון שנה קודמת.
- EBITDA מתואם: $190 מיליון.
- סינרגיות שהושגו ברבעון: $25 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: $964 מיליון בסוף הרבעון.
- סך החוב נטו: $2.474 מיליארד.
- יחס חוב נטו ל-EBITDA מתואם לאמות מידה: 1.74 פעמים.
- אימוץ SelfJect: כ-85% ממרשמי Acthar החדשים.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס ל-EPS או להכנסות, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה ביעדים או חריגה מהם. עם זאת, נראה כי הרבעון התקבל בצורה חיובית על פי מאפייניו שלו.
הראיה העיקרית לכך היא בעדכון התחזית הפיננסית. קינובה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית עבור Acthar Gel מצמיחה של אמצע הספרות הכפולות לצמיחה של 20%-22%, והעלתה את הקצה התחתון של התחזית הפיננסית ל-XIAFLEX לצמיחה של ספרות בודדות גבוהות. הדבר מרמז שההנהלה ראתה את מגמות הרבעון השני כחזקות מהצפוי ומאמינה שהן יכולות להימשך.
החברה ציינה גם כי המכירות נטו השנתיות, למעט עסקי Percocet שנמכרו, צפויות להגיע ל-$1.94 מיליארד עד $2.0 מיליארד, עם EBITDA מתואם של $715 מיליון עד $745 מיליון. נתונים אלה מעידים על אמון בתיק הליבה גם לאחר הנסיגה מהאופיואידים.
תגובת השוק
המחיר המצוטט האחרון של המניה עמד על $0.12, בהשוואה לסיום קודם של $0.07, מה שמשקף עלייה של כ-71.4%. המניות נמצאות כעת קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלהן, $0.07 עד $0.131.
נתוני המחיר מצביעים על עניין משקיעים חזק, אם כי לא סופק נפח מסחר. המהלך עשוי לשקף התלהבות מהתחזית הפיננסית המוגברת של החברה, צמיחה חזקה מהצפוי במותגי הליבה והתקדמות בצינור הפיתוח. מחיר המניה הנמוך במונחים מוחלטים גם מאפשר שינויים קטנים להיראות גדולים במונחים אחוזיים.
תחזית פיננסית וציפיות
קינובה העלתה את התחזית הפיננסית שלה ל-2026 וציינה כי היא מצפה שהמומנטום הנוכחי יימשך.
עבור Acthar Gel, החברה צופה כעת צמיחה שנתית של 20%-22%, לעומת תחזיתה הקודמת של אמצע הספרות הכפולות. עבור XIAFLEX, ההנהלה העלתה את הקצה התחתון של התחזית הפיננסית וצופה כעת צמיחה של ספרות בודדות גבוהות.
החברה שמרה על תחזית המכירות נטו השנתית של $1.94 מיליארד עד $2.0 מיליארד, למעט תרומת Percocet לשעבר, ושמרה על תחזית EBITDA מתואם של $715 מיליון עד $745 מיליון.
עדכוני צינור הפיתוח היו גם הם מרכזיים בתחזית:
- הוכרזו תוצאות חיוביות בקו הראשי של שלב III עבור XIAFLEX בפיברומטוזיס פלנטרית.
- החברה מתכננת להגיש BLA משלים ברבעון הרביעי.
- ההרשמה למחקרי שלב III עבור אצבע פטיש צפויה להתחיל ברבעון השלישי.
- קינובה מעריכה כי כ-300,000 אמריקאים סובלים מפיברומטוזיס פלנטרית בכל רגע נתון.
ההנהלה ציינה גם כי היא עומדת בלוח הזמנים להשגת $100 מיליון בסינרגיות שנתיות לפני מס עד סוף 2026 ו-$150 מיליון עד יולי 2028. החברה מתכננת להירשם לבורסת ניו יורק ב-2027.
דברי המנהלים
"מטרתנו נותרת השגת צמיחה בהכנסות בת-קיימא והרחבת מרג’ין לטווח ארוך, לתמיכה בייצור תזרים מזומנים משופר וערך לבעלי המניות לטווח ארוך," אמר המנכ"ל סיגי אולפסון.
המנכ"לית הפיננסית כריסטיאן סטמוליס אמרה כי החברה ממשיכה לראות "צמיחה חזקה במוצר הנובעת מביקוש חזק מצד מטופלים, הרחבת קטגוריה, פריון מוקדם מהצפוי מההשקעה שלנו בהגדלת כוח המכירות ותמהיל חייבים חיובי."
לגבי המגמה בתקופה הקרובה של Acthar, אמר אולפסון: "אני חושב שאנחנו באמת רואים את הרוחות הגבייות לעסקי Acthar. לגבי יולי, אנחנו לא נותנים תחזית פיננסית לחודשים ספציפיים. בסך הכל, אנחנו נרגשים, ואני חושב שזה בא לידי ביטוי בתחזית הפיננסית המעודכנת."
סיכונים ואתגרים
- עומס חוב גבוה: חוב נטו של $2.474 מיליארד עלול להגביל את הגמישות אם הצמיחה תאט.
- ריכוז מוצרים: חלק גדול מהמכירות עדיין תלוי ב-Acthar Gel וב-XIAFLEX.
- ביצוע צינור הפיתוח: תוכניות הפיברומטוזיס הפלנטרית ואצבע הפטיש עדיין זקוקות להתקדמות רגולטורית וקלינית.
- מעבר תיק: מכירת Percocet מצמצמת חשיפה למקור הכנסות, גם אם היא מחדדת את האסטרטגיה.
- לחץ תחרותי: ההנהלה ציינה עוצמה בשוק ה-ACTH הרחב יותר, אך התחרות נותרת גורם משמעותי.
שאלות ותשובות
האנליסט פרנב שירין ואסן מ-Guggenheim Capital Partners שאל על המומנטום של Acthar Gel ביולי לאחר שהערות מתחרים הצביעו על מגמות חזקות יותר בשוק ה-ACTH. אולפסון אמר כי החברה אינה נותנת תחזית פיננסית חודשית, אך ציין שהיא רואה "רוחות גבייות" בעסקים וכי התחזית הפיננסית המעודכנת משקפת את העוצמה הזו.
ואסן שאל גם על הזדמנות השוק עבור XIAFLEX בפיברומטוזיס פלנטרית. אולפסון אמר כי החברה מעריכה שכ-300,000 אמריקאים סובלים מהמצב וכי אפשרויות הטיפול מוגבלות, אך ציין שהחברה ממתינה למשוב ה-FDA לפני מתן הערכה פיננסית.
בשאלה אחרונה, שאל ואסן על הקצאת הון לאור יתרת המזומן של החברה. סטמוליס אמרה כי הקדימות היא "להמשיך להשקיע בצמיחה" ולחפש נכסים בשלב מסחרי שיכולים להוסיף הכנסות בתקופה הקרובה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
