מעל 30 % בפלוס: המניות הללו מניבות תשואה באוגוסט – ברחבי העולם
Star Cement Limited דיווחה על פתיחה מעורבת לשנת הפיסקלי 2027, כאשר ההכנסות עלו ב-6.5% בהשוואה שנתית, אך הרווחים נמצאו תחת לחץ בשל עלויות דלק גבוהות יותר, תמיכת סובסידיות נמוכה יותר ומכה חד-פעמית מקיצוץ בשיעור ה-GST. החברה רשמה EPS של $1.85, מתחת לתחזית של $2.10, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$9.21 מיליארד לעומת ציפיות של $9.28 מיליארד. מנית הסטוק ירדה ב-1.98% ל-$198.50, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $196.65 ל-$308.10.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ל-INR 902 קרור ברבעון הראשון של שנת הפיסקלי 2027, עלייה של 6.5% לעומת השנה הקודמת.
- ה-EBITDA ירד ב-11.7% ל-INR 203 קרור, כאשר המרג’ינים התכווצו ל-22.5% מ-27.2%.
- ההנהלה ציינה כי קיצוץ שיעור ה-GST מ-28% ל-18% פגע ב-EBITDA הרבעוני בכ-INR 40 קרור.
- תחזית הפיננסית לצמיחת נפח המלט לשנה המלאה קוצצה ל-8%-9% מ-10%-12%.
- החברה מצפה להקלה בעלויות בהמשך השנה מעלויות דלק נמוכות יותר, חיסכון בלוגיסטיקה והפחתת הוצאות חד-פעמיות.
ביצועי החברה
Star Cement ציינה כי הרבעון עוצב יותר על ידי שיבושים חיצוניים מאשר על ידי אובדן נתח שוק תחרותי. נפח המכירות עלה ב-6.5% ל-13.02 לאקה טון, והחברה ציינה כי שמרה על נתח השוק שלה בצפון-מזרח. אך הרווחיות נחלשה כאשר עלויות תשומות גבוהות יותר, הכרה נמוכה יותר בסובסידיות והוצאות השבתה קיזזו את צמיחת ההכנסות.
שוק הצפון-מזרח המרכזי של החברה היה רדום במהלך הרבעון בשל בחירות באסאם ושיטפונות מוסון כבדים. ההנהלה ציינה כי הביקוש אמור לחזור לעצמו במחצית השנייה של השנה עם שיפור תנאי מזג האוויר וחזרת הביקוש הדחוי. מחוץ לצפון-מזרח, המכירות בביהאר ובנגל המערבי צמחו ב-21.4%, המציגות תאוצה חזקה יותר בשווקים חדשים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: INR 902 קרור, עלייה של 6.5% בהשוואה שנתית.
- EBITDA: INR 203 קרור, ירידה של 11.7% מ-INR 230 קרור.
- מרג’ין EBITDA: 22.5%, ירידה מ-27.2%.
- PAT: INR 74 קרור, ירידה של 24.5% מ-INR 98 קרור.
- נפח מכירות מלט: 13.02 לאקה טון, עלייה של 6.5%.
- ייצור קלינקר: 9.10 לאקה טון, עלייה של 2.2%.
- ייצור מלט: 13.08 לאקה טון, עלייה של 6.3%.
- EBITDA לטון: INR 1,497, ירידה של 15.6% מ-INR 1,774.
- עלות דלק: INR 1.55 ליחידה, עלייה מ-INR 1.33 ברבעון הרביעי של שנת הפיסקלי 2026.
- תחזית פיננסית לסובסידיות: INR 115 קרור לשנת הפיסקלי 2027, ירידה מ-INR 145 קרור.
רווחים מול תחזית
Star Cement פספסה את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות. ה-EPS של $1.85 הגיע $0.25 מתחת לתחזית של $2.10, חוסר של 11.9%. הכנסות של $9.21 מיליארד היו $70 מיליון מתחת לאומדן של $9.28 מיליארד, חוסר של 0.75%.
פספוס הרווחים היה משמעותי יותר מפספוס ההכנסות. המכירות עדיין צמחו, אך המרג’ינים התכווצו בחדות. זה מרמז כי הרבעון נפגע יותר מלחצי עלויות ומדיניות מאשר מביקוש בסיסי חלש בלבד. ההנהלה ציינה כי שינוי ה-GST לבדו הפחית את ה-EBITDA בכ-INR 40 קרור, וטענה כי התוצאות היו נראות טובות יותר ללא אותה מכה.
תגובת השוק
מנית הסטוק ירדה ב-1.98% ל-$198.50 מסיום קודם של $202.50. זה השאיר את המניות ממש מעל לשפל 52 השבועות של $196.65 ורחוק מתחת לשיא 52 השבועות של $308.10.
המהלך מרמז כי משקיעים התמקדו ברווחים החלשים יותר, בלחץ המרג’ינים ובתחזית הפיננסית הנמוכה יותר ולא בצמיחת ההכנסות של החברה. עמדת המנית סטוק קרוב לתחתית הטווח השנתי שלה מצביעה גם על סנטימנט זהיר סביב השם, במיוחד כאשר השוק שוקל שיבושי מזג אוויר לטווח קצר מול ההתאוששות הצפויה במחצית השנייה.
תחזית והנחיות
ההנהלה קיצצה את יעד צמיחת נפח המלט לשנה המלאה ל-8%-9% מ-10%-12%, תוך ציון שיטפונות באסאם ושיבוש הקשור לבחירות. היא גם ציינה כי מכירות קלינקר עלולות לקפוא או לרדת ב-5%-10% השנה בשל יבוא קלינקר גובר לצפון-מזרח מחוץ לאזור.
בנוגע לרווחיות, החברה שמרה על יעד ה-EBITDA לטון לשנה המלאה ב-INR 1,500-INR 1,600, אם כי הזהירה כי הרבעון השני עלול להיות קרוב ל-INR 1,400 בשל עלויות השבתה וספיגת עלויות קבועות נמוכה יותר בעונת המוסון. עלויות הדלק צפויות להתמתן ל-INR 1.45 ליחידה ברבעון השני ולרדת עוד במחצית השנייה. למרות לחץ המרג’ינים לטווח הקצר, נתוני InvestingPro מראים כי Star Cement שומרת על מרג’יני רווח ברוטו מרשימים ונסחרת ביחס P/E נמוך ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקצר — מה שמרמז כי השוק עשוי להתמקד יתר על המידה בשיבושים זמניים. משקיעים יכולים לגשת לניתוח השווי המלא של הפלטפורמה, כולל האם המנית סטוק מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר, יחד עם כלי סינון מתקדמים ותובנות מומחים.
Star Cement גם הפחיתה את אומדן הסובסידיות לשנה המלאה ל-INR 115 קרור מ-INR 145 קרור לאחר שינוי מדיניות באסאם שפרס תשלומים על פני 12 שנים במקום לאפשר סכום משולם מהיר יותר. ה-CapEx לשנת הפיסקלי 2027 נותר INR 500 קרור, בעוד ה-CapEx לשנת הפיסקלי 2028 עדיין מתוכנן ב-INR 1,500 קרור, בעיקר עבור ההתרחבות לראג’סטאן.
דברי מנהלי העסקים
טושאר בהג’אנקה, המנהל הכללי, ציין כי הרבעון היה נראה טוב יותר ללא המכה הקשורה ל-GST. "אם אנחנו למעשה מוציאים את המכה הזו של INR 40 קרור, אז אני חושב שהיינו חיוביים ב-EBITDA מבחינת אחוזים ובמונחים מוחלטים, מה שמראה שהייתה חוסן," אמר.
הוא גם הצביע על שיטפונות באסאם כבעיה קצרת טווח מרכזית. "ברבעון השני ביולי, כמובן, ירידת הנפח הייתה כ-12%. הסיבה הייתה שיולי היה מוצף לחלוטין באסאם, ואסאם הייתה סגורה לחלוטין באזורים רבים," אמר.
בנוגע למרג’ינים, בהג’אנקה ציין כי החברה עדיין מצפה להתאוששות בהמשך השנה. "אני חושב ש-INR 1,500-INR 1,600 עדיין אומדן טוב. רק לרבעון השני בשל עלות ההשבתה שגם מתווספת לעלות ברבעון השני... זה עשוי להיות כ-INR 1,400 לרבעון השני, אני חושב שנתפוס את הפער ברבעון השלישי והרביעי," אמר.
סיכונים ואתגרים
- שיטפונות באסאם: החברה ציינה כי נפחי יולי ירדו ב-12% בהשוואה שנתית בשל שיטפונות קשים, שעלולים לעכב את התאוששות הביקוש.
- שינויי סובסידיות: מדיניות התשלום המתוקנת של אסאם הורידה את ציפיות הסובסידיות השנתיות והפחיתה את תמיכת הרווחים לטווח הקצר.
- אינפלציית דלק: רכישות פחם גבוהות יותר במקום דחפו את עלויות הדלק כלפי מעלה ברבעון הראשון, ועלויות האנרגיה נותרות גורם תנודה חדה מרכזי.
- תחרות בקלינקר: ההנהלה ציינה כי יבוא קלינקר מחוץ לצפון-מזרח מלחיץ את המכירות.
- לחץ מרג’ינים: מרג’ין ה-EBITDA ירד בחדות, המראה עד כמה התוצאות רגישות למסים, דלק ושיבושים תפעוליים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים: צמיחת נפח, מרג’ינים, עלויות דלק ותוכניות התרחבות.
השאלות התרכזו סביב האם החברה צריכה לקצץ את יעד הצמיחה לשנה המלאה, לאור הרבעון הראשון החלש והשפעת שיטפוני יולי. ההנהלה ענתה על ידי הורדת תחזית הפיננסית לנפח המלט ל-8%-9% וציינה כי הרבעון השלישי והרביעי אמורים להפיק תועלת מביקוש דחוי.
אנליסטים גם לחצו על תחזית המרג’ינים. ההנהלה ציינה כי עלויות הדלק אמורות להתמתן ברבעון הבא וכי הוצאות חד-פעמיות אמורות לרדת, מה שיסייע להתאוששות ה-EBITDA לטון.
נושא מרכזי נוסף היה פרויקט ראג’סטאן. ההנהלה ציינה כי הקרקע נרכשה, שימועים ציבוריים מתנהלים ועבודות קרקע אמורות להתחיל בין אמצע אוקטובר לנובמבר, כאשר ההפעלה צפויה ברבעון הרביעי של שנת הפיסקלי 2028 או ברבעון הראשון של שנת הפיסקלי 2029.
החברה גם דנה בהתרחבות אפשרית בנגל המערבי או ביהאר, וציינה כי היא ממתינה למדיניות התעשייה של נגל המערבי לפני שתחליט היכן למקם יחידה טוחנת עתידית. ההנהלה ציינה כי מדיניות נוחה עשויה להסיט הוצאות הון מביהאר לכיוון נגל המערבי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
