מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
USA Rare Earth דיווחה על הכנסות של כ-$5.82 מיליון ברבעון השני של 2026, מתחת לתחזית וול-סטריט של $8 מיליון, בעוד שרווח למניה המתואם עמד בציפיות עם הפסד של 15 סנט. המניה ירדה ב-1.5% במושב בורסה הרגיל ל-$19.04, ולאחר מכן צנחה עוד 9.03% במסחר לאחר שעות ל-$17.32, כשהמשקיעים התמקדו בחוסר במכירות למרות רשימה ארוכה של אבני דרך תפעוליות ויתרת מזומן של כ-$1.5 מיליארד.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו ל-27.25% מתחת לציפיות, גם כשרווח למניה עמד בתחזית.
- החברה ציינה כי הכנסות הרבעון השני הגיעו כולן מעסק המתכות הפחות נפוצות (Less Common Metals).
- USA Rare Earth סיימה את הרבעון עם כ-$1.5 מיליארד במזומן ותחליפי מזומן.
- הוצאות תפעוליות עמדו על כ-$45 מיליון, שהוגדלו על ידי עלויות מיזוגים ורכישות, משפטיות וייעוץ.
- ההנהלה הדגישה התקדמות ב-Serra Verde, Stillwater, Wheat Ridge ו-Round Top.
- החברה מצפה למכירות מגנטים ראשונות עד סוף 2026.
ביצועי החברה
USA Rare Earth ציינה כי היא בונה פלטפורמת אדמות נדירות משולבת אנכית הכוללת כרייה, עיבוד, ייצור מתכות וסגסוגות, וייצור מגנטים. הרבעון השני של החברה התאפיין בהוצאות כבדות והפסדים מתמשכים, אך גם בסדרה של צעדים תפעוליים שההנהלה תיארה כקריטיים לאסטרטגיה ארוכת הטווח שלה.
הכנסות של כ-$5.82 מיליון הגיעו מעסק המתכות והסגסוגות ב-Less Common Metals. החברה דיווחה על הפסד נקי המיוחס לבעלי מניות רגילים של $10.3 מיליון, או 5 סנט למניה, אך ציינה כי ההפסד הנקי המתואם עמד על $33.5 מיליון, או 15 סנט למניה, לאחר אי-הכללת התאמת שווי הוגן לא-מזומנית הקשורה להתחייבויות כתבי אופציה ותשלומי תמורה נדחים.
הרבעון הראה גם את עלות ההתרחבות. הוצאות תפעוליות הגיעו לכ-$45 מיליון, המשקפות עלויות מוגברות של מיזוגים ורכישות, משפטיות וייעוץ הקשורות לעסקאות אסטרטגיות. במקביל, ירידה בהוצאות מחקר ופיתוח סייעה לקזז חלק מהלחץ, כשעסק המגנטים עבר לייצור ועלויות קשורות עברו למלאי.
ההנהלה ציינה כי שוק האדמות הנדירות הופך מחולק יותר בין שרשראות האספקה של סין ומחוצה לה, כשהתנהגות התמחור וההתקשרות משתנה בהתאם. החברה מנסה למצב את עצמה כספקית מפתח בשוק שמחוץ לסין.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $5.82 מיליון, לעומת תחזית של $8 מיליון.
- רווח למניה מתואם: הפסד של 15 סנט, בהתאם לתחזית.
- הפסד נקי מדווח: $10.3 מיליון, או 5 סנט למניה.
- הפסד נקי מתואם: $33.5 מיליון, או 15 סנט למניה.
- התאמת שווי הוגן לא-מזומנית: $22.4 מיליון הקשורה להתחייבויות כתבי אופציה ותשלומי תמורה נדחים.
- הוצאות תפעוליות: כ-$45 מיליון.
- הוצאות הון: $66 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: כ-$1.5 מיליארד.
- מקור הכנסות: כולו מ-Less Common Metals.
- כוח אדם ב-Stillwater: 140 עובדים בסוף הרבעון, עם יעד של 200 עד סוף השנה.
רווחים מול תחזית
רווח למניה המתואם של USA Rare Earth התאים בדיוק לאומדן הקונצנזוס עם הפסד של 15 סנט למניה, ללא הפתעה בשורה התחתונה. ההכנסות, לעומת זאת, היו נמוכות משמעותית מהציפיות ועמדו על $5.82 מיליון לעומת תחזית של $8 מיליון.
הפער מסתכם בחטיאה של $2.18 מיליון, או 27.25%. עבור חברה שעדיין בשלבים המוקדמים של ההשקה המסחרית, המשקיעים עשויים להיות מוכנים להתעלם מתנודתיות מסוימת. אך גודל חוסר ההכנסות העלה ככל הנראה שאלות לגבי מהירות ההמרה של פעולות חדשות למכירות.
התוצאה הייתה מעורבת ולא קטסטרופלית: החברה עמדה בציפיות הרווחים, אך חוסר המכירות היה גדול מספיק כדי לשלוט בתגובת השוק.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-1.5% במושב בורסה הרגיל ל-$19.04, ירידה מהסיום הקודם של $19.33, לפני שהחליקה ל-$17.32 במסחר לאחר שעות. תנועה זו לאחר שעות ייצגה ירידה של $1.72, או 9.03%, מסיום מושב בורסה הרגיל.
מהסיום הקודם למחיר לאחר שעות, המניות איבדו כ-$2.01, או כ-10.4%. המניה נותרת מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $11.45, אך עדיין רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $43.98.
הירידה החדה לאחר שעות מרמזת כי המשקיעים התמקדו יותר בחטיאת ההכנסות ובהפסדים המתמשכים של החברה מאשר באבני הדרך האסטרטגיות. לא סופקו נתוני היקף מסחר, כך שלא ניתן היה לאשר היקף מסחר חריג.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה למכירות מגנטים ראשונות עד סוף 2026 ולהמשך התקדמות ב-Stillwater, שם החברה מטווחת כושר ייצור מגנטים של 600 טון מטרי בקצב שנתי עד סוף השנה. היא גם מצפה להוסיף עוד 600 טון מטרי ברבעון הראשון של 2027, מה שיביא את הכושר בתחילת 2027 ל-1,200 טון מטרי.
אבני דרך נוספות כוללות:
- הצבעת בעלי מניות על רכישת Serra Verde ב-28.08.
- השלמת מחקר הכדאיות הסופי של Round Top עד סוף 2026.
- פרסום S-K 1300 בתחילת 2027.
- המשך עבודה לקראת הסמכת AS9100 ב-2027.
- מעבר תפקיד מנכ"ל ב-01.10, כשThras Moraitis אמור לרשת את Barbara Humpton.
החברה גם ציינה כי היא מצפה שמומנטום התמחור ישתפר, לאחר שכבר העלתה מחירים על חלק מהמוצרים. ההנהלה ציינה כי רבעונות עתידיים צריכים להתחיל לשקף את המחירים הגבוהים יותר הללו.
דברי ההנהלה
Barbara Humpton אמרה כי תעשיית האדמות הנדירות מונעת כעת על ידי זמינות ולא מחיר, המשקפת לחץ בשרשרת האספקה וסיכון גיאופוליטי.
"זמינות, או היעדרה, היא מה שמנהל את תעשיית האדמות הנדירות כעת," אמרה.
היא גם תיארה את אסטרטגיית החברה כבניית רשת שלמה מחוץ לסין. "מכרה ללא עיבוד הוא נכס תקוע. עיבוד ללא יכולת ייצור מתכות וסגסוגות הוא פרויקט מדעי," אמרה Humpton.
על המשימה הרחבה יותר של החברה, היא אמרה: "אנו בונים את USA Rare Earth כדי לעגן את הרובד שמחוץ לסין ולהיות שותף הבחירה שלו."
Rob Steele, המנהל הפיננסי של החברה, אמר כי הפלטפורמה דורשת הון, עומק טכני והוצאה לפועל על פני מספר זרמי עבודה. "אמרנו מה נעשה, ואז יצאנו ועשינו זאת ויותר," אמר.
סיכונים ואתגרים
- סיכון עלייה בהכנסות: החברה עדיין בשלבים המוקדמים של מסחור, כך שעיתוי המכירות נותר לא ודאי.
- לחץ עלויות: הוצאות תפעוליות מוגברות והוצאות הון עלולות להכביד על התוצאות למשך מספר רבעונות.
- אילוצי שרשרת אספקה: מחסור בחומרי גלם, במיוחד באדמות נדירות כבדות, עדיין משפיע על הפעולות.
- מורכבות הוצאה לפועל: החברה מנהלת מספר פרויקטים גדולים על פני מספר גיאוגרפיות בו-זמנית.
- תנודתיות שוק: מחירי האדמות הנדירות עולים, אך הם יכולים גם להיות לא אחידים וקשים לתחזית.
- מחזורי כשירות לקוחות: ההנהלה ציינה כי הכשרה יכולה לקחת חודשים, מה שעלול לעכב המרת חוזים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בביקוש לקוחות, תמחור, צעדים רגולטוריים, זמינות עבודה וקצב הכשרה.
Neal Dingmann מ-William Blair שאל האם 2,500 הטון המטרי של מזכרות הבנות והסכמי כוונות יכולים לגדול. Steele אמר כי נתון זה מייצג ביקוש שנתי וכי החברה מצפה להרחיבו עוד כשיותר לקוחות יעברו דרך הצינור.
George Gianarikas מ-Canaccord Genuity שאל על האישורים הנותרים ל-Serra Verde. Steele אמר כי הצבעת בעלי המניות ב-28.08 היא המכשול הגדול האחרון.
Jeff Grampp מ-Northland Capital Markets שאל כיצד החברה תתקשר אבני דרך ב-Wheat Ridge. Steele אמר כי עדכונים נוספים מגיעים ככל שהשנה מתקדמת וכי מחקר הכדאיות של Round Top נמצא במסלול.
Subash Chandra מ-StoneX שאל על קצב הכשרת הלקוחות. Steele אמר כי העיתוי משתנה לפי לקוח ובקשה, אך החברה מצפה להיות במכירות עד סוף 2026.
Derek Soderberg מ-Cantor Fitzgerald שאל האם מזכרות הבנות כלשהן הפכו להסכמים מחייבים. Steele אמר כי מספר הפכו להזמנות רכש לייצור, אם כי החברה אינה מכמתת עדיין את ההמרות.
Asram D’Silva מ-Roth Capital שאל כיצד הכנסות Stillwater יעלו ב-2027. Steele אמר כי המתקן נמצא במסלול לכושר של 600 טון מטרי בקצב שנתי עד סוף 2026 ו-1,200 טון מטרי בתחילת 2027.
Barbara Humpton התייחסה גם לצרכי כוח אדם, ואמרה כי החברה משכה צוותים מנוסים מרחבי התעשייה ותחומים קשורים. "הישגי הגאווה הגדול ביותר שלי הוא שבנינו חברה שמושכת את האנשים המוכשרים ביותר בתעשייה שלנו," אמרה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
