מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
United Overseas Bank דיווחה על תוצאות יציבות לרבעון השני של 2026, כאשר רווח למניה של $1.35 תאם את התחזיות והכנסות של $2.8 מיליארד עלו על האומדן של $2.72 מיליארד. הבנק ציין כי הרווח בחצי השנה הראשון עלה ב-3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אולם משקיעים נראו זהירים כאשר המניה ירדה ב-1.23% ל-$66.96 במסחר קדם־שוק, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הקודם ב-$67.79.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו על הציפיות בכ-2.94%, בעוד שהרווח למניה תאם במדויק את התחזית.
- הרווח נקי בחצי השנה הראשון עלה ב-3% על בסיס שנתי ל-SGD 2.9 מיליארד, בתמיכת הכנסות חוסן מניהול עושר ואוצר.
- מרווח הריבית נטו המשיך להצטמצם, ירד ל-1.74% ברבעון השני ול-1.71% בסוף יולי.
- תחזית פיננסית להכנסות מעמלות הופחתה לצמיחה חד-ספרתית נמוכה מצמיחה חד-ספרתית גבוהה.
- הבנק הדגיש הון חזק, עם יחס CET1 של 15.4% ותוכנית החזר הון של SGD 2 מיליארד עד 2027.
ביצועי החברה
United Overseas Bank ציינה כי השיגה תוצאות חוסן בחצי השנה הראשון של 2026 על אף שערי ריבית נמוכים יותר ואי-ודאות אזורית. הרווח נקי לאחר מס עלה ל-SGD 2.9 מיליארד, עלייה של 3% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהרווח ברבעון השני טיפס ב-10% ל-SGD 1.5 מיליארד.
ביצועי הבנק נתמכו על ידי ניהול עושר, אוצר לקוחות ופעילות הקשורה לסחר. הכנסות העושר גדלו ב-16% בחצי השנה הראשון, והכנסות אוצר הלקוחות הגיעו לשיא חצי-שנתי של SGD 584 מיליון. הלוואות סחר עלו ב-33% על בסיס שנתי, והכנסות בנקאות סיטונאית מעסקים חוצי-גבולות נותרו תורם משמעותי.
במקביל, העסק ספג לחץ מדחיסת מרווחים. הכנסות ריבית נטו ירדו ב-3% על בסיס שנתי, למרות שנכסים נושאי ריבית ממוצעים גדלו ב-7%. הבנק ציין כי שערי מדד ייחוס נמוכים יותר ותמחור מחדש של הלוואות הכבידו על המרווחים, מגמה הנצפית אצל מספר מלווים אסיאתיים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $2.8 מיליארד, עלייה של 2.94% לעומת תחזית של $2.72 מיליארד.
- רווח למניה: $1.35, בהתאם לתחזית של $1.35.
- רווח נקי: SGD 2.9 מיליארד בחצי השנה הראשון של 2026, עלייה של 3% על בסיס שנתי.
- רווח נקי ברבעון השני: SGD 1.5 מיליארד, עלייה של 10% על בסיס שנתי.
- תשואה על ההון: 11.8% ברבעון השני של 2026.
- מרווח ריבית נטו: 1.74% ברבעון השני, ירידה מ-1.82% ברבעון הראשון ו-1.71% בסוף יולי.
- הוצאות תפעול: עלייה של 2% בחצי השנה הראשון ו-7% ברבעון השני.
- עלויות אשראי: 27 נקודות בסיס בחצי השנה הראשון, בתוך הטווח המונחה של 25 עד 30 נקודות בסיס.
- יחס CET1: 15.4% על בסיס מלא לפני תוצא הדיבידנד.
- יחסי נזילות: LCR ב-159% ו-NSFR ב-114%.
רווחים מול תחזית
החברה דיווחה על רווח למניה של $1.35, התואם במדויק את אומדן הקונצנזוס של $1.35. כלומר, לא הייתה הפתעה ברווח למניה.
ההכנסות, לעומת זאת, עלו על הציפיות. הבנק רשם $2.8 מיליארד בהכנסות, לעומת תחזית של $2.72 מיליארד. הפער של $80 מיליון מייצג עלייה על התחזית של כ-2.94%.
מדובר בתוצאה מוצקה, אך לא בהפתעת עלייה חזקה. ההכנסות שעלו על התחזית מרמזות שהעסקים הליבתיים של הבנק נותרו חסונים, אולם הרווח למניה הבלתי משתנה מצביע על כך שההכנסות הגבוהות יותר קוזזו חלקית על ידי עלויות, לחץ מרווחים או פריטים אחרים מתחת לשורה. בהשוואה לרבעון שהיה עולה בבירור על הציפיות הן ברווח והן במכירות, דוח זה נראה מאוזן יותר.
תגובת השוק
מניית UOB עמדה לאחרונה על $66.96, ירידה של 1.23% מהסיום הקודם של $67.79. ירידה זו שווה לכ-$0.83 למניה.
המניה נותרת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה בין $50 ל-$70.85, ונסחרת בכ-94.5% מהשיא השנתי. היא גם כ-33.9% מעל נקודת השפל בטווח זה, מה שמראה שהמניה כבר עברה ריצה חזקה בשנה האחרונה.
הירידה המתונה מרמזת שמשקיעים עשויים להתמקד פחות בהכנסות שעלו על התחזית ויותר בתחזית האיטית יותר להכנסות מעמלות ובסחיטת מחיר המתמשכת במרווח הריבית נטו. המהלך אינו מצביע על תגובה שלילית חדה, אך הוא מראה התלהבות מוגבלת במסחר קדם־שוק. למרות הירידה, המניה השיגה תשואה של 27% מתחילת השנה. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס לשווי ההוגן שלה, מה שעשוי להסביר את זהירות המשקיעים. הפלטפורמה מעניקה ל-UOB ציון בריאות פיננסית "הוגן" ועוקבת אחר 8 ProTips נוספים עבור חותמים, ומציעה תובנות מעמיקות יותר לגבי מגמות שווי וביצוע. עבור משקיעים המחפשים הזדמנויות ערך טובות יותר, רשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro מספקת חלופות מאורגנות.
תחזית והנחיות
UOB שמרה על תחזית הרווחים השנתית שלה ברמה פלט לעומת 2025, אך הפחיתה את התחזית הפיננסית להכנסות מעמלות לצמיחה חד-ספרתית נמוכה מהקצב החד-ספרתי הגבוה שציינה בעבר.
לשנת 2026, הבנק ציין שהוא מצפה:
- צמיחת הלוואות: חד-ספרתית נמוכה
- מרווח ריבית נטו: 1.75% עד 1.80%
- צמיחת הכנסות מעמלות: חד-ספרתית נמוכה
- עלויות תפעול: עלייה חד-ספרתית נמוכה
- עלויות אשראי: 25 עד 30 נקודות בסיס
- תחזית רווחים: פלט לעומת 2025
ההנהלה ציינה שסביבת המרווחים עשויה להשתפר בהמשך השנה, כאשר SORA צפוי לעבור יציאה מתחתית ולנוע גבוה יותר בחצי השני של 2026. הבנק גם חזר על מיקודו לטווח הבינוני בעושר, סחר ותזרימי השקעה, ותמהיל עסקי קל יותר בנכסים.
מהלך אסטרטגי מרכזי הוא מכירת UOB Asset Management ל-אליאנס Global Invest תמורת SGD 555 מיליון. UOB ציינה שהעסקה צפויה לייצר כ-SGD 330 מיליון ברווחים ולהעלות את יחס ה-CET1 שלה בכ-14 נקודות בסיס עם השלמתה, ככל הנראה ב-2027.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Wee Ee Cheong אמר כי ASEAN נותרת מנוע הצמיחה העיקרי של הבנק. "ASEAN היא הקרקע הביתית שלנו, היתרון התחרותי שלנו ומנוע הצמיחה שלנו," אמר.
הוא גם הצביע על העושר כעדיפות מרכזית. "הכנסות העושר שלנו, שכולכם מקדישים לה תשומת לב רבה, גדלו ב-16% על בסיס שנתי בחצי השנה הראשון, כאשר ASEAN Four עלתה ב-30%," אמר Wee.
על השותפות האסטרטגית עם אליאנס Global Invest, אמר: "על ידי שילוב טווח הלקוחות ועוצמת הייעוץ של UOB עם יכולות ההשקעה של אליאנס, נחזק את הצעת הערך שלנו בתחום העושר."
סמנכ"ל הכספים Yong Gee Goh הדגיש את הדחיפה הדיגיטלית של הבנק. "יותר מ-30,000 מעובדינו יש להם מיקרוסופט Copilot בקצות אצבעותיהם. יותר מ-300 מקרי שימוש הושקו ברחבי הבנק," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ מרווחים: שערי ריבית נמוכים יותר ותמחור מחדש של הלוואות ממשיכים לדחוס את מרווח הריבית נטו, מה שעלול להגביל את צמיחת הרווחים.
- חולשה בהכנסות מעמלות: הפחתת התחזית הפיננסית מרמזת על צמיחה איטית יותר בבנקאות להשקעות ובעמלות הקשורות לכרטיסים.
- עלויות גבוהות יותר: ההוצאות על אנשים, טכנולוגיה ואסדרה עולות, מה שעלול ללחוץ על הרווחיות.
- סיכון אשראי: חשבון נדל"ן בסין הגדולה תרם לנכסים לא־מניבים חדשים בחצי השנה הראשון.
- אי-ודאות מאקרו-כלכלית: הבנק ציין אי-ודאות אזורית וגלובלית, שעלולה להשפיע על ביקוש להלוואות ואיכות הנכסים.
- לחץ על תזרים מזומנים: נתוני InvestingPro מראים שהבנק שורף מזומן במהירות, עם תזרים מזומנים חופשי ממונף שלילי — גורם הראוי לניטור לצד תוכנית החזר ההון המתוכננת.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
שאלה אחת התמקדה בשאלה מדוע תחזית צמיחת ההלוואות נותרת בטווח החד-ספרתי הנמוך למרות שנתוני שוק מסוימים מראים מגמות הלוואה בריאות יותר. ההנהלה ציינה שהלוואות סיטונאיות גדלו ב-8% בחצי השנה הראשון והלוואות קמעונאיות ב-4%, אך הצמיחה לשנה המלאה עדיין צפויה להיות מתונה.
נושא נוסף היה הפחתת התחזית הפיננסית להכנסות מעמלות. הבנק ציין שחלק מעסקאות בנקאות להשקעות עוכבו ולא בוטלו, בעוד שעמלות כרטיסי אשראי נמצאות תחת לחץ מדפוסי הוצאות משתנים, עלויות פדיון מיילים גבוהות יותר ועמלות תוכנית גבוהות יותר.
שאלות התמקדו גם בעסקת אליאנס ובשימוש בתמורות. ההנהלה ציינה שמוקדם מדי להחליט כיצד יוקצה המזומן, מכיוון שהעסקה אינה צפויה להיסגר עד 2027.
אנליסטים שאלו על בינה מלאכותית כמניע צמיחה. UOB ציינה שבינה מלאכותית כבר נמצאת בשימוש נרחב ברחבי הבנק, עם יותר מ-30,000 עובדים מופעלים עם Copilot ויותר מ-300 מקרי שימוש בפעולה. הבנק ציין שהוא בונה מסגרת למדידת ההשפעה הפיננסית של בינה מלאכותית עד סוף שנת 2026.
התחום האחרון שעניין היה אסטרטגיית העושר של הבנק. ההנהלה ציינה שהיא רוצה להעמיק את הקשרים עם יותר מ-8 מיליון לקוחותיה, להרחיב את מודל הבנק האחד ובסופו של דבר להכפיל את עמלות העושר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
