קריאות וול-סטריט של השבוע
Rocket Lab USA דיווחה על הכנסות של $234.06 מיליון ברבעון השני של 2026, מעט מעל תחזית וול-סטריט של $232.06 מיליון, אך ההפסד המתואם שלה נותר רחב מהצפוי והמניה צנחה בחדות במסחר לאחר שעות. החברה רשמה הפסד של $0.08 למניה, לעומת הערכת האנליסטים להפסד של $0.06. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$80.04, ירידה של 3.37%, ולאחר מכן החליקה עוד 6.8% ל-$74.6 במסחר לאחר שעות, מה שהותיר את המניה בירידה של כמעט 9.9% מהסגירה הקודמת.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-62% לעומת השנה הקודמת לשיא של $234 מיליון, בזכות צמיחה חזקה במגזר מערכות החלל.
- החברה פספסה את ציפיות הרווחים, עם הפסד של $0.08 למניה לעומת ההפסד הצפוי של $0.06.
- המרג’ין הגולמי עלה על התחזית הפיננסית, והפסד ה-EBITDA המתואם היה טוב מהצפוי.
- Rocket Lab הודיעה כי חתמה על חוזים חדשים בהיקף של יותר מ-$1 מיליארד במגזרי השיגור והחלליות במהלך הרבעון וסמוך לאחריו.
- ההנהלה הדגישה ביקוש חזק ל-Neutron, הרקטה בעלת הרמת הביניים, וציינה כי שוק השיגור נותר מצומצם.
ביצועי החברה
Rocket Lab ציינה כי הרבעון סימן צעד נוסף כלפי מעלה בסולם הפעילות של עסקי השיגור והחלליות שלה. ההכנסות טיפסו לשיא של $234 מיליון, עלייה של 62% לעומת אותה תקופה בשנה הקודמת ו-16.8% לעומת הרבעון הראשון. החברה ציינה כי הצמיחה הגיעה בעיקר ממגזר מערכות החלל, שייצר הכנסות של $189.5 מיליון, בסיוע עבודות ייצור לוויינים והתרומה הראשונית מרכישת Mynaric.
שירותי השיגור הניבו $44.6 מיליון, ירידה של 30% ברצף. Rocket Lab ציינה כי הירידה קשורה בעיקר לעיתוי הכרת ההכנסות, ולא לירידה בפעילות השיגור. החברה השלימה 13 שיגורי Electron מתחילת השנה עם שיעור הצלחת משימות של 100%.
התוצאות הצביעו על עסק שעדיין נמצא במצב של התרחבות. Rocket Lab משקיעה רבות בפיתוח Neutron, תשתיות שיגור וכושר ייצור, תוך שילוב רכישות. תמהיל זה סייע לדחוף את הצמיחה, אך גם הותיר את השימוש במזומן גבוה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $234.06 מיליון, עלייה של 62% משנה לשנה ו-16.8% ברצף.
- EPS: הפסד של $0.08, לעומת הפסד של $0.07 ברבעון הקודם.
- עודף הכנסות: $2 מיליון מעל תחזית $232.06 מיליון.
- פספוס EPS: $0.02 גרוע מהצפוי.
- מרג’ין גולמי GAAP: 36.1%, מעל התחזית הפיננסית של 33% עד 35%.
- מרג’ין גולמי Non-GAAP: 41.5%, מעל התחזית הפיננסית של 38% עד 40%.
- הוצאות תפעוליות GAAP: $142.1 מיליון, בתוך התחזית הפיננסית.
- הוצאות תפעוליות Non-GAAP: $115.7 מיליון, מתחת לתחזית הפיננסית.
- הפסד EBITDA מתואם: $8.8 מיליון, טוב מהפסד מודרך של $20 מיליון עד $26 מיליון.
- מזומן, שווי מזומן, מזומן מוגבל וניירות ערך שוויקים: כ-$2.4 מיליארד בסוף הרבעון.
רווחים מול תחזית
הפסד של $0.08 למניה של Rocket Lab היה $0.02 גרוע מהפסד של $0.06 שציפו האנליסטים, פספוס של 33.33%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מעט מעל התחזיות ב-$234.06 מיליון, עולות על ההערכות ב-$2 מיליון, או 0.86%.
התוצאה המעורבת חשובה משום ש-Rocket Lab מוערכת לא רק על סמך הצמיחה, אלא גם על מסלולה לקראת רווחיות. עודף ההכנסות והמרג’ינים החזקים מהצפוי הראו שהביקוש נותר בריא וההוצאה לפועל מוצקה. אך פספוס ה-EPS, בשילוב עם שריפת המזומן המתמשכת, נראה כי שקל יותר על המשקיעים.
הרבעון עדיין היה חזק מרבים מהתקופות האחרונות של החברה מבחינת צמיחת ההכנסות. ההכנסות המשיכו להאיץ, והפסד ה-EBITDA המתואם היה קטן בהרבה מהתחזית הפיננסית. זה מצביע על כך שהעסק הליבתי משתפר גם כאשר ההפסדים החשבונאיים נמשכים.
תגובת השוק
השוק הגיב בשלילה. מניות Rocket Lab ירדו 3.37% במושב הבורסה הרגיל לפני הרווחים ולאחר מכן צנחו עוד 6.8% במסחר לאחר שעות ל-$74.6. רמת המניה לאחר שעות הייתה קרובה לקצה התחתון של הטווח האחרון שלה, אם כי עדיין גבוהה בהרבה מהשפל של 52 שבועות של $37.57.
הירידה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו יותר בפספוס ה-EPS ובשימוש המתמשך במזומן מאשר בעודף ההכנסות וביצועי המרג’ין העודפים. המהלך משקף גם את רגישות המניה לכל סימן שהרווחיות עשויה לקחת זמן רב יותר מהצפוי, במיוחד כאשר החברה ממשיכה להשקיע ב-Neutron וברכישות.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, Rocket Lab חזתה הכנסות של $250 מיליון עד $265 מיליון, שייצגו צמיחה רצופה של כ-10% בנקודת האמצע. החברה הנחתה מרג’ין גולמי GAAP של 29% עד 31% ומרג’ין גולמי Non-GAAP של 35% עד 37%.
ההוצאות התפעוליות צפויות לעלות ל-$143 מיליון עד $149 מיליון על בסיס GAAP ו-$121 מיליון עד $127 מיליון על בסיס Non-GAAP, בעיקר בשל פיתוח Neutron והוצאות טיסת הבכורה. הפסד ה-EBITDA המתואם צפוי להיות $17 מיליון עד $23 מיליון, ותזרים המזומנים החופשי צפוי להישאר שלילי.
ההנהלה ציינה כי Neutron נמצאת על המסלול לאספקה לכרית השיגור ברבעון הרביעי של 2026. החברה הצביעה גם על צבר הזמנות גדל, ביקוש ממשלתי חזק והמשך התרחבות באירופה דרך Rocket Lab Germany.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Peter Beck אמר כי הרבעון הדגים את קנה המידה של צמיחת Rocket Lab. "השגנו שיא של $234 מיליון בהכנסות ברבעון השני, עלייה של כמעט $90 מיליון או 62% לעומת אותו רבעון בשנה שעברה," אמר.
Beck הדגיש גם את האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה סביב אינטגרציה אנכית ועסקת Iridium. "חברות החלל המצליחות ביותר יהיו אלה שיש להן את המפתחות לחלל, כלומר, יכולות לבנות ולשגר לוויינים משלהן," אמר.
על Neutron, סמנכ"ל הכספים Adam Spice אמר כי החברה מחזיקה חזק בתמחור. "הבאנו את Neutron לשוק עם ASP של $50 מיליון עד $55 מיליון עם התחייבות לא לבצע כל ניכיון משמעותי עבור שיגורים מוקדמים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- שריפת מזומן מתמשכת: Rocket Lab השתמשה ב-$84.1 מיליון במזומן תפעולי ברבעון, מה שמדגיש את עלות הצמיחה.
- סיכון הוצאה לפועל של Neutron: החברה עדיין צריכה להשלים בדיקות ולהגיע לטיסת הבכורה בלוח הזמנים.
- שילוב רכישות: Mynaric ו-Motiv מוסיפות מורכבות תפעולית ועלולות ללחוץ על המרג’ינים בתקופה קרובה.
- תנודתיות מרג’ין: מרג’יני מערכות החלל יכולים להשתנות עם תמהיל המוצרים ועיתוי התוכנית.
- צרכי השקעה כבדים: הוצאות מתמשכות על תשתיות, ייצור ומערכות שיגור עלולות להותיר את תזרים המזומנים החופשי שלילי לזמן מה. לניתוח מעמיק יותר של הבריאות הפיננסית ומסלול הצמיחה של Rocket Lab, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro Research Report הזמין ב-InvestingPro, אחד מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם תובנות מומחה ומודיעין מעשי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בהאצת Neutron, תמחור וביקוש. Beck אמר כי החברה חושבת לא רק על הטיסה הראשונה, אלא גם על טיסה 10, משום שהגדלת הקצב תהיה קריטית. Spice אמר כי Rocket Lab אינה מתכננת להנחות שיגורי Neutron מוקדמים ורואה יותר פוטנציאל עלייה מאשר ירידה בתמחור.
שאלות נוספות התמקדו ברכישת Iridium. Beck אמר כי העסק נותן ל-Rocket Lab נקודת פתיחה ביישומי חלל, לא נקודת סיום, ועשוי לפתוח צמיחה חדשה בשווקים ממשלתיים ומסחריים.
אנליסטים אחרים שאלו על GHOST, טכנולוגיית אתר השיגור הניתנת לפריסה של Rocket Lab, כמו גם על ההתרחבות האירופית של החברה, עסק רכיבי האספקה ושריפת המזומן. ההנהלה ציינה כי הביקוש כבר חזק במגזרי השיגור ומערכות החלל, בעוד שאילוצי שרשרת האספקה בתעשייה הרחבה ממשיכים לתמוך בעמדת Rocket Lab.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
