מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Microvast Holdings דיווחה על הכנסות של $87.3 מיליון ברבעון השני של 2026, מתחת לתחזית של $94.4 מיליון, כאשר חולשה הנובעת מתעריפי מכס, ניצול ייצור נמוך יותר ועלויות חומרי גלם גבוהות יותר הכבידו על התוצאות. יצרנית הסוללות לא דיווחה על נתון רווח למניה בטבלת התחזיות, אך מניותיה עוררו עניין לאחר שירדו 3.44% במושב הבורסה הרגיל לפני שהתאוששו ב-4.02% במסחר לאחר שעות המסחר ל-$0.91. אפילו עם הקפיצה הזו, המנייה נותרת רחוק מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $7.12.
ראשי פרקים
- ההכנסות ירדו 4.5% לעומת השנה הקודמת ל-$87.3 מיליון, שנפגעו בין היתר מהחזר תעריף של $2.7 מיליון ללקוח.
- המרג’ין הגולמי התכווץ ל-29.5% מ-34.7% שנה קודם לכן, כאשר עלויות חומרי הגלם עלו וניצול המפעל נחלש.
- ה-EBITDA המתואם ירד ל-$3.6 מיליון מ-$25.9 מיליון שנה קודם לכן.
- תזרים המזומנים התפעולי הפך לשלילי בחדות במחצית הראשונה, המשקף רווחים חלשים יותר ולחץ על הון חוזר.
- ההנהלה הדגישה התקדמות בסוללות מצב מוצק וקידום ייצור בהוז’ו, סין.
ביצועי החברה
הרבעון השני של Microvast הצביע על עסק שעדיין נמצא תחת לחץ, אפילו כאשר הוא מתקדם עם טכנולוגיה חדשה והרחבת מפעל. ההכנסות ירדו לעומת אותה תקופה שנה קודם לכן, והמחצית הראשונה של 2026 הייתה חלשה אף יותר, כאשר המכירות ירדו 28.8% ל-$208.2 מיליון.
החברה אמרה כי העסק האמריקאי נפגע מבעיות תזמון הקשורות לתעריפי מכס ומהחזר שנרשם כהפחתת הכנסות. אירופה הייתה נקודת אור, עם עלייה של 35% במכירות ברבעון ואחריות ל-61% מההכנסות. אסיה-פסיפיק, לעומת זאת, נותרה חלשה, עם ירידה של 23% במכירות ברבעון ו-45% במחצית הראשונה.
הרווחיות גם היא הידרדרה. הרווח הגולמי ירד ל-$25.8 מיליון, והוצאות התפעול עלו 16.1% ברבעון אפילו כאשר המכירות ירדו. הקומבינציה הזו מצביעה על מינוף תפעולי מוגבל, אתגר נפוץ עבור חברות שעדיין מרחיבות את הייצור.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $87.3 מיליון, ירידה של 4.5% משנה לשנה.
- הכנסות במחצית הראשונה: $208.2 מיליון, ירידה של 28.8% לעומת אותה תקופה שנה קודם לכן.
- רווח גולמי: $25.8 מיליון ברבעון השני.
- מרג’ין גולמי: 29.5%, ירידה של 520 נקודות בסיס מ-34.7% שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם: $3.6 מיליון, ירידה של 86% מ-$25.9 מיליון ברבעון השני של 2025.
- הפסד נקי GAAP: $12 מיליון ברבעון השני.
- הפסד נקי מתואם: $5.3 מיליון, לעומת רווח נקי מתואם של $16.3 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות תפעול: $27.5 מיליון, עלייה של 16.1% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים תפעולי: שלילי $33.3 מיליון במחצית הראשונה, לעומת חיובי $44.3 מיליון שנה קודם לכן.
- רווח בסיסי למניה (שנים עשר החודשים האחרונים): -$0.13
- צמיחת הכנסות (שנים עשר החודשים האחרונים): -10.44%
- בטא: 3.58, המשקף רגישות גבוהה לתנועות השוק
- מזומן, שווי מזומן ומזומן מוגבל: $143.1 מיליון בסוף התקופה.
רווחים מול תחזית
ההכנסות המדווחות של Microvast בסך $87.3 מיליון נפלו מתחת לתחזית של $94.4 מיליון ב-$7.1 מיליון, או כ-7.5%. זהו פספוס ברור, אם כי לא קיצוני.
החברה לא סיפקה נתון רווח למניה בפועל בטבלת התחזיות, ולכן השוואת רווח למניה ישירה לא הייתה זמינה. עם זאת, חוסר ההכנסות משמעותי מכיוון שהוא הגיע לצד מרג’ינים חלשים יותר וירידה חדה ב-EBITDA המתואם. במובן זה, הרבעון חיזק מגמה רחבה יותר של לחץ ולא מכשול חד-פעמי.
בהשוואה לתקופות אחרונות, התוצאה מתאימה לתבנית של ביצועים לא אחידים. ההכנסות נמצאות תחת לחץ מספר רבעונות, והירידה במחצית הראשונה מצביעה על כך שהחברה טרם ייצבה את הביקוש או שיפרה את יעילות הייצור מספיק כדי לקזז עלויות גבוהות יותר.
תגובת השוק
המנייה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$0.8748, ירידה של 3.44% מהסגירה הקודמת של $0.906. לאחר שחרור נתוני הרווחים, היא עלתה 4.02% ל-$0.91 במסחר לאחר שעות המסחר, התאוששות צנועה שהותירה את המניות מעט מעל הסגירה הקודמת בלבד.
התנועה מרמזת על כך שהמשקיעים היו חלוקים. פספוס ההכנסות והמרג’ינים החלשים יותר כנראה פגעו בסנטימנט, אך עדכוני הטכנולוגיה של החברה ואבני הדרך בייצור אולי תמכו בקנייה מסוימת לאחר הסגירה. אף על פי כן, המנייה נותרת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, נסחרת מעט מעל השפל של $0.712 ורחוק מתחת לשיא של $7.12.
תחזית והנחיות
Microvast לא הנפיקה תחזית הכנסות או רווחים רשמית לרבעון הבא בחומרי השיחה, אך ההנהלה הצביעה על מספר אבני דרך תפעוליות לשאר 2026.
החברה אמרה כי שלב 3.2 בהוז’ו נותר הזרז המרכזי שלה לשנה. התקנת הציוד והפעלתו הושלמו, והייצור צפוי להתרחב מאוחר יותר ב-2026. ההרחבה צפויה להוסיף עד 2 גיגה-וואט שעות של כושר שנתי.
בארה"ב, מתקן הרכבת קו האריזה בקלארקסוויל, טנסי, נמצא במסלול לתפוקה ראשונית עד סוף 2026. בניית מפעל הסוללות בקנה מידה מלא שם תהיה תלויה במימון נוסף או שותפויות אסטרטגיות.
ההנהלה גם אמרה כי היא מתמקדת ברווחיות, משמעת מרג’ין והרחבה בשווקי תעשייה כבדה ותחבורה ציבורית. החברה ממשיכה לפתח מוצרי סוללות מצב מוצק לרובוטיקה ותאי סיליקון-גופרית בעלי קיבולת אולטרה-גבוהה לרחפנים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל יאנג וו אמר כי החברה הגיעה לאבן דרך חדשה בפיתוח מצב מוצק. "הגענו לאבן הדרך הבאה עם ארכיטקטורת התא הדו-קוטבי המחובר בסדרה בשלב הפיתוח שלנו," אמר, והוסיף כי אב הטיפוס הוגדל לערימה מונוליתית בת 17 שכבות המספקת כ-72 וולט ללא אלקטרוליט נוזלי.
וו גם הצביע על בדיקות הבטיחות של החברה. "בבדיקת Hot Box מבוקרת עד 200 מעלות צלזיוס הולדינגס, תא אב הטיפוס שלנו הציג יציבות תרמית יוצאת דופן, ללא התלקחות או עשן שנצפו לאורך כל הבדיקה," אמר.
לגבי תחזית העסקים, וו אמר: "כשאנו עוברים למחצית השנייה של 2026, סדרי העדיפויות האסטרטגיים שלנו נותרים ברורים: האצת דרכנו לרווחיות, הרחבה עם משמעת מרג’ין, והתרחבות בתעשייה הכבדה בעלת חסמי הכניסה הגבוהים ובשווקי התחבורה הציבורית."
סמנכ"ל הכספים רודני וורת’ן אמר כי ירידת ההכנסות קשורה בחלקה להחזר תעריף. "הירידה נבעה בעיקר מהחזר תעריף של $2.7 מיליון שהונפק ללקוח, אשר נרשם כהפחתה מהכנסותינו בתקופה הנוכחית," אמר.
סיכונים ואתגרים
- חשיפה לתעריפי מכס: שינויים במדיניות סחר השפיעו על תזמון הלקוחות ועל הכרת ההכנסות, במיוחד בארה"ב.
- לחץ על המרג’ין: מחירי חומרי גלם גבוהים יותר וניצול נמוך יותר ממשיכים לדחוס את המרג’ין הגולמי.
- שריפת מזומן: תזרים מזומנים תפעולי שלילי במחצית הראשונה עלול להגביל את הגמישות.
- ריכוז לקוחות: ההנהלה אמרה כי הלקוח הגדול ביותר השפיע על התזמון, מה שמדגיש סיכון תלות.
- חולשה אזורית: מכירות APAC ירדו בחדות, המציגות לחץ בשווקים רגישים לעלויות ומשינויים רגולטוריים.
שאלות ותשובות
השיחה לא כללה מושב בורסה רשמי של שאלות ותשובות. כתוצאה מכך, ההנהלה לא התייחסה לשאלות אנליסטים בנושא לחץ המרג’ין, חשיפה לתעריפי מכס, תוכניות מימון לקלארקסוויל או קצב המסחור של טכנולוגיות הסוללות שלה.
הדבר הותיר את המשקיעים עם הערות מוכנות בלבד, מה שהגביל את הפרטים על סיכוני הביצוע לטווח הקרוב ועל הדרך לשיפור הרווחיות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
